Évaluation – méthode DCF

Évaluation – méthode DCF
© Franck CEDDAHA 2007

© F. Ceddaha, 2007 2
Principe de la m
Principe de la mé éthode thode
Les Les quatre quatre é étapes tapes de la m de la mé éthode DCF thode DCF
temps
Valeur
actualisation
Horizon explicite
É
Évaluation valuation – –la m la mé éthode DCF thode DCF
Construire
un plan
d’affaires 1
Calculer les
flux de
trésorerie
2
Calculer
la valeur
finale 3
Estimer le taux
d’actualisation 4

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Construire un plan d Construire un plan d’ ’affaires affaires
Pr Pré éambule: ambule: qui qui a construit le plan d a construit le plan d’ ’affaires et affaires et pourquoi pourquoi ? ?
La dur La duré ée du plan d e du plan d’ ’affaires doit être adapt affaires doit être adapté ée e à àla la visibilit visibilité éde de
l
l’ ’entreprise entreprise
Respecter des Respecter des r rè ègles de coh gles de cohé érence rence
É Élaborer laborer plusieurs sc plusieurs scé énarios narios : best, base et : best, base et worst worst case case
É
Évaluation valuation – –la m la mé éthode DCF thode DCF

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Calculer les flux de tr Calculer les flux de tré ésorerie sorerie
Les Les diff diffé érents types de flux rents types de flux et leurs et leurs b bé én né éficiaires ficiaires
Ve
Vcp Dividendes
FCFF
FCFE
É
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Vd

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Le taux d Le taux d’ ’actualisation d actualisation dé épend des pend des b bé én né éficiaires ficiaires des flux des flux
É
Évaluation valuation – –la m la mé éthode DCF thode DCF
Calculer les flux de tr Calculer les flux de tré ésorerie sorerie
Ve
Ve
Valorisent
Valorisent
Wacc
Wacc
Taux
Taux
Actionnaires ET
Actionnaires ET
cr
cré éanciers anciers
R
Ré émun munè èrent rent
FCFF
FCFF
Cash Flows
Cash Flows
Vcp
Vcp
Kcp
Kcp
Actionnaires
Actionnaires
Dividendes
Dividendes
FCFE
FCFE