3
Pourquoi investir dans les obligations libellées en RMB ?
Les obligations offshore sont sources de
diversification
De plus en plus, le marché se diversifie et gagne en
liquidité. D'origine chinoise ou étrangère, les émetteurs
peuvent être des entreprises, des établissements financiers
ainsi que des fonds souverains ou des entités
supranationales.
Corrélation sur 2 ans entre les obligations offshore en
RMB et d'autres classes d'actifs
Obligations offshore en RMB
Obligations
Obligations asiatiques 0,45
Obligations marchés
émergents 0,44
Obligations mondiales 0,15
Actions
Actions asiatiques 0,39
Actions marchés émergents 0,38
Actions mondiales 0,39
Source : Bloomberg, Datastream, données au 30 juin 2013. Obligations
offshore en RMB = HSBC Offshore RMB Bond Index ; Obligations
asiatiques = HSBC Asian US Dollar Bond Index Total Return; Obligations
marchés émergents = JPMorgan EMBI Global Total Return index;
Obligations mondiales = Barclays Global Aggregate Total Return Index;
Actions asiatiques = MSCI AC Asia ex Japan Index; Actions marchés
émergents = MSCI Emerging Markets Index; Actions mondiales = MSCI AC
World Index
Source : HSBC Research, données au 3 juillet 2013.
En outre, le marché des obligations offshore en RMB est
très faiblement corrélé aux autres marchés et classes
d'actifs du crédit. Ainsi, une allocation aux obligations
offshore en RMB permet aux clients de diversifier leurs
portefeuilles, ce qui n'est pas négligeable compte tenu des
signes de volatilité persistante des marchés.
Des rendements corrigés de la duration
attractifs
Les rendements des obligations offshore en RMB ont
nettement augmenté depuis 2010 et sont désormais
attractifs par rapport à ceux des autres marchés. Le
rendement moyen de ces titres s'établit à près de 4,6 %, un
niveau globalement supérieur aux autres marchés du
crédit. Cet écart de rendement est particulièrement
manifeste si les comparaisons sont effectuées sur la base
du rendement corrigé de la duration.
Rendement corrigé de la duration
Source : HSBC Global Asset Management, Bloomberg, à fin juillet 2013.
Obligations Rendement
Obligations offshore en RMB 4,58
Obligations asiatiques en dollar 4,58
Obligations asiatiques en devises
locales 4,13
Obligations privées en EUR 2,06
Rendement des différents types d'obligations
Source : HSBC Global Asset Management, à fin juillet 2013.
Compte tenu de leur duration plus faible, les obligations en
RMB présentent une sensibilité moins marquée aux variations
des taux d'intérêt pour un niveau de rendement équivalent. Du
fait de cette moindre sensibilité aux taux d'intérêt, le marché
des obligations offshore en RMB est d'autant plus attractif
pour les investisseurs.
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
2.0
01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13
HSBC Asian Bond Index Yield / Duration (Duration 5.3 years)
HSBC CNH Bond Index Yield/Duration (Duration 2.7 years)
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
2.0
01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13
HSBC Asian Bond Index Yield / Duration (Duration 5.3 years)
HSBC CNH Bond Index Yield/Duration (Duration 2.7 years)
Document non contractuel