Avantages et inconvénients de chaque forme de financement

Avantages et inconvénients de chaque forme de financement
AVANTAGES
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
Pour
l’entreprise
Pour
l’économie
entière
INCONVENIENTS
Financement interne (autofinancement)
• Principe accessible à toutes les entreprises
• Investissement limité par les profits passés
• Bon pour l’autonomie et l’indépendance de • Peut priver l’entreprise d’autres utilisations
l’entreprise
judicieuses de ses gains de productivité.
• Gratuit (grâce aux profits antérieurs) et met à l’abri de • Peut s’avérer insuffisant pour franchir un seuil
la cherté du crédit quand les taux sont élevés
(taille minimum) pour la rentabilité.
• Pas de remboursements à prévoir
• Peut priver inutilement de facilités de croissance et
• Image d’entreprise saine et prospère
de profits, surtout si les taux d’intérêts sont faibles.
• Rassure les libéraux et monétaristes qui valorisent la • Ne rassure pas les keynésiens qui peuvent s’alarmer
notion d’épargne préalable
du fait que cela fasse manquer des occasions de
• Cela leur semble une garantie contre les risques croissance
d’inflation et d’affaiblissement de la monnaie
• et cela peut renforcer les risques d’arriver à un
• Cela devrait placer très haut pour tout le monde « équilibre de sous emploi » voire de cercle vicieux
l’impératif prioritaire de rentabilité des entreprises
de la dépression…
Financement externe indirect (auprès des banques)
• Principe accessible à toutes les entreprises
• ça peut coûter cher
• Financement souple (ajustement aux besoins de • Dépendance vis-à-vis de la banque
financement de l’entreprise) et qui peut permettre de • Endettement plus ou moins important qui peut finir
profiter d’opportunités de croissance.
par inquiéter les partenaires…
• N’est pas malsain, tant que cela permet de dégager
plus de profit que de coûts du service de la dette.
• Pour les keynésiens cela permet d’avoir une • L’endettement et l’excès de crédit inquiètent les
économie régulée par une autorité centrale capable à la libéraux qui y voient des risques : surchauffe,
fois de freiner s’il y a des risques financiers et de inflation, manque de rigueur gestionnaire, perte de
relancer si l’activité faiblit trop
crédibilité, affaiblissement de la monnaie…
Financement externe direct par émission d’actions
• Pas d’endettement ni de remboursement : mais • Accessible seulement à grandes entreprises
augmentation des fonds propres (action = titre de • Risque de dispersion du capital (émiettement du
propriété)
patrimoine)
• Pas tout à fait gratuit puisqu’il faut verser des • Risque de perte de contrôle des dirigeants au sein
dividendes mais ça n’est pas une charge de l’entreprise (une action = une voix)
déséquilibrante puisqu’elle dépend du bénéfice.
• Risque de rachat de l’entreprise par une entreprise
• Argent facile pour les entreprises qui « ont la côte »
ennemie (OPA hostile)
• Cela peut amplifier leur renommée
• La continuité de l’investissement dépend des
exigences de rentabilité immédiate d’un partenaire
peu stable
• permet de lever des fonds sur un marché financier • Instabilité boursière, risques d’emballements
internationalisé.
spéculatifs à la hausse et à la baisse
• respecte les principes libéraux de l’épargne préalable • Met la dynamique productive sous la dépendance
et de l’autorégulation par une « saine » concurrence
de la dynamique et de l’exigence de rente financière :
• peut contribuer à avoir une économie très réactive cela peut parfois provoquer des crises, parfois
(capable de sauter sur les bons coups)
conduire à des situations de monopoles sclérosantes.
Financement externe direct par émission d’obligations
• Charges financières fixes (intérêts) qui ont tendance à • ça peut coûter cher
s’alléger avec l’inflation
• Endettement (obligation = titres de créance) plus ou
• Pas de perte de pouvoir des dirigeants (pas de risque moins important qui peut finir par inquiéter certains
d’OPA)
partenaires (bien que moins que l’endettement
• On peut remplacer une émission qui arrive à sont bancaire)
terme par une autre qui débute…
• C’est une forme d’emprunt jugée saine par les • C’est une forme d’emprunt très rigide et qui
libéraux car elle respecte le principe de l’épargne contribue à ce que le financement n’ait plus de
préalable.
régulation centrale, ce qui inquiète plutôt les
keynésiens
Remarque : pour satisfaire ses besoins de financement, une entreprise peut recourir à plusieurs modes de financement à la fois