i. rapport du conseil d`administration

RAPPORT ANNUEL 2006
Industrielaan 6
B- 1740 Ternat
[e-mail]
www.retailestates.com
VASTGOEDBEVAK - SICAFI
RAPPORT ANNUEL 2006 RETAIL ESTATES
SOMMAIRE
p. 2 Lettre aux actionnaires
p. 5 Bref aperçu de Retail Estates sa
p. 9 Rapport du Conseil d’Administration
p. 9 Événements importants et faits survenus après l’exercice
p. 18 Corporate Governance
p. 27 Commentaire relatif aux comptes annuels consolidés
2005/2006
p. 29 Affectation du résultat
p. 30 Stratégie et perspectives fi nancières
p. 33 Commentaire relatif aux portefeuille immobilier
p. 33 Le marché de l’immobilier commercial en périphérie
p. 35 Le portefeuille immobilier
p. 49 L’ action Retail Estates
p. 50 Performances
p. 55 Actionnaires
p. 55 Liquidity provider
p. 56 Agenda fi nancier
p. 59 Rapport fi nancier
p. 60 Comptes consolidés
p. 122 Comptes sociaux
p. 127 Informations générales
p. 127 Identité
p. 131 Cadre légal
p. 132 Extraits des statuts
p. 137 Divers
p. 138 Lexique
p. 143 Informations utiles

RAPPORT ANNUEL 2006
Industrielaan 6
B- 1740 Ternat
[e-mail]
www.retailestates.com
VASTGOEDBEVAK - SICAFI
RAPPORT ANNUEL 2006 RETAIL ESTATES
SOMMAIRE
p. 2 Lettre aux actionnaires
p. 5 Bref aperçu de Retail Estates sa
p. 9 Rapport du Conseil d’Administration
p. 9 Événements importants et faits survenus après l’exercice
p. 18 Corporate Governance
p. 27 Commentaire relatif aux comptes annuels consolidés
2005/2006
p. 29 Affectation du résultat
p. 30 Stratégie et perspectives fi nancières
p. 33 Commentaire relatif aux portefeuille immobilier
p. 33 Le marché de l’immobilier commercial en périphérie
p. 35 Le portefeuille immobilier
p. 49 L’ action Retail Estates
p. 50 Performances
p. 55 Actionnaires
p. 55 Liquidity provider
p. 56 Agenda fi nancier
p. 59 Rapport fi nancier
p. 60 Comptes consolidés
p. 122 Comptes sociaux
p. 127 Informations générales
p. 127 Identité
p. 131 Cadre légal
p. 132 Extraits des statuts
p. 137 Divers
p. 138 Lexique
p. 143 Informations utiles

CHIFFRES CLÉS
L’ exercice comptable de Retail Estates sa débute le 1er avril et se termine au 31 mars.
Les chiffres clés sont consolidés avec la fi liale Retail Estates Luxemburg sa, Sablon sa et Wickes Land Development
sa.
PORTEFEUILLE IMMOBILIER 31/03/06 31/03/05
Nombre d’immeubles 181 189
Surface totale brut en m2182 210 184 821
Valeur d’investissement estimée en EUR (excl Distri-Land) 169 111 543 159 552 210
Valeur vénale estimée en EUR 13 684 674 13 398 965
Loyer moyen par m276,10 73,58
Taux d’occupation 98,69% 98,78%
Immeubles en développement en m26 024 5 672
CHIFFRES CLES 31/03/06 31/03/05
Résultat opérationnel par action 5,46 3,49
Résultat opérationnel recurrent par action 2,30 2,24
Return opérationnel sur fonds propres 6,1% 6,7%
Return sur fonds propres 14,6% 10,1%
Nombre d’actions 3 568 724 3 568 594
Dividende brut par action 2,30 2,24
Valeur nette d’inventaire/action 37,32 34,17
Cours de clôture 45,67 36,50
Cours moyen 41,97 34,85
Rendement de dividende brut par action à la clôture du cours 5,0% 6,1%
Rendement de dividende net par action à la clôture du cours 4,2% 5,2%
0
50
100
150
200
0605
0
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6
9
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0605
VALEUR D’INVESTISSEMENT ESTIMÉE TOTAL DES LOYERS RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
PAR ACTION
DIVIDENDE BRUT PAR ACTION
159 552 210
169 111 543
13 684 674
13 398 965
mio €
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2,31
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2,5
0605
2,30
2,24
€
PROJET IMMOBILIER
RÉALISATIONS POUR COMPTE PROPRE
SINT-NIKLAAS
PARKLAAN 87
Réalisation 2005
VILVOORDE
SCHAARBEEKLEI 185
Réalisation 2004
SINT-DENIJS-WESTREM
KORTRIJKSESTEENWEG
Réalisation 2003
WILRIJK
BOOMSESTEENWEG 652
Réalisation 2004
MECHELEN
GEERDEGEMSTRAAT 148
Réalisation 2005
VILVOORDE
SCHAARBEEKLEI 185
Réalisation 2004
RAPPORT ANNUEL 2006 RETAIL ESTATES
PORTEFEUILLE IMMOBILIER
ACHATS EXERCICE 2005-2006
QUAREGNON
ROUTE DE MONS
QUAREGNON
ROUTE DE MONS
MONS
CHAUSSÉE DE GHLIN 26
MONS
CHAUSSÉE DE GHLIN 26
PROJET IMMOBILIER RÉALISATIONS POUR COMPTE PROPRE PORTEFEUILLE IMMOBILIER ACHATS EXERCICE 2005-2006
mio €

CHIFFRES CLÉS
L’ exercice comptable de Retail Estates sa débute le 1er avril et se termine au 31 mars.
Les chiffres clés sont consolidés avec la fi liale Retail Estates Luxemburg sa, Sablon sa et Wickes Land Development
sa.
PORTEFEUILLE IMMOBILIER 31/03/06 31/03/05
Nombre d’immeubles 181 189
Surface totale brut en m2182 210 184 821
Valeur d’investissement estimée en EUR (excl Distri-Land) 169 111 543 159 552 210
Valeur vénale estimée en EUR 13 684 674 13 398 965
Loyer moyen par m276,10 73,58
Taux d’occupation 98,69% 98,78%
Immeubles en développement en m26 024 5 672
CHIFFRES CLES 31/03/06 31/03/05
Résultat opérationnel par action 5,46 3,49
Résultat opérationnel recurrent par action 2,30 2,24
Return opérationnel sur fonds propres 6,1% 6,7%
Return sur fonds propres 14,6% 10,1%
Nombre d’actions 3 568 724 3 568 594
Dividende brut par action 2,30 2,24
Valeur nette d’inventaire/action 37,32 34,17
Cours de clôture 45,67 36,50
Cours moyen 41,97 34,85
Rendement de dividende brut par action à la clôture du cours 5,0% 6,1%
Rendement de dividende net par action à la clôture du cours 4,2% 5,2%
0
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100
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VALEUR D’INVESTISSEMENT ESTIMÉE TOTAL DES LOYERS RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
PAR ACTION
DIVIDENDE BRUT PAR ACTION
159 552 210
169 111 543
13 684 674
13 398 965
mio €
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2,31
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2,0
2,5
0605
2,30
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PROJET IMMOBILIER
RÉALISATIONS POUR COMPTE PROPRE
SINT-NIKLAAS
PARKLAAN 87
Réalisation 2005
VILVOORDE
SCHAARBEEKLEI 185
Réalisation 2004
SINT-DENIJS-WESTREM
KORTRIJKSESTEENWEG
Réalisation 2003
WILRIJK
BOOMSESTEENWEG 652
Réalisation 2004
MECHELEN
GEERDEGEMSTRAAT 148
Réalisation 2005
VILVOORDE
SCHAARBEEKLEI 185
Réalisation 2004
RAPPORT ANNUEL 2006 RETAIL ESTATES
PORTEFEUILLE IMMOBILIER
ACHATS EXERCICE 2005-2006
QUAREGNON
ROUTE DE MONS
QUAREGNON
ROUTE DE MONS
MONS
CHAUSSÉE DE GHLIN 26
MONS
CHAUSSÉE DE GHLIN 26
PROJET IMMOBILIER RÉALISATIONS POUR COMPTE PROPRE PORTEFEUILLE IMMOBILIER ACHATS EXERCICE 2005-2006
mio €

CHIFFRES CLÉS
L’ exercice comptable de Retail Estates sa débute le 1er avril et se termine au 31 mars.
Les chiffres clés sont consolidés avec la fi liale Retail Estates Luxemburg sa, Sablon sa et Wickes Land Development
sa.
PORTEFEUILLE IMMOBILIER 31/03/06 31/03/05
Nombre d’immeubles 181 189
Surface totale brut en m2182 210 184 821
Valeur d’investissement estimée en EUR (excl Distri-Land) 169 111 543 159 552 210
Valeur vénale estimée en EUR 13 684 674 13 398 965
Loyer moyen par m276,10 73,58
Taux d’occupation 98,69% 98,78%
Immeubles en développement en m26 024 5 672
CHIFFRES CLES 31/03/06 31/03/05
Résultat opérationnel par action 5,46 3,49
Résultat opérationnel recurrent par action 2,30 2,24
Return opérationnel sur fonds propres 6,1% 6,7%
Return sur fonds propres 14,6% 10,1%
Nombre d’actions 3 568 724 3 568 594
Dividende brut par action 2,30 2,24
Valeur nette d’inventaire/action 37,32 34,17
Cours de clôture 45,67 36,50
Cours moyen 41,97 34,85
Rendement de dividende brut par action à la clôture du cours 5,0% 6,1%
Rendement de dividende net par action à la clôture du cours 4,2% 5,2%
0
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0605
0
3
6
9
12
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VALEUR D’INVESTISSEMENT ESTIMÉE TOTAL DES LOYERS RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
PAR ACTION
DIVIDENDE BRUT PAR ACTION
159 552 210
169 111 543
13 684 674
13 398 965
mio €
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
0605
2,31
2,37
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2,0
2,5
0605
2,30
2,24
€
PROJET IMMOBILIER
RÉALISATIONS POUR COMPTE PROPRE
SINT-NIKLAAS
PARKLAAN 87
Réalisation 2005
VILVOORDE
SCHAARBEEKLEI 185
Réalisation 2004
SINT-DENIJS-WESTREM
KORTRIJKSESTEENWEG
Réalisation 2003
WILRIJK
BOOMSESTEENWEG 652
Réalisation 2004
MECHELEN
GEERDEGEMSTRAAT 148
Réalisation 2005
VILVOORDE
SCHAARBEEKLEI 185
Réalisation 2004
RAPPORT ANNUEL 2006 RETAIL ESTATES
PORTEFEUILLE IMMOBILIER
ACHATS EXERCICE 2005-2006
QUAREGNON
ROUTE DE MONS
QUAREGNON
ROUTE DE MONS
MONS
CHAUSSÉE DE GHLIN 26
MONS
CHAUSSÉE DE GHLIN 26
PROJET IMMOBILIER RÉALISATIONS POUR COMPTE PROPRE PORTEFEUILLE IMMOBILIER ACHATS EXERCICE 2005-2006
mio €