Principes pour les infrastructures de marchés financiers

Comité sur les systèmes de
paiement et de règlement
Comité technique de
l’Organisation internationale
des commissions de valeurs
Principes pour les
infrastructures de
marchés financiers
Avril 2012

Traduction française du document intitulé « Principles for financial market infrastructures ». En cas
de doute ou d’ambiguïté, se reporter à l’original anglais.
Disponible sur le site web de la BRI (www.bis.org) et de l’OICV (www.iosco.org).
© Banque des Règlements Internationaux, 2012. Tous droits réservés. De courts extraits peuvent
être reproduits ou traduits sous réserve que la source en soit citée.
ISBN 92-9131-258-4 (version imprimée)
ISBN 92-9197-258-4 (en ligne)

CSPR-OICV – Principes pour les infrastructures de marchés financiers – avril 2012
iii
Sommaire
Liste des abréviations ............................................................................................................ vi
Principes et responsabilités : aperçu général ......................................................................... 1
1.0. Introduction ................................................................................................................... 5
Contexte ....................................................................................................................... 5
Infrastructures de marchés financiers : définition, organisation et fonction .................... 7
Objectifs d’intérêt public : sécurité et efficience ........................................................... 11
Portée des principes pour les infrastructures de marchés financiers ........................... 13
Étendue des responsabilités des banques centrales, régulateurs des marchés
et autres autorités compétentes .................................................................................. 17
Mise en œuvre, utilisation et évaluation de la conformité aux principes et
responsabilités ............................................................................................................ 17
Structure du rapport .................................................................................................... 18
2.0. Aperçu général des principaux risques encourus par les infrastructures de
marchés financiers ...................................................................................................... 19
Risque systémique ..................................................................................................... 19
Risque juridique .......................................................................................................... 20
Risque de crédit .......................................................................................................... 20
Risque de liquidité ...................................................................................................... 20
Risque d’activité ......................................................................................................... 21
Risques de conservation et d’investissement .............................................................. 21
Risque opérationnel .................................................................................................... 21
3.0. Principes pour les infrastructures de marchés financiers ............................................ 23
Organisation générale .......................................................................................................... 23
Principe 1 : Base juridique .......................................................................................... 23
Principe 2 : Gouvernance ........................................................................................... 29
Principe 3 : Cadre de gestion intégrée des risques ..................................................... 36
Gestion du risque de crédit et de liquidité ............................................................................ 40
Principe 4 : Risque de crédit ....................................................................................... 40
Principe 5 : Sûretés .................................................................................................... 52
Principe 6 : Appels de marge ...................................................................................... 57
Principe 7 : Risque de liquidité .................................................................................... 66
Règlement ........................................................................................................................... 75
Principe 8 : Caractère définitif du règlement ............................................................... 75
Principe 9 : Règlements espèces ................................................................................ 79
Principe 10 : Livraisons physiques .............................................................................. 83

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CSPR-OICV – Principes pour les infrastructures de marchés financiers – avril 2012
Dépositaires centraux de titres et systèmes d’échange de valeur ........................................ 85
Principe 11 : Dépositaires centraux de titres ............................................................... 85
Principe 12 : Systèmes d’échange de valeur .............................................................. 89
Gestion des défauts ............................................................................................................. 91
Principe 13 : Règles et procédures applicables en cas de défaut d’un participant ....... 91
Principe 14 : Ségrégation et portabilité........................................................................ 95
Gestion du risque d’activité et du risque opérationnel ........................................................ 101
Principe 15 : Risque d’activité ................................................................................... 101
Principe 16 : Risques de conservation et d’investissement ....................................... 105
Principe 17 : Risque opérationnel ............................................................................. 107
Accès ................................................................................................................................. 115
Principe 18 : Conditions d’accès et de participation .................................................. 115
Principe 19 : Dispositifs à plusieurs niveaux de participation ..................................... 119
Principe 20 : Liens entre infrastructures de marchés financiers ................................ 123
Efficience ........................................................................................................................... 131
Principe 21 : Efficience et efficacité ........................................................................... 131
Principe 22 : Procédures et normes de communication ............................................ 134
Transparence ..................................................................................................................... 136
Principe 23 : Communication des règles, procédures clés et données
de marché ................................................................................................................. 136
Principe 24 : Communication des données de marché par les référentiels
centraux .................................................................................................................... 140
4.0 Responsabilités des banques centrales, régulateurs des marchés et autres
autorités compétentes ............................................................................................... 142
Responsabilité A : Régulation, contrôle et surveillance des infrastructures de
marchés financiers .................................................................................................... 142
Responsabilité B : Pouvoirs et ressources en matière de régulation, de contrôle
et de surveillance ...................................................................................................... 144
Responsabilité C : Communication des politiques afférentes aux infrastructures
des marchés financiers ............................................................................................. 146
Responsabilité D : Application des principes pour les infrastructures des
marchés financiers .................................................................................................... 147
Responsabilité E : Coopération avec les autres autorités ......................................... 149
Annexe A : Concordances entre les normes figurant dans les CPSIPS, RSRT et RCC
et les principes énoncés dans le présent rapport ............................................................... 154
Annexe B : Concordances entre les principes énoncés dans le présent rapport et les
CPSIPS, RSRT, RCC et autres recommandations ............................................................. 156
Annexe C : Sélection de recommandations pour les systèmes de règlement de titres ....... 158
Annexe D : Conception des systèmes de paiement, systèmes de règlement de titres et
contreparties centrales ....................................................................................................... 167

CSPR-OICV – Principes pour les infrastructures de marchés financiers – avril 2012
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Annexe E : Matrice d’applicabilité des considérations essentielles relatives à certains
types d’IMF ........................................................................................................................ 178
Annexe F : Attentes des autorités applicables aux prestataires de services essentiels ...... 194
Annexe G : Bibliographie ................................................................................................... 197
Annexe H : Glossaire ......................................................................................................... 199
Annexe I : Membres du CSPR et de l’OICV chargés de la révision des normes ................ 206