Indicateurs macroeconomiques clés

Claude Costa
Indicateurs macroeconomiques clés
Definition & interpretation des indicateurs macroeconomiques
Influence des indicateurs sur les actions et obligations
Claude COSTA
Portfolio Manager
Private Asset Management

Claude Costa
Introduction
• La macroeconomie: comprendre l état de l économie est
fondamental avant toute consideration d investissement.
• Notion de top-down approach: methodologie de gestion
communement partagée dans la profession de la gestion d actifs.
• Focus sur une douzaine d indicateurs clés à la base de la décision
d allocation entre les actions et les obligations et les matieres
premieres. Parmi les plus importants :
– Inflation
– L’emploi
– L’activité manufacturiere
– Les depenses de consommation des menages

Claude Costa
Introduction
• A la base; le cycle economique: se succedent phases d expansion
par des phases de contraction.
• Il n y pas de cycle economique identique (mesure de période entre
le pic et le bas du cycle)
– Sur 150 ans, la durée des cycles d’expansion s’étale de 120 mois (avril
1991 à 2001) à 10 mois
– La durée des cycles de contraction s’étale de 43 mois (1929) à 6 mois.
• Le benchmark de mesure du cycle eco est le GDP (Gross Domestic
Product)
• Le cycle eco est mieux cerné en complement grâce à divers
indicateurs reflètant les divers aspects de l économie:
– Ceux reflètant l’état actuel de l’économie sont appelés “coincident”
– Ceux prédisant les futures conditions economiques sont “avancés”
– Ceux confirmant qu’un “turning point” est arrivé sont “retardés”

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Introduction
• But : definir les principaux indicateurs et leurs attribruts et leurs effets sur
les marchés.
• Comment incorporer ces données dans le processus d investissement.
• MAIS ces indicateurs peuvent envoyer de faux signaux sur l état
economique suite à des chocs imprévus .

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Gross Domestic Product
• GDP: meilleur barometre de l économie: somme des valeurs de marché
des biens finis et services produits dans un pays en utilisant les ressources
du pays.
• Rapporter trimestriellement et chaque rapport contient les données
suivantes:
– Revenus des menages et depenses de consommation
– Profit des societes
– Revenu national
– inflation
• Ces données permettent d expliquer comment evolue l économie sur une
certaine période (dernier trimestre).
• Le GDP est à la base des previsions des economistes de Wall Street dont
dépendent les activités de gestion et de trading.