cours analyse financiere

Analyse Financière Management PME-PMI S.SOLHI
U NIVERSITE M OHAMMED V –A GDAL -
F ACULTE DES S CIENCES J URIDIQUES , E CONOMIQUES ET S OCIALES
D EPARTEMENT DES S CIENCES ET T ECHNIQUES DE G ESTION
A GDAL –R ABAT -
P ROFESSEUR : S. S OLHI
Semestre V
Licence Professionnelle : Management PME/PMI
C OURS : A NALYSE F INANCIERE
Automne-Hiver

Analyse Financière Management PME-PMI S.SOLHI
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Table des matières
I NTRODUCTION G ENERALE ............................................................................................. 4
CHAPITRE I : I NTRODUCTION A LA COMPTABILITE : APPROCHE FINANCIERE ........... 5
1. Les cycles économiques de l’entreprise. ........................................................................... 5
1.1 Le cycle d’investissement. ........................................................................................... 5
1.2 Le cycle d’exploitation. ................................................................................................ 5
1.3 Le cycle financier. ....................................................................................................... 5
2. La notion de flux et de stock ............................................................................................. 6
3. Introduction aux documents comptables .......................................................................... 8
3.1 Le bilan ........................................................................................................................ 8
3.1.1 L’actif du bilan ..................................................................................................... 9
3.1.2 Le passif du bilan ............................................................................................... 10
3.2 Le compte de produits et charges : compte de résultats. .......................................... 11
3.2.1 Les Charges. ....................................................................................................... 12
3-2-2 Les produits. ....................................................................................................... 12
3.2.3 Le compte de résultat .......................................................................................... 12
C HAPITRE II : L A DEMARCHE DE L ’ ANALYSE ET DU DIAGNOSTIC FINANCIER ............. 13
1. Les contraintes de rentabilité et de solvabilité. ............................................................... 13
1.1 La solvabilité. ............................................................................................................. 13
1.2 La rentabilité .............................................................................................................. 14
2. Les outils et les techniques d’analyse et du diagnostic .................................................. 14
2.1 Les outils d’analyse ................................................................................................... 14
2.2 Les Techniques d’analyse ......................................................................................... 15
3. Les points clés de l’analyse et du diagnostic financiers ................................................. 15
CHAPITRE III : L’ ANALYSE F INANCIERE DU B ILAN ................................................. 17
1. le bilan comptable fonctionnel ........................................................................................ 17
1.1 Les retraitements du bilan fonctionnel ..................................................................... 18
1.1.1 La répartition du résultat. .................................................................................. 18
1.1.2 Les Provisions pour risque et charges. .............................................................. 18
1.2 Exercice. .................................................................................................................... 19
2. L’analyse de l’équilibre financier à partir du bilan fonctionnel ................................... 20
2.1 Fonds de roulement fonctionnel. .............................................................................. 20
2.2 Le besoin de financement global .............................................................................. 21
2.3 La trésorerie Nette. .................................................................................................... 22
2.4 Les combinaisons possibles de l’équilibre financier ................................................ 22
2.4.1 Besoin de Financement Global Positif .............................................................. 22
2.4.2 Besoin de Financement Global Négatif ............................................................ 23

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2.5 Exercice ..................................................................................................................... 24
3. Le bilan financier (liquidé) condensé ............................................................................. 24
3.1 La structure du bilan financier ................................................................................. 24
3.2 Les retraitements du bilan financier......................................................................... 24
3.2.1 Les retraitements des postes de l’actif. .............................................................. 25
3.2.2 Les retraitements des postes du passif ............................................................... 25
3.2.3 Exercice .............................................................................................................. 25
CHAPITRE IV : L’ ANALYSE F INANCIERE DU C OMPTE DE R ESULTAT (CPC) ........... 27
1. Calcul et interprétation du tableau de formation des résultats (TFR) .......................... 27
1.1 La marge brute sur ventes en l’état .......................................................................... 28
1.2 La production de l’Exercice. ..................................................................................... 29
1.3 Le chiffre d’affaires ................................................................................................... 29
1.4 La consommation de l’exercice ................................................................................ 29
1.5 La valeur ajoutée ....................................................................................................... 30
1.6 L’Excédent Brut d’exploitation ................................................................................ 30
1.7 Le résultat d’exploitation .......................................................................................... 31
1.8 Le résultat courant avant impôt ................................................................................ 31
1.9 Le résultat net de l’exercice ...................................................................................... 31
2. La capacité d’autofinancement (CAF) et l’autofinancement ........................................ 31
3. Excédent de trésorerie d’exploitation (E.T.E) ................................................................ 32
CHAPITRE V : L’ ANALYSE FINANCIERE PAR LES RATIOS . ......................................... 35
1. Les ratios de structure financière. .................................................................................. 35
1.1 Le ratio de financement des immobilisations ou d’équilibre financier. .................. 35
1.2 L’autonomie financière/ La structure des financements à terme. .......................... 36
1.3 Le poids de l’endettement à terme. ........................................................................... 36
1.4 La capacité de remboursement des dettes à terme. .................................................. 36
2. Les ratios de liquidité et de Gestion. ............................................................................... 37
2.1 Les ratios de liquidité. ............................................................................................... 37
2.1.1 Le ratio de liquidité générale. ............................................................................ 37
2.1.2 Le ratio de liquidité restreinte. ........................................................................... 37
2.1.3 Le ratio de liquidité immédiate. ......................................................................... 37
2.2 Les ratios de gestion. ................................................................................................. 38
2.2.1 Le délai de rotation des stocks. .......................................................................... 38
2.2.2 Le délai de rotation des créances clients. .......................................................... 38
2.2.3 Le délai de rotation des fournisseurs. ................................................................ 38
3. Les ratios de Rentabilité .................................................................................................. 39
3.1 Les ratios de rentabilité commerciale. ...................................................................... 39
3.2 Les ratios de rentabilité économique. ....................................................................... 39
3.3 Les ratios de rentabilité financière. .......................................................................... 39
4. Interprétation financière vers un diagnostic financier .................................................. 40

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CHAPITRE VI : L E T ABLEAU DE F INANCEMENT : T ABLEAU DES E MPLOIS ET R ESSOURCES 42
1. Définition du tableau de financement ........................................................................ 42
2. Détermination des variations des postes du bilan ...................................................... 43
3. Synthèse des masses du bilan ...................................................................................... 44
4. Le tableau des emplois et des ressources (TER) ........................................................ 45
4.1 Exemple : ................................................................................................................... 45
4.2 Construction du TER ................................................................................................ 46
C HAPITRE VI : ANALYSE DU RISQUE FINANCIER .......................................................... 48
1. Définition du risque financier .................................................................................... 48
1.1 Taux de rentabilité économique supérieur au coût d’endettement ......................... 49
1.2 Taux de rentabilité économique égal au coût d’endettement .................................. 49
1.3 Taux de rentabilité économique inférieur au coût d’endettement .......................... 50
1.4 Conclusion. ................................................................................................................ 50
2. Equation de l’effet de levier. ....................................................................................... 51
3. Le coefficient de levier financier (C.L.F) .................................................................. 53
C HAPITRE VII : L’ ANALYSE DU RISQUE D ’ EXPLOITATION ........................................... 54
1. La notion du Seuil de Rentabilité ............................................................................... 54
2. La détermination du seuil de rentabilité, point mort ................................................. 54
2.1 Exercice ................................................................................................................. 55
2.2 Corrigé ................................................................................................................... 55
2.3 Représentation graphique du point mort. ............................................................ 56
3. Le coefficient de levier d’exploitation (C.L.E) ........................................................... 57
A NNEXES ....................................................................................................................... 58

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INTRODUCTION GENERALE
L’entreprise a pour principal objectif la réalisation des objectifs des
actionnaires. L’objectif théorique que l’on retient est celui de maximisation de la
valeur de la firme. Le degré de réalisation de cet objectif fondamental conduit à
mesurer la capacité bénéficiaire de l’entreprise (sa rentabilité, ses flux de
trésorerie) sa pérennité dans le temps (risque économique), ainsi que le risque
financier qui peut se présenter.
L’outil le plus recommandable est l'analyse financière. Elle se repose sur un
ensemble de techniques visant à connaître la santé financière de l'entreprise. Elle
peut se résumer à apporter une réponse à quatre questions fondamentales :
 L'entreprise analysée est elle équilibrée ?
 Est-elle en croissance ?
 Est-elle rentable ? et,
 Quels sont les risques non financiers qui peuvent altérer sa santé ?
Pour cette raison, la finance consiste en une étude des états financiers de
l’entreprise afin d’analyser et de diagnostiquer la situation financière et
d’apporter une appréciation sur la situation financière et les performances de
l’entreprise, dans l’optique d’une mesure du degré d’atteinte des objectifs et
contraintes financières.
Le diagnostic consiste à:
- détecter les symptômes de dysfonctionnements,
- identifier les causes structurelles ou réversibles et les problèmes
occasionnels ou durables et, surtout,
- formuler des préconisations visant à améliorer la santé financière ou à
maintenir l'entreprise dans son état actuel.
Pour mener à bien son diagnostic, l’analyste financier doit disposer d’une
matière comptable : bilans, comptes de produits et charges, ainsi que l’état des
informations complémentaires. Il utilisera ainsi une série d’outils et de
méthodes.