Un revenu prévisible lors de marchés volatils

Compenser les risques par des
occasions d’investissement à
l’échelle mondiale
page 5
Maximiser le rendement,
tout en limitant la volatilité
page 6
ÉDITION DE MARS 2016
Revue mensuelle
À L’USAGE EXCLUSIF DES CONSEILLERS – NE PAS DISTRIBUER AUX CLIENTS • WWW.CI.COM
PLEINS FEUX SUR UN PRODUIT
LE COIN DU BLOGUE
Stratégies
de gestion
active des
devises
Matthew Strauss,
Vice-président et
gestionnaire de portefeuille
Lorne Gavsie,
Analyste principal des devises
Un revenu prévisible
lors de marchés volatils
Le tableau ci-dessous illustre de quelle manière
les marchés boursiers mondiaux ont baissé
simultanément à la fin de 2015 et au début
de 2016, laissant à ces investisseurs très peu
d’options d’investissement.
Pour les clients qui ont besoin d’un revenu
prévisible et garanti, CI offre les fonds communs
de placement Série G5|20. Ce produit confère
les avantages suivants :
•20 ans de revenu prévisible, équivalant à 5 %
de la valeur liquidative garantie, cautionnée
par la Banque de Montréal.
•Un revenu garanti qui peut augmenter, mais
ne jamais diminuer, grâce à l’immobilisation
d’une partie des gains.
•
La possibilité de commencer à tirer un
revenu immédiatement ou plus tard.
•Permet de tirer profit des gains du marché et
de protéger le capital contre les baisses.
•La simplicité et liquidité des fonds communs
de placement.
Les solutions garanties peuvent être
particulièrement attrayantes aux yeux des
investisseurs qui ont une aversion pour le risque,
en cas de volatilité ou baisse des marchés. Ce
qui suit sont des exemples de cas pour lesquels
la Série G5|20 est une solution convenable.
Source de liquidités stable
à la retraite
Étant donné que plusieurs marchés boursiers
mondiaux ont subi une correction des cours et
que les taux d’intérêt demeurent près de leurs
creux historiques, les investisseurs qui se fient
à une source stable de liquidités provenant
de leurs investissements se trouvent dans une
position précaire : ils ont besoin de rester
investis dans le marché à long terme afin de faire
croître leur épargne et d’éviter qu’il ne s’épuise
prématurément, mais ils ont aussi besoin de
tirer un revenu stable de leurs investissements,
même lorsque les marchés sont à la baisse.
À long terme, la durée d’investissement dans
le marché est essentielle à la croissance du
capital. Malgré les baisses de marché récentes,
les investisseurs ont tiré profit de rendements
solides au cours des années suivant la
crise financière.
Cela s’avère particulièrement problématique
pour les retraités, plusieurs d’entre eux ayant
besoin de tirer un revenu mensuel fixe de
leurs investissements pour couvrir leurs
frais de subsistances. Si la valeur de leurs
investissements baisse en raison de la pauvre
performance du marché, ils doivent soit retirer
un pourcentage important de leur capital, ce
qui épuise leur épargne plus rapidement, soit
réduire leurs mensualités, ce qui réduit leur
capacité de couvrir leurs frais de subsistance.
Pour ceux qui craignent une correction des
cours, le moment est propice pour immobiliser
les gains accumulés au cours des dernières
années qui ont été haussières. La Série G5|20
permet aux investisseurs d’immobiliser ces
gains, tout en tirant profit d’autres hausses du
marché. En revanche, si l’actif est réparti dans
le volet espèces, bien qu’il soit à l’abri en
période baissière, cette stratégie pourrait faire
perdre des gains aux investisseurs si elle est
maintenue à long terme.
suite à la page 4
Comparaison avec les indices boursiers mondiaux
130
Indice S&P 500
Indice MSCI mondial (tous les pays)
Indice STOXX Europe 600 Prix à la consommation EUR
Indice MSCI des marchés émergents
SSE Composite Index (indice boursier de Shanghai)
120
110
100
90
80
70
60
Avr./15 Mai/15
Source : Bloomberg
Juin/15
Juill./15
Août/15
Sept./15
Oct./15
Nov./15
Déc./15 Janv./16
Au cours des premières semaines de 2016, le
dollar canadien a été à la fois une source de
pertes et de gains. En un seul mois, tant les
investisseurs pessimistes qu’optimistes ont vécu
des émotions fortes. La monnaie canadienne
a d’abord chuté de manière spectaculaire
au début de janvier, pour ensuite rebondir
complètement au début de février.
Or, comment peut-on gérer ces risques dans un
portefeuille? Devrait-on protéger complètement
les actifs contre le risque de change, ou pas
du tout? Peut-être la solution n’est ni l’une ni
l’autre, car ces deux stratégies expriment des
perspectives directionnelles très fortes en ce qui
concerne une paire de devises, alors que nous
traversons une période où les fortes convictions
peuvent facilement se transformer en profonds
regrets, surtout en raison des politiques non
conventionnelles des banques centrales.
Un investisseur peut couvrir complètement
son portefeuille et réduire considérablement la
volatilité des taux de change, mais cela signifie
qu’il est prêt à perdre des rendements potentiels,
en cas de baisse de la monnaie nationale. Par
exemple, si un investisseur canadien décidait
de couvrir complètement ses placements
en dollars américains, toute baisse du dollar
canadien nuirait à la valeur de son portefeuille.
Par contre, en appliquant la stratégie opposée,
soit aucune couverture, l’investisseur assume
le plein risque de change et les gains et pertes
qui peuvent en découler. Bref, ces deux
stratégies engendrent un résultat binaire : soit
la perspective d’un investisseur à l’égard d’une
monnaie s’avère exacte, soit elle est totalement
erronée; il n’y a pas de juste milieu.
Gestion active des devises
Au cours des dernières années, les fluctuations
des taux de change indiquent que les stratégies
de couverture statiques peuvent être néfastes,
car les monnaies, comme toute autre catégorie
d’actif, fluctuent constamment. Actuellement,
l’augmentation de la volatilité de tous les
marchés, qui est manifeste sur les marchés des
changes au cours des dix-huit derniers mois, a
fait croître, plutôt que diminuer, le besoin de
gérer activement la volatilité des monnaies,
l’exposition des portefeuilles et le ratio de
couverture.
À Signature, nous croyons que la couverture est
une stratégie de gestion des devises complète
et qu’elle devrait être prise en compte lors
de l’élaboration d’un portefeuille, de la
répartition de l’actif et dans une perspective
macroéconomique. À titre de gestionnaire
canadien d’actifs mondiaux, Signature gère
activement l’exposition aux devises étrangères
depuis plus d’une décennie, et continue
d’accroître ses opérations de change et ses
capacités d’investissement. La couverture du
risque de change demeure un outil essentiel
dans la gestion des risques et la protection des
rendements des placements.
suite à la page 2
2 | Revue mensuelle | MARS 2016
Stratégies de gestion
active des devises
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suite de la page 1
Nouvelles de la dernière heure
Vous pouvez obtenir les perspectives
et points de vue les plus récents de
Cambridge Gestion mondiale d’actifs,
Harbour Advisors et Signature Gestion
mondiale d’actifs en visitant leurs blogues
et en écoutant leurs balados. Pour ce faire,
allez sur la page d’accueil du site Web de
CI, à www.ci.com. Cliquez ensuite sur le
logo du gestionnaire de portefeuille, puis
sur « Blogue », ou « Balados ». Vous avez
également la possibilité de vous inscrire,
en fournissant votre adresse de courriel,
pour recevoir les dernières nouvelles
par courriel. Veuillez noter que les blogues
sont offerts en anglais seulement.
L’élaboration de stratégies de gestion des devises
et leur mise en œuvre ne sont que deux des
étapes d’un long processus : le positionnement
sur le marché, les flux de capitaux, les taux
d’intérêt, les risques géopolitiques, les données
économiques
fondamentales,
l’analyse
technique, entre autres, ont tous une incidence
sur l’évolution des cours des devises. Les
gestionnaires de devises chevronnés tendent à
accroître leur positionnement sur les devises
(ou couverture) lorsque leurs perspectives (ou
préoccupations) sont les plus fortes, et à réduire
la couverture dès que la situation s’est réglée, ou
même qu’ils se rendent compte qu’ils s’étaient
trompés. Dans ce cas, il s’agit pour eux de
déterminer la position de change neutre la plus
efficace en guise de couverture du risque de
change dans un portefeuille donné.
Déterminer le positionnement
neutre d’un portefeuille
Il est essentiel de déterminer le positionnement
neutre d’un portefeuille d’investissement. Le
processus suivi par Signature tient compte,
entre autres facteurs, de la combinaison des
avoirs sous-jacente et de sa relation avec les
avoirs en devises et la monnaie de base du
portefeuille, des attentes des investisseurs, du
mandat d’investissement, et de l’équilibre entre
la stabilité des prix et les rendements. Cette
analyse qualitative et quantitative détermine
un niveau de couverture neutre adéquat.
« Au cours des dernières années,
les fluctuations des taux de
change indiquent que les
stratégies de couverture statiques
peuvent être néfastes »
couverture comme point de départ pour une
couverture de risque de change active.
Un taux de couverture neutre varie entre 0 %
et 100 %, et il se maintient souvent autour de
50 %, procurant ainsi flexibilité et protection
contre l’appréciation et la dépréciation d’une
monnaie. La question suivante est de savoir à
quel point la couverture de risque de change
peut s’éloigner du positionnement neutre. Si
50 % du ratio de couverture est neutre, l’analyse
décrite ci-dessus devrait aussi déterminer les
limites externes appropriées pour chaque
portefeuille (par exemple, 30 % à 70 %, ou
0 % à 100 %). Une fois que ce cadre est en place,
la perspective d’une monnaie devrait entrer
en jeu. C’est à ce stade que la méthodologie,
l’expérience et les connaissances distinguent
les gestionnaires de couverture de risque de
change, et que la gestion active de couverture de
risque de change se distingue d’une couverture
statique de risque de change, cette dernière
consistant en la gestion passive des mandats.
La perspective d’évolution du cours d’une
devise n’a pas été analysée à ce stade. Elle a
plutôt fourni une base objective et un ratio de
LETTRE AUX CONSEILLERS
Des perspectives opportunes
Chers conseillers,
Derek J. Green
Président,
Placements CI
Le retour vers fin février et début mars d’une certaine stabilité dans les marchés a apporté une bouffée d’air
frais, surtout après le début d’année difficile. Néanmoins, des incertitudes persistent autour de plusieurs facteurs
déterminants du marché, dont les taux d’intérêt, le prix des produits de base et les devises. À la page 3, le rapport
Cambridge de ce mois-ci traite de façon opportune du phénomène relativement récent des taux intérêts négatifs et
de la manière dont les politiques de banques centrales continuent d’influencer la tendance des marchés financiers.
Ce type d’analyse illustre notre engagement à vous garder au fait des perspectives actuelles de nos équipes de gestion
de portefeuille et du positionnement de leurs portefeuilles. Cette année, nos équipes Cambridge Gestion mondiale
d’actifs et Signature Gestion mondiale d’actifs ont été choisies pour donner des présentations durant la Tournée du
printemps qui se tiendra du 2 au 18 mai, à travers le Canada. Pour consulter l’ordre du jour et pour vous inscrire,
rendez-vous à l’adresse ci.com/roadshow, ou communiquez avec votre équipe des ventes CI.
L’arrivée du printemps est un moment idéal pour vous assurer que les portefeuilles de vos clients sont bien diversifiés
et que leurs investissements tiennent compte de leurs objectifs financiers à long terme. À la page 7 de ce numéro de
la Revue mensuelle, notre équipe de Développement professionnel aborde le sujet épineux des comportements des
investisseurs en proposant certaines stratégies pratiques pour aider vos clients à garder le cap sur leurs objectifs. CI
offre également une grande variété de fonds équilibrés, d’actions et de revenu, ainsi que des solutions garanties et
gérées qui peuvent vous aider à atteindre cet objectif. Le Fonds mondial de croissance et de revenu Signature, dont
le profil est présenté à la page 5, illustre parfaitement un portefeuille qui est bien positionné en cette conjoncture
du marché pour réaliser des gains, tout en étant protégé contre davantage de volatilité.
Pour terminer, je tiens à vous remercier de faire affaire avec nous et à vous rappeler que nous sommes à votre entière
disposition. Si vous avez des questions concernant les produits ou services CI, n’hésitez pas à communiquer avec
votre équipe des ventes CI.
Meilleures salutations.
3 | Revue mensuelle | MARS 2016
RAPPORT CAMBRIDGE
Les conséquences imprévues
des politiques de taux d’intérêt négatifs
Robert Swanson,
Stratège principal des marchés
Nous recevons depuis quelque temps des
questions relatives aux conséquences des
politiques de taux d’intérêt nuls ou négatifs
que mènent certaines banques centrales, et à
l’influence de ces politiques sur nos projections
de même que sur la composition de nos
portefeuilles.
Puisqu’il n’existe, dans les milieux académiques
et financiers, aucune thèse sur les taux d’intérêt
nuls ou négatifs, les conséquences pratiques de
ces politiques sont inconnues. L’intention des
banques centrales est de stimuler la croissance
et l’inflation en encourageant les investisseurs
tant particuliers qu’institutionnels à opter pour
des placements plus risqués. Elles visent aussi à
susciter un accroissement de la confiance des
marchés et de la consommation, et à provoquer
une dépréciation des monnaies rendant les
produits des pays concernés plus concurrentiels
à l’échelle mondiale. Jusqu’à maintenant, ces
politiques se sont révélées efficaces pour la
dépréciation monétaire, mais il n’existe que
très peu d’indications quant à leur capacité de
stimuler l’activité économique et l’inflation. Au
contraire même, nous commençons à constater
des résultats qui vont à l’encontre des objectifs.
Initialement, la baisse des taux d’intérêt a eu,
comme prévu, pour effet d’encourager les
investisseurs à opter pour des instruments de
placement non traditionnels, et plus risqués,
pour obtenir des rendements. Les particuliers
ont investi notamment dans des instruments
s’apparentant aux obligations, comme les
fiducies de placement immobilier et les
sociétés en commandite énergétiques, dont
les rendements sont habituellement plus
élevés. Les caisses de retraite et les compagnies
d’assurance ont, elles aussi, pris davantage de
risques en investissant dans des instruments
de placement non traditionnels, dans
l’immobilier et dans les placements directs.
Les rendements de ces stratégies, toutefois,
sont devenus de moins en moins intéressants
à mesure que les taux d’intérêt devenaient
presque nuls. Des taux d’intérêt nuls, ou
presque, ou même négatifs posent problème
pour les particuliers qui comptent sur leurs
revenus de placement pour vivre à la retraite.
Ils sont également problématiques pour les
compagnies d’assurance et les caisses de retraite
qui doivent financer leurs engagements, et pour
les banques et autres institutions financières qui
comptent sur les écarts de taux pour exercer
leurs activités. Plus les taux s’approchent de
ci. La volatilité globale du secteur bancaire
est donc en hausse, et l’on craint qu’elle ne
se communique à d’autres secteurs. Jusqu’à
présent, les taux d’intérêt négatifs ont donc,
en réalité, rendu les placements plus risqués
et, par conséquent, découragé l’investissement –
alimentant précisément le problème qu’ils
avaient pour objectif de résoudre.
Plusieurs banques centrales ont maintenant des taux d’intérêt négatifs
2,5
Japon : Taux cible au jour le jour non garanti
Suisse : Taux LIBOR cible à 3 mois
Zone euro : Taux d’intérêt de la facilité de dépôt
Danemark : Taux des certificats de dépôt
Suède : Taux de prise en pension
2,0
1,5
1,0
0,5
0
-0,1 %
-0,3 %
-0,5
-0,5 %
-0,65 %
-0,75 %
-1,0
2011
2012
2013
2014
2015
Source : Banque du Japon, BCE, Riksbank, BNS, Banque nationale du Danemark
Plusieurs banques centrales offrent des taux d’intérêt négatifs dans l’espoir
d’encourager les investisseurs à opter pour des placements plus risqués.
zéro, plus il devient difficile de tirer un revenu,
de financer des engagements et de générer un
bénéfice, et plus les tensions au sein du système
financier augmentent.
Au Japon et en Chine, semble-t-il, les craintes
d’une dépréciation monétaire encore plus forte
ont incité les épargnants à mettre leurs actifs à
l’abri dans d’autres marchés. Pour les banques,
cet exode financier peut rendre plus difficile
l’obtention des capitaux dont elles ont besoin
et mener à des compressions des marges et de
la rentabilité. Les cours boursiers et les écarts
de crédit des banques subissent depuis le début
de l’année d’importantes pressions, les marchés
s’inquiétant des répercussions de la faiblesse
des taux d’intérêt sur la rentabilité de celles-
Par leur effet de dépréciation monétaire, les
politiques de taux d’intérêt négatifs de plus
en plus nombreuses perturbent les marchés
de change. Le recours au dollar américain
comme monnaie refuge qui en a résulté a fait
monter celui-ci et, par ricochet, exercé des
pressions à la fois sur les prix des marchandises
et sur les monnaies des pays producteurs de
marchandises. La faiblesse des prix de l’énergie
a eu d’importantes répercussions sur les
marchés boursiers et du crédit, où les écarts de
crédit ont atteint des niveaux sans précédent. Et
ce ne sont pas que les risques se rattachant aux
titres de créance des sociétés qui ont augmenté.
Les risques liés aux créances d’État sont en
hausse eux aussi. De nombreux pays émergents
qui ont contracté des dettes remboursables
en dollars américains éprouvent, en effet, des
difficultés croissantes à assurer le service de
cette dette par suite de la dépréciation de leur
monnaie. Le niveau de risque dans l’ensemble
du système financier est donc plus élevé,
ravivant les craintes d’une crise de la dette des
marchés émergents comme celle que l’on a
connue pendant les années 1980.
Quelle a donc été l’influence de ces politiques
sur nos portefeuilles? Les portefeuilles de
Cambridge reflètent nos préoccupations
relatives aux conséquences imprévues de ces
mesures : nous avons accru notre diversification
en augmentant nos placements dans les
catégories d’actif comme les fiducies de
placement immobilier, l’infrastructure et les
actions de sociétés versant des dividendes, et
réduit nos positions en obligations et notre
pondération des secteurs liés aux marchandises.
Malheureusement, les politiques de taux
d’intérêt nuls ou négatifs ont provoqué une
hausse du risque généralisée, et non limitée
aux obligations et aux marchandises. Pour
nos portefeuilles d’actions, nous continuons
de privilégier les sociétés de grande qualité
qui sont généralement moins affectées par
l’économie et ont des bilans plus robustes.
De plus, nous conservons une proportion
d’espèces plus élevée qu’à la normale puisque
nous estimons les valorisations peu attrayantes
et désirons nous protéger contre les risques
de pertes. Le pourcentage d’espèces dans le
portefeuille du fonds Catégorie de société de
répartition de l’actif Cambridge, notamment,
est particulièrement élevé. Une partie de ces
capitaux est destinée aux achats d’actions, mais
nous en détenons aussi une forte proportion au
lieu d’obligations, surtout les obligations d’État.
Le ratio risque-rendement des obligations d’État
à faible rendement, conjugué aux avantages de
moins en moins importants à y investir à des
fins de diversification, en fait un placement
moins intéressant.
Pour conclure, l’abaissement des taux
d’intérêt à zéro ou moins représente un défi
inédit pour tous les investisseurs. Loin de
stimuler l’investissement, ces mesures ont
pour conséquence de réduire les rendements
attendus des obligations et des actions tout en
faisant augmenter tant les risques systémiques
que ceux liés aux sociétés individuelles. Les
investisseurs devront adapter leurs attentes à
un environnement de faibles taux d’intérêt – et
possiblement de volatilité accrue.
Disponible prochainement...
Nous avons le plaisir de vous annoncer le lancement prochain de l’Outil de planification de patrimoineMC de Placements CI,
un programme d’illustration de portefeuille en ligne conçu pour soutenir les activités commerciales des conseillers. Alimenté par
EquiSoft©, l’Outil de planification de patrimoine est un programme offert sur le Web qui aide les conseillers à choisir les produits
et solutions CI qui répondent le mieux aux circonstances et aux besoins de leurs clients existants ou potentiels.
Caractéristiques importantes
L’Outil de planification de patrimoine est un outil offert en ligne, facile à utiliser, qui permet aux conseillers de
générer des rapports personnalisés en français et en anglais, sur-le-champ. Les rapports ont pour but
d’aider les conseillers à élaborer des arguments convaincants pour soutenir leurs recommandations
de placements en identifiant la répartition d’actifs optimale pour améliorer le profil de risque et le
rendement du portefeuille de leurs clients. Les modules de l’outil comprennent :
1. M
odules de planification financière – les calculatrices de valeur nette et de flux
monétaire aident les conseillers à évaluer la situation financière actuelle de leurs
clients, ainsi qu’à identifier leurs objectifs et contraintes.
2. M
odule de placements – un processus d’analyse de portefeuille et
de répartition d’actifs en quatre étapes qui permet aux utilisateurs
d’évaluer et de comparer les portefeuilles actuels à ceux qui ont
été proposés.
3.
Modules de planification de patrimoine – ces modules évaluent
les besoins en vue de la retraite et des études post-secondaires, et
démontrent par des scénarios alternatifs comment les clients peuvent
atteindre leurs objectifs financiers.
LE LANCEMENT DE L’OUTIL DE PLANIFICATION DE PATRIMOINE CI EST PRÉVU POUR LA MI-AVRIL – RESTEZ À L’ÉCOUTE.
4 | Revue mensuelle | MARS 2016
PLEINS FEUX SUR UN PRODUIT
Un revenu prévisible
lors de marchés volatils
Une solution de rechange à la
Catégorie T
Au Canada, la demande en produits
d’investissement qui offrent une source de
liquidités stable, prévisible et fiscalement
avantageuse demeure soutenue, en raison
de la population vieillissante et du contexte
actuel de bas taux d’intérêt. Les fonds de la
Catégorie T ou Série T sont depuis longtemps
un choix populaire pour les investisseurs qui ont
besoin de tirer un revenu de leur portefeuille
d’investissement.
Bien que les fonds de Catégorie T génèrent
un flux de liquidités fiscalement avantageux,
le montant n’est pas nécessairement
stable ou prévisible. Les distributions de la
Catégorie T sont basées sur la valeur liquidative
de fin d’exercice de l’année dernière (ou la
valeur liquidative moyenne pour l’année),
donc, si le fonds de la Catégorie T subit
une baisse, le flux de liquidités est réduit en
conséquence. En supposant une distribution
de 5 %, le fonds de Catégorie T aurait besoin
de générer un rendement net d’au moins 5 %
pour que le flux de liquidités reste le même, par
rapport à l’année précédente.
Les tableaux ci-contre illustrent l’incidence
d’une baisse de la valeur liquidative sur le flux
de liquidités annuel des fonds de la Catégorie T
et Série G5|20.
Cette imprévisibilité est particulièrement
inquiétante du point de vue des retraités qui
se fient à la source de liquidités qu’ils tirent de
leurs investissements pour financer leurs frais
de subsistance. Une baisse du flux de liquidités
généré par un fonds de Catégorie T résultant
d’une valeur liquidative de fin d’exercice ou
moyenne plus faible entraverait leur capacité
d’assumer leurs frais de subsistance et susciterait
de l’incertitude et de l’inquiétude durant les
années de retraite.
La Série G5|20 comble cette lacune en
générant un revenu stable et prévisible
pendant vingt ans, peu importe la conjoncture.
En plus d’offrir un flux de liquidités qui ne
baisse jamais, elle offre la possibilité de voir ce
revenu augmenter, grâce à l’augmentation de
la valeur liquidative garantie. Enfin, le revenu
de la Série G5|20 est garanti, alors que celui
généré par Catégorie T ne l’est pas.
Pour obtenir de plus amples renseignements,
au sujet de la Série G5|20, communiquez avec
votre équipe des ventes de Placements CI,
ou visitez le site Web www.ci.com/g520.
suite de la page 1
Fonds de Catégorie T comparés aux fonds de la Série G5|20 –
Incidence sur le flux de liquidités
Pourcentage de
distribution
Investissement initial
Flux de liquidités
annuel de la
Catégorie T
Flux de liquidités
annuel de la
Série G5|20
5%
1 000 000 $
50 000 $
50 000 $
Baisse de la valeur
liquidative
Valeur de
l’investissement
Flux de liquidités
annuel de la
Catégorie T
Flux de liquidités
annuel de la
Série G5|20
-10 %
900 000 $
45 000 $
50 000 $
-20 %
800 000 $
40 000 $
50 000 $
Série G5|20 par rapport à Catégorie T
Série G5|20
Catégorie T
Remboursements de capital
a
Remboursements de capital
a
Investissement sur le
marché boursier
a
Investissement sur
le marché boursier
a
La source de liquidités
ne diminue jamais
a
La source de liquidités
peut diminuer
r
Stratégie intégrée de gestion des
risques qui procure une protection
contre le risque de baisse
a
Aucune stratégie intégrée
de gestion des risques
r
Flux de liquidités garanti
a
Flux de liquidités non garanti
r
Flux de liquidités stable
et prévisible
a
Flux de liquidités fluctuant
d’une année à l’autre
r
La note FundGradeMC A+ est utilisée avec la permission de Fundata Canada Inc., tous droits réservés. Les Trophées annuels FundGrade A+, qui distinguent la « crème de la crème » des fonds d’investissement canadiens, sont remis
par Fundata Canada Inc. Le calcul de la note FundGrade A+, complémentaire de la notation mensuelle FundGrade, est déterminé à la fin de chaque année civile. Le système de notation FundGrade évalue les fonds en fonction de leur
rendement ajusté au risque, mesuré par le ratio de Sharpe, le ratio de Sortino et le ratio d’information. Le résultat pour chaque ratio est calculé individuellement, sur des périodes de 2 à 10 ans. Les résultats sont alors équipondérés
en calculant une note mensuelle FundGrade. Les notes FundGrade sont réparties en cinq tranches qui vont de « A » (performance supérieure) à « E » (performance inférieure). Ainsi, 10 % des fonds gagnent la note A, 20 % des fonds
obtiennent la note B, 40 % des fonds reçoivent la note C, 20 % des fonds recueillent la note D et 10 % des fonds reçoivent la note E. Tous les fonds éligibles doivent avoir reçu une note mensuelle FundGrade au cours de l’année
précédente. La note FundGrade A+ utilise un calcul dans le style de « moyenne pondérée cumulative » (MPC). Les notes mensuelles FundGrade de « A » à « E » reçoivent des notations allant respectivement de 4 à 0. Le résultat moyen
d’un fonds détermine son MPC. Tout fonds possédant un MPC supérieur ou égal à 3,5 reçoit la note A+. Pour plus de renseignements, veuillez consulter le site Web www.FundGradeAwards.com. Même si Fundata fait de son mieux pour
s’assurer de la fiabilité et de la précision des données contenues dans la présente, l’exactitude de ces dernières n’est pas garantie par Fundata.
5 | Revue mensuelle | MARS 2016
PROFIL DE FONDS
Compenser les risques par des occasions
d’investissement à l’échelle mondiale
Meilleure gestion des
risques en ces temps
incertains
Fonds mondial de croissance et de revenu Signature
Également offert dans la Catégorie de société, Catégorie T et Gestion de
placement privée CI.
Gestionnaires : Eric Bushell, Geof Marshall et John Shaw
En
Le Fonds mondial de croissance et de revenu Signature est un portefeuille équilibré de
titres mondiaux très diversifiés qui tire parti des vastes compétences de l’équipe Signature
Gestion mondiale d’actifs. Le fonds a de solides antécédents, s’étant toujours classé dans le
premier ou deuxième quartile de sa catégorie, sur toutes les périodes, depuis sa création.
plus
d’avoir
recruté
plus
de
spécialistes en placement au cours
des dernières années, Signature a
récemment augmenté ses capacités
analytiques
afin
d’effectuer
une
répartition de l’actif mieux avisée dans
le Fonds mondial de croissance et de
Les taux sans risque près de zéro fixés dans
plusieurs régions et les prévisions de croissance
faibles pesant sur les marchés boursiers ont
entraîné la diminution des corrélations qui,
jusqu’à maintenant, soutenaient les fonds
équilibrés, dont la composition des avoirs
renferme typiquement 60 % d’actions et
40 % d’obligations d’État et de sociétés. Cette
conjoncture nécessite le recours aux mandats
de titres mondiaux fortement diversifiés, tels
que le Fonds mondial de croissance et de revenu
Signature, qui peuvent ajouter de la valeur aux
portefeuilles des investisseurs.
« Nous croyons que nous entrons dans une
période de forte volatilité et de bas rendements
dans toutes les catégories d’actif, ce qui rend
nécessaire la répartition de l’actif dans un
vaste éventail d’options d’investissement, afin
d’ajouter de la valeur, explique Eric Bushell,
directeur des placements à Signature Gestion
mondiale d’actifs. Ce fonds diffère des fonds
comparables par sa grande capacité à modérer
la volatilité et à trouver des moyens moins
conventionnels pour stimuler les rendements
dans le portefeuille. »
Le Fonds mondial de croissance et de revenu
Signature est une solution de placements
en titres mondiaux très diversifiés répartis
dans plusieurs catégories d’actif. Le fonds
comporte très peu de restrictions en matière
d’investissement et a pour but de produire
de solides rendements corrigés du risque en
investissant dans une vaste gamme de catégories
d’actif, notamment des actions mondiales, des
obligations d’État des marchés émergents
et développés, des obligations de sociétés de
bonne qualité et à rendement élevé, des
devises, des valeurs immobilières, ainsi qu’une
composante en espèces. Au cours des neuf
années suivant le lancement du fonds, ce
dernier s’est classé soit dans le premier quartile,
soit dans le deuxième, sur toutes les périodes,
grâce aux compétences de l’équipe Signature
qui a su investir l’actif avec succès dans
différentes options d’investissement.
Signature est le plus important gestionnaire
de portefeuille interne de CI. L’équipe gère
actuellement un actif de plus de 55 milliards
de dollars répartis dans plusieurs mandats
mondiaux et nationaux d’actions, de revenu et
équilibrés, pour le compte de Placements CI.
Elle est actuellement composée de plus de
40 professionnels en placement, notamment
des spécialistes en placements boursiers et des
gestionnaires de portefeuille de titres à revenu
fixe, ainsi que des analystes et stratèges en
matière d’investissement.
« À mesure que Signature a ajouté de nouvelles
recrues à son équipe, nous nous sommes assuré
de mettre à profit leurs compétences variées
dans la gestion de nos stratégies flexibles et
équilibrées, telles que le Fonds mondial de
revenu Signature.
Répartition des actifs dans le Fonds mondial de revenu et de
croissance Signature
100 %
Les spécialistes en titres à revenu fixe
Pondération de liquidités
Pondération d’or ajustée en fonction des
options d’achat et vente
Pondération théorique d’option d’achat d’or
Pondération d’or
Pondération d’actions ajustée en fonction
des options d’achat et vente
Pondération théorique d’option d’achat d’actions
Pondération d’actions
Pondération de titres à revenu fixe
80 %
60 %
et en actions de l’équipe Signature
travaillent étroitement ensemble, afin
d’échanger leurs idées et perspectives
au sujet de titres de sociétés de
différents niveaux de capitalisation.
Cependant, l’on reconnaît que cette
approche ne prend pas toujours en
compte la complexité de la gestion
d’un portefeuille de titres de différentes
40 %
catégories
d’actif
ayant
plusieurs
corrélations entre elles qui peuvent
avoir une incidence sur le rendement,
20 %
explique Allan Maclean-Howard, viceprésident, Répartition de l’actif et
0%
Janv./15
gestion des risques. Dans le cadre de sa
Avril/15
Juill./15
Oct./15
Janv./16
emploie également un processus intégré
Source : Placements CI
de gestion des devises (voir l’article
Rendements au 29 février 2016
Catégorie A
stratégie de gestion complète, Signature
à la page 1).
6 mois
1 an
3 ans
5 ans
-2,4 %
-3,8 %
8,2 %
7,3 %
Depuis la création
3,9 %
(févr./07)
« Un portefeuille peut être élaboré
suivant différentes approches, selon la
perspective globale des investissements,
croissance et de revenu Signature, ajoute
M. Bushell. En élargissant l’équipe, nous avons
réussi à attirer plus d’actifs, ce qui nous a permis
d’améliorer sans cesse nos compétences et
nos produits. »
L’une des pierres angulaires de l’approche
d’investissement de Signature c’est sa capacité à
discerner les tendances de l’économie mondiale
et leur incidence sur les marchés financiers
dans leur ensemble. Pendant que la Réserve
fédérale américaine procède à l’augmentation
graduelle des taux d’intérêt, mettant fin ainsi à
des années de stimulation monétaire, malgré
la faible croissance économique, les banques
centrales européennes et du Japon tentent de
faire baisser les taux d’intérêt par l’intermédiaire
de mesures d’assouplissement quantitatif et
d’autres méthodes de stimulation monétaire.
Signature s’attend à ce que ces politiques
divergentes entraînent une volatilité accrue des
marchés boursiers, et une période prolongée de
taux de défaillance plus élevés et de rendements
boursiers plus bas.
Comme les risques mondiaux suivent une
tendance à la hausse, le Fonds mondial
de croissance et de revenu Signature a été
prudemment positionné suivant une stratégie
fondée sur les segments aux extrémités de la
courbe (barbell strategy), depuis le milieu de
2015, poursuit M. Bushell. Cette dernière
consiste à détenir une pondération élevée en
liquidités, d’investir dans des secteurs et des
actions plus traditionnels, ainsi que dans des
placements privilégiant le marché des ÉtatsUnis. À la mi-mars, environ 38 % des actifs
ont été investis dans les actions mondiales,
19 % dans les obligations d’État, 12 % dans les
obligations à rendement élevé, 6 % dans l’or
(une combinaison de contrat d’option d’achat,
de lingots d’or et de titres aurifères) et 3 %
dans les obligations de sociétés américaines de
bonne qualité. Ce positionnement a contribué à
maîtriser la volatilité dans le fonds, et il a permis
à Signature de protéger le capital, lorsque les
taux d’intérêt américains ont augmenté en
automne dernier, et lors du repli du marché au
début de cette année.
Dans un contexte de bas taux d’intérêt et
de croissance faible, le Fonds mondial de
croissance et de revenu Signature est positionné
de manière à saisir les occasions offertes par
une vaste gamme de placements mondiaux
qui sont souvent inaccessibles aux investisseurs
individuels de fonds communs de placement.
Par exemple, Signature a récemment investi
dans des titres convertibles en fonds propres
et des obligations de niveau 1, mettant à profit
sa vaste expérience dans le secteur des services
financiers et dans les obligations de sociétés.
Ces titres, émis par des banques mondiales
dans le but de reconstituer leurs fonds propres
à la suite de l’entrée en vigueur de nouvelles
réglementations après la crise financière,
offrent des taux de rendement plus élevés que
les obligations bancaires traditionnelles, mais
ils comportent également d’autres risques qui
ont été bien définis par l’équipe Signature.
Les gestionnaires Signature continuent
de rechercher des occasions différenciées
dans des actifs de qualité supérieure et aux
taux de rendement plus élevés, ceci afin de
produire des rendements supérieurs à ceux du
marché (alpha).
« Le Fonds mondial de croissance et de
revenu Signature a la capacité de délaisser les
stratégies d’investissement plus traditionnelles,
poursuit M. Bushell. Il est suffisamment
dynamique et flexible pour saisir les occasions
d’ajouter de la valeur, tout en profitant d’une
couverture contre les risques. Ce fonds est
un bon exemple de stratégie d’investissement
offerte par Signature. » en répartissant l’actif dans plusieurs
catégories, en exposant le portefeuille
aux devises et en effectuant des
investissements
particuliers
dans
chacune de ces catégories, poursuit
M. Maclean-Howard. La manière dont
ces actifs interagissent entre eux à
l’intérieur d’un seul portefeuille aura
une forte incidence sur la volatilité et
les rendements globaux. Pour cette
raison, nous améliorons nos techniques
d’analyse afin de nous assurer qu’ils
produisent
les
meilleurs
résultats
possible. »
En
travaillant
les
gestionnaires
étroitement
des
avec
répartitions
sectorielles de Signature, et en se
fondant sur les données historiques et
les perspectives globales de l’équipe,
M. Maclean-Howard développe des
techniques d’analyse et de réduction
des risques liés à certains secteurs dans
lesquels les portefeuilles équilibrés sont
investis. Actuellement, il a recours à
une stratégie de couverture au moyen
d’instruments dérivés bon marché dans
le Fonds mondial de croissance et de
revenu Signature qui aide à maximiser
les rendements et à protéger le capital
durant les périodes de volatilité accrue
des marchés.
6 | Revue mensuelle | MARS 2016
PLEINS FEUX SUR UN FONDS
Maximiser le rendement, tout en limitant la volatilité
L’univers des placements a baigné dans
l’appréhension au début de 2016. D’une part,
les investisseurs en actions se sont préoccupés
de la croissance mondiale, des prix des
marchandises et de la volatilité des marchés,
d’autre part, les investisseurs en titres à revenu
fixe se sont inquiétés des bas rendements, de la
direction des taux d’intérêt et de l’inflation. Par
ailleurs, ceux dont l’épargne était en espèces
ont couru le risque de le voir fondre, en raison
de l’inflation, et de manquer la prochaine
reprise du marché.
Selon Alfred Lam, vice-président directeur et
gestionnaire de portefeuille à Gestion-Conseil
CI, ce contexte à risques multiples nécessite
de faire appel à des produits de placement tels
que la Catégorie de société gestion du revenu
Select, un fonds diversifié, géré de manière
fiscalement avantageuse, qui convient aux
clients qui investissent à court terme et qui
ne veulent exposer leurs placements à une
volatilité importante.
Bien que les fonds qui investissent dans une
seule catégorie d’actif jouent un rôle important
dans le portefeuille de plusieurs clients, ils
peuvent produire des rendements plus volatils,
car ils ne bénéficient pas habituellement
des effets compensateurs de corrélations,
comme nous l’a expliqué M. Lam. Le fonds
Catégorie de société gestion du revenu Select
est structuré de manière à limiter la volatilité
en investissant dans plusieurs catégories
d’actif, notamment des obligations d’État, des
obligations de sociétés de bonne qualité, des
obligations à rendement élevé, des actions, des
FPI, des fiducies et des devises. Forte de sa vaste
expérience en analyse des corrélations à long
terme entre de nombreuses catégories d’actif,
Gestion-Conseil CI est des plus compétentes
pour gérer le portefeuille.
« Les investisseurs ont tendance à se concentrer
sur le rendement d’un investissement,
mais en réalité, le rendement global d’un
investissement est déterminé par son taux de
rendement et la volatilité, ajoute M. Lam.
Cela est particulièrement important pour les
investisseurs dont l’horizon temporel est plus
court. Au fil du temps, la volatilité tend à être
positive, mais si vous investissez à court terme,
vous courez un plus grand risque de subir une
perte en capital. Notre but est de tirer profit
du taux de rendement avec le moins de
volatilité possible. »
Le fonds Catégorie de société gestion du revenu
Select représente la composante de titres à
revenu fixe de la Série Portefeuilles Sélect,
une solution gérée fiscalement avantageuse
renfermant neuf portefeuilles diversifiés,
structurés selon la Catégorie de société CI. Les
portefeuilles investissent dans quatre mandats
d’investissement sous-jacents, gérés par
plusieurs gestionnaires qui suivent différentes
approches de gestion de portefeuille.
Après avoir assigné un niveau de risque ou
de volatilité à chaque portefeuille, GestionConseil CI effectue des tests de tension, en
fonction des meilleur et pire scénarios, pour
chaque catégorie d’actif, afin de s’assurer que
le portefeuille performera conformément à son
profil de risque. En se fondant sur ses propres
perspectives économiques et de marché,
Gestion-Conseil CI surveille et optimise
constamment les répartitions de l’actif des
portefeuilles afin de s’assurer que le rendement
de ces derniers soit maximisé pour un niveau
de risque donné. Ce faisant, le gestionnaire
tient compte, entre autres, des risques liés aux
taux d’intérêt, au crédit, aux actions et aux
monnaies. Bien que des facteurs de risque
puissent être plus difficiles à prédire que
d’autres, les données passées aident à prévoir
la performance de chaque catégorie d’actif en
fonction d’un certain nombre de facteurs de
risque donné.
Par exemple, lorsque les investisseurs ont une
aversion pour le risque, la valeur du dollar
Catégorie de société gestion du revenu Select
Rendements au 29 février 2016
Catégorie
A
Cumul
annuel
1 an
3 ans
5 ans
10 ans
-0,9 %
-2,6 %
2,8 %
3,9 %
s.o.
canadien tend à être faible par rapport au dollar
américain, lequel est une monnaie refuge.
De même, les obligations à rendement élevé
et les actions ont une forte corrélation, et ces
deux catégories d’actif sont peu performantes
dans une conjoncture économique difficile,
tandis que la valeur des obligations d’État a
tendance à augmenter.
« Les marchés sont parfois inefficients, et
chaque fois que les corrélations deviennent plus
fortes, puis s’affaiblissent, nous avons l’occasion
d’optimiser la combinaison d’avoirs afin de
réaliser un gain plus important lors de hausses
du marché et de protéger le capital en cas de
baisse », souligne M. Lam.
La répartition en dollars américains dans
les portefeuilles, dont le but est d’offrir
une diversification, témoigne de la volonté
du gestionnaire d’apporter de modestes
modifications afin de tirer parti des occasions
dans le marché, lorsqu’elles se présentent, a
souligné M. Lam. Au début de 2015, lorsque
la valeur du dollar américain était inférieure
à celle du dollar canadien, le fonds Catégorie
de société gestion du revenu Select avait une
pondération de 25 % en dollars américains.
À mesure que la monnaie s’est appréciée, cette
position fut réduite, atteignant environ 8 % au
début de 2016. À la mi-mars, la pondération du
dollar américain dans le fonds avait de nouveau
augmenté à 18 %.
À la fin de février, le fonds Catégorie de société
gestion du revenu Select était positionné
de manière prudente comme suit : 33 % en
obligations d’État canadiennes et américaines,
21 % en obligations à rendement élevé, 20 % en
obligations de sociétés de bonne qualité, 14 %
Depuis la création
3,6 %
(sept./10)
en actions, FPI et titres liés à des infrastructures,
et 12 % en espèces (2 % en dollars canadiens et
10 % en dollars américains).
La répartition de l’actif dans le fonds a été
changée par rapport à ce qu’elle était au cours
des derniers mois, afin de refléter la perspective
actuelle de Gestion-Conseil CI, à savoir que
l’économie mondiale est au point d’inflexion
et qu’elle baigne dans un climat d’incertitude
accrue et de risque de baisse élevé. À la fin
de 2015, par exemple, la position en actions
du fonds était élevée, soit d’environ 22 %, et
la pondération d’espèces était aussi élevée,
soit de 40 %, en raison des craintes accrues
des investisseurs quant à la direction des taux
d’intérêt américains. Depuis ce temps, les
gestionnaires ont réduit la position en actions du
fonds et augmenté la pondération d’obligations
à rendement élevé, en raison de leurs taux de
rendement actuels qui sont intéressants et de
leur plus faible risque de baisse. Comme les
corrélations entre catégories d’actif se sont
normalisées à la suite de la première annonce de
hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale
américaine en novembre dernier, une partie
des dollars américains détenus dans le fonds
a été investie dans des bons et obligations du
Trésor américain, dont les taux de rendement
étaient à la hausse.
Pour obtenir de plus amples informations au sujet
de la Série Portefeuilles Sélect, communiquez
avec votre équipe des ventes CI, ou visitez le site
Web www.ci.com/portfolioselectf.
MISE À JOUR SUR LES FONDS
Solutions de revenu
Placements CI offre une large sélection de fonds de revenu pour répondre aux divers besoins de vos clients. Ceux-ci vont des fonds d’obligations
traditionnels aux fonds de revenu diversifié qui investissent dans des catégories d’actif à rendement supérieur, comme les obligations à haut
rendement, les FPI et les titres liés aux infrastructures. Le tableau ci-dessous présente quelques-uns de nos principaux fonds de revenu.
Caractéristiques
du fonds au
31 janvier 2016
Fonds d’obligations
de sociétés
Signature
Mandat d’obligations
tactique Signature
Fonds de
rendement diversifié II
Signature
Fonds de revenu
élevé Signature
Série Portefeuilles
de revenu
Catégorie de
société gestion du
revenu Select
Fonds à revenu élevé
Cambridge
Distribution mensuelle
par part
0,03 $
0,02 $
0,05 $
0,07 $
0,04 $
s.o.
0,06 $
Rendement du
portefeuille† (environ)
6,6 %
1,71 %
6,0 %
6,2 %
3,6 %
3,6 %
3,2 %
Durée en années
(volet revenu)
4,3
7,45
2,8
2,7
5,2
5,1
1,8
Espèces
4,3 %
0%
11 %
12 %
10 %
11 %
33 %
Obligations d’État
et de sociétés de
bonne qualité
42 %
96 %
13 %
15 %
46 %
52 %
12 %
Obligations à
rendement élevé
49 %
4,0 %*
35 %
36 %
14 %
21 %
14 %
FPI, fiducies
et actions
5%
0%
41 %
37 %
30 %
16 %
41 %
Procure un niveau
élevé de revenu
en investissant
principalement
dans des obligations
de sociétés de
bonne qualité et à
rendement élevé.
Un portefeuille flexible
composé d’obligations
d’État canadiennes et
mondiales aux cotes
de solvabilité élevées,
ainsi que des titres
de bonne qualité.
Offre également
une exposition
aux obligations
souveraines de
marchés émergents à
rendement élevé et aux
actions privilégiées.
Génère un revenu
au moyen d’une
exposition aux titres
à revenu fixe et aux
titres de participation
à rendement élevé de
partout dans le monde.
Génère un revenu
au moyen d’une
exposition aux titres
à revenu fixe et aux
titres de participation
à rendement élevé au
Canada et partout dans
le monde.
Procure un niveau
élevé de revenu et
préserve le capital
en investissant dans
un panier diversifié
d’obligations et
de fonds de
revenu canadiens
et mondiaux.
Réduit la volatilité et
préserve le capital en
investissant dans un
panier diversifié
de titres d’État de
bonne qualité et à
rendement élevé.
Un portefeuille axé
sur la croissance
avec une exposition
aux titres productifs
de revenu et aux
actions productives
de dividendes.
Combinaison des
avoirs actuelle
À propos du fonds
En général, le rendement est le revenu annuel généré par une valeur mobilière, exprimé en pourcentage du prix du marché. Le rendement interne ou de portefeuille représente la moyenne pondérée des rendements des avoirs du
portefeuille. Les rendements boursiers sont calculés de la façon suivante : (dernier paiement de dividende x nombre de paiements de dividende par année) / prix actuel. Le revenu représente le taux d’intérêt qui fera en sorte que la
« valeur actualisée des » flux de trésorerie projetés soit égale au prix du marché plus les intérêts courus. CI se sert du « rendement à l’échéance » pour calculer le rendement des obligations d’État et de sociétés de bonne qualité, et le
« rendement au pire » pour les obligations de sociétés à haut rendement. Le rendement des liquidités est présumé être conforme au taux du financement à un jour.
*comprend les obligations des marchés émergents.
†
7 | Revue mensuelle | MARS 2016
DÉVELOPPEMENT PROFESSIONNEL
Encourager vos clients à garder
le cap en période de turbulence
Doug Towill, vice-président principal, Développement professionnel
« Les prix du pétrole s’effondrent. » « Les actions sont surévaluées. » « Le marché chinois est en chute libre. » Ce ne sont là que
quelques exemples des grands titres faisant la une des médias qui ont fait de l’incertitude économique leur sujet de prédilection. Au
beau milieu de ce déferlement constant de déclarations alarmistes, il est temps de vous pencher sur les émotions de vos clients et de
leur réitérer l’importance des bons conseils financiers. Le présent article vous propose des astuces et des outils qui appuieront vos
conversations visant à rétablir le calme et à convaincre vos clients de garder le cap.
2. La lutte ou la fuite
La matière grise de votre client
Lorsqu’il est question d’argent, tout est possible.
Il est difficile de prévoir comment vos clients
réagiront aux constantes nouvelles d’instabilité
économique, mais si vous comprenez comment
le cerveau réagit à ce genre de situation, vous
serez mieux outillé pour calmer les craintes de
vos clients.
1. Déjà vu
La réaction au stress, soit la lutte ou la fuite, est
un réflexe déclenché à la suite d’une menace
perçue ou une crainte. À l’Âge de la Pierre, cette
réaction physiologique pouvait littéralement
vous sauver la vie. L’homme des cavernes qui
croisait un tigre à dents de sabre paniquait, et
son cerveau sécrétait automatiquement de
l’adrénaline qui le préparait physiquement à
Comme on peut le voir plus bas dans
Matière grise : les souvenirs, troisième partie –
Récupération, à cette étape le cerveau extrait un
souvenir du fonds de la mémoire à long terme
pour le ramener au cœur de leurs pensées.
Dans cet exemple, la peur qu’éprouve le client
se rattache à des souvenirs qui remontent à la
crise de 2008, et cette peur peut l’empêcher
d’évaluer la situation actuelle de façon logique
et rationnelle. C’est là que vous entrez en
jeu. Encouragez-le à exprimer ses mauvais
souvenirs et demandez-lui ce qui l’effraie
maintenant. Présentez la question sous un
angle personnel : expliquez en quoi la situation
actuelle est différente pour lui. Passez en
revue son plan financier, soulignez les progrès
réalisés dans l’atteinte des objectifs et rassurezle. Les meilleurs conseillers rappellent aussi
périodiquement à leurs clients que l’incertitude
fait partie intégrante du placement et que la
volatilité occasionnelle est inévitable.
Ressources : Mettre la volatilité du marché
en perspective. (Se trouve sous « Outils de
vente/marketing » sur le site commandes de
formulaire en ligne CI. )
Ressource : Fiche Je ne veux pas investir mon
argent MAINTENANT parce que. (Se trouve
sous « Outils de vente/marketing » sur le site
de commandes de formulaire en ligne CI.)
Point de risque
financier maximal
« Je suis très optimiste
à propos de ce placement. »
FRÉMISSANT
EUPHORIE
« Recul temporaire.
Je suis un investisseur
à long terme. »
INQUIÉTUDE
DÉNI
PEUR
OPTIMISME
Point d’occasion
financière maximale
DÉSESPOIR
OPTIMISME
PANIQUE
SOULAGEMENT
CAPITULATION
ESPOIR
DÉCOURAGEMENT DÉPRESSION
« Peut-être que les marchés
ne sont pas pour moi. »
Source : Westcore Funds/Denver Investment Advisers LLC, 1998.
combattre ou à fuir. Les tigres à dents de sabre
ont disparu, mais nos réflexes sont les mêmes.
Quand il s’agit des marchés, de nombreux
clients ne sont pas conscients de leur réaction
automatique au stress. En votre qualité de
conseiller et d’accompagnateur, il vous
incombe de les aider à comprendre que leurs
émotions découlent tout à fait naturellement
de l’imprévisibilité des marchés. Le cycle des
émotions du marché, illustré ci-dessus, peut
vous aider à décrire ces réactions.
En fin de compte, l’investisseur choisira la lutte
ou la fuite, et bon nombre d’entre eux choisissent
la fuite : ils vendent lorsque les marchés sont
en baisse, et cette décision fondée sur la peur
a habituellement des répercussions importantes
sur leur portefeuille. Vos clients, toutefois,
peuvent bénéficier de vos connaissances et de
votre expérience. Encouragez-les à adopter une
vision à long terme et à prendre une décision
fondée sur de l’information pertinente mise en
perspective. Donnez-leur des notions d’histoire
l’opinion qui compte le plus pour vos clients
soit la vôtre. Encouragez-les à ne pas accorder
d’importance aux déclarations pessimistes des
médias et assurez-les qu’ils sont sur la bonne
voie grâce au plan financier que vous avez créé
spécialement pour eux. Renforcez vos points de
vue avec les commentaires d’experts sectoriels
comme les gestionnaires de portefeuilles de
CI pour dissiper la confusion et redonner
confiance à vos clients.
Vous pouvez…
Le cycle des émotions du marché
EXCITATION
En période de perturbation des marchés,
de
nombreux
investisseurs
répliquent
inconsciemment leur réaction en fonction
d’expériences passées. Qu’un souvenir soit
bon ou mauvais, l’hippocampe, une région
du cerveau, assure les trois fonctions illustrées
ci-dessous.
économique. Chaque année depuis 1934,
des événements mondiaux ont influé sur les
placements. Cela n’a donc rien de nouveau,
et une attitude sereine est la clé de la réussite
financière à long terme.
3. La surabondance des
points de vue
Chacun semble avoir une opinion. Les
investisseurs sont bombardés de mauvaises
nouvelles et de conseils sur la meilleure
stratégie à adopter par CNN, BNN, Bloomberg
ou le Globe and Mail. Malheureusement,
ces nouvelles et conseils sont contradictoires.
Comment distinguer le vrai du faux? Rappelez
à vos clients pourquoi ils ont recours à vos
services : pour votre savoir-faire sectoriel et
votre expertise en matière de placement. Bon
nombre d’entre vous ont connu de bonnes et
de mauvaises conjonctures, et une importante
partie de votre rôle consiste à faire preuve de
leadership financier en période d’incertitude.
Souvent, vous êtes les seuls à pouvoir empêcher
vos clients de prendre de mauvaises décisions.
L’offre de conseils signifie convertir une
information complexe en recommandations
pertinentes et personnalisées de sorte que
•Être proactif : Soyez proactif et communiquez
avec vos clients, et faites-le par téléphone
et non par courriel, les recherches ayant
démontré que c’est ce que préfèrent la plupart
des investisseurs. Organisez des rencontres
en personne avec vos principaux clients qui
éprouvent des inquiétudes, afin d’en discuter
et de leur réitérer votre engagement à l’égard
de leur réussite financière.
•Mettre les choses en perspective : Aidez vos
clients à comprendre que la volatilité est
normale. Utilisez les outils et les ressources
visuelles ci-dessus pour appuyer vos propos.
Les clients qui acceptent l’incertitude des
marchés sont plus aptes à ne pas se laisser
ébranler par les médias et à demeurer
confiants dans leur plan à long terme.
•Être positif : Vos clients comptent sur vous
pour leur donner l’heure juste en période
de crise. Assurez-les que la situation actuelle
n’a rien de nouveau et qu’il n’y a pas lieu de
perdre calme et confiance, peu importe la
conjoncture.
L’un des aspects essentiels de votre valeur
ajoutée en période de perturbations est
l’accompagnement, le leadership et la mise en
perspective. Comprendre comment le cerveau
humain réagit à la peur et à l’incertitude vous
permettra de garder vos clients sur la bonne voie
et d’assurer leur avenir financier.
L’équipe de Développement professionnel de
CI est toujours là pour vous soutenir. Rendezvous sur notre site à l’intention des conseillers
pour vous renseigner sur la vaste gamme
d’outils et de ressources que nous mettons à
votre disposition pour appuyer votre réussite :
www.ci.com/pd.
MATIÈRE GRISE : LES SOUVENIRS
PREMIÈRE PARTIE
DEUXIÈME PARTIE
TROISIÈME PARTIE
ENCODAGE
STOCKAGE
RÉCUPÉRATION
Le cerveau emmagasine une
expérience dans la mémoire
à court terme
Le cerveau ajoute l’expérience
dans la mémoire à
long terme
Stimulé par un événement actuel,
le cerveau ramène le souvenir
à la surface
Souvenir de 2008
« L’économie est dans un état
épouvantable. Mon frère a perdu
134 000 $ dans les marchés. »
Souvenir de 2008
« Je n’oublierai jamais la récession
de 2008. Les gens ont perdu
des fortunes. »
Réaction en 2016
« C’est tout comme en 2008,
et je dois réagir si je ne veux pas
subir le même sort que mon
frère à l’époque. »
8 | Revue mensuelle | MARS 2016
Codes de fonds CI
Mandat
Revenu fixe
D’obligations mondiales Signature
D’obligations canadiennes Signature
D’obligations de sociétés Signature
Revenu diversifié
À revenu élevé Cambridge
De revenu CI
Catégorie de société gestion du revenu Select
De dividendes Signature
De rendement diversifié II Signature
De revenu élevé Signature
Canadien équilibré
De croissance et de revenu Signature
Catégorie de société de répartition de l’actif Cambridge
De revenu et de croissance Harbour
Équilibré canadien Signature
Série Portefeuilles
Série Portefeuilles de revenu
Série Portefeuilles prudente
Série Portefeuilles équilibrée prudente
Série Portefeuilles équilibrée
Série Portefeuilles croissance équilibrée
Série Portefeuilles croissance
Série Portefeuilles croissance maximale
Actions canadiennes
Catégorie de société d’actions canadiennes Cambridge
De sociétés de croissance canadiennes Cambridge
Canadien de dividendes CI
Canadien de dividendes Cambridge
De placements canadiens CI
Harbour
Catégorie de société Voyageur Harbour
Canadien sélect Signature
Catégorie de société canadienne Synergy
Actions américaines
D’actions américaines Cambridge
Catégorie de société gestionnaires américains CI
De valeur américaine CI
Américain de dividendes Cambridge
Actions mondiales
Chefs de file mondiaux Black Creek
D’actions internationales Black Creek
Catégorie de société d’actions mondiales Cambridge
De valeur mondiale CI
Catégorie de société d’actions mondiales Harbour
Mondial de dividendes Signature
Mondial sélect Signature
Équilibré mondial
Équilibré mondial Black Creek
Catégorie de société de croissance et de revenu mondiaux Harbour
Fonds mondial de croissance et de revenu Signature
Rendements de la catégorie A au 29 février 2016
Revenu fixe
D’obligations mondiales Signature
D’obligations canadiennes Signature
D’obligations de sociétés Signature
Revenu diversifié
Revenu élevé Cambridge
Catégorie de société gestion du revenu Select
De rendement diversifié Signature
De dividendes Signature
De rendement diversifié II Signature
De revenu élevé Signature
Canadien équilibré
De croissance et de revenu Signature
Catégorie de société de répartition de l’actif Cambridge
De revenu et de croissance Harbour
Équilibré canadien Signature
Série Portefeuilles
Série Portefeuilles de revenu
Série Portefeuilles prudente
Série Portefeuilles équilibrée prudente
Série Portefeuilles équilibrée
Série Portefeuilles croissance équilibrée
Série Portefeuilles croissance
Série Portefeuilles croissance maximale
Actions canadiennes
Catégorie de société d’actions canadiennes Cambridge
De sociétés de croissance canadiennes Cambridge**
Canadien de dividendes CI
Canadien de dividendes Cambridge
De placements canadiens CI
Harbour
Catégorie de société Voyageur Harbour
Canadien sélect Signature
Catégorie de société canadienne Synergy
Actions américaines
D’actions américaines Cambridge
Catégorie de société gestionnaires américains CI
De valeur américaine CI
Américain de dividendes Cambridge
Actions mondiales
Chefs de file mondiaux Black Creek
D’actions internationales Black Creek
Catégorie de société d’actions mondiales Cambridge
De valeur internationale CI
Catégorie de société d’actions mondiales Harbour
Mondial sélect Signature
Équilibré mondial
Équilibré mondial Black Creek
Cat. de soc. de croissance et de revenu mondiaux Harbour
Fonds mondial de croissance et de revenu Signature
Gestionnaire de portefeuille
Signature Gestion mondiale d’actifs
Signature Gestion mondiale d’actifs
Signature Gestion mondiale d’actifs
CATÉGORIE A
Fiducie de fonds commun de placement
Catégorie de société
FAI
FAR
FR
FAI
FAR
FR
$ CA $ US $ CA $ US $ CA $ US $ CA $ US $ CA $ US $ CA $ US
624
837
9010
110
Cambridge Gestion mondiale d’actifs 6803
Gestion-Conseil CI
2339
Gestion-Conseil CI
Signature Gestion mondiale d’actifs 610
Signature Gestion mondiale d’actifs 11111
Signature Gestion mondiale d’actifs 686
623
847
9060
540
1623
1847
1150
6813
3339
6823
1339
810
11161
786
1810
11461
1786
Signature Gestion mondiale d’actifs
Cambridge Gestion mondiale d’actifs
Harbour Advisors
Signature Gestion mondiale d’actifs
6116
6166
1166
691
685
891
785
1891
1785
Gestion-Conseil CI
Gestion-Conseil CI
Gestion-Conseil CI
Gestion-Conseil CI
Gestion-Conseil CI
Gestion-Conseil CI
Gestion-Conseil CI
7740
7770
2600
7710
2601
2602
2603
7745
7775
3600
7715
3601
3602
3603
1745
1775
1600
1715
1601
1602
1603
2700
2701
2702
2703
Cambridge Gestion mondiale d’actifs
Cambridge Gestion mondiale d’actifs 11108
Tetrem Capital Management
11114
Cambridge Gestion mondiale d’actifs 11112
Tetrem Capital Management
7420
Harbour Advisors
690
Harbour Advisors
Signature Gestion mondiale d’actifs 677
Picton Mahoney Asset Management
Cambridge Gestion mondiale d’actifs 212
Gestion-Conseil CI
Epoch Investment Partners
7500
Cambridge Gestion mondiale d’actifs 11113
Black Creek Investment Management 11106
Black Creek Investment Management 11118
Cambridge Gestion mondiale d’actifs
Altrinsic Global Advisors
680
Harbour Advisors
Signature Gestion mondiale d’actifs 578
Signature Gestion mondiale d’actifs 588
Black Creek Investment Management 11115
Harbour Advisors
Signature Gestion mondiale d’actifs 2111
312
3700
3701
3702
3703
11158
11214
11162
7425
890
11458
11414
11462
1425
1890
777
1777
812
612
1812
7505
11163
1510
11463
11156
11168
11456
11468
1540
2302
2303
2308
2502
2503
2508
3302
3303
3308
3502
3503
3508
1302
1303
1308
1512
1503
1508
2290
2305
2505
3290
3305
3505
1420
1305
1505
2304
2504
3304
3504
1304
1504
2309
2322
2310
2509
2517
2513
3309
3322
3310
3509
3517
3513
1309
1522
1310
1514
1217
1518
2321
2516
3321
3516
1521
1216
2307
290
2576
150
6103
2507
390
2586
164
2510
3307
790
3576
151
6153
3507
490
3586
017
3510
1307
1790
1576
1151
1153
1507
1490
1586
1117
1515
294
209
510
394
309
512
794
709
511
194
409
513
1794
1709
1511
1194
1409
1513
2584
2585
2518
306
2500
2588
2389
3574
3575
3323
706
3300
3578
3388
3584
3585
3518
406
3500
3588
3389
1574
1575
1523
1706
1300
1578
1388
1584
1585
1218
1406
1500
1588
1389
2583
2506
2515
3573
3306
3312
3583
3506
3515
1573
1306
1312
1583
1506
1520
1707
1708
1702
1704
1612
180
880
580
1880
1580
579
589
878
888
879
889
1778
1688
1788
1689
2574
2575
2323
206
2300
2578
2388
1402
2573
2306
2312
11165
2402
3111
11465
3402
1111
Cumul
annuel
1 mois
3 mois
6 mois
1 AN
3 ANS
5 ANS
10 ANS
1,8
0,4
-2,4
-1,0
0,0
-1,0
6,0
1,3
-3,0
6,2
0,8
-4,0
8,9
-1,5
-5,6
6,9
2,6
1,8
6,7
3,7
3,7
5,1
3,7
4,4
4,4
5,4
4,2
(AOÛT 92)
(JANV. 93)
(DÉC. 01)
-2,2
-0,9
-4,7
-5,2
-4,2
-4,0
-0,3
-0,3
-3,0
-2,3
-2,8
-2,5
-3,1
-1,0
-4,7
-6,2
-4,3
-3,9
-1,6
-1,2
-5,1
-4,5
-4,7
-4,6
-4,0
-2,6
-9,0
-9,8
-8,2
-8,7
5,9
2,8
2,6
4,7
3,5
2,8
5,8
3,9
4,1
4,9
5,4
4,9
6,3
s.o.
s.o.
4,3
s.o.
4,9
9,4
3,6
5,2
6,3
5,2
8,7
(JUILL. 04)
(SEPT. 10)
(NOV. 09)
(OCT. 96)
(FÉVR. 11)
(DÉC. 96)
-4,1
-2,4
-1,9
-3,5
-1,6
-0,5
0,5
-1,2
-5,3
-3,8
-2,8
-4,3
-5,9
-1,9
-3,2
-4,3
-10,2
-4,1
-6,3
-8,6
3,9
7,8
3,6
4,6
3,8
5,2
1,4
3,4
4,4
s.o.
2,8
4,6
6,3
5,3
5,0
7,1
(NOV. 00)
(DÉC. 07)
(JUIN 97)
(JUIN 97)
-1,7
-3,4
-4,0
-4,8
-5,6
-6,3
-7,4
-1,2
-1,7
-1,7
-1,9
-2,0
-1,9
-2,2
-1,1
-3,1
-4,1
-5,0
-5,9
-6,8
-8,2
-0,6
-2,5
-3,1
-3,8
-4,5
-5,1
-6,0
-2,3
-4,8
-5,8
-6,6
-7,6
-8,3
-9,4
5,2
5,3
5,9
6,2
6,5
7,1
8,0
5,5
4,9
5,2
5,3
5,4
5,6
5,8
4,9
4,0
4,0
3,9
3,8
3,6
3,4
5,2
5,0
4,7
6,7
4,3
4,0
3,6
(DÉC. 97)
(DÉC. 97)
(DÉC. 01)
(NOV. 88)
(DÉC. 01)
(DÉC. 01)
(DÉC. 01)
-3,6
-8,6
-1,7
0,4
-5,6
-6,1
-6,9
-5,9
-7,9
-0,5
-3,4
-0,8
3,4
-2,2
-2,7
-2,4
-1,6
-3,2
-5,6
-9,8
-4,6
-1,6
-8,2
-9,2
-9,0
-8,3
-8,9
-3,9
-10,9
-2,6
0,4
-6,5
-9,3
-7,0
-6,1
-8,6
-7,9
-16,4
-8,3
-2,1
-12,2
-15,3
-8,8
-12,7
-12,4
9,0
8,3
4,1
10,3
4,8
0,4
4,5
4,8
5,6
9,0
15,8
4,3
6,6
1,5
-0,1
s.o.
3,0
3,0
s.o.
s.o.
4,1
5,8
3,0
2,6
s.o.
4,3
3,1
6,9
15,5
5,1
7,7
8,3
6,1
6,7
8,7
7,9
(DÉC. 07)
(FÉVR. 11)
(FÉVR. 05)
(FÉVR. 05)
(NOV. 32)
(JUIN 97)
(AOÛT 11)
(MAI 98)
(DÉC. 97)
-8,1
-7,7
-9,1
-4,1
0,2
-1,3
-3,7
-0,2
-9,5
-9,4
-8,8
-5,2
-5,5
-4,9
-3,1
0,3
-5,9
-6,7
-6,3
0,5
14,5
14,6
16,6
16,3
9,6
11,8
12,4
13,7
3,1
5,1
6,2
s.o.
6,9
4,1
8,6
6,9
(MAI 89)
(JUILL. 00)
(MAI 57)
(JUIN 06)
-4,8
-11,3
-8,1
-8,8
-8,8
-10,1
-1,5
-2,5
-3,1
-4,1
-3,7
-4,2
-2,4
-8,1
-9,7
-7,4
-10,6
-8,5
0,9
-5,2
-8,3
-6,2
-11,1
-5,5
0,9
-5,5
-10,4
-7,3
-13,6
-9,0
15,0
10,5
9,5
8,4
6,8
8,6
10,4
9,6
7,7
5,4
5,8
7,4
6,4
s.o.
s.o.
2,1
3,1
s.o.
5,8
11,5
5,7
2,1
2,8
8,9
(FÉVR. 05)
(SEPT. 08)
(DÉC. 07)
(JUIN 96)
(DÉC. 01)
(JUILL. 10)
-5,6
-5,1
-5,1
-1,1
-1,2
-3,1
-4,5
-4,8
-2,9
-4,2
-2,0
-2,4
-4,0
-2,0
-3,8
8,9
10,3
8,2
8,5
7,2
7,3
s.o.
4,3
s.o.
5,3
4,5
3,9
(FÉVR. 07)
(DÉC. 02)
(FÉVR. 07)
Depuis sa création
* Fermé ** Partiellement plafonné.
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rendement futur du Fonds. Le lecteur est prié de ne pas se fier indûment à ces déclarations puisque les événements et les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux qui sont énoncés dans les déclarations prospectives, notamment des changements
économiques, politiques et des marchés, ainsi que d’autres événements. Publié en mars 2016. 1603-0367_F