Gestion Financière

Gestion Financière Eric MOLAY
DUT GEA FC 1
Gestion Financière
Gestion Financière
Le Plan de Financement
Le Plan de Financement
Eric MOLAY
Eric MOLAY
Directeur de la MSTCF
Directeur de la MSTCF – –IAE Nice IAE Nice
Maître de Conférences et Docteur en Sciences de Gestion
Maître de Conférences et Docteur en Sciences de Gestion
Agrégé en Economie et Gestion
Agrégé en Economie et Gestion – –DESS Ingénierie Financière DESS Ingénierie Financière – –DESCF DESCF
Université de Nice
Université de Nice- -Sophia Antipolis Sophia Antipolis
Institut Universitaire de Technologie
Institut Universitaire de Technologie Nice Nice- -Côte Côte d’Azur d’Azur
Département Gestion des Entreprises et des Administrations
Département Gestion des Entreprises et des Administrations
E. MOLAY
E. MOLAY
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Plan du cours
Plan du cours
1. Les objectifs du plan de financement
2. Présentation
• Les ressources prévisionnelles
• Les emplois prévisionnels
3. Elaboration du plan de financement
• Le plan de financement avant
financements externes
• Le plan de financement définitif
4. Intérêts du plan de financement
E. MOLAY
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Les objectifs du plan de financement
Les objectifs du plan de financement
Le plan de financement est un tableau de financement
prévisionnel et pluriannuel qui traduit en termes de
trésorerie les conséquences des décisions
d'investissement et de financement : ressources
durables et emplois stables. L'horizon de prévision est
généralement de 3 à 5 ans.
Plan
de
Financement
Vérifier la pertinence des décisions stratégiques de
l'entreprise
Mesurer le risque prévisionnel d'illiquidité (DCT > ACT)
Prévenir les difficultés des entreprises
Négocier les financements auprès des apporteurs de
fonds
E. MOLAY
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Présentation du plan de financement
Présentation du plan de financement
Il n'existe pas de présentation officielle du
plan de financement, la présentation
traditionnelle s'inspire du tableau de
financement du PCG en distinguant :
– les ressources prévisionnelles ;
– les emplois prévisionnels.

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E. MOLAY
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Présentation du plan de financement
Présentation du plan de financement
N N+1 N+2 N+3
Ressources prévisionnelles
Capacité d'autofinancement
Cessions d'immobilisations
Augmentation du capital
Subventions d'investissement
Augmentation des dettes financières
Réduction du BFRE
Total des ressources
Emplois prévisionnels
Distribution de dividendes
Acquisitions d'immobilisations
Réduction des capitaux propres
Remboursement des dettes financières
Augmentation du BFRE
Total des emplois
Variation de trésorerie de la période
Trésorerie initiale
Trésorerie finale
E. MOLAY
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Les ressources prévisionnelles
Les ressources prévisionnelles
• la capacité d'autofinancement représente les ressources
potentielles de financement dégagées au cours de
l'exercice par l'ensemble des opérations de gestion, au
sens large :
• les cessions d'immobilisations : les sommes effectivement
encaissées hors taxes sont prises en compte pour les
cessions d'immobilisations incorporelles, corporelles et
financières ;
• l'augmentation de capital correspond aux apports en
numéraire libérés ;
• la subvention d'investissement est prise en compte l'année
où elle est perçue ;
• l'augmentation des dettes financières correspond aux
dettes financières d'une durée supérieure à un an ;
• la réduction du BFRE
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Les emplois prévisionnels
Les emplois prévisionnels
• les distributions de dividendes : dividendes versés aux
actionnaires en espèces ;
• les acquisitions d'immobilisations correspondent au
montant hors taxe des investissements en
immobilisations incorporelles, corporelles et
financières ;
• les réductions de capitaux propres sont très rares en
pratique ;
• les remboursements d'emprunts correspondent à
l'amortissement du capital des dettes financières (les
intérêts sont pris en compte au niveau de la CAF) ;
• l'augmentation du BFRE est estimée à partir des
investissements prévisionnels.
E. MOLAY
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L’élaboration du plan de financement
L’élaboration du plan de financement
L'élaboration du plan de financement repose
sur deux étapes :
1. L’établissement d'un plan sans les financements
externes (dettes) pour déterminer les
financements externes nécessaires pour couvrir
les déséquilibres ;
2. Le plan de financement définitif équilibré
intégrant les financements externes pour obtenir
une trésorerie finale ≥0.
La période de référence est l'année et les flux
sont supposés se réaliser en fin de chaque
année.

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L’élaboration du plan de financement
L’élaboration du plan de financement
Exemple :
Une entreprise envisage de réaliser un nouvel
investissement de 6 000 000 € au début de l'année N.
L'investissement est amorti linéairement sur 3 ans.
L'ancien matériel sera repris en N pour 250 000 €.
L'EBE prévisionnel de cet investissement est estimé à
3 200 000 € chaque année. L'entreprise prévoit une
augmentation du BFRE de 2 000 000 € la première
année.
La trésorerie disponible pour ce nouvel investissement
est limitée à 500 000 €. Le taux d'imposition sur les
bénéfices est de 33
1
/
3
%.
E. MOLAY
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L’élaboration du plan de financement
L’élaboration du plan de financement
L'entreprise doit financer dès le début N (ou fin N-1) :
– l'investissement proprement dit ;
– les décalages de trésorerie provenant des opérations
d'exploitation (BFRE).
Calcul de la CAF prévisionnelle :
EBE
- Dotations aux amortissements
= Résultat avant impôt sur les bénéfices
- Impôt sur les bénéfices
= Résultat net
+ Dotations aux amortissements
= Capacité d’autofinancement
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Le plan de financement
Le plan de financement
avant financements externes
avant financements externes
En respectant la règle de l'équilibre financier minimum (emplois
stables financés par ressources durables), les investissements ne
peuvent être financés par des concours bancaires courants
(trésorerie passive). Il est nécessaire d'équilibrer le plan de
financement par des financements externes.
Début N N N+1 N+2
Ressources prévisionnelles
Capacité d'autofinancement
Cessions d'immobilisations
Total des ressources
Emplois prévisionnels
Acquisitions d'immobilisations
Augmentation du BFRE
Total des emplois
Var. de trésorerie de la période
Trésorerie initiale 500 000
Trésorerie finale
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L’impact des financements externes
L’impact des financements externes
Les financements externes (ressources)
vont conduire à des décaissements
(emplois), les rémunérations des fonds :
– les emprunts entraînent :
• des charges d'intérêts au niveau du compte de
résultat (CAF),
• le remboursement du capital emprunté
intervenant en emplois prévisionnels ;
– l'augmentation de capital conduit à de
nouveaux emplois prévisionnels en N+1 :
les distributions de dividendes.

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Le plan de financement définitif
Le plan de financement définitif
Exemple (suite) :
Pour financer son investissement, l'entreprise
décide de procéder à une augmentation de
capital de 2 000 000 € libérés en totalité en
début de première année. Les dividendes se
rapportant à cette augmentation sont estimés à
50 000 €.
D'autre part, elle empruntera 5 250 000 € au
début de la première année au taux de 10 %
remboursables par trois annuités constantes.
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La prise en comte des flux d’emprunt
La prise en comte des flux d’emprunt
La capacité d'autofinancement doit être modifiée en conséquence.
Années Capital
restant dû
début année
Intérêts Amortis.
t
du capital Annuités
1 5 250 000
2
3
i)(1-1
i
V annuité
n-
0
=
+
=
N N + 1 N + 2
EBE
- Dotations aux amortissements
- Charges d'intérêt
= Résultat avant impôts
- Impôt sur les bénéfices
= Résultat net
+ Dotations aux amortissements
= CAF après emprunt
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Le plan de financement définitif
Le plan de financement définitif
Début N N N+1 N+2
Ressources prévisionnelles
Capacité d'autofinancement
Cessions d'immobilisations
Augmentation du capital
Subventions d'investissement
Augmentation des dettes financ.
Réduction du BFRE
Total des ressources
Emplois prévisionnels
Distribution de dividendes
Acquisitions d'immobilisations
Réduction des capitaux propres
Remboursement des dettes financ.
Augmentation du BFRE
Total des emplois
Var. de trésorerie de la période
Trésorerie initiale 500 000
Trésorerie finale
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Intérêt du plan de financement
Intérêt du plan de financement
Le plan de financement est indispensable lors de la
création d'une entreprise :
– pour juger de sa viabilité ;
– pour négocier les concours financiers auprès des
apporteurs de fonds (banques, associés…).
Au cours de son existence, l'entreprise élabore des
plans de financement pour :
– vérifier la pertinence de sa stratégie ;
– justifier le recours aux financements externes ;
– rechercher la meilleure combinaison de ressources et
d'emplois prévisionnels ;
– évaluer la capacité de distribution de dividendes ;
– se conformer à la loi du 1er mars 1984 sur la prévention et
le règlement des difficultés des entreprises.
A partir du plan de financement, des bilans
prévisionnels simplifiés sont souvent établis.