Perspectives 2012. Retour sur l`année 2011.

Perspectives 2012.
L’optimisme n’est pas vraiment de mise en
ce début d’année 2012. L’économie mondiale
va probablement ralentir, en Europe plus
fortement qu’ailleurs. La confiance des
acteurs économiques et des investisseurs,
bien entamée déjà, devrait encore souffrir
de la crise de la dette souveraine en zone
euro. Aux États-Unis, la croissance sera
probablement modérée, mais soutenue par
les efforts de relance budgétaire. Croissance
positive aussi mais ralentie dans les pays
émergents, qui bénéficient néanmoins
d’une situation budgétaire et monétaire
plus favorable.
Dans ce contexte très délicat, les banques
centrales américaine et européenne auront
encore un rôle déterminant à jouer : politiques
monétaires accommodantes et peut-être
même nouvelles baisses des taux directeurs
européens, si les perspectives économiques
se dégradent.
Alors que faut-il attendre des marchés en
2012 ? Peu de changements probablement
sur les marchés obligataires : les taux
longs des obligations d’État françaises et
allemandes devraient rester sur de faibles
niveaux et remonter légèrement si la
crise budgétaire perd en intensité. Quant
aux marchés actions, ils sont pénalisés
par les perspectives de faible croissance
économique. On peut penser, néanmoins,
que les indices européens sont faiblement
valorisés et qu’ils pourraient donc bénéfi cier
d’une réévaluation en cas de décisions
politiques favorablement accueillies. Les
marchés actions des pays émergents
semblent offrir de meilleures perspectives.
Retour sur l’année 2011.
(1) Au 26/12/2011. (2) Source Insee - novembre 2011.
Perf 2011
Parité Euro/Dollar(1) 1,3078 -2,56 %
Baril de Pétrole (Brent)(1) 108 $ 13,98 %
Lingot d’Or(1) 39 600 ¤ 15,69 %
Once d’Or(1) 1 230,07 ¤ 13,79 %
Indice des prix à la consommation
sur 12 mois(2) 124,58 ¤ 2,50 %
Indice des prix à la consommation
(hors tabac) sur 12 mois
(2) 123 2,40 %
JANVIER 2012
Menace de récession, crise budgétaire, nouvelle loi de
Finances... vous lirez certainement avec une attention toute
particulière cette édition de La lettre fi nancière que j’ai le
plaisir de vous adresser en ce début d’année. Il est diffi cile de
se risquer à des pronostics pour 2012 dans un contexte aussi
instable. Nos experts se prêtent tout de même à l’exercice : ils
décryptent pour vous les événements de l’année passée et
tentent de dresser quelques perspectives pour celle à venir.
Pour vous aider à en tirer le meilleur parti, leur Sélection 2012
fait la part belle aux fonds offrant une allocation fl exible et
diversifi ée. Nous vous invitons particulièrement à découvrir le
dernier né Federal multi Patrimoine : le nouveau fonds conçu
spécifi quement par notre partenaire Federal Finance pour
tirer le meilleur parti des tendances de marché en toutes
circonstances.
Nouvelle part sociale, émission obligataire du Crédit Mutuel
Arkéa, fonds garantis... 2011 aura aussi été riche en
opportunités de placement que vous êtes nombreux à avoir
saisies, témoignant de votre confi ance dans votre banque. Je
vous en remercie et vous présente, au nom du Crédit Mutuel
Massif Central, nos meilleurs vœux pour l’année 2012. Nous
serons à vos côtés pour vous faire profi ter, je l’espère, des
meilleures opportunités de placement.
Le Directeur Commercial
Indicateurs à fi n 2011
ÉDITO
2011 n’aura pas été l’année de sortie de
crise économique que l’on pouvait espérer.
C’est plutôt une crise d’un genre nouveau,
liée à l’endettement excessif des États, qui
a marqué l’année et déstabilisé les pays
occidentaux. Ailleurs dans le monde, c’est
le printemps arabe qui a créé un véritable
séisme politique et économique, propulsant
le prix du baril de pétrole à des niveaux encore
jamais atteints. Et c’est aussi la catastrophe
environnementale de Fukushima, qui a
fortement perturbé l’économie japonaise et,
ce faisant, l’économie mondiale.
La zone euro a été au cœur des événements,
durant une large partie de l’année : c’est en
Grèce que s’est brutalement déclarée la crise
de la dette, avant de se propager à l’Espagne,
l’Italie puis la France. Au-delà du phénomène
d’endettement de certains États et donc du
risque de défaut de paiement, la crise a mis
en exergue la fragilité des mécanismes de
fonctionnement de l’Europe et ses problèmes
de gouvernance. D’un sommet européen à
un autre, d’une réunion de crise à l’autre,
les investisseurs et acteurs économiques
ont peu à peu perdu confi ance, freinant la
croissance, qui était restée modérée jusqu’au
3e trimestre.
Les États-Unis n’ont pas été épargnés par
cette crise de la dette : coup de tonnerre, au
mois d’août, lorsque l’agence de notation
Standard & Poor’s a dégradé la note de
l’État américain (de AAA à AA+), et mêmes
diffi cultés du côté des autorités politiques
américaines à trouver un accord autour
des plans d’aide et de réforme budgétaire.
Les statistiques américaines ont malgré
tout attesté d’une plus grande vigueur
économique en fi n d’année.
Dans ce contexte, les investisseurs ont
manifesté leur inquiétude et témoigné d’une
forte aversion au risque : aux États-Unis, les
marchés actions sont restés stables mais
en zone euro, ils ont chuté de plus de 20 %
sur une année. Crise aussi sur le marché des
taux obligataires, à l’exception des obligations
d’État américaines et allemandes qui ont
joué le rôle de valeur refuge. Mais le principal
bénéfi ciaire de la crise est sans conteste l’or,
qui a atteint des niveaux records.
Cours (en euros)
4 500
déc. déc.janv. févr. mars avr. mai juin juil. août sept. nov.oct.
4 000
3 500
3 000
2 500
Historique du 27/12/2010 au 23/12/2011
Évolution du CAC 40 sur 1 an.

Pour soutenir le Plan de rigueur mené par le gouvernement, le prélèvement
social sur les revenus du capital a été relevé une nouvelle fois en cours
d’année 2011 le portant à 3,4 % au 1er octobre. Le taux des prélèvements
sociaux est donc de 13,5 % depuis le 01/10/2011.
Actualités
fi scales
et réglementaires.
Retour sur les succès de 2011
La loi de fi nances pour 2012, de nouvelles évolutions sur la fi scalité des valeurs mobilières à
compter du 1er janvier 2012.
Le Crédit Mutuel Massif Central vous a proposé tout au long de l'année des formules de placement
adaptées au contexte mouvementé sur les places boursières, vous offrant des couples rendement/
risque attractifs.
Hausse du Prélèvement Forfaitaire Libératoire.
Le Prélèvement Forfaitaire Libératoire ( PFL )
de 19% en 2011, passera en 2012 à 21% pour les
dividendes et à 24% pour les intérêts.
Cette évolution ne sera pas sans impact sur
l’intérêt d’opter pour le PFL. Nous vous invitons
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La modifi cation de l’abattement pour durée
de détention.
L’abattement pour durée de détention sur les
plus-values de cession de valeurs mobilières
qui devait s’appliquer à partir de 2012 et aurait
conduit à exonérer les plus-values au bout de
huit ans de détention des titres est supprimé. Il
est remplacé par un mécanisme d'exonération
en cas de réinvestissement à long terme dans
une entreprise.
Des succès qui nous encouragent à poursuivre nos efforts pour vous proposer de nouvelles opportunités en
2012. Renseignez-vous auprès de votre conseiller ou sur notre site Internet www.cmmc.fr
La nouvelle Part sociale B.
Depuis juin 2011 les caisses locales du Crédit Mutuel Massif Central émettent
une nouvelle part sociale B accessible. Près de 60 000 sociétaires ont déjà
souscrit cette nouvelle part B. Nous vous remercions de votre confi ance.
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L’exposition aux différents marchés est revue chaque mois et peut varier de 0 à 100 % pour s’adapter
en permanence à l’évolution des marchés fi nanciers.
OBJECTIF : vous faire profi ter des tendances haussières et à l'inverse se désengager des actifs risqués
en période de baisse.
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Le fonds peut investir dans de nombreuses classes d’actifs et zones géographiques, y compris des
actifs diffi cilement accessibles aux particuliers : matières premières, or, devises...
OBJECTIF : vous faire profi ter des tendances de marché les plus porteuses, quelles qu’elles soient.
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Cette stratégie vise chaque jour à limiter l'impact d'une baisse des marchés.
OBJECTIF : limiter la baisse de la valeur liquidative du fonds.
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Ce nouveau fonds fait son entrée directement dans la Sélection compte tenu de sa gestion
particulièrement adaptée aux perspectives à court et moyen terme.
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Niveau de risque
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Niveau de risque
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Niveau de risque
Ils forment le "cœur" du portefeuille, dans une perspective de conservation à long terme. Il s’agit de fonds français
et européens généralistes qui ne privilégient pas une thématique ou un secteur au détriment d’autres.
LES FONDS
DE GARDE
FONDS ÉLIGIBILITÉ NOTRE AVIS
Federal multi
Patrimoine
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Un fonds conçu pour traverser au mieux toutes les confi gurations boursières.
Pour ce faire, il détecte les tendances de marché et bénéfi cie d’une allocation
du portefeuille réellement fl exible avec un souci quotidien de limiter le risque.
Cette stratégie en fait un complément intéressant pour dynamiser un contrat
d’assurance-vie, en complément du fonds en euros.
Durée de placement recommandée : 3 ans
Opportunité
Diversifi cation
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Un fonds bien équilibré entre OPCVM actions, diversifi és ou monétaires.
Particulièrement adapté aux transferts Fourgous assurance-vie*.
Durée de placement recommandée : 3 ans
Federal
Optimal
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E:6
Un fonds actions européennes fl exible et réactif. Son exposition aux actions
peut varier de 60 % à 100 % permettant ainsi de réduire la voilure en période de
turbulences sur les marchés actions.
Durée de placement recommandée : 5 ans
1 2 3 4 5 6 7
Niveau de risque
1 2 3 4 5 6 7
Niveau de risque
1 2 3 4 5 6 7
Niveau de risque
Ils vous permettent d’investir sur des thèmes ou régions spécifi ques (pays émergents, matières premières, etc.).
Ils ne doivent pas représenter une part majoritaire de votre portefeuille. Ces fonds supposent des arbitrages plus
fréquents afi n de réorienter vos investissements avant que la thématique ne se soit complètement essouffl ée.
LES FONDS
D’OPPORTUNITÉ
FONDS ÉLIGIBILITÉ NOTRE AVIS
Federal Indiciel
APAL
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E:6
Un fonds actions offrant une diversifi cation sur des zones géographiques à
fort potentiel : Asie, Pacifi que - hors Japon, Amérique Latine. Accessible aussi
dans un PEA !
Durée de placement recommandée : 5 ans
Federal multi
21e siècle
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Un fonds investi dans cinq thématiques d’avenir : l’énergie, la santé,
l’environnement, les technologies et les marchés émergents.
Durée de placement recommandée : 5 ans
Federal Actions
Éthiques
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E:6
Un fonds investissant dans des petites et moyennes entreprises françaises
sélectionnées sur la base de critères éthiques. Une partie des frais de gestion
est reversée à la Fondation de France.
Durée de placement recommandée : 5 ans
Les fonds présentés ne comportent aucune garantie ni protection et le capital initialement investi peut ne pas être intégralement restitué. Nous vous
recommandons de respecter les durées de placements indiquées.
Cette année, compte tenu des perspectives, nos experts privilégient les fonds fl exibles, capables de s’adapter
au contexte mouvant, et les fonds investis notamment sur les marchés émergents.

Ce document est purement informatif. Il ne constitue ni une offre de souscription, d’achat ou de toute autre transaction portant sur des instruments fi nanciers,
ni une recommandation personnalisée d’investissement. Les futurs investisseurs doivent entreprendre les démarches nécessaires afi n de déterminer
eux-mêmes et/ou avec le concours de leurs conseillers l’adéquation de leur investissement, en fonction des considérations légales, fi scales et comptables
qui leur sont applicables, ainsi qu’en fonction de leur sensibilité aux risques inhérents aux instruments fi nanciers.
Préalablement à toute décision d’investissement dans tout Sicav ou FCP, nous vous recommandons de vous informer en prenant connaissance du prospectus
visé par l’Autorité des Marchés Financiers (prospectus disponible gratuitement auprès de Federal Finance - 232, rue Général Paulet - BP 97 - 29802 Brest
Cedex 9) ou sur le site www.federal-fi nance.fr. La garantie en capital dont peuvent bénéfi cier certains FCP est subordonnée à la conservation des parts
souscrites jusqu’à l’échéance du FCP.
*Loi pour la confi ance et la modernisation de l'économie n°2005-842 du 26/07/2007 permettant de transférer un contrat d'assurance-vie monosupport
vers un contrat multisupport sans perdre son antériorité fi scale. Un minimum de 20 % du capital transféré doit être investi sur une ou plusieurs unités de
compte notamment investies en actions.
La valeur des placements en actions étant soumise aux variations des marchés fi nanciers, elle est susceptible de fl uctuer à la hausse comme à la baisse.
Toute simulation fondée sur des performances passées ne saurait être présentée qu’à titre purement informatif. Les performances passées ne préjugent
pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en rien une garantie future de performance ou de capital.
Conformément à l’article 314-76 du règlement général de l’AMF, le client peut recevoir, sur demande de sa part, des précisions sur les rémunérations relatives
à la commercialisation des produits fi nanciers.
L’utilisation des services de banque à distance est soumise au respect des dispositions légales et contractuelles (notamment tarifaires) applicables aux
services de banque à distance et nécessite la délivrance préalable par la banque d’un code confi dentiel.
La souscription par l’intermédiaire du Crédit Mutuel Massif Central des produits ou services présentés (PEA, compte de titres, assurance-vie...) est soumise
au respect de l’ensemble des dispositions légales et des stipulations contractuelles (conditions générales et particulières), notamment tarifaires, en vigueur
qui leur sont applicables. Conditions en vigueur au 01/01/2012 et susceptibles d’évolution.
Federal Finance est le nom commercial des entités Federal Finance Banque et Federal Finance Gestion, domiciliées 232, rue Général Paulet - BP 97 -
29802 Brest Cedex 9. Federal Finance Banque - S.A. à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 20 216 200 € - Siren 318 502 747 RCS Brest - TVA :
FR 53 318 502 747 - Société de courtage d’assurances, immatriculée à l’Orias sous le numéro 07 001 802. Federal Finance Gestion - S.A. à Directoire et
Conseil de Surveillance au capital de 6 500 000 € - Siren 378 135 610 RCS Brest - Agrément de l’Autorité des Marchés Financiers n° GP 04/006 du 22 mars
2004 - TVA : FR 87 378 135 610.
(1) Pour bénéfi cier de ce service, vous devez être titulaire d’un contrat de Banque à distance. L’utilisation des services de banque à distance est soumise
au respect des dispositions légales et contractuelles (conditions générales, particulières et tarifaires) qui leur sont applicables et nécessite la délivrance
préalable par la banque d’un code confi dentiel. Le coût des communications est à la charge du client. Conservez vos codes en sécurité afi n d’en préserver
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Crédit Mutuel Arkéa. S.A. coopérative de crédit à capital variable et de courtage d’assurances. 1, rue Louis Lichou. 29480 Le Relecq-Kerhuon. Siren 775 577 018
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