Redalyc.Trajectoires de croissance et de volatilité macro

Problemas del Desarrollo. Revista
Latinoamericana de Economía
ISSN: 0301-7036
[email protected]
Universidad Nacional Autónoma de México
México
Saludjian, Alexis
Trajectoires de croissance et de volatilité macro-économique dans le MERCOSUR: Quelques
éléments d'analyse empirique
Problemas del Desarrollo. Revista Latinoamericana de Economía, vol. 35, núm. 139, 2004, pp. 71-91
Universidad Nacional Autónoma de México
Distrito Federal, México
Disponible en: http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=11825939004
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TRAJECTOIRES DE CROISSANCE ET DE VOLATILITÉ MACRO-ÉCONOMIQUE
71 Vol. 35, núm. 139, octubre-diciembre / 2004
TRAJECTOIRES DE CROISSANCE ET DE VOLATILITÉ MACRO-
ÉCONOMIQUE DANS LE MERCOSUR: QUELQUES ÉLÉMENTS
D’ANALYSE EMPIRIQUE
Alexis Saludjian*Alexis Saludjian*
Alexis Saludjian*Alexis Saludjian*
Alexis Saludjian*
Fecha de recepción: 29 de marzo de 2004. Fecha de aceptación: 19 de noviembre de 2004.
Résumé
Pour analyser si la nature de l’intégration économique est ou non un vecteur de volatilité
macro-économique il est essentiel, dans un premier temps, d’étudier les caractéristiques des
différents régimes de croissance dans les pays du Mercosur par l’intermédiaire de la mise en
évidence de faits stylisés. Tel l’objet de cet article dans lequel nous évaluerons les performances
de la zone durant ces différentes phases (période 1960-2002). Nous pourrons ainsi analyser
les avancées et limites de chaque régime de croissance au cours des quatre dernières décennies.
Durant la période 1991-2002, le MERCOSUR et les modalités de son développement seront plus
spécifiquement considérés en soulignant l’importance du régime de change et son impact sur
la volatilité macro-économique.
Mots clés: volatilité macro-économique, intégration régionale, MERCOSUR, régime de croissance,
régime de change
Resumen
Para analizar si la naturaleza de la integración económica es o no un vector de volatilidad
macroeconómica, es esencial, en primer lugar, estudiar las características de diferentes regí-
menes de crecimiento en los países del MERCOSUR a través de la puesta en evidencia de los
hechos estilizados. Es el objetivo de este artículo: evaluaremos los rendimientos de la zona
durante sus diferentes fases (periodo 1960-2002). Podremos así analizar los avances y los
límites de cada régimen de crecimiento en el transcurso de las últimas cuatro décadas. Duran-
te el periodo 1991-2000, el MERCOSUR y las modalidades de su desarrollo serán más específica-
mente consideradas subrayando la importancia del régimen de cambio y su impacto sobre la
volatilidad macroeconómica.
Palabras clave: volatilidad macroeconómica, integración regional, MERCOSUR, régimen de cre-
cimiento, régimen de cambio.
* Ater en Sciences Economiques Université de Paris 13-Villetaneuse UFR Sciences Economiques et
Gestion CEPN-CNRS UMR 7115 et GREITD. Correos electrónicos: [email protected]
et [email protected]

ALEXIS SALUDJIAN
72 Vol. 35, núm. 139, octubre-diciembre / 2004
Abstract
To determine whether the nature of economic integration is or is not a vector of macroeconomic
volatility, it is essential, in the first place, to study the characteristics of different growth
regimes in the MERCOSUR countries using stylized facts as evidence. The aim of this article is to
assess the executions of the zone during its different phases (period 1960-2002). In this way,
we shall be able to analyze the advances and limits of each growth regime during the course
of the past four decades. For the period 1991-2000, MERCOSUR and its development modes will
be more specifically considered, with an emphasis on the importance of the regime of change
and its impact on macroeconomic volatility.
Key terms: macroeconomic volatility, regional integration, MERCOSUR, growth regime, regime of
change.
Resumo
Para analisar se a natureza da integração econômica é ou não um vetor de volatilidade
macroeconômica, é essencial, em primeiro lugar, estudar as características de diferentes regimes
de crescimento nos países membros do MERCOSUL, através da colocação em evidência dos fatos
estilizados. É o objetivo deste artigo: avaliaremos as execuções da zona durante suas diferen-
tes fases (período 1960-2002). Poderemos assim analisar os avanços e os limites de cada
regime de crescimento no transcurso das últimas quatro décadas. Durante o período 1991-
2000, o MERCOSUL e as modalidades do seu desenvolvimento serão mais especificamente consi-
deradas destacando a importância do regime de câmbio e o seu impacto sobre a volatilidade
macroeconômica.
Palavras-chave: volatilidade macroeconômica, integração regional, MERCOSUR, regime de
crescimento, regime de câmbio, crescimento nos países do Mercosul

TRAJECTOIRES DE CROISSANCE ET DE VOLATILITÉ MACRO-ÉCONOMIQUE
73 Vol. 35, núm. 139, octubre-diciembre / 2004
Introduction
Les crises à répétition, l’instabilité économique et politique dans le MERCOSUR
soulèvent la question de savoir si la nature de l’intégration économique est, ou
non, un vecteur de volatilité macro-économique. Une première étape pour répondre
à cette question sera de caractériser les différents régimes de croissance dans les pays du
MERCOSUR en mettant en évidence des régularités statistiques et des tendances: tel sera
l’objectif de cet article. Un intérêt particulier sera consacré au couple moteur du MERCOSUR:
le Brésil et l’Argentine.
Cet article évaluera, dans une première partie, les performances de la zone en termes
de volatilité et de taux de croissance moyen du PIB réel durant ces différentes phases. Puis,
seront analysées les avancées et les limites de chaque régime de croissance par rapport à
une histoire longue (quatre décennies). La période 1991-2002, le MERCOSUR et les modalités
de son développement (régime de croissance mais aussi régime de change) seront plus
spécifiquement considérés dans la deuxième partie.
Volatilité et régime de croissance
dans le MERCOSUR (1960-2002)
Méthodologie adoptée
Afin d’évaluer l’évolution de la volatilité macro-économique dans le temps nous avons eu
recours au calcul de l'écart-type calculée sur quatre années mobiles au cours de la période
considérée (1960-2002).1 Cette méthode est largement répandue dans la littérature sur ce
sujet.2
Dans les graphiques nous présentons l’évolution de la volatilité, du taux de croissance
du PIB réel (et de sa moyenne mobile pour en faciliter la lecture et l’interprétation).
1Le choix de calculer la volatilité et la moyenne des taux de croissance du PIB sur quatre années (ou
quatre trimestres dans le cas de la volatilité trimestrielle) a été effectué en raison du caractère rapide
des fluctuations dans ces pays. Les résultats de ces calculs sur une moyenne ou une volatilité mobile
sur huit ou douze années (ou huit ou douze trimestres dans le cas des données trimestrielles) que
nous avons aussi effectué, lissent de manière tellement forte les courbes qu’elles ne signifient plus
grand chose. Ainsi, avec une volatilité et moyenne mobiles sur huit années, une période de quatre
années (trimestres respectivement.) de crise suivie d’une période de quatre années de reprise forte se
traduirait par une période de relative stabilité et croissance; or, ce sont au contraire les fluctuations
de la volatilité et de la moyenne des taux de croissance qui nous intéressent.
2Voir Hausmann et Gavin (1996), Banque Inter-Américaine de Développement (1995), BID (2002),
Rodrik (2001), Caballero (2000) ou encore Ffrench-Davis (2001).

ALEXIS SALUDJIAN
74 Vol. 35, núm. 139, octubre-diciembre / 2004
L’évolution du taux de croissance du PIB réel dans les pays du MERCOSUR revêt un
caractère instable et fluctuant qui ne permet pas, la plupart du temps, de retenir une
tendance. Le fait de prendre en compte la moyenne des taux de croissance (mobile sur quatre
années) vise ainsi à évaluer le niveau moyen du taux de croissance sur une période qui
corresponde à celle durant laquelle nous calculons la volatilité (soit quatre années et quatre
trimestres dans le cas des données trimestrielles)
3A l’exception notable du Brésil sur lequel nous reviendrons.
L’étude simultanée de la volatilité et de la moyenne nous permet de définir des régimes
de croissance stable et de souligner les caractéristiques de chaque période. En effet, le
couple volatilité/croissance mérite d’être considéré suivant les niveaux respectifs des deux
éléments qui le composent. Ainsi, une volatilité forte du taux de croissance du PIB n’aura
pas les mêmes conséquences si les taux de croissance durant cette période (en moyenne sur
la même durée) sont élevés ou bas. Si la croissance est volatile durant la période mais que
les taux de croissance moyens varient (même beaucoup) entre 10 et 20%, cela ne se
confond pas avec la situation dans laquelle les taux de croissance oscillent entre 1 et 5%
par exemple.
De plus, une volatilité, haute ou faible, n’aura pas la même signification si l’on considère
sur la même période des taux de croissance moyens positifs, mais faibles, ou négatifs. Des
taux de croissance du PIB réel négatifs (ponctuellement ou en moyenne mobile) représentent
un caractère destructeur certain pour l’économie d’un pays comme cela a été le cas dans
presque tous les pays du MERCOSUR durant la décennie perdue des années 1980.3
La taux de croissance est un concept statistique statique, mais celui-ci devient plus
intéressant à étudier du point de vue dynamique. Ainsi, la notion de sentier ou de trajectoire
de croissance révèle sa pertinence si on pratique un raisonnement a contrario. En effet, des
chocs de croissance ou de récessions fréquentes et profondes heurtent et compromettent le
développement de l’activité économique du pays, détruisent sans laisser le temps ou
l’occasion de transformer ou de reconstruire le tissu productif et le parc industriel. Ceci
est à plus forte raison vérifié lorsque l’on se place dans le cas de pays dont le régime
d’accumulation à dominante financière rend plus rémunératrice la spéculation que
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