ٌٌٌRedressement progressif de la FBCF durant 2010…

Situation économique au quatrième trimestre 2011
De 4,8% prévue par le HCP, la croissance économique en 2011 aurait été de 4,9% après
avoir enregistré 5,3% au quatrième trimestre de la même année selon les derniers résultats
des comptes nationaux.
Au quatrième trimestre 2011, les résultats des comptes nationaux, montrent, en effet, que la
croissance économique a été tirée, en particulier, par la demande intérieure qui a progressé de
9,3%. En termes nominales le PIB a connu une hausse de 5,9% au lieu de 3,4 % et le revenu
national brut disponible s’est accru de 5,5% au lieu de 4,9%. En revanche, les revenus nets reçus
du reste du monde se sont légèrement détériorés.
En effet, le PIB, corrigé de variations saisonnières (cvs), a affiché un accroissement de 5,3% en
volume au lieu de 2% le même trimestre de l’année 2010. En valeur, il a marqué une hausse de
5,9%, ce qui fait ressortir une augmentation du niveau général des prix (prix implicite du PIB) de
0,6% en glissement annuel. Ce résultat est attribué à la baisse des prix des impôts nets des
subventions de presque 19%, sous l’effet de la hausse des subventions. Le prix implicite de la
somme des valeurs ajoutées des secteurs d’activités aurait, par contre, augmenté de 2,7%.
Dans ce contexte, la valeur ajoutée du secteur agricole a progressé de 4,5% au lieu d’une baisse
de 3,6% durant le même trimestre de l’année précédente. Le PIB non agricole, de son côté, s’est
amélioré de 5,4% au lieu de 2,9% en dépit d’un recul de 5,5% des activités des hôtels et
restaurants. En revanche, toutes les autres activités non agricoles ont connu des croissances
positives malgré une décélération de quelques secteurs, comme les activités minières qui se sont
accrues de 9,2% au lieu de 18,8%, les industries de transformation de 3,4% au lieu de 4,5% et les
transports de 1,9% au lieu de 4,4%.
Au quatrième trimestre, la demande intérieure a contribué positivement à la croissance du PIB. En
effet, les dépenses de consommation finale des ménages se sont accrues de 8,4% et leur
contribution à la croissance a été de 4,7 points alors que la formation brute de capital (y compris
les stocks) a augmenté, de son côté, de 12,6% portant sa contribution à la croissance à 6,3 points.
Par contre, les échanges extérieurs de biens et services ont contribué négativement à la croissance
économique de 6,6 points. C’est ainsi que la baisse des exportations de biens et services de 11,2%
au lieu d’une hausse de 19,8% a contribué négativement de 3,9 points à la croissance du PIB et les
importations qui se sont accrues de 6,9% contre 7,5% ont enregistré une contribution négative de
2,7 points.
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Suite à la progression du revenu national brut disponible de 5,5% et la hausse de 10,3% des
dépenses de consommation finale, l’épargne nationale brute a vu sa part dans ce revenu (taux
d’épargne) se rétracter de 3,2 points pour atteindre 26% au lieu de 29,2% un an plus tôt.
Au plan de financement de l’économie, l’investissement s’est situé à 35,4% du PIB au lieu de 33%
le même trimestre de l’année précédente, alors que l’épargne nationale brute a atteint 27,2% du
PIB au lieu de 30,7%. Ce qui a nettement aggravé le besoin de financement de l’économie qui
s’est élevé à 8,2% au lieu de 2,3% le même trimestre de l’année 2010.
Au total, la croissance aurait été de 4,9% en 2011 contre 4,8% annoncée dans le cadre des
prévisions du budget économique établi par le HCP en janvier 2011. De son côté, l’inflation de
0,6% prévue aurait été de 0,4%.
Ci-joint les tableaux présentant les résultats des comptes nationaux du quatrième trimestre 2011.
COMPTES NATIONAUX TRIMESTRIELS
QUATRIEME TRIMESTRE 2011
Tableau 1-Valeurs ajoutées (cvs) aux prix de l'année précédente chainés base 1998
(en millions DH)
4ème trimestre 2010
secteur agricole
secteur non agricole
Pêche
Industrie d’extraction
Industries de transformation
Electricité et eau
Bâtiment et travaux publics
Commerce
Hôtels et restaurants
Transports
Postes et télécommunications
Activités financières et assurances
Services rendus aux entreprises et services personnels
Administration publique générale et sécurité sociale
Education, santé et action sociale
Branche fictive
Impôts sur les produits nets des subventions
Produit intérieur brut en volume
PIB hors agriculture en volume
Produit intérieur brut en valeur
4ème trimestre 2011
26 291
117 690
806
3 343
21 345
5 001
7 623
16 234
3 065
8 079
9 665
8 356
16 997
12 262
12 845
-7 202
19 590
163 430
137 099
196 990
27 475
124 316
826
3 650
22 061
5 476
8 169
17 001
2 897
8 229
11 406
9 008
17 806
13 066
13 804
-7 767
20 374
172 123
144 564
208 628
glissement
annuel en %
4.5
5.6
2.5
9.2
3.4
9.5
7.2
4.7
-5.5
1.9
18.0
7.8
4.8
6.6
7.5
7.8
4.0
5.3
5.4
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5.9
Tableau 2-Principaux emplois du PIB en volume (aux prix de l'année précedente chaînés base 1998)
(en millions DH)
Dépenses de consommation finale des ménages
Dépenses de consommation finale des APU
Formation brute de capital
Exportations de biens et services
Importations de biens et services
4ème trimestre 2010
4ème trimestre 2011
91 848
25 287
51 435
57 129
- 62 828
99 517
26 830
57 923
50 712
- 67 168
glissement
annuel en %
8.4
6.1
12.6
-11.2
6.9
APU : Administrations publiques
Tableau 3- Revenu national brut disponible et épargne nationale brute
(en millions DH)
4ème trimestre 2010
Revenu national brut disponible
Epargne nationale brute
Formation brute de capital
206 857
60 411
64 918
4ème trimestre 2011
218 157
56 696
73 846
glissement
annuel en %
5.5
-6.1
13.8