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1-804-84 – Analyse macroéconomique Examen Final – Hiver 2003 Page 1 de 5
1-804-84 - Analyse macroéconomique Hiver 2003
B.A.A. jour et soir
EXAMEN FINAL
COORDONNATEUR : Germain Belzile
Chargés de cours : Jean Soucy, Josée Rousseau, Nathalie Elgrably, France
Renaud, Chiheb Charchour et Alexandre LeLeyzour
MODALITÉS
► Pas de documents.
► Calculatrice permise.
► Vous devez répondre aux 3 questions de l’examen :
1) Répondez aux questions 1 et 3 SUR LA DERNIÈRE FEUILLE du
questionnaire. Aucune réponse à ces questions qui sera inscrite
dans le cahier ne sera considérée.
2) Répondez à la question 2 DANS LE CAHIER qui vous est fourni.
3) Tâchez de répondre brièvement.
QUESTION 1 — Choix multiples — (20 points)
Trouvez la lettre correspondant à la bonne réponse. Aucune justification n’est
nécessaire et aucune justification ne sera prise en compte. Reportez vos
réponses dans le tableau de la dernière page du questionnaire.
1.1 Le chômage frictionnel :
a) Découle de la rotation normale des travailleurs, mais nuit au bon fonctionnement du
marché du travail.
b) Est utile au bon fonctionnement du marché du travail car il accroît la
probabilité de trouver l’emploi le mieux adapté.
c) Provient de l’inadéquation entre la localisation et/ou les qualifications des
travailleurs et les exigences des entreprises.
d) Est le résultat des fluctuations cycliques entre l’offre et la demande de biens et
services.
e) Aucune de ces réponses.

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1.2 La production canadienne augmente si on observe :
a) Une réduction des salaires ou une hausse du prix des facteurs de production.
b) Une réduction des salaires ou une hausse du niveau des prix aux États-Unis.
c) Une hausse du prix des facteurs de production et une hausse du niveau des prix
aux États-Unis.
d) Une hausse des salaires et une hausse du niveau des prix au Canada.
e) Aucune de ces réponses.
1.3 Supposons que le Canada importe pour 100$ de marchandises en provenance des États-
Unis. Qu’est-ce qui apparaîtra dans la balance des paiements? (Note : crédit = entrée de
fond ; débit = sortie de fond)
a) Un crédit au compte courant et un débit compte capital et financier.
b) Un crédit au compte courant et au compte capital et financier.
c) Un débit au compte courant et au compte capital et financier.
d) Un débit au compte courant et un crédit au compte capital et financier.
e) Un débit au compte courant uniquement.
1.4 Lequel des événements suivants ne cause pas une appréciation de la monnaie
canadienne?
a) Une hausse des taux d’intérêt canadiens.
b) Une hausse des taux d’intérêt américains.
c) Une hausse du PIB américain.
d) a) et c).
e) Aucune de ces réponses.
1.5 Si l’on part d’une situation de plein emploi et que le prix du pétrole augmente fortement :
a) L’inflation diminue alors que la croissance économique augmente : on se retrouve
en situation d’écart inflationniste
b) L’inflation augmente alors que la croissance économique diminue : on se
retrouve en situation d’écart récessionniste
c) L’inflation et la croissance économique diminuent : on se retrouve en situation
d’écart récessionniste
d) L’inflation et la croissance économique augmentent : on se retrouve en situation
d’écart inflationniste
e) L’inflation diminue alors que l’effet sur la croissance économique est nul : on
demeure au plein emploi.
1.6 En régime de change fixe, la Banque centrale doit :
a) Acheter des $canadiens pour empêcher que le $canadien ne s’apprécie.
b) Vendre des $US pour empêcher que le $canadien ne s’apprécie.
c) Vendre des $canadiens pour empêcher que le $canadien ne se déprécie.
d) Acheter des $canadiens et demander des $US pour empêcher une appréciation du
$canadien.
e) Aucune de ces réponses.

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1.7 Selon la théorie de la préférence pour la liquidité de Keynes, le taux d’intérêt à court
terme est déterminé par :
a) l’offre et la demande de fonds prêtables;
b) l’offre et la demande de monnaie;
c) l’offre et la demande de travail;
d) l’offre agrégée et la demande agrégée.
e) aucune de ces réponses
1.8 Lequel des énoncés suivant est faux ?
a) Un régime de change flexible nous isole en partie des chocs étrangers;
b) Un régime de change flexible joue le rôle de stabilisateur automatique;
c) Toutes choses étant égales, un surplus budgétaire servant à rembourser une partie
de la dette réduit l’offre d’obligations et cause une augmentation du prix des
obligations;
d) Toutes choses étant égales, une augmentation de la dette résultant d’un déficit
cause une diminution du prix des obligations, et donc une augmentation du taux de
rendement;
e) Aucune de ces réponses;
1.9 Une loi qui oblige le gouvernement à équilibrer son budget à chaque année est non
souhaitable car :
a) Cela nécessite des hausses d’impôts ou une réduction des dépenses publiques
quand l’économie ralentit.
b) Cela annule l’effet des stabilisateurs automatiques.
c) Elle est impossible à mettre en application.
d) a) et b)
e) Aucune de ces réponses.
1.10 Supposons que le gouvernement augmente ses dépenses de 6 milliards de dollars. Si
l’effet multiplicateur excède l’effet d’éviction, alors :
a) la courbe d’offre agrégée se déplacera vers la droite de plus de 6 milliards;
b) la courbe d’offre agrégée se déplacera vers la droite de moins de 6 milliards;
c) la courbe de demande agrégée se déplacera vers la droite de plus de 6
milliards;
d) la courbe de demande agrégée se déplacera vers la droite de moins de 6 milliards;
e) aucune de ces réponses;

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QUESTION 2 — La politique macroéconomique (60 points)
OTTAWA — La Banque du Canada a annoncé aujourd'hui qu'elle relève le taux cible du financement à
un jour de un quart de point de pourcentage pour l'établir à 3 1/4 %. Elle augmente également de un
quart de point de pourcentage les limites de la fourchette opérationnelle pour ce taux, ainsi que le taux
officiel d'escompte, qui passe à 3 1/2 %.
Depuis la dernière date d'établissement des taux directeurs, le 4 mars, l'inflation mesurée tant par l'indice
de référence que par l'IPC global est demeurée bien au-dessus de la cible de maîtrise de 2 % visée par
la Banque, et diverses mesures des attentes relatives à l'inflation affichent une certaine hausse. La
croissance économique du Canada au deuxième semestre de 2002 et au début de 2003 a ralenti par
rapport au rythme vigoureux qu'elle affichait antérieurement, mais la demande intérieure est restée ferme
et l'emploi a continué d'enregistrer des gains. L'économie canadienne fonctionne donc encore près des
limites de sa capacité.
(…) Compte tenu de la situation de l'inflation au Canada et de sa projection selon laquelle l'économie
canadienne tournera à un rythme proche des limites de la capacité de production en 2004, la Banque a
décidé de réduire davantage le degré de détente monétaire en relevant le taux cible du financement à un
jour.
Répondez, dans le cahier-réponses, aux questions suivantes.
2.1 Quel est le problème macroéconomique auquel la Banque du Canada fait face ? (2
lignes max.) (3 points)
Surchauffe possible (écart inflationniste), donc augmentation de l’inflation.
2.2 Expliquez les effets du resserrement monétaire (décrit dans le texte) sur le PIB réel et le
niveau des prix. Supposez dans un premier temps que le Canada est une économie
fermée. Illustrez vos explications à l’aide de 2 graphiques : offre et demande de
monnaie, et offre et demande agrégées. (10 points)
 OM   i   C et I   DA   PIB nominal   DM   i   C et I (effet
d’éviction à l’envers)   DA   PIB nominal. Effet net : baisse de la DA, donc
des prix et de la production.
5 pts pour les graphiques et 5 pts pour les explications.
Note : On peut, bien sûr, expliquer qu’au fur et à mesure que la DA diminue, la DM
fait de même. Le déplacement de la DA vers la gauche est tout simplement + petit
à cause de l’effet d’éviction.
2.3 Le mécanisme de transmission d’un resserrement monétaire est-il différent en économie
ouverte et taux de change flexible ? Expliquez (10 lignes ou moins + 3 graphiques : offre
et demande de monnaie, offre et demande de dollars US et offre et demande agrégées).
(20 points)
 OM   i   C et I   DA   PIB nominal. De plus,  i   demande dollars
US et  offre dollars US   E (appréciation du dollar canadien)   EX et  IM 
 DA   PIB nominal. L’effet est donc plus fort, dans un premier temps, qu’en
économie fermée. Le taux d’intérêt canadien est supérieur au taux mondial.
L’équilibre de long terme est atteint lorsque le taux d’intérêt canadien est
descendu au niveau mondial. Il faut que le dollar s’apprécie suffisamment pour
que les exportations nettes diminuent ( DA   DM) assez pour ramener i au
niveau mondial.
9 pts pour les graphiques (3 pts chacun) et 11 pour les explications. Moins 5 pts
au total (graphique et explications) s’ils ne discutent pas du long terme.

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2.4 Quel est l’impact de 2.3 sur les comptes de la balance des paiements ? Y a-t-il
déséquilibre de la balance des paiements ? Expliquez (3 lignes max.). (5 points)
Il y a baisse du compte courant (par la baisse des exportations nettes) et
augmentation du CCF (placements nets à l’étranger en baisse en raison de la
hausse de i). (3 pts)
La balance est toujours en équilibre. Toute baisse de CC est nécessairement
contrebalancée par une hausse de CCF. (2 pts)
2.5 En modifiant les taux d’intérêt, le gouverneur de la Banque du Canada veut visiblement
faire bouger la demande agrégée. Pourrait-il obtenir le même résultat en faisant
simplement une déclaration publique ? Ceci causerait-il un problème à long terme ?
Expliquez. (5 lignes ou moins, pas de graphique) (6 points)
Oui. Si, par exemple, le gouverneur annonçait publiquement que la Banque va
hausser prochainement son taux directeur, les agents économiques anticiperaient
immédiatement une appréciation du dollar canadien   offre $US et  demande
$US   E (appréciation immédiate du $canadien). Ceci ferait diminuer les
exportations nettes et la DA. (3 pts)
À long terme, si ces annonces ne sont pas suivies par des actions de la part de la
Banque, le gouverneur perdrait sa crédibilité et ses annonces n’auraient plus
d’effet. (2 pts)
2.6 Le gouvernement fédéral pourrait-il obtenir le même impact sur la demande agrégée à
l’aide de sa politique budgétaire ? Expliquez en examinant les effets en économie
ouverte et taux de change flexible. (6 lignes ou moins, pas de graphique. (10 points)
Non. En économie ouverte et régime de change flexible, la politique budgétaire ne
parvient pas à déplacer de façon durable la DA. (3 pts)
L’effet d’éviction est de 100 %. Explication :  G ou  (T – Tr)   DA   DM  
i. Le taux d’intérêt canadien est maintenant inférieur au taux mondial. Le dollar
canadien se déprécie donc   (EX – IM)   DA   PIB nominal   DM  
i. Comme i doit revenir au niveau initial, cela veut dire que la DM doit revenir au
point de départ. Pour cela, il faut que la DA revienne au niveau initial. La DA n’est
donc pas affectée de façon durable par la politique budgétaire. (7 pts)
2.7 Votre conclusion à 2.6 serait-elle différente en régime de change fixe ? Expliquez. (4
lignes ou moins, pas de graphique) (6 points)
Oui. Il n’y a donc plus d’effet d’éviction et la DA se déplace de façon durable. (2
pts)
 G ou  (T – Tr)   DA   DM   i. Le taux d’intérêt canadien est maintenant
inférieur au taux mondial. Il y a donc des pressions à la hausse sur E. Pour
empêcher le dollar canadien de se déprécier, la Banque du Canada doit acheter
des $ canadiens et vendre des dollars US. Ceci fait diminuer OM et i revient
immédiatement au niveau initial. (4 pts)