Le multiplicateur d`investissement

Priscilla Rouyer et Charles Bourgault Conf de M. Albert
Les multiplicateurs keynésiens
L’analyse keynésienne distingue quatre multiplicateurs principaux : le multiplicateur
d’investissement, d’exportation, fiscal et de budget équilibré.
Un multiplicateur est un phénomène selon lequel une variation d’une grandeur
économique (investissement, exportation, revenu disponible, etc.) produit au cours d’une
période donnée une variation amplifiée d’une autre grandeur (revenu, produit, etc.).
Le modèle du multiplicateur montre qu’une intervention quantitativement peu importante de
l’Etat sur la demande (hausse de l’investissement par une hausse de la dépense publique par
exemple) peut avoir un impact significatif sur le niveau d’activité grâce à une chaîne de
consommation induite. Il encourage donc la mise en œuvre de politiques d’intervention et de
régulation de l’économie par l’Etat si le marché n’arrive pas spontanément à un équilibre de
plein-emploi. Quels sont donc ces multiplicateurs ?
Le multiplicateur d’investissement
« Lorsqu’un accroissement de l’investissement global se produit, le revenu augmente d’un
montant égal à K fois l’accroissement de l’investissement » (Selon Keynes dans La théorie
générale de l’emploi, de l’intérêt et de la monnaie).
Toute augmentation de l’investissement entraîne une distribution de revenu de même
montant. Le revenu redistribué est réinvesti, il y a donc effet en chaîne.
Le multiplicateur d’investissement étant :
K= 1 / (1-c),
avec c= propension marginale à consommer
Au final, en additionnant les effets de l’investissement initial à chaque période, on peut
écrire : DY = DI x 1 / (1-c)
Soit : la variation de la production nationale (ou revenu national) est égal à K
fois la variation de l’investissement initial.
Exemple numérique : Pour un investissement de 100 et une propension marginale à
consommer c = 0,8 on obtient :
DY = 100 x (1 / (1-0,8)) = 100 x (1 / 0,2) = 100 x 5 = 500
Une variation de l’investissement de 100 entraîne donc une variation du produit de 500.
 Ainsi toute augmentation plus que proportionnelle de l’investissement entraîne, par
le biais du multiplicateur (K= 1 / 1-c), une augmentation du produit national.
Le multiplicateur d’exportation
Le multiplicateur d’exportation ou multiplicateur du commerce extérieur fonctionne en
économie ouverte. Toute augmentation des exportations entraîne une variation amplifiée
du revenu national.
Prise en compte de deux variables :
- la propension marginale à épargner (s) : variation de l’épargne en fonction de la variation
du revenu
- la propension marginale à importer (m) : variation de l’importation en fonction de la
variation du revenu national

Priscilla Rouyer et Charles Bourgault Conf de M. Albert
Ces deux variables réduisent la portée du multiplicateur dans la mesure où elles sortent du
circuit économique : ce sont des fuites.
Pour calculer la variation du revenu entraînée par la variation des exportations, on utilise le
coefficient multiplicateur suivant : K= 1 / (s+m)
Ainsi DY= DX x 1/(s+m) avec X les exportations.
Le multiplicateur fiscal
Une variation des prélèvements obligatoires entraîne une variation amplifiée du revenu
national. En effet, si les impôts augmentent, cela diminue le revenu disponible. Cependant le
multiplicateur fiscal est plus petit que le multiplicateur d’investissement, puisqu’il n’agit
que sur la part du revenu que les agents auraient consommé (et pas sur l’épargne).
Le multiplicateur fiscal est donc : K = -c x K
= -c / (1-c)
Exemple numérique :
DY = KT x DT = -(0,8 / (1-0,8)) x-100 = -(0,8 /0,2) x -100= 4 x 100 = 400
Si les impôts diminuent de 100 (toujours en prenant c=0,8), l’effet initial sera une hausse de la
dépense de 80, sur laquelle joue le mécanisme multiplicateur. La variation totale du produit
sera égale à une augmentation de 400.
Le multiplicateur de budget équilibré
Le multiplicateur budgétaire signifie qu’une augmentation du déficit budgétaire (et donc
des dépenses de l’Etat) entraîne une variation amplifiée du revenu national. Mais qu’en
est-il si l’augmentation des dépenses publiques est financée intégralement par une hausse des
impôts ? Tandis que le multiplicateur budgétaire s’applique à la totalité de l’augmentation des
dépenses de l’Etat, le multiplicateur fiscal ne s’applique que sur la partie retranchée du revenu
qui aurait été consommée, celui-ci a donc un effet moindre (les impôts bloquent en fait le
processus multiplicateur en retirant un revenu équivalent à celui créé par les dépenses
publiques, mais n’éliminent pas l’effet initial de ces dépenses). L’augmentation du produit est
toujours équivalente à l’augmentation des dépenses publiques : le multiplicateur de budget
équilibré est égal à 1. C’est un cas particulier du théorème de Haavelmo :
 Le budget de l’Etat n’est pas neutre ; même quand les dépenses sont intégralement
financées par des impôts, elles exercent un effet stimulant sur l’activité.
Conclusion : Il faut retenir que le multiplicateur est d’autant plus élevé que la propension
marginale à consommer est forte, et la propension marginale à importer est faible. Ainsi
le modèle du multiplicateur fournit une manière simple de comprendre l’effet de la demande
globale sur le niveau du produit.
BIBLIOGRAPHIE :
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Samuelson, Paul, Economie, Economica, 16e édition, 2000, p 457 à 463