GSF-3100: Marché des capitaux

01 Introduction du cours
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GSF-3100 – Marché des capitaux
01 Introduction du cours
© Stéphane Chrétien
GSF-3100: Marché des capitaux
• Plan de travail en trois parties:
• Concepts de base du marché obligataire.
• Les marchés d’intermédiation de fonds de
financement.
• Les marchés d’intermédiation de fonds de risque.
• Le but de cet introduction est:
• De comprendre le concept de marché
d’intermédiation.
• De clarifier la différence entre les marchés de
fonds de financement et ceux de fonds de risque.
• D’introduire le marché obligataire.
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Actif financier
• Définition: Promesse ou obligation d’honorer des
engagements financiers.
• Valeur: Valeur présente de ses flux monétaires.
• Rôles:
• Transfert de fonds entre les entités économiques
déficitaires et les entités économiques
excédentaires.
→ Fonds de financement.
• Transfert de fonds de façon à redistribuer le
risque.
→ Fonds de risque.
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Intermédiation financière
• Définition: Transformation d’actifs financiers sous
forme de « nouveaux » actifs ou titres financiers
préférables aux yeux des investisseurs.
• Exemples:
• Banque: prêts, hypothèques → compte
d’épargne, certificat de dépôt.
• Compagnie d’assurance: obligations,
hypothèques → polices d’assurances
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Intermédiation financière (suite)
• Types:
• Intermédiation de financement (projets,
maison, etc.).
• Intermédiation de risque (liquidité, échéance,
défaut, taux d’intérêt, diversification, etc.).
• Catégories d’intermédiaires financiers:
• Institutions financières (ex: banque, compagnie
d’assurance, société de placements, etc.).
• Marchés financiers.
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Marché financier
• Définition: Intermédiaire (lieu ou mécanisme) où
s’échangent des actifs financiers.
• Rôles secondaires:
• Déterminer les prix.
• Augmenter la liquidité.
• Réduire les coûts de transaction.
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Marché financier (suite)
• Classifications importantes:
• Par type de titres: Obligations, actions, etc.
• Par échéance:
• Marché monétaire (terme < 12 mois).
• Marché des capitaux (terme > 12 mois).
• Nouvelle émission ou non: Primaire vs.
secondaire.
• Livraison: Au comptant (spot) vs. À terme.
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Marché financier (suite)
• Volume de transactions (en milliards de $) pour l’an
2011 au Canada:
Marché monétaire
3 923,00 MM $
25,0 %
Marché obligataire
9 796,00 MM $
62,5 %
Marché boursier
1 960,50 MM $
12,5 %
15 679,50 MM $
100 %
Total
Sources: Association canadienne du commerce des valeurs mobilières
(www.iiac.ca).
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• Objectif du cours:
• Étudier les marchés financiers, ainsi que les
actifs qui leur sont associés, dans leur rôle
d’intermédiaire aux transferts de fonds entre les
entités économiques déficitaires et les entités
économiques excédentaires, et aux transferts de
fonds de façon à redistribuer le risque.
• Le cours se concentre sur les actifs reliés aux
marchés des titres à revenu fixe ayant une
échéance de moyenne ou longue durée.
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Titre à revenu fixe
• Définition: Instrument de dette qui requière à
l’émetteur/emprunteur de repayer à
l’investisseur/prêteur le montant emprunté plus les
intérêts sur une période de temps spécifié et selon
les termes du contrat.
• Acte de fiducie: Contrat entre
l’émetteur/emprunteur et l’investisseur/prêteur qui
spécifie les obligations de l’émetteur/emprunteur.
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Titre à revenu fixe (suite)
• Caractéristiques:
• Type d’émetteur (gouvernement, firme, etc.).
• Échéance ou maturité à terme.
• Valeur nominale (principal) et taux de coupon.
• Amortissement (cédule de paiement du principal
pendant la vie du titre).
• Provisions (contraintes sur la liquidité,
l’endettement, etc.).
• Garanties (biens immobiliers, maison, etc.).
• Clauses optionnelles (rachat, conversion, etc.).
• CUSIP (code unique identifiant le titre).
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Titres à revenus fixes (suite)
• Risques:
• Taux d’intérêt.
• Réinvestissement.
• Rachat.
• Crédit et défaut.
• Inflation.
• Taux de change.
• Liquidité.
• Volatilité.
• Autres.
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