1er août 2013 Bilan semestriel : « Modeste

1er août 2013
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
Bilan semestriel : « Modeste » croissance économique aux États-Unis.

Taux hypothécaires : La tendance haussière n’est pas appelée à se renverser.

Regain temporaire de la consommation au Canada.

La production de biens ternie par le secteur des ressources.
L’Observateur  1er août 2013
Marie-Claude Guillotte Économiste
Bilan semestriel : « Modeste »
croissance économique aux ÉtatsUnis
Jusqu’à maintenant la semaine a été particulièrement active sur la
scène américaine avec la publication des données sur l’emploi dans
le secteur privé, la première estimation de la croissance du PIB au
2e trimestre et le communiqué du Comité de politique monétaire de
la Réserve fédérale (FOMC).
Le département du Commerce a également publié des révisions
historiques de la croissance économique. À ce sujet, les participants
au marché étaient fébriles dans l’attente des résultats. Ces derniers
ont été pris de surprise par l’ampleur des révisions tablant sur une
récession moins sévère en 2008-09 et une reprise plus vigoureuse.
La croissance en 2012 a plutôt été de 2,8 % au lieu du 2,2 % estimé
auparavant, ce qui creuse l’écart avec le Canada (1,7 %). Et pour ce
qui est du 2e trimestre, l’économie réelle aurait crû de 1,7 % selon
la première estimation, c’est plus qu’anticipé, mais cela survient aux
dépens d’une révision à la baisse de la croissance au 1er trimestre,
1,1 % au lieu du 1,8 % précédemment estimé. Il reste que l’activité
économique a tourné mollement durant la première moitié de
l’année (1,4 %).
Ainsi, bien qu’on ait pu s’attendre à des indications supplémentaires
concernant le calendrier d’une réduction graduelle d’achats d’actifs
dans son communiqué, le FOMC a préféré rester muet à ce sujet.
En fait, il a souligné le rythme « modeste » de la croissance
économique au premier semestre, alors qu’il le qualifiait de
« modéré » auparavant. Cela est évidemment tributaire d’une
inflation terne, la principale inquiétude de la Réserve fédérale. Or, le
FOMC a reconnu dans son communiqué qu’une inflation
« continuellement sous son objectif de 2 % pourrait poser des
risques pour la performance économique ».
Pente de la courbe des rendements (10 ans - 2 ans)
C’est aussi ce à quoi s’attend le marché obligataire alors que le
rendement des obligations 10 ans du Trésor américain se situait
autour de 2,60 % en fin de journée mercredi, presque 100 points de
base au-dessus de son niveau enregistré il y a exactement 3 mois
(1,66 % le 1er mai). En somme, il faut s’attendre à ce que
l’accentuation de l’écart entre les rendements des obligations 2 ans
et 10 ans persiste aux États-Unis comme au Canada (voir
graphique).
Taux hypothécaires : La tendance haussière n’est pas
appelée à se renverser
Au Canada, la publication d’indicateurs économiques moins
encourageants par rapport aux États-Unis n’a pas empêché les taux
obligataires de suivre le cours de ceux observés sur le marché
américain. Comme nous l’avons déjà spécifié, le marché obligataire
canadien « importe » en quelque sorte la politique monétaire
américaine. Ainsi, la remontée des taux obligataires signifie des
coûts de financement plus élevés pour les institutions financières
canadiennes. Conséquemment, la hausse récente des taux
hypothécaires fixes1 est là pour durer et est appelée à se
poursuivre.
Également, cela devrait se produire en dépit des effets sur la
concurrence découlant d’une croissance plus faible du volume de
prêts hypothécaires par rapport à l’année dernière, le ralentissement
du marché immobilier canadien étant bien enclenché depuis l’été
dernier. Le montant total déboursé par les banques à chartes
canadiennes en prêts hypothecaires diminue d’un trimestre à l’autre
(voir graphique). La croissance de leurs actifs liés aux hypothèques
résidentielles au 2e trimestre de 2013 a été la plus faible depuis la
récession (1 % en variation trimestrielle) alors celle des actifs liés
aux prêts commerciaux a affiché son rythme le plus élevé depuis le
début de 2011. Ceci dit, malgré une compétition accrue entre les
prêteurs hypothécaires, les taux fixes devraient tout de même
conserver leur tendance haussière.
3.00
Banques à charte canadiennes : Montant déboursé en hypothèques
2.25
2.25
67500
67500
60000
60000
1.50
1.50
52500
52500
0.75
0.75
45000
45000
37500
37500
30000
30000
3.00
États-Unis
(en millions de $, données trimestrielles désaisonnalisées)
Canada
0.00
0.00
-0.75
-0.75
05
06
07
Source: Haver Analytics
08
09
10
11
12
13
Tout compte fait, le ton légèrement plus pessimiste du communiqué
du FOMC ne change pas la donne, nous nous attendons toujours à
un désengagement graduel de la Réserve fédérale face à son
programme d’achat d’actifs qui pourrait débuter en octobre (pour
plus de détails, veuillez consulter notre analyse suivant la
publication du communiqué du FOMC de mercredi).
22500
22500
02
03
04
05
06
07
Source: Bank of Canada /Haver Analytics
08
09
10
11
12
1
Ici nous faisons surtout allusion aux taux fixes, car les taux variables fluctuent
davantage en fonction du taux cible de financement à un jour qui, au Canada, ne devrait
pas augmenter avant le dernier trimestre de l’année prochaine. Pour plus de détails sur
l’orientation de la politique monétaire canadienne, veuillez consulter les rapports
suivants : Politique monétaire - Banque du Canada et L'Observateur du 19 juillet.
2
L’Observateur  1er août 2013
Taux moyen des prêts hypothécaires (5 ans)
%
Taux obligataire à échance de 5 ans
%
12
12
10
10
8
8
6
6
4
4
2
2
0
0
95
00
Sources: Bank of Canada /Haver Analytics
05
10
Regain temporaire de la consommation au Canada
Quant à l’impact de ce relèvement des taux sur les dépenses des
ménages, cela reste à voir. Étant donné que le point de départ de
l’augmentation des taux est déjà historiquement bas, ce contexte ne
devrait pas nuire à l’abordabilité des habitations à court terme. Entre
temps, la croissance du crédit aux ménages augmente à un rythme
modéré, mais les données du 2e trimestre sur la consommation
donnent un son de cloche différent. En fait, après avoir diminué
d’intensité en début d’année, les dépenses de consommation
auraient effectué un retour en force au 2e trimestre et devraient
contribuer à 80 % de la croissance de l’activité réelle selon nos
calculs en s’accélérant de 2,5 % (variation trimestrielle annualisée).
En effet, comme prévu le secteur des services a affiché une forte
progression de sa production en mai (0,5 %) : les détaillants, les
grossistes, les services immobiliers, les restaurateurs et les services
d’hébergement ont fait de bonnes affaires. Cela est particulièrement
relié à la température exceptionnelle tant attendue après un
printemps plutôt pluvieux et très froid particulièrement dans les
Prairies. Conséquemment, plusieurs activités agricoles et corvées
du « grand ménage du printemps » ont été reportées en mai. La
progression a été particulièrement élevée dans les magasins de
matériaux de construction et de matériel et fournitures de jardinage
et chez les grossistes de fournitures agricoles. En temps normal, la
saisonnalité est censée être retirée dans l’évolution des données
afin d’avoir une meilleure idée de la tendance. Toutefois, la réalité
de nos jours est que les variations de température sont loin d’être «
normales » d’une année à l’autre et cela peut affecter la lecture des
données. Il faut donc extrêmement porter attention à cela. D’ailleurs,
la bonne performance du secteur des services ne devrait pas se
reproduire en juin.
Pour en revenir aux consommateurs, une telle progression des
dépenses devrait se renverser pour plusieurs raisons dont les
revenus du travail qui augmentent plus lentement, mais aussi
puisque la contribution provenant l’effet de richesse immobilière sur
la croissance de la consommation sera moins significative que
durant la dernière décennie. La hausse des taux jumelée au
resserrement des règles hypothécaires en matière de refinancement
et d’autorisation de marge de crédit hypothécaire ainsi que
l’appréciation plus faible, voire l’éventualité d’une dépréciation, de la
valeur des actifs immobiliers feront en sorte que l’équité immobilière
ne pourra être utilisée comme auparavant pour contribuer à
l’augmentation des dépenses des ménages. Entre l’automne 2006
et la mi-2012, les limites de refinancement sont passées d’un ratio
prêt-valeur de 100 % à 80 % et depuis juillet 2012, les nouvelles
marges de crédit hypothécaire autorisées ne peuvent être utilisées
au-delà d’un ratio prêt-valeur de 65 %, auparavant 80 %. Bref, cela
limitera l’augmentation de l’endettement des propriétaires en les
incitant à utiliser leur actif immobilier comme mécanisme d’épargne
plutôt que comme mécanisme de dépenses. Selon des calculs
effectués par la Banque du Canada la moitié de sommes obtenues
en prêts ou marges de crédit garantis par la valeur des propriétés a
été « consacrée aux dépenses de consommation courantes et à la
rénovation ou encore à l’achat d’une autre propriété » au cours des
années 2000. Ceci étant dit, la progression des dépenses de
consommation ralentira et se rapprochera de celle des revenus des
ménages.
La production de biens ternie par le secteur des
ressources
Quant au secteur de la production de biens, ce dernier a affiché un
deuxième recul mensuel consécutif en mai (-0,3 %). Malgré une
légère progression du secteur manufacturier et une forte croissance
de l’agriculture et de la foresterie depuis le début de l’année cela
pourrait ne pas être suffisant pour contrebalancer les difficultés du
secteur de l’extraction minière, pétrolière et gazière alors que le
secteur de la construction fait du surplace.
Plus précisément, la production réelle à l’échelle nationale a été
freinée par une réduction de l’extraction de pétrole brut à partir des
sables bitumineux pour un deuxième mois consécutif. Même si des
arrêts temporaires de production à des fins de maintenance ont créé
de la distorsion dans les données, il n’en demeure pas moins que
les perspectives pour ce secteur sont moins encourageantes.
D’abord, en juin, les inondations en Alberta ont forcé le
ralentissement de la production de pétrole : Suncor a annoncé la
réduction temporaire de sa production de pétrole suite à l’arrêt
préventif du réseau de pipelines dans la région de Fort McMurray.
Ensuite, dans les prochains mois, l’écart de prix entre les cours du
pétrole WTI et WCS, soit le prix que reçoivent les producteurs de
pétrole lourd albertains, pourrait s’élargir de nouveau.
À la fin juillet, le cours WTI est retombé à 105 $ US le baril, alors
qu’il avait touché son niveau le plus élevé depuis février 2012
quelques jours auparavant. Toutefois, le prix WCS, a chuté
davantage creusant l’écart de prix à 20 $ US, le plus élevé en deux
mois. Est-ce un signe que le bond du prix WTI observé en juillet
n’était que temporaire? Certains facteurs pointent dans cette
direction : la production au sud de la frontière se situe à un sommet
en plus deux décennies et l’économie chinoise montre des signes
de ralentissement. Il ne faut pas oublier que la Chine consomme
l’équivalent de la moitié de la consommation mondiale de pétrole.
Néanmoins, en ce qui concerne le prix WCS, les perspectives à
moyen terme sont encourageantes. Comme l’a précisé la Banque
du Canada dans son rapport sur la politique monétaire de janvier,
des « améliorations au chapitre du transport et du raffinage
devraient à moyen terme entraîner une réduction des écarts relatifs
au WCS ». En attendant, l’incertitude continue de planer, et cela nuit
aux investissements dans ce secteur.
3
L’Observateur  1er août 2013
En outre, les perspectives moins encourageantes entourant la
Chine et les pays émergents (voir l’Observateur du 25 juillet pour
plus de détails à ce sujet) ont poussé à la baisse les cours
mondiaux des matières premières, surtout celles reliées aux
métaux. Cela signifie de nouvelles difficultés pour l’industrie minière
canadienne qui devrait voir sa production s’affaisser dans les
prochains mois. Déjà au Québec, les difficultés se font sentir et
même jusqu’au sein du marché immobilier où les prix à Val-d’Or et
Sept-Îles ont chuté de plus de 10 % en glissement annuel au cours
du 2e trimestre selon les dernières données compilées par la
Fédération des chambres immobilières du Québec (FCIQ).
Qui plus est, une importante nouvelle publiée cette semaine
concernant l’industrie de la potasse vient relever le niveau
d’incertitude d’un cran pour le secteur minier canadien. Sans trop
entrer dans les détails étant donné la difficulté de cerner les réelles
intentions du producteur russe (Uralkali) dans cette situation de
quasi-cartel, déjà en présence d’une abondance de l’offre. La
décision du producteur russe de rompre les liens avec son
partenaire biélorusse a eu un effet drastique sur les prix et pourrait
stopper des investissements majeurs en Saskatchewan sans oublier
l’impact à la baisse sur les volumes de vente de potasse au 3e
trimestre, jumelé à une possible réduction de la production. Les
impacts nets pour l’économie canadienne sont encore difficiles à
évaluer, et le demeureront tant et aussi longtemps qu’il n’y aura
aucun doute que la décision du producteur russe puisse être
annulée. La production de potasse demeure minime en proportion
de l’économie canadienne (0,5 % du PIB et 1,5 % des exportations).
Néanmoins, la baisse du prix des engrais advenant une chute
durable du prix de la potasse entraînera une réduction des coûts de
production pour les agriculteurs nord-américains, favorisant du
même coup une hausse de leurs revenus.
En terminant, bien que la production réelle ait augmenté pour un
cinquième mois d’affilée, sa croissance a peu impressionné en mai.
En prenant en considération un recul de 0,4-0,5 % en juin, un recul
considérable que l’on peut attribuer en bonne partie à des situations
temporaires survenues en Alberta et au Québec, le PIB aurait crû
de 1,4 % durant la première moitié de l’année par rapport à la même
période l’an dernier. Pour le 2e trimestre, les comptes économiques
qui seront publiés par Statistique Canada à la fin du mois d’août
devraient afficher une croissance trimestrielle annualisée du PIB
réel de 1,5 %. Cela peut paraître relativement faible étant donné le
bond observé dans la consommation, mais il reste que les heures
travaillées, un bon indicateur de la tenue de l’activité économique,
ont stagné au 2e trimestre.
Au final, le portrait ne change pas, la croissance demeure modeste
et la reprise s’essouffle. Les efforts de reconstruction dans le sud de
l’Alberta de même que la fin de la grève dans l’industrie de la
construction au Québec devraient donner de l’élan à la croissance
économique canadienne au 3e trimestre. Cela pourrait ne pas être
suffisant pour changer la donne alors que des vents défavorables
soufflent sur le secteur pétrolier, gazier et minier tel que mentionné
précédemment. Néanmoins, nous anticipons que l’accélération de la
croissance de l’économie américaine bénéficiera aux exportations
canadiennes et les effets positifs sur l’activité économique devraient
être plus significatifs en 2014.
Marie-Claude Guillotte | Économiste
PIB réel par industrie au Canada
(var. mensuelle en %)
1
1.5
1.5
Services
Biens
1.0
1.0
0.5
0.5
0.0
0.0
-0.5
-0.5
-1.0
-1.0
-1.5
-1.5
10
11
Sources: Statistics Canada /Haver Analytics
12
4
L’Observateur  1er août 2013
Prévisions nord-américaines
Prévisions de taux d'intérêt et de taux de change
Données historiques
2009
2010
2011
2012 2013T1 2013T2 2013T3 2013T4 2014T1 2014T2 2014T3 2014T4 2015T4
0,43
0,33
1,23
2,34
3,23
3,85
0,59
0,56
1,54
2,48
3,24
3,77
1,00
0,91
1,36
2,05
2,78
3,29
1,00
0,94
1,12
1,39
1,88
2,45
1,00
0,96
1,00
1,30
1,88
2,50
,
1,00
1,00
1,22
1,80
2,44
2,90
1,00
1,00
1,20
2,05
2,70
3,00
1,00
1,05
1,30
2,10
2,80
3,10
1,00
1,05
1,40
2,20
2,90
3,20
1,00
1,05
1,40
2,20
3,00
3,25
1,00
1,10
1,60
2,50
3,10
3,60
1,50
1,60
1,80
2,75
3,25
3,80
2,00
2,05
2,40
2,85
3,75
4,30
Taux cible des fonds fédéraux
Bons du Trésor 3 mois
Obligations 2 ans
Obligations 5 ans
Obligations 10 ans
Obligations 30 ans
0,125
0,15
0,96
2,19
3,26
4,08
0,125
0,14
0,70
1,93
3,22
4,25
0,125
0,05
0,45
1,52
2,78
3,91
0,125
0,09
0,28
0,76
1,80
2,92
0,125
0,07
0,25
0,77
1,87
3,10
0,125
0,04
0,36
1,41
2,52
3,68
0,125
0,10
0,35
1,60
2,80
3,70
0,125
0,10
0,40
1,70
2,90
3,75
0,125
0,10
0,50
1,90
3,10
3,90
0,125
0,10
0,60
2,00
3,20
4,10
0,125
0,10
0,90
2,40
3,40
4,20
0,125
0,25
1,00
2,50
3,50
4,30
1,50
1,50
2,10
3,00
4,00
4,75
Dollar canadien ($É.-U./$C)
Dollar canadien (Euro/$C)
Euro ($É.-U./Euro)
Yen (Yen/$É.-U.)
0,88
0,63
1,39
93,7
0,97
0,73
1,33
87,8
1,02
0,73
1,39
79,7
1,00
0,78
1,29
79,8
0,98
0,77
1,28
94,1
0,95
0,73
1,30
100,0
0,93
0,72
1,29
101
0,93
0,72
1,30
102
0,94
0,71
1,32
103
0,95
0,70
1,35
106
0,96
0,70
1,37
108
0,96
0,70
1,38
110
0,98
0,70
1,40
115
Canada
Taux cible du financement à un jour
Bons du Trésor 3 mois
Obligations 2 ans
Obligations 5 ans
Obligations 10 ans
Obligations 30 ans
États-Unis
Données de fin de trimestre et moy ennes annuelles
* au 9 juillet 2013
5
L’Observateur  1er août 2013
Revue des marchés : Obligations et devises
International : Rendements des obligations à 2 ans
Rendement (%)
-4 sem.- 1 trimestre
0,36
0,20
1,19
0,92
-0,83
-0,72
- 1 an 01-janv-13
0,24
0,26
1,10
1,15
-0,86
-0,89
31-juil-13
0,33
1,16
-0,83
-1 sem.
0,34
1,15
-0,81
Allemagne
France
Portugal
Espagne
Belgique
Pays-Bas
Italie
0,15
0,25
4,66
1,90
0,28
0,21
1,88
0,17
0,29
5,53
1,92
0,35
0,25
1,83
0,18
0,29
5,62
2,20
0,39
0,20
2,09
-0,01
0,13
3,05
1,70
0,13
0,04
1,35
-0,07
0,09
8,02
5,10
0,37
0,00
3,77
0,02
0,07
3,68
2,75
0,14
0,06
1,94
Suisse
Royaume-Uni
Australie
Japon
0,01
0,32
2,38
0,12
0,03
0,38
2,49
0,13
-0,02
0,43
2,56
0,14
-0,08
0,22
2,58
0,12
-0,44
0,10
2,76
0,10
-0,12
0,37
2,71
0,10
31-juil-13
2,58
2,45
0,13
-1 sem.
2,61
2,48
0,13
Allemagne
France
Portugal
Espagne
Belgique
Pays-Bas
Italie
1,67
2,29
6,44
4,62
2,57
2,06
4,40
1,66
2,28
6,42
4,69
2,56
2,04
4,38
1,65
2,27
7,27
4,63
2,60
2,05
4,39
1,19
1,69
5,69
4,14
1,96
1,59
3,90
1,37
2,10
11,11
6,75
2,65
1,67
5,92
1,41
2,04
6,82
5,17
2,09
1,57
4,41
Suisse
Royaume-Uni
Australie
Japon
1,04
2,34
3,78
0,79
1,04
2,40
3,68
0,78
1,00
2,38
3,80
0,87
0,60
1,66
3,10
0,60
0,46
1,52
3,03
0,78
0,48
1,93
3,34
0,81
États-Unis
Canada
Écart États-Unis - Canada
International : Rendements des obligations à 10 ans
États-Unis
Canada
Écart États-Unis - Canada
Rendement (%)
-4 sem.- 1 trimestre
2,63
1,66
2,42
1,68
0,21
-0,02
- 1 an 01-janv-13
1,56
1,82
1,71
1,84
-0,15
-0,02
Provinces : Rendements des obligations à 10 ans
Rendement
au 26-juil-13
2,43
3,19
3,20
3,39
3,26
3,37
3,32
3,32
3,35
3,16
3,32
Canada
Alberta
Colombie-Britannique
Île-du-Prince-Édouard
Manitoba
Nouveau-Brunswick
Nouvelle-Écosse
Ontario
Québec
Saskatchewan
Terre-Neuve & Labrador
26-juil-13
Écarts (p.b.) contre Canada
-1 sem.
-4 sem.- 1 trimestre - 1 an
75,5
76,5
96,0
82,5
94,0
88,5
88,5
91,5
72,5
88,5
75,0
76,0
96,0
82,0
94,0
88,0
88,0
93,0
73,0
88,0
76,0
78,0
98,0
84,0
96,0
91,0
90,0
96,0
75,0
90,0
81,0
84,0
105,0
90,0
102,0
97,0
96,0
103,0
80,0
96,0
31-juil-13
-1 sem.
1,03
0,97
1,03
0,97
1,05
0,95
1,01
0,99
0,90
1,52
97,89
1,33
0,08
0,44
0,16
0,92
1,53
100,26
1,33
0,08
0,45
0,16
0,91
1,53
99,92
1,30
0,08
0,44
0,16
1,03
1,56
97,39
1,32
0,08
0,50
0,16
83,0
88,0
112,0
94,0
111,0
104,0
103,0
111,0
85,0
103,0
01-janv-13
68,0
76,0
100,0
83,0
93,0
89,0
90,0
98,0
72,0
90,0
Devises
Canada (dollar canadien / US$)
Canada (US$ / dollar canadien)
Australie (dollar australien/US$)
Royaume-Uni (US$/£)
Japon (Yen/US$)
Euro (US$/Euro)
Peso mexicain (Peso/US$)
Réal brazilien (Real/US$)
Yuan chinois (Yuan/US$)
Tableau mis à jour en date du :
Devises
-4 sem.- 1 trimestre
- 1 an 01-janv-13
(%)
1,01
3,9
0,99
-3,8
1,05
1,55
78,44
1,22
0,07
0,49
0,16
16,3
6,9
12,5
-0,8
-0,5
11,2
-1,7
2013-08-01
6
L’Observateur  1er août 2013
Revue des marchés : Graphiques sur le revenu fixe
Rendement des bons du trésor -- 3 mois
%
Rendement des obligations fédérales -- 10 ans
%
6,0
6,0
5,0
Canada
É.-U.
4,0
2,0
3,0
1,0
2,0
Canada -- courbe des rendements
mai-12
mai-11
mai-10
États-Unis -- courbe des rendements
%
4,0
mai-09
1,0
mai-06
mai-13
mai-12
mai-11
mai-10
mai-09
mai-08
mai-07
mai-06
0,0
É.-U.
mai-08
3,0
%
Canada
mai-07
4,0
mai-13
5,0
4,0
3,5
3,5
31-juil-13
3,0
-1 mois
2,5
-1 an
3,0
31-juil-13
2,5
-1 mois
2,0
2,0
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5
0,5
-1 an
0,0
0,0
3m
6m
2a
5a
10a
3m
30a
Écart de rendements
(Canada moins É.-U., en points de pourcentage)
110
31-juil-13
90
-1 mois
70
-1 an
2a
5a
10a
30a
Écart de rendements des obligations à 2 ans
(Can-É.-U., pts de base)
140
120
50
100
30
80
10
6m
60
-10
40
-30
-50
août-13
mai-13
févr.-13
nov.-12
30a
août-12
10a
mai-12
5a
févr.-12
2a
nov.-11
6m
août-11
3m
mai-11
20
-70
7
L’Observateur  1er août 2013
Revue des marchés : Bourses et matières premières
Sommaire des marchés boursiers
Niveau
juil-31-13
Variation (%)
Haut 52
Bas 52
(-1S)
(-4S)
(-13S)
(-52S)
1-Jan-13
Canada
S&P/TSX
S&P/TSX 60
S&P/TSX Small Cap Index
12 487
715
558
12 879
741
616
11 507
656
518
-1,5
-1,9
-0,9
2,8
2,7
3,1
1,3
1,7
1,5
7,5
7,8
-1,9
0,0
-0,2
-5,6
Etats-Unis
S&P 500
Dow Jones
Nasdaq
1 686
15 500
3 626
1 696
15 568
3 626
1 353
12 542
2 837
0,0
-0,3
1,3
4,4
3,4
5,3
6,5
5,4
9,9
22,6
19,5
24,2
16,7
16,9
18,3
6 621
8 276
3 993
13 668
21 884
1 341
5 036
48 234
6 840
8 531
4 051
15 627
23 822
1 636
5 203
63 312
5 606
6 606
3 232
8 534
19 145
1 233
4 243
45 044
0,0
-1,2
0,8
-7,2
-0,4
-2,0
0,3
-0,3
6,3
5,7
7,9
-2,8
8,6
6,1
6,5
7,1
2,6
4,3
3,5
-0,9
-3,6
-4,0
-2,1
-13,3
15,9
22,5
20,2
58,2
10,4
-2,4
17,6
-14,3
11,0
7,2
8,3
30,0
-4,8
-13,0
7,3
-22,2
International
Royaume-Uni - FTSE 100
Allemagne - DAX
France - CAC 40
Japon - Nikkei 225
Hong Kong - Hang Seng
Russie - RST
Australie - ASX All Ordinaries
Brésil - Bovespa
Performance sectorielle du S&P/TSX
Niveau
juil-31-13
S&P/TSX
Énergie
Matériaux de base
Produits industriels
Produits de consommation discrétionnaire
Produits de consommation de base
Soins de santé
Services financiers
Technologies de l'information
Services de télécommunications
Services publics
Variation (%)
Haut 52
Bas 52
(-4S)
(-13S)
(-52S)
1-Jan-13
12 487
12 879
11 507
-1,5
2,8
1,3
7,5
0,0
254
225
121
140
302
82
206
32
109
212
272
354
122
143
306
82
209
34
124
235
232
211
90
112
225
60
170
22
106
201
-1,5
-5,3
-0,5
-0,3
-1,1
0,4
-1,3
4,5
-0,5
-0,7
3,0
2,3
3,4
0,6
8,1
2,0
4,4
3,2
-1,3
3,7
5,5
-8,2
11,2
4,2
10,6
20,7
5,3
-3,6
-9,6
-6,3
2,5
-23,7
34,2
23,7
32,9
22,5
20,1
45,4
2,7
-4,6
1,8
-31,3
24,9
13,1
21,7
29,5
7,5
20,9
-2,2
-5,5
Matières premières
Niveau
juil-31-13
Londres -- Or (US$/once)
Londres -- Argent (US$/once)
Cuivre (US$/LB)
Pétrole brut (West Texas Int.) (US$/baril)
Gaz naturel (Henry Hub) (US$/MMBTU)
(-1S)
1324,15
19,47
3,12
105,03
3,46
Haut 52
1791,75
34,89
3,85
108,05
4,37
Bas 52
1192,00
18,70
3,03
84,44
2,65
(-1S)
(-4S)
(-13S)
(-52S)
1335,00 1250,00 1454,75 1599,00
20,15
19,77
23,27
27,31
3,18
3,12
3,08
3,38
105,39 101,24
91,03
88,91
3,71
3,52
4,32
3,20
1-Jan-13
1678,88
30,00
3,64
91,82
3,40
Mise à jour:
2013-08-01
8
L’Observateur  1er août 2013
Indicateurs économiques nord-américains
Canada
Période
Chang. mens. (en % ou niveau)
Courant
Précédent
Changement cumulatif
- 3 mois
- 1 an
Produit intérieur brut (PIB)
Livraisons manufacturières
Mises en chantier ( ' 000) *
Ventes au détail
Balance commerciale (M$) *
mai
mai
juin
mai
mai
0,3%
0,7%
194
1,9%
336
0,1%
-2,1%
199
0,2%
-839
0,6%
-1,9%
181
2,1%
-267
1,6%
-3,2%
228
3,6%
-1 467
Création d'emploi ( ' 000) * *
Taux de chômage *
Salaires (taux horaire moyen)***
juin
juin
juin
0
7,1
2,2%
95
7,1
2,3%
107
7,2
2,1%
242
7,3
3,8%
Inflation globale
Inflation excluant aliments et énergie
Prix des produits industriels
Prix des matières premières
juin
juin
juin
juin
1,2%
1,3%
0,3%
0,3%
0,8%
1,1%
0,0%
0,2%
1,0%
1,4%
-0,4%
-1,7%
1,3%
1,6%
0,6%
4,0%
États-Unis
Période
Chang. mens. (en % ou niveau)
Courant
Précédent
Chang. cumulatif
- 3 mois
- 1 an
ISM - manufacturier *
ISM - non-manufacturier *
Production industrielle *
Taux d'utilisation des capacités de production *
juin
juin
juin
juin
50,9
52,2
99,1
77,8
49,0
53,7
98,7
77,7
51,3
54,4
99,1
78,2
50,2
50,2
97,1
77,7
Confiance des consommateurs *
Ventes au détail
Balance commerciale (M$) *
juillet
juin
mai
85,1
0,4%
-45 027
84,1
0,5%
-40 149
76,4
1,1%
-43 836
72,3
5,7%
-42 430
Mises en chantier ( ' 000) *
Vente de maisons existantes
Prix médian des maisons existantes
juin
juin
juin
836
-1,2%
5,5%
928
3,4%
5,9%
1 005
2,8%
16,5%
757
15,2%
13,5%
Création d'emplois non-agricoles ( ' 000) * *
Taux de chômage *
Salaires (taux horaire moyen)***
juin
juin
juin
195
7,6
2,0%
195
7,6
2,0%
589
7,5
1,8%
2293
8,2
1,5%
Inflation globale
Inflation excluant aliments et énergie
Prix des produits industriels finis
- excluant aliments et énergie
juin
juin
juin
juin
1,8%
1,6%
0,8%
0,2%
1,4%
1,7%
0,5%
0,1%
2,0%
1,9%
0,6%
0,3%
1,7%
2,2%
2,5%
1,6%
* niveau
* * changement depuis 1 mois, 3 mois et 1 an
* * * changement annuel en %
Tableau mis à jour en date du :
2013-08-01
9
L’Observateur  1er août 2013
Prévisions nord-américaines
Canada
Variation trimestrielle annualisée en % (sauf indication contraire)
Moyennes annuelles
2012T4 2013T1 2013T2 2013T3 2013T4 2014T1 2014T2 2014T3 2014T4
e
e
4 trim./4 trim.
2012
2013
2014
2012
2013
2014
PIB réel
0,9
2,5
1,5
2,1
1,3
2,5
2,2
2,7
2,9
1,7
1,6
2,2
1,0
1,9
2,6
Consommation des ménages
Investissement des entreprises
Bâtiments non résidentiels
Machines et materiel
Construction résidentielle
Dépenses gouvernementales
Exportations
Importations
Inflation
IPC global **
Indice de référence **
Taux de chômage (%) *
Emploi
Mises en chantier (milliers)
Profits des entreprises ** (1)
PIB nominal
2,2
5,2
6,5
3,1
-1,1
2,2
0,8
-3,1
0,9
0,7
1,5
-0,7
-4,7
1,3
6,2
1,2
2,5
1,5
2,0
1,0
2,0
0,7
2,1
0,7
1,7
4,6
6,0
3,0
3,0
2,7
0,2
1,8
1,9
3,5
4,0
3,0
-5,0
-1,2
4,3
2,4
1,9
4,9
6,0
3,5
4,0
1,2
3,0
2,0
1,9
5,4
6,5
4,0
2,0
-0,5
3,3
2,3
2,2
6,1
7,0
5,0
2,0
1,3
3,3
2,7
2,2
6,6
7,5
5,5
2,0
1,4
3,7
2,7
1,9
5,5
6,9
5,2
6,1
1,0
1,5
3,1
1,8
3,2
3,3
1,4
-0,9
1,3
1,8
0,8
1,9
4,7
5,7
3,6
1,3
0,6
3,0
2,2
2,1
4,9
5,3
4,3
3,6
2,0
-2,7
1,7
1,7
2,6
3,4
1,6
-1,3
0,9
3,2
1,5
2,0
5,7
6,7
4,5
2,5
0,8
3,3
2,4
0,9
1,2
7,2
2,4
202
-18,9
2,8
0,9
1,3
7,1
0,8
174
-10,3
4,0
0,8
1,2
7,1
1,3
195
-0,6
3,1
1,4
1,5
7,2
-0,2
170
4,6
3,9
1,7
1,6
7,1
0,9
160
9,3
3,2
1,7
1,7
7,0
1,2
160
6,5
4,3
1,8
1,8
6,9
1,2
165
6,7
4,0
1,8
1,9
6,8
1,3
170
6,0
4,6
1,8
1,9
6,8
1,3
175
4,7
4,8
1,5
1,7
7,3
1,2
215
-8,2
3,4
1,2
1,4
7,1
1,1
175
0,3
3,2
1,8
1,8
6,9
1,0
168
6,0
4,0
0,9
1,2
1,6
-18,9
2,1
1,7
1,6
0,7
9,3
3,6
1,8
1,9
1,2
4,7
4,4
* taux moy en de la période; ** v ariation annuelle en %; (1) av ant impôts.
en date du 1 août 2013
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