Avantages et inconvénients de chaque forme de financement Pour l’entreprise Pour l’économie entière Pour l’entreprise Pour l’économie entière Pour l’entreprise Pour l’économie entière Pour l’entreprise Pour l’économie entière Financement interne (autofinancement) Avantages Inconvénients • Principe accessible à toutes les entreprises • Investissement limité par les profits passés • Bon pour l’autonomie et l’indépendance de • Peut priver l’entreprise d’autres utilisations l’entreprise judicieuses de ses gains de productivité. • Gratuit (grâce aux profits antérieurs) et met à • Peut s’avérer insuffisant pour franchir un seuil l’abri de la cherté du crédit quand les taux sont (taille minimum) pour la rentabilité. élevés • Peut priver inutilement de facilités de • Pas de remboursements à prévoir croissance et de profits, surtout si les taux • Image d’entreprise saine et prospère d’intérêts sont faibles. • Rassure les libéraux et monétaristes qui • Ne rassure pas les keynésiens qui peuvent valorisent la notion d’épargne préalable s’alarmer du fait que cela fasse manquer des • Cela leur semble une garantie contre les risques occasions de croissance d’inflation et d’affaiblissement de la monnaie • et cela peut renforcer les risques d’arriver à un • Cela devrait placer très haut pour tout le monde « équilibre de sous emploi » voire de cercle l’impératif prioritaire de rentabilité des entreprises vicieux de la dépression… Financement externe indirect (auprès des banques) • Principe accessible à toutes les entreprises • ça peut coûter cher • Financement souple (ajustement aux besoins de • Dépendance vis-à-vis de la banque financement de l’entreprise) et qui peut permettre • Endettement plus ou moins important qui peut de profiter d’opportunités de croissance. finir par inquiéter les partenaires… • N’est pas malsain, tant que cela permet de dégager plus de profit que de coûts du service de la dette. • Pour les keynésiens cela permet d’avoir une • L’endettement et l’excès de crédit inquiètent économie régulée par une autorité centrale les libéraux qui y voient des risques : capable à la fois de freiner s’il y a des risques surchauffe, inflation, manque de rigueur financiers et de relancer si l’activité faiblit trop gestionnaire, perte de crédibilité, affaiblissement de la monnaie… Financement externe direct par émission d’actions • Pas d’endettement ni de remboursement : mais • Accessible seulement à grandes entreprises augmentation des fonds propres (action = titre de • Risque de dispersion du capital (émiettement propriété) du patrimoine) • Pas tout à fait gratuit puisqu’il faut verser des • Risque de perte de contrôle des dirigeants au dividendes mais ça n’est pas une charge sein de l’entreprise (une action = une voix) déséquilibrante puisqu’elle dépend du bénéfice. • Risque de rachat de l’entreprise par une • Argent facile pour les entreprises qui « ont la entreprise ennemie (OPA hostile) côte » • La continuité de l’investissement dépend des • Cela peut amplifier leur renommée exigences de rentabilité immédiate d’un partenaire peu stable • permet de lever des fonds sur un marché • Instabilité boursière, risques d’emballements financier internationalisé. spéculatifs à la hausse et à la baisse • respecte les principes libéraux de l’épargne • Met la dynamique productive sous la préalable et de l’autorégulation par une « saine » dépendance de la dynamique et de l’exigence concurrence de rente financière : cela peut parfois provoquer • peut contribuer à avoir une économie très des crises, parfois conduire à des situations de réactive (capable de sauter sur les bons coups) monopoles sclérosantes. Financement externe direct par émission d’obligations • Charges financières fixes (intérêts) qui ont • ça peut coûter cher tendance à s’alléger avec l’inflation • Endettement (obligation = titres de créance) • Pas de perte de pouvoir des dirigeants (pas de plus ou moins important qui peut finir par risque d’OPA) inquiéter certains partenaires (bien que moins • On peut remplacer une émission qui arrive à que l’endettement bancaire) sont terme par une autre qui débute… • C’est une forme d’emprunt jugée saine par les • C’est une forme d’emprunt très rigide et qui libéraux car elle respecte le principe de l’épargne contribue à ce que le financement n’ait plus de préalable. régulation centrale, ce qui inquiète plutôt les keynésiens Remarque : pour satisfaire ses besoins de financement, une entreprise peut recourir à plusieurs modes de financement à la fois