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Structure et contraintes de financement - 1ère partie Finance d'entreprise 2 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Table des matières Risques liés aux opérations financières 3 Risque de marché................................................................................4 Risque de taux d'intérêt.......................................................................................4 Autres risques liés aux opérations financières................................5 Équilibres financiers empiriques 6 Équilibres financiers empiriques.......................................................7 Équilibre fonctionnel.............................................................................................7 Liquidité et solvabilité...........................................................................................7 Les ratios............................................................................................................. 8 Structure de financement...................................................................................11 3 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Risques liés aux opérations financières 4 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Risque de marché Risque de taux d'intérêt Définition Nature de risque de taux • • Emprunt à taux fixe Emprunt à taux variable 5 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Autres risques liés aux opérations financières 6 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Équilibres financiers empiriques 7 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Équilibres financiers empiriques Équilibre fonctionnel Principe La règle d'équilibre fonctionnel (ou d'équilibre financier) a déjà été exposée dans le cours sur le bilan fonctionnel". • Rappelons que les ressources stables doivent être suffisantes pour financer les emplois stables (sauf dans le cas particulier des entreprises de la grande distribution). Ceci suppose que les ressources stables (financements propres et dettes financières) soient supérieures, non seulement aux actifs immobilisés (A.I.B) mais aussi à la composante stable du besoin en fonds de roulement d'exploitation (B.F.R.E). Liquidité et solvabilité Remarque préalable Définitions Liquidité du bilan La liquidité du bilan se définit par le fait que les actifs à moins d'un an sont supérieurs aux dettes à moins d'un an. La liquidité du bilan fait présumer que la vente progressive des stocks et l'encaissement des créances permettra de payer les dettes dans les mois à venir ; le risque de faillite est faible à court terme. Remarques : Ne confondons pas : - la liquidité des actifs : possibilité de les échanger rapidement contre de la monnaie ; - et la liquidité du bilan : résultat d'une comparaison entre les actifs liquides et le passif exigible. Solvabilité de l'entreprise 8 Structure et contraintes de financement - 1ère partie La solvabilité se définit dans la perspective d'une liquidation de l'ensemble de l'entreprise, notamment si elle se trouve en cessation de paiement par suite d'un manque de liquidité du bilan. L'entreprise est solvable dans la mesure où l'actif réel est suffisant pour permettre de payer toutes les dettes. Les ratios Principes Les créanciers de l'entreprise, et surtout les banques, sont attentifs à sa liquidité et à sa solvabilité. Ils veillent à ce que les ratios de liquidité et de solvabilité restent dans les limites qu'ils jugent acceptables. Remarque : Il n'existe aucune normalisation concernant les ratios de liquidité et de solvabilité. Leurs définitions et leurs dénominations peuvent varier suivant les banques ou les établissements financiers qui les calculent. Nous allons donc donner les ratios les plus communément utilisés dans la réalité ! • Les ratios de liquidité • Le ratio de liquidité générale • Exemple 9 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Conséquences - Pour l'entreprise 1 => R1 = 50/40 = 1,25 => Fonds de roulement financier = 60 - 50 = 10 => Cette entreprise respecte la norme imposée pour ce ratio (R1 > 1). - Pour l'entreprise 2 => R1 = 30/80 = 0,375 => Fonds de roulement financier = 20 - 70 = - 50 => Cette entreprise ne respecte pas la norme imposée pour ce ratio (R1 < 1). • • Le ratio de liquidité réduite (ou de trésorerie générale) 10 Structure et contraintes de financement - 1ère partie • Le ratio de liquidité immédiate Les ratios de solvabilité • Le ratio d'autonomie financière • Le ratio de capacité de remboursement 11 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Structure de financement Principe Contraintes pesant sur la structure de financement • La capacité d'endettement • L'indépendance de l'entreprise à l'égard des prêteurs • La rentabilité des capitaux propres L'état du développement de l'entreprise Le pouvoir des actionnaires majoritaires. • • Incidence sur les indicateurs comptables de performance • • Incidence sur le résultat comptable Incidence sur le bénéfice par action (BPA) Incidence sur le seuil de rentabilité Le coût de la dette est un coût fixe et donc l'endettement augmente le seuil de rentabilité (Chiffre d'affaires à partir duquel l'entreprise commence à réaliser des bénéfices). • 12 Structure et contraintes de financement - 1ère partie 13 Structure et contraintes de financement - 1ère partie Contact
