Fonds multigestion Mixte Intern. Prudent Rapport au 29/02/2008

Fonds multigestion Mixte Intern. Prudent
Rapport au 29/02/2008
AVENIR FINANCE
PATRIMOINE est un fonds
nourricier dont l'actif est
investi en totalité dans le
fonds maître HARMONIS -
part A et à titre accessoire
en liquidité.
Caractéristiques
Avenir Finance Patrimoine
Indice : Eonia+200bp
Performances (*) Fonds Indice
1 mois -0.19 % 0.46 %
6 mois -1.90 % 2.91 %
1 an -1.62 % 6.00 %
2008 -2.09 % 0.95 %
2007 1.15 % 5.99 %
2006 1.26 % 4.89 %
Depuis le lancement 3.20 % 14.42 %
Classification AMF : Diversifié
Code ISIN : FR0010188318
Date de création : 08/07/2005
Indice de référence : Eonia+200bp
Devise : EUR
Valorisation : Quotidienne
Collecte : Quotidienne, avant 09:30
Actif du fonds : 0,10 M€ au 29/02/2008
VL : 10,32 € au 29/02/2008
Durée min. de souscription
recommandée :
+ de 3 ans
Frais de souscription : cf. prospectus
Frais de rachat : Néant
Frais de gestion fixes : 0.9560 % TTC
Frais de gestion variables :
20 % TTC de la différence (si positive) entre la
performance du FCP et du benchmark
Réglement : J+2
Dépositaire : CM-CIC Securities
Valorisateur : HSBC-Securities Services (France)
Le présent document est à caractère purement informatif et ne constitue pas une recommandation d'achat/vente.
Les décisions d'investissement sont prises au regard du prospectus disponible sur http://im.avenirfinance.fr.
Les rapports annuel et semi-annuel sont disponibles sur demande.
* Les performances passées ne présagent pas des performances futures. Performances arrêtées au 29/02/2008.
Avenir Finance Investment Managers, 53 rue La Boétie, 75008 PARIS, Tél. [phone], Fax [phone].

Commentaire de gestion
Fonds multigestion Mixte Intern. Prudent
Rapport au 29/02/2008
La forte chute de l’indice ISM des services a encore accentué les craintes de récession américaine. En effet, entre
janvier et février, l’indice s’est effondré de 53,2 à 44.6, établissant ainsi de nouveaux points bas en termes de
niveau comme de variation mensuelle. Les ménages américains subissent un double effet richesse négatif avec
la baisse simultanée des prix immobiliers et des marchés actions. Ben Bernanke a d’ailleurs exprimé une
nouvelle fois son inquiétude sur la situation actuelle caractérisée par un ralentissement de l'économie, des
tensions sur les marchés financiers et des pressions inflationnistes. Il compte en revanche sur la faiblesse du
dollar pour stimuler l’économie américaine.
Dans la zone euro, l’activité économique est également en train de ralentir, et la force de la monnaie unique face
au billet vert risque encore d’aggraver la situation. Même si le PMI composite d’activité a partiellement rebondi
en février, notamment grâce à un léger rebond dans les services, l’ensemble des dernières enquêtes
conjoncturelles suggère une poursuite du ralentissement dans la zone euro, d’autant que la force de l’inflation
pourrait réduire la marge de manoeuvre de la BCE.
Sur l’ensemble du mois, le S&P 500 (mesuré en euros) a chuté de 5.86%. Il convient cependant de noter que la
forte baisse de l’indice américain s’explique en partie par un fort effet change négatif avec la nouvelle poussée
de l’euro face au dollar. Dans le même temps, le DJ Euro Stoxx et le Nikkei ont abandonné 1.05% et 0.31%.
Les principaux indices mondiaux ont notamment été soutenus par la tentative d’OPA de Microsoft sur Yahoo et
par les déclarations de Warren Buffet, qui a proposé de reprendre certains éléments du passif des rehausseurs
de crédit américains Ambac, MBIA et FGIC (même s’il a retiré son offre le 2 mars, cette annonce a soutenu la
confiance des investisseurs en février).
Au cours du mois, nous avons profondément modifié le portefeuille d'Harmonis pour le rendre plus dynamique et
réactif. Trois grandes stratégies sont ainsi définies :
- allocation d'actifs réactive couplant sélection de fonds et sur ou sous exposition via des contrats de futures.
- alpha transportable (stratégie equity market neutral)
- gestion alternative
Ces stratégies complémentaires devraient offrir un couple rendement/risque intéressant pour les prochains mois.
Principales lignes au 29/02/2008
Ligne Pondération
AXA Trésor Court terme 19.89 %
CAAM Tréso Etat 16.72 %
BFT Monétaire 9.84 %
Dexia Index Arbitrage 5.73 %
AGF Multi Alternatives 5.46 %
Alpha Quatro 5.25 %
HDF Global Opportunités 4.18 %
Schroder ISF Emerging Markets Debt
EUR Hedged 2.52 %
Varenne Value 1.76 %
Dexia High Yield 1.59 %
Poids des 10 premières lignes 72.94 %
Allocation d
’
actifs au 29/02/2008
11.28 %
Actions
-
4.51 %
Stratégies directionnelles Actions
11.35 %
Stratégies directionnelles Taux
47.96 %
Produits Monétaires Réguliers
5.73 %
Trésorerie Dynamique
2.57 %
Obligations
4.38 %
Oblig High Yield et Corporate
9.88 %
Gestion Alternative
14.47 %
Arbitrage
3.59 %
Portage d'Alpha
Achats / Renforcements sur le mois
Titre Mois m-1 Mois m
CAAM Tréso Etat 0.00 % 16.72 %
BFT Monétaire 0.00 % 9.84 %
AGF Multi Alternatives 0.00 % 5.46 %
Elan USA Indice 0.00 % 1.44 %
Barclays E Fds Euro Value 0.00 % 0.77 %
Ventes / Allégements sur le mois
Titre Mois m-1 Mois m
Union exclusif 4.96 % 0.00 %
BT Arcelor 02/08 3.99 % 0.00 %
BT Faurecia 02/08 3.99 % 0.00 %
Centrale Arbitrage Volatilité I 3.13 % 0.00 %
CAAM Dynarbitrage Volatilité 2.88 % 0.00 %
Le présent document est à caractère purement informatif et ne constitue pas une recommandation d'achat/vente.
Les décisions d'investissement sont prises au regard du prospectus disponible sur http://im.avenirfinance.fr.
Les rapports annuel et semi-annuel sont disponibles sur demande.
* Les performances passées ne présagent pas des performances futures. Performances arrêtées au 29/02/2008.
Avenir Finance Investment Managers, 53 rue La Boétie, 75008 PARIS, Tél. [phone], Fax [phone].