Une politique financière optimale

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6.6. OPTIMISEZ LA RELATION AVEC VOTRE BANQUIER
Une politique financière optimale
Comment optimiser la structure financière de votre entreprise ? Quelles sources de financement
externes pouvez-vous découvrir? Quelles mesures prendre lorsque le fonds de roulement net est
négatif ?
LES FONDEMENTS d'une bonne structure financière
consistent en grande partie à optimiser l'équilibre entre les
biens à court et long termes ou actif d'une part, et les
sources de financement à court et long termes ou passif
d'autre part. Cet équilibre conduit aux notions de fonds de
roulement net, besoin en fonds de roulement net, situation
de la caisse et solvabilité.
Les actifs les plus importants sont entre autres:
• les investissements (bâtiments, machines, matériel
roulant)
• les stocks
• les dettes actives de clients
• l'accroissement de moyens liquides en caisse ou sur le
compte bancaire
Les passifs les plus fréquents sont:
• le capital versé par les actionnaires lors de la fondation ou
une
augmentation de capital ultérieure
• les réserves (la part non distribuée des bénéfices)
• les subsides gouvernementaux
• les prêts à court et long termes auprès d'institutions
financières
• les dettes actives de fournisseurs
• les dettes envers le gouvernement
• les dettes envers les chefs d'entreprise et/ou actionnaires
sous la forme d'un compte courant.
1. Votre fonds de roulement net: positif ou négatif?
Le fonds de roulement net d'une entreprise peut être
déterminé s'ilya:
Capitaux permanents - Actif fixe
(ou actif circulant - capitaux étrangers à court
terme)
Il est important pour votre entreprise que le fonds de
roulement net soit positif. Cela signifie que les capitaux
permanents sont plus élevés que l'actif fixe. Un fonds de
roulement net positif indique notamment qu'à côté de l'actif
fixe (long terme), une partie de l'actif liquide (court terme)
est aussi financé avec des moyens présents en permanence.
Cela offre à votre entreprise une certaine marge de sécurité.
Cette marge assure un fonds de roulement supplémentaire
pour financer le cycle d'exploitation. Cela dépend
évidemment de votre situation si vous avez besoin de ce
capital supplémentaire. Le besoin en fonds de roulement net
ou le rapport entre moyens d'exploitation et besoins
d'exploitation sera ici déterminant. Un fonds de roulement
net négatif n'est donc pas, par définition, alarmant.
Beaucoup dépend des chiffres clés liés au cycle économique
de l'entreprise sous la forme de crédit clients, de crédit
fournisseur et de rotation des stocks.
Un fonds de roulement net négatif signifie qu'une partie des
sources de financement à court terme (temporaire) est
utilisée pour financer l'actif fixe à long terme. Lorsque ces
sources de financement à court terme sont nécessaires pour
le financement du cycle d'exploitation, les liquidités de
l'entreprise sont mises sous pression.
Si votre entreprise affiche un fonds de roulement net
négatif, vous pouvez prendre une série de mesures :
• une augmentation de capital
• un financement à long terme supplémentaire auprès
d'institutions financières
• réserver les bénéfices dans la société
• demander des subsides de capitaux
• limiter les investissements moins importants.
2. Optimiser votre besoin en fonds de roulement
net
Le besoin en fonds de roulement net détermine le surplus
ou le manque né de l'exploitation de l'entreprise et est
déterminé comme suit:
Actif circulant - Capitaux étrangers à court terme
sans dettes financières
Les actifs circulants sont les stocks, les dettes à maximum
plus d'un an et les comptes de régularisation de l'actif. Les
capitaux étrangers à court terme sans dettes financières sont
les dettes à plus d'un an qui viennent à échéance dans
l'année, les dettes commerciales, les dettes ayant trait aux
impôts et charges sociales, les autres dettes et les comptes
de régularisation du passif.
Le besoin en fonds de roulement net est donc positif
lorsque les besoins de financement spontanés du cycle
d'exploitation sont supérieurs aux sources de financement
spontanées. Le rapport entre ces sources spontanées (sursis

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de paiement auprès de fournisseurs, sursis de paiement des
dettes fiscales, dettes sociales et autres dettes) et les besoins
spontanés (sursis de paiement aux clients, rotation de stock)
sera décisif pour l'ampleur du besoin de fonds de roulement
net.
Il faut donc financer le cycle d'entreprise car il y a une
différence de temps entre le paiement des achats et les entrées
de liquidités des ventes. Ici, la règle générale est: plus le cycle
d'exploitation est long, plus le besoin en fonds de roulement net
est élevé.
Un besoin en fonds de roulement net positif (plus de besoins
que de sources) peut être compensé par un fonds de roulement
net positif. Si cependant ce capital n'est pas positif, le besoin en
capital devra être compensé par un financement à court terme
auprès des banques. Pour des déficits temporaires et
sporadiques, c'est assurément une solution; pour des problèmes
récurrents, il est toutefois nécessaire d'adapter structurellement
le fonds de roulement net et/ou le cycle d'exploitation.
De la sorte, il vous est possible d'approcher la gestion des
stocks et d'optimiser la rotation des stocks: suivre de près les
délais de livraisons convenus, réagir rapidement à des
livraisons fautives ou des erreurs de production, calculer le
niveau de stock optimal, etc .. De plus, vous avez tout intérêt à
suivre les débiteurs de manière stricte: screening de nouveaux
clients, facturation et encaissement complets, exacts et à temps
sont des facteurs importants.
Attention ! L'aspect commercial ne doit jamais être perdu de
vue. Tant pour les clients que pour le suivi des fournisseurs, l
s'agit donc d'optimisation et non pas de maximalisation.
3. La planification de la caisse utilisée comme outil
de gestion
La situation nette de la caisse de l'entreprise donne l'état final
des liquidités de l'entreprise et est déterminée par :
Fonds de roulement net - Besoin en fonds de roulement
net
Si le fonds de roulement net présent dépasse le besoin en fonds
de roulement net de l'entreprise, l'entreprise a un surplus qui
s'exprime par un solde de liquidités positif. Inversement, une
brusque augmentation du besoin en fonds de roulement net
avec un niveau inchangé de fonds de roulement net conduit à
une situation de caisse réduite ou même négative.
Les décisions financières stratégiques sont encore trop souvent
prises sur la base de résultats historiques comme le bilan et le
compte des résultats de l'exercice écoulé, alors qu'il est précisé-
ment d'une importance cruciale que votre gestion tienne
compte d'une planification complète et orientée sur l'avenir de
votre caisse. Cela comprend les entrées et sorties prévues,
compte tenu des délais de paiements attendus des clients, les
dettes aux fournisseurs, les dettes fiscales et sociales et
l'évolution attendue du stock.
4. Votre solvabilité: Une question d'équilibre
La solvabilité de votre entreprise exprime le rapport qui existe
entre le capital propre et le capital étranger. Chaque entreprise
doit arriver à un rapport acceptable entre le financement au
moyen de capitaux propres et le financement au moyen de
capitaux étrangers.
Pour ce rapport acceptable, nous pouvons renvoyer à des règles
pratiques sur le degré d'indépendance de financement qui est
déterminé comme suit:
Capitaux propres
_______________
Capital total
Pour les entreprises de production, le ratio de 35 % est
considéré comme acceptable. Pour les entreprises de service
(avec un degré d'investissement plus bas), la règle est 25 %.
Pour les entreprises commerciales, qui doivent investir dans un
appareil logistique mais pas dans une unité de production, le
ratio se situe aux environs de 30 %.
Votre entreprise a tout intérêt à trouver le bon équilibre entre
capitaux propres et capitaux étrangers. Les deux ont des
avantages spécifiques qui dans votre situation peuvent être
utiles.
Les avantages de capitaux étrangers sont:
• Les PME trouvent plus facilement des partenaires pour des
capitaux étrangers supplémentaires que des partenaires en
affaires pour procurer des moyens propres complémentaires;
• La déduction fiscale des charges d'intérêt;
• L'emploi de capitaux étrangers relativement bon marché pen-
dant des périodes où les taux sont bas ;
• L'avantage inflationniste qui, au cours des années, a un effet
sur les dettes;
• Le levier financier qui accroît le rendement sur le capital de
l'entreprise par l'attrait de capitaux étrangers supplémentaires,
et ce tant que le prix de revient relatif des capitaux étrangers
reste plus bas que le rendement réalisé sur l'actif.
Les avantages les plus importants du financement via des capi-
taux propres supplémentaires sont:
• Plus de capitaux propres assurent un degré de dettes plus bas
et donc une solvabilité accrue. Cela génère à nouveau des
possibilités supplémentaires pour obtenir des capitaux
étrangers. ;
• Des capitaux propres sont moins asphyxiants: les dividendes
sont moins lourds que les intérêts ;
Les autorités stimulent le financement à l'aide de moyens pro-
pres: la réserve d'investissement, la déduction d'intérêt notion-
nelle.
PME 262 BUSINESS – Marc Van den Dorpe