Les fusions 1

Les fusions-acquisitions des sociétés
Sommaire
- Remerciements…………………………………………………………………………
- Introduction générale et objectifs de recherche……………………….
- Problématique les facteurs qui influencent la performance………
Partie 1 : les formes et les objectifs de fusions et acquisitions
Introduction…………………………………………………………………….........…….
Chapitre 1 : définitions et questionnements.
1- Définition fusion-acquisition………………………………………………
2- Pourquoi recourir à un conseiller en fusion-acquisition ?.....
Chapitre 2 : Les types de fusions.
1- La fusion-absorption………………………………………………………………
2- La création d’une société nouvelle…………………………………………
Chapitre 3 : Les types d’acquisition
1- L'acquisition pour fins de croissance verticale………….
2- L'acquisition pour fins de croissance horizontale……….
3- La croissance conglomérale…………………………………………
4- Les fusions acquisitions concentriques……………………….
Chapitre 4 : les objectifs d’une opération fusion-acquisition
1- La réduction des coûts de production……………………………………………
2- Le partage des risques et des coûts irrécupérables……………………..(rf..
3- La réduction des coûts de transaction………………………………………….
4- Le recentrage sur les compétences de base………………………………….
5- Pénétration des marchés étrangers……………………………………………….

6- Réduire l'incertitude sur les marchés étrangers…………………………….
7- Contournement des barrières tarifaires et non tarifaires………………
8- La diversification……………………………………………………………………………
9- Éliminer les concurrents……………………………………………………………….
10- S'adapter à l'environnement technologique…………………………….
11- S'adapter aux changements……………………………………………………….
12- Conclusion…………………………………………………………………………………
Chapitre 5 : les différents approches d’opération fusion-acquisition
1- Fusions et acquisitions : Approche juridique
- Les acquisitions par achat d'actions……………………………………………..
- Les offres publiques d'achat…………………………………………………………
- Les acquisitions par échange d'actions…………………………………………
- La comptabilisation des fusions acquisitions……………………………….
- L'achat pur et simple……………………………………………………………………
- La fusion des d'intérêts communs…………………………………………………
2- Fusions acquisitions : approche financière
Les types de financement
- Le financement par liquidité…………………………………………………………
- Le financement par émission d'actions…………………………………………
- Le financement mixte………………………………………………………………….
- Les techniques de valorisation………………………………………………………
3- Fusions acquisitions : L'approche Actuarielle
- La méthode d'actualisation des « free cash-flows » ……………………….
4- Fusions acquisitions : L'approche comparative
- L'approche par les sociétés comparables ou le « Peer group » ……….
- Le ratio capitalisation sur dividendes……………………………………………...
Partie 2 : Les opérations de fusions-acquisitions : étapes, risques et
facteurs de réussite

Chapitre 1 : L'étape préliminaire
1- La phase stratégique
- Le diagnostic……………………………………………………………………………………………
- Le plan d'acquisition……………………………………………………………………………….
- Description………………………………………………………………………………………………
a- Les étapes du plan d'acquisition
- Première étape : organiser une équipe pour le projet…………………………….
- Deuxième étape : établir un agenda stratégique du projet…………………….
- Troisième étape : la répartition du pouvoir…………………………………………….
- Quatrième étape : Sélection et évaluation des cibles potentielles………….
b- Les sources de risques de la phase stratégique
- Gérer les rumeurs………………………………………………………………………………………
- Contrôler facteur émotionnels………………………………………………………………….
- Ne pas se laisser piéger par les modes ou les tendances…………………………….
- Ne pas se précipiter…………………………………………………………………………………….
- Vérifier la validité du diagnostic initial lorsque le contexte change…………….
- Éviter d'accorder une confiance démesurée aux intervenants…………………….
- La surévaluation ou la sous-évaluation de la cible……………………………………….
2- La phase de négociation
- Les sources de risques. De la phase de négociation………………………………….
- Éviter que la conclusion de l'accord soit l'unique objectif………………………...
- L'hypothèse d'hubris………………………………………………………………………………….
- Un prix trop élevé………………………………………………………………………………………
- La pression……………………………………………………………………………………………….
- Refus d'arrêter le processus………………………………………………………………………
3- La phase d'intégration
- Les styles de management…………………………………………………………………………
- Intégration de préservation…………………………………………………………………………
- Intégration de rationalisation………………………………………………………………………
- Intégration de type symbiotique………………………………………………………………....
- Les sources de risque propres à la phase d'intégration……………………………….
- Domination abusive…………………………………………………………………………………….
- Sous-estimation de la phase d'intégration………………………………………………….

- Rigidité du processus………………………………………………………………………………….
- Rationalisation excessive des actifs…………………………………………………………….
- Des synergies potentielles non réalisées……………………………………………………
- Risque culturel……………………………………………………………………………………………
- Les problèmes de mandat………………………………………………………………………….
- Le rôle du conseil d'administration…………………………………………………………….
- La communication………………………………………………………………………………………
- L'écart de taille………………………………………………………………………………………….
- La répartition du pouvoir………………………………………………………………………….
- Divergence des systèmes de rémunération……………………………………………….
- Problème de leadership…………………………………………………………………………….
- La quête des gains rapides………………………………………………………………………….
- Conclusion………………………………………………………………………………………………….
Chapitre 2 : Choix des variables et des unités de mesure
1- Variable « Diversification………………………………………………………………………………….
2- Variable « différences culturelles…………………………………………………………………….
3- Définition de la culture…………………………………………………………………………………….
4- Études sur les différences culturelles……………………………………………………………….
5- Variable « prix » ou « prime payée » …………………………………………………………………
6- Variable « taille)) ……………………………………………………………………………………………….
7- « Expérience en acquisition)) …………………………………………………………………………….
Chapitre 3 : résultats
1- Résultats……………………………………………………………………………………………………….
2- L'étude de l'impact des diverses variables sur la performance de l'entreprise
après une opération de f&A : le cas des entreprises ayant fait des f&A
nationales
3- Analyse univariée…………………………………………………………………………………………..
4- Analyse multivariée……………………………………………………………………………………….
5- L'étude de l'impact des diverses variables sur la performance de l'entreprise
après une opération de f&A : le cas des entreprises ayant fait des f&A
transnationales
6- Analyse univariée…………………………………………………………………………………………..
7- Analyse multivariée………………………………………………………………………………………
8- Résultats comparatifs……………………………………………………………………………………

9- L'étude de l'impact des diverses variables sur la performance de l'entreprise
après une opération de F&A : le cas des entreprises ayant fait des F&A dans
des secteurs d'activité différents des leurs (diversification non reliée)
10- Analyse univariée…………………………………………………………………………………………..
11- Analyse multivariée……………………………………………………………………………………….
12- L'étude de l'impact des diverses variables sur la performance de l'entreprise
après une opération de F&A : le cas des entreprises ayant fait des F&A dans
les mêmes secteurs
13- Analyse univariée…………………………………………………………………………………………
14- Analyse multivariée……………………………………………………………………………………….
15- Comparaison E3 et E4 \70 5.1.7 Échantillon complet…………………………………….
16- Analyses univariées……………………………………………………………………………………
17- Analyse multivariée………………………………………………………………………………………
Chapitre 4 : Conclusions finales et contributions personnelles