Date : 04 FEV 17 Pays : France Périodicité : Hebdomadaire OJD : 67064 Page 1/2 EVENEMENT UNE SÉLECTION MONDIALE Les cinq valeurs favorites de chacun de nos quatre gérants JEAN-CHARLES MÉRIAUX GUILLAUME DALIBOT Alphabet (ISIN US02079K3059). La société continue de gagner des parts de marché dans le online. Le taux de conversion du résultat en cash s'améliore et le groupe devrait être l'un des grands gagnants de la baisse du taux dimpôt sur les sociétés aux Etats-Unis. GlaxoSmithKline (GB0009252882). C'est l'un des grands laboratoires pharmaceutiques les moins présents aux Etats-Unis. Le rendement de 4,7 % est attrayant et solide. SFR Group (SFR). La société a fait le pari judicieux de la convergence avec les médias. La consolidation dans le secteur pourrait revenir à l'ordre du jour après les élections. Sopra Steria (SCP). Le groupe a été pénalisé par sa présence au Royaume-Uni, mais son activité dans ce pays est solide car réalisée avec le secteur public. Il bénéficie à plein du thème de la digitalisation des entreprises. Teleperformance (RCF). Une dynamique de croissance à la fois interne et externe. Le plan à moyen terme prévoit une marge opérationnelle de 14 % en 2020. La baisse des devises émergentes des pays où le groupe est implanté améliore sa rentabilité. Alstom (ALD). Le groupe est recentré à 100 % sur le transport et il est leader dans la fabrication de trains et de systèmes de signalisation. Alstom est un pure player et offre une belle dynamique commerciale. Le management est excellent et voit le groupe comme un consolidateur du marché. CNK industrial (NL0010545661). Cette société, dont le siège est à Londres et dont le titre est coté en Italie, est un conglomérat présent dans les engins agricoles, avec les marques Case et New Holland. Le secteur, qui ne comprend que trois acteurs, a souffert de la baisse du cycle agricole, qui est en train de stabiliser. Fresenius SE (DEOOO5785604). Ce conglomérat allemand présent dans la santé pourrait profiter de la consolidation du marché. Ses perspectives favorables ne sont pas bien valorisées. Ryanair (IEOOBYTBXV33). Le groupe est le leader européen du transport aérien sur le créneau moyencourrier. De 15 %, sa part du marché sur le continent pourrait doubler. Le management est solide. Le titre souffre de la mauvaise réputation du secteur et sa valorisation est donc attractive. Worldline (WLN). C'est une valeur de croissance exposée à un marché en phase de consolidation. La croissance interne devrait fortement s'accélérer. On Tous droits réservés à l'éditeur DNCA 8558340500503 Date : 04 FEV 17 Pays : France Périodicité : Hebdomadaire OJD : 67064 Page 2/2 attend aussi une grosse acquisition structurante, qui devrait être très bien perçue par la Bourse. LAURENT DOBLER Genmab (DK0010272202). Cette biotech danoise a enregistré une molécule, le darzalex, commercialisée par Johnson & Johnson contre le myélome multiple (cancer de la moelle osseuse). Genmab va avoir les moyens de développer en propre les anticorps monoclonaux issus de sa recherche. inditex (ES0148396007). La société est leader mondial dans la distribution textile et surfe sur le développement de l'e-commerce, tout en continuant le développement de ses magasins. Lindt Sprûngli (CH0010570767). Le groupe est le seul à avoir réussi dans le chocolat premium de moss market. Lobjectif de 7 % de croissance organique par an pour les prochaines années va se maintenir. L'Oréal (OR). Le groupe a réussi sa mue digitale, et le Vers un beau premier semestre mais après... En points 1.700 1.100 2012 13 14 15 2017 rachat de marques à fort contenu numérique accélère sa croissance. SAP (DE0007164600). La firme est en train de réussir son développement dans le cloud. DIDIER SAINT-GEORGES Cemex (MXP225611567). Ce producteur de ciment mexicain a un bilan extrêmement solide et une forte génération de cash-flow. Aux Etats-Unis, il est le deuxième plus gros producteur de ciment, à 70 % pour la construction d'infrastructures, notamment pour le secteur pétrolier (Texas). Facebook (US30303M1027). Nous maintenons notre position. La valorisation de 22 fois les résultats demeure raisonnable, compte tenu d'une croissance de l'ordre de 30 % des revenus. Le groupe collecte déjà 13 % des revenus mondiaux de publicité digitale et se place au 2e rang derrière Google. Mercado Libre (US58733R1023). Le leader incontesté de l'e-commerce dans tous les pays d'Amérique latine. Il offre des perspectives de croissance solides. Il génère aussi d'importants flux de trésorerie ; il est ainsi capable d'autofinancer sa croissance. Le bilan est exempt de toute dette et le rendement des capitaux propres (2016) est de 26 %. WPP (JEOOB8KF9B49). L'un des leaders mondiaux dans la publication et la publicité. La croissance organique est en ligne avec la progression du PIB mondial, l'amélioration des marges est permanente, et des acquisitions ciblées sont à prévoir. Zhengzhou Yutong Bus (ISIN CNEOOOOOOPV4). Premier fabricant mondial de bus (12 % du marché). La pénétration des bus électriques va croître de 60 % par an dans les prochaines années. Forte génération de cash-flow et retour sur capitaux élevé, de 28 %. GUILLAUME DALIBOT,, GERANT A LA FINANCIERE DE L'ECHIQUIER La Financière de l'Echiquier Année de création Encours gérés Fonds favori Encours Performance cumulée sur 5 ans Tous droits réservés à l'éditeur 1991 7,6 M ds€ Echiquier Agresser 1,3 Md€ 71,15 % DNCA 8558340500503