Corrigé TD 2 De la crise des subprimes à la crise de la zone

Corrigé TD 2
De la crise des subprimes
à la crise de la zone euro
Document 1 : Une crise économique sévère
1. Analyser - Par quelques chiffres significatifs, montrez l'ampleur de la crise sur la
croissance du PIB mondial et des pays avancés.
2006
2007
2008
2009
monde
5%
5%
2,5 %
-0,5 %
PA
3%
3%
0%
-3 %
Dvt
8%
9%
6%
3%
2. Analyser – La crise touche-t-elle aussi fortement les économies émergentes et en
développement que les pays avancés ?
Oui, la crise frappe aussi durement les économies émergentes que les pays avancés, la
croissance passe de 9 % à 3 % dans les économies émergentes (soit une baisse de 5
points) et de 3 % à -3 % (soit un baisse de 6 points) pour les pays avancés. Il y a une forte
différence néanmoins, les pays émergents n'entrent pas en récession ce qui n'est pas le
cas des pays avancés.
3. Analyser – Quelle est l'évolution du taux de chômage aux États-Unis et dans la zone
euro de 2006 à 2010 ?
États-Unis : taux de chômage passe de 4,5 % à près de 10 %
Zone euro : taux de chômage passe de 8 % à un peu plus de 10 %
th.barry 2012
2
Document 2 : Des subprimes à la crise bancaire et boursière
1. Analyser – Définissez : subprimes, titrisation.
Subprimes : crédits immobiliers à risque, ils ont été créés pour que les ménages à faibles
revenus puissent emprunter et acheter un bien immobilier. Ces crédits sont plus chers et
plus longs que ceux offerts aux ménages ayant des revenus plus importants.
Titrisation : fait de transformer une créance normalement non cessible en un titre de
propriété, qui lui devient non seulement échangeable, mais peut aussi faire l'objet d'une
cotation en bourse. Ainsi, les crédits risqués ont été dilués au milieu d'autres crédits moins
risqués, ce qui a peu à peu diffusé le risque à l'ensemble du système financier.
2. Analyser – Comment expliquer le succès des crédits subprimes ?
Trois raisons : la 1ère économique : ce système permettait aux plus pauvres d'accéder au
« rêve américain » et d’acheter sa maison ; la seconde tient au fait qu'aux États-Unis
aucune règle n'encadrait le crédit immobilier ; Enfin, la dernière était lié à l'absence de
risque (du moins le croyait-on à l'époque) pour les créanciers et cela pour 2 raisons : 1.
l'immobilier américain connaissait alors un boom, donc en de défaillance du débiteur, on
pouvait saisir sa maison et la revendre plus chère que le crédit à rembourser ! 2. la
titrisation diluait les risques.
3. Analyser – Par quels mécanismes le retournement du marché immobilier
américain a-t-il provoqué une crise bancaire et boursière ?
Augmentation
des défauts
de paiement
Doute sur
la qualité des
subprimes
Perte de
confiance
Intervention
Des États
Arrêt des prêts
inter-bancaires
Crise de
liquidités
Ventes des titres
Faillite des
banques
Crise de
solvabilité
Effondrement
de la bourse
Document 3 : De la crise économique aux politiques de relance
1. Analyser – Expliquez les relations entre la contraction de l'offre de crédit, la
baisse de la demande et la baisse de la production.
Effet richesse
négatif
Difficulté
D'accès au crédit
temps 1
temps 2
temps 3
Baisse de la
Consommation
des ménages
Baisse de
l'investissement
Difficulté de
trésorerie
des entreprises
Baisse de la
demande
adressée
aux entreprises
Faillites et
licenciements
Cercle vicieux
De la crise
Baisse des
revenus des
ménages
2. Analyser – Montrez que la baisse de la valeur du patrimoine provoque un
effet de richesse négatif dans l'économie.
Effet richesse positif : plus les ménages se sentent riches et plus leur patrimoine
augmente (augmentation de la valeur de leur maison, des actions qu'ils possèdent), plus
ils consomment (ils sont optimistes) ; l'effet richesse négatif c'est le contraire.
3. Analyser – Montrez que les difficultés des entreprises et le chômage
s'entretiennent mutuellement.
Voir le schéma ci-dessus
Document 4 : De la relance à la crise de la dette
1. Observer – Les plans de relance mis en œuvre par les pays avancés et le
sauvetage du système bancaire ont-ils été efficace ?
Oui, car comme on le voit dans le doc. 1 la croissance est revenue dès 2010.
2. Observer – A l'aide de quelques chiffres significatifs, montrez la dérive des
dettes publiques depuis 2006.
États-Unis
Japon
Zone euro
2006
2007
2008
2009
2010
2011
60 %
60 %
70 %
95 %
95 %
100 %
195 %
220 %
225 %
235 %
115 %
130 %
140 %
155 %
190 %
110 %
190 %
110 %
3. Analyser – Pourquoi les finances publiques sont-elles victimes d'un effet de
ciseau ?
Effet ciseau : augmentation des dépenses de l 'État (pour sauver le système bancaire +
relancer la croissance + stabilisateurs automatiques) et baisse des dépenses à cause de
la crise (moins de revenus, donc moins I/R, moins de profits, donc moins I/S, moins de
consommation, donc moins de TVA).
4. Analyser – Quels sont les avantages et les inconvénients d'un resserrement
budgétaire ?
Avantages : réduit le déficit à court terme (on augmente les impôts et baisse les dépenses
publiques). Inconvénients : ces deux effets, vont stopper la croissance, voire même
provoquer une seconde récession (double deep) et creuser de nouveau le déficit !!
Solution ??? Débat actuel non tranché entre les économistes