Investir dans Swiss Value

Investir dans Swiss Value
Vontobel Swiss Value
Basket 2009
N° de valeur 217 3539
Symbole
VZSVS
Ces 12 derniers mois, nombreux sont les investisseurs qui
se sont arrachés les cheveux face aux mauvaises nouvelles
diffusées sur les écrans boursiers de la planète. Les actions
comme les matières premières ont enregistré une dégringolade impressionnante tandis que les titres cycliques et
défensifs subissaient également des pressions. Des signes
indiquant qu’on devrait atteindre le fond en cours d’année
se multiplient, ce qui laisse entrevoir un léger redressement
de l’activité économique vers la fin 2009. La question qui
se pose aux investisseurs est donc la suivante: quelles sont
les stratégies adaptées pour participer à une reprise éventuelle de l’économie?
Swiss Value
Value investing: les faibles valorisations offrent
des opportunités d’investissement
Les cours boursiers évoluent, en général, avec une longueur d’avance sur la relance économique, comme on
peut notamment l’observer dans les phases de récession
(cf. graphique). Le moment idéal pour investir en Bourse
se situe donc pendant la stabilisation conjoncturelle.
La stratégie «value» est particulièrement appréciée pour
effectuer une sélection de titres à cette période.
Les investisseurs «value» misent sur une action lorsqu’ils
estiment qu’elle est sous-évaluée et que sa valeur dite
«intrinsèque» (cf. Glossaire) est supérieure à son cours
actuel. Cette approche offre des opportunités de gains
substantielles dès que le marché reconnaît la valeur
économique réelle d’une entreprise et permet au cours
de l’action de s’apprécier.
La stratégie «value investing» s’efforce donc de sélectionner les actions qui profiteront au maximum (ou avant
les autres) d’une éventuelle reprise économique.
Approche «value» de Vontobel Equity Research
Il y a déjà plusieurs années que Vontobel Equity Research
a développé une approche «value» sur un univers d’actions
suisses, ce qui lui confère une solide expérience du domaine
«value investing». L’univers de placement regroupe 160
actions helvétiques couvertes par Vontobel Equity Research.
L’approche suivie par Vontobel comprend une présélection
quantitative complétée par une évaluation fondamentale
subjective (cf. graphique). Depuis l’introduction de cette
stratégie, Vontobel Equity Research a pu enregistrer une
surperformance significative par rapport à l’indice SPI (cf.
graphique).
Surperformance durable grâce au
«value investing»
Comparaison entre la performance «Value»*et l‘indice de
référence SPI
260
240
220
200
180
160
Evolution type des marchés financiers et d’une
éventuelle reprise économique
140
120
100
80
Bénéfices de l’entreprise
60
40
Cours de l’action
Jan 02
Value*
Mar 03
Mai 04
Juil 05
Sep 06
Nov 07
SPI
Source: Vontobel Equity Research
+ 33%
Début de la récession
– 23%
4 mois
Source: Banque Vontobel
12 mois
8 mois
12 mois
*Performance de la sélection d’actions sur la base de l’approche Vontobel Equity Research
Jan 09
Les critères de sélection en un coup d’œil
160 actions suisses de l’univers de Vontobel Research
Ratio cours-bénéfice
EV/EBITDA
Ratio prix/valeur comptable
Présélection
quantitative
Liquidité
Facteurs particuliers
Rating
Evaluation
subjective des
fondamentaux
Evolution
stable
de l’activité
Panier d’actions Swiss Value
Source: Banque Vontobel
La présélection quantitative
La sélection des meilleurs titres pour un investissement
value se base sur les actions qui présentent le ratio coursbénéfice (PER) le plus avantageux. A l’heure actuelle,
Vontobel Equity Research couvre 160 actions suisses qui
forment l’univers de placement. Les favoris d’un investissement value doivent faire partie des 25 actions les plus
avantageuses. Le choix se porte sur le PER actuel car ce
paramètre reflète mieux la performance actuelle de l’entreprise que le PER estimé, qui pondère plus fortement
l’évolution future.
L’analyse du PER est complétée par d’autres paramètres
de valorisation tels que le ratio prix/valeur comptable. Sur
la base de ces ratios, les favoris d’un investissement value
doivent également bénéficier d’une valorisation attrayante,
i.e. inférieure à celle de l’ensemble du marché suisse.
La valorisation subjective des fondamentaux
En terme d’activité de l’entreprise, les meilleures actions
value doivent présenter une tendance stable afin que le
chiffre d’affaires et les bénéfices futurs puissent être évalués
avec une relative certitude. Certains facteurs particuliers
doivent, en outre, être pris en compte lors de la sélection. À
cet égard, on établit une distinction entre les facteurs particuliers qui n’induisent qu’une évaluation temporairement
inférieure à la moyenne et ceux qui peuvent durablement
influencer la marche générale des affaires. Enfin, le rating
de Vontobel Research figure également parmi les critères de
sélection: seules les actions notées «BUY» ou «HOLD» par
Vontobel Equity Research peuvent être prises en compte.
Investir de façon simple et transparente dans
l’approche «value investing»
La Banque Vontobel a émis un VONCERT sur un Swiss
Value Basket. La composition du panier s’appuie sur
l’approche «value investing» de Vontobel Equity Research.
Le certificat permet aux investisseurs de participer à la performance du sous-jacent. Etabli pour une durée déterminée,
le VONCERT est libellé en CHF et coté à la SIX Swiss
Exchange.
Swiss Value
Détails du produit
Glossaire
N° de valeur/ISIN 217 3539/CH0021735391
Qu’est-ce que la valeur intrinsèque?*
Il existe diverses méthodes pour évaluer la juste valeur
d’une entreprise. La plupart d’entre elles se servent de
l’analyse fondamentale qui s’appuie essentiellement sur
des données micro-économiques. Warren Buffett, star
des investisseurs, définit la valeur intrinsèque comme étant
la valeur actualisée de la somme des liquidités pouvant
être retirées d’une entreprise au cours de sa durée de vie
restante. La combinaison de plusieurs méthodes d’analyse
permet d’accroître la fiabilité de l’évaluation.
Symbole Telekurs VZSVS
Emetteur
Banque Vontobel AG, Zurich
Garant
Vontobel Holding AG, Zurich
(Standard & Poor’s A; Moody’s A2)
Sous-jacent
Vontobel Swiss Value Basket 2009
Prix d’émission
CHF 95.50
Fixing initial
13.02.2009
Libération
20.02.2009
Fixing final
13.12.2010
Remboursement
20.12.2010
Cotation
SIX Swiss Exchange
Que signifie EBITDA?*
L’EBITDA désigne le revenu avant intérêts, impôts et amortissements des immobilisations corporelles. Ce paramètre est
fréquemment utilisé car il permet de comparer efficacement
les entreprises entre elles.
Qu’est-ce que le PER?*
Le ratio cours-bénéfice (PER) divise le cours d’une action par
le bénéfice de l’action. Si le PER est faible, l’évaluation de
l’action est considérée comme avantageuse et inversement.
* Source: www.boersenlexikon.de et www.wiwi.uni-regensburg.de
Mentions légales
Cette publication est un complément d‘informations à des produits financiers dérivés et contient des données à usage d‘information uniquement. La performance passée ne saurait être
interprétée comme une indication ou une garantie de performance future.
Seules font foi les conditions des prospectus respectifs qui peuvent être obtenues gratuitement auprès de Banque Vontobel Genève SA, Financial Products, CH-1205 Genève, au
tél. +41(0)22 809 91 91. Nous vous renvoyons également à la brochure «Risques du commerce des valeurs mobilières», que vous pouvez commander chez nous.
Les produits structurés ne sont pas assimilés à des placements collectifs au sens de la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) et ne sont donc pas soumis aux dispositions
de la LPCC ni à la surveillance de la CFB. La valeur des produits structurés peut non seulement dépendre de l’évolution du sous-jacent, mais également de la solvabilité de l’émetteur.
L’investisseur est exposé au risque de défaillance de l’émetteur/du garant.
La présente publication et les produits financiers auxquels elle fait référence ne sont pas destinés aux personnes soumises à une juridiction limitant ou interdisant la distribution de ces
produits financiers ou la diffusion de cette publication et des informations qu’elles contient. Toutes les informations sont fournies sans garantie.
Banque Vontobel Genève SA, Financial Products, Place de l’Université 6, CH-1205 Genève
Téléphone +41 (0)22 809 91 91, Téléfax +41 (0)22 809 90 99, www.vontobel.com