Les conséquences des élections aux États
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Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord Chelsea Campbell / 416-863-7149 [email protected] Denise Davids / 647-428-8220 [email protected] Le 12 octobre 2016 Groupe conseil mondial en portefeuilles, Gestion de patrimoine Scotia Selon les prévisions et les récents sondages, la candidate démocrate Hillary Clinton devrait remporter l’élection 1 présidentielle américaine de 2016 contre son adversaire républicain Donald Trump; on estime maintenant à 84 % les chances de victoire de la première, contre 16 % pour le second. Les programmes politiques des deux candidats sont radicalement différents; on prévoit que celui de Clinton sera « du pareil au même » par rapport à celui de l’administration Obama, tandis que Trump a promis d’apporter de profonds changements s’il est élu. Les deux candidats conviennent toutefois de la nécessité de mettre en œuvre des mesures de relance budgétaire, notamment par des dépenses en infrastructures. Une telle politique pourrait se traduire par une hausse du déficit budgétaire fédéral et des émissions de titres d’emprunt. Une victoire républicaine pourrait avoir pour le Canada des conséquences mitigées qui, bien que positives au départ, risqueraient de se révéler nuisibles à moyen et à long terme si l’économie était grevée par des mesures anti-immigration et anti-libre-échange ainsi que par l’endettement du gouvernement américain. Une victoire démocrate devrait avoir un effet plus modéré sur l’économie canadienne étant donné le quasi-statu quo qu’elle implique. La situation actuelle et l’importance des prochaines semaines L’élection de 2016 donne lieu à l’une des courses à la présidence les plus serrées de l’histoire des États-Unis. C’est pourquoi les dernières semaines de campagne d’Hillary Clinton et de Donald Trump sont cruciales, car tout bon coup ou mauvais pas de dernière minute pourrait déterminer qui sera président. Il reste avant l’élection un dernier débat qui permettra aux candidats de préciser leurs points de vue entre autres sur les politiques économique, fiscale, étrangère et commerciale ainsi qu’en matière d’immigration. 1 Événements à venir 19 octobre 2016 – 3e débat présidentiel 8 novembre 2016 Journée des élections Who will win the presidency? Five Thirty Eight. Extrait de : http://projects.fivethirtyeight.com/2016-election-forecast/ Veuillez noter que ce document ne doit pas être diffusé aux résidents de l’Union européenne. MD Marque déposée de La Banque de Nouvelle-Écosse, utilisée sous licence. MC Marque de commerce de La Banque de Nouvelle-Écosse, utilisée sous licence. Gestion de patrimoine ScotiaMC réunit les divers services financiers offerts par La Banque de Nouvelle-Écosse (la Banque ScotiaMD), La Société de fiducie Banque de Nouvelle-Écosse (Trust ScotiaMD), le Service de gestion privée de portefeuilles (par l’entremise de Gestion d’actifs 1832 S.E.C.), 1832 Asset Management U.S. Inc., Services d’assurance Gestion de patrimoine Scotia inc. et ScotiaMcLeodMD, une division de Scotia Capitaux Inc. Les services-conseils en gestion de patrimoine et les services de courtage sont offerts par ScotiaMcLeod, une division de Scotia Capitaux Inc. Scotia Capitaux Inc. est membre du Fonds canadien de protection des épargnants et de l’Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières. Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 2 Le processus électoral Le processus d’élection du président des États-Unis est l’un des plus complexes du monde. Les présidents sont élus par les 538 grands électeurs qui composent le Collège électoral pour l’ensemble des 50 États et correspondent au nombre de membres qui représentent chaque État au Congrès. À l’exception du Maine et du Nebraska, chaque État vote selon la formule du « gagnant rafle tout », à savoir que la totalité des votes d’un État est automatiquement attribuée au candidat qui en a recueilli la majorité dans cet État. Ainsi, la Floride a droit à 29 voix, mais si, par exemple, un parti remportait la majorité d’entre elles, les 29 votes lui seraient attribués. Il est donc tout à fait possible pour un candidat à la présidence des États-Unis de remporter le vote populaire, mais de perdre l’élection présidentielle. Pour qu’un candidat soit assuré de s’installer à la Maison-Blanche, il doit remporter 270 voix. Le Congrès américain Le Congrès américain est le corps législatif du gouvernement fédéral; il est constitué de deux chambres : la Chambre des représentants et le Sénat. Tous les sièges de la Chambre des représentants et le tiers de ceux du Sénat sont visés par l’élection du 8 novembre. À l’heure actuelle, les républicains dominent le Sénat et sont majoritaires à la Chambre des représentants. Une victoire d’Hillary Clinton se traduirait probablement par le statu quo, soit un président démocrate et un Sénat républicain, ce qui donnerait vraisemblablement lieu à la même impasse politique que celle à laquelle s’est heurté le président Obama. Si Donald Trump était élu président, il est probable que cela provoquerait un raz de marée républicain. En règle générale, cela donnerait lieu à un plus grand nombre de changements législatifs, étant donné que le président républicain et le Congrès 2 partagent habituellement les mêmes points de vue; sauf que bien des sénateurs républicains ont retiré leur soutien à Trump, ce qui pourrait limiter l’ampleur de la réforme législative qu’il voudrait opérer s’il remportait l’élection. Le tableau I présente les probabilités liées au scrutin américain pour le Congrès et pour la Maison-Blanche. Tableau I Tableau des probabilités de la présidentielle américaine 120 % 100 % 97% 89% 80 % 56% 60 % 44% 40 % 20 % 11% 3% 0% Maison blanche Sénat Démocrates Maison Républicains Source : pivit.io/politics, GCMP de Gestion de patrimoine Scotia Le contexte actuel Les États-Unis sont divisés entre deux partis; certains États en particulier favorisent les républicains, d’autres les démocrates. Les États qui n’ont pas de préférence marquée pour l’un ou l’autre parti sont appelés les « swing states » ou États clés. Le Nevada, la Caroline du Nord, l’Ohio et la Floride en sont des exemples. Le tableau II présente les partis favorisés par chaque État selon les sondages préliminaires. 2 Congressional candidates stampede to ditch Trump. Politico. Extrait de http://www.politico.com/story/2016/10/donald-trump-congressrepublicans-229343 Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 3 Tableau II : Répartition actuelle des votes pour le scrutin de 2016 50 % 90 POINT DE BASCULE Source : fivethirtyeight.com au 11 oct. 2016. Les politiques et leurs conséquences probables Que signifient donc ces politiques à plus large échelle et quelles en sont les conséquences possibles pour notre pays? La section qui suit met en lumière certains des principaux changements proposés par chaque candidat aux politiques en place et leurs conséquences probables pour le Canada. I. POLITIQUE ÉCONOMIQUE Hillary Clinton Politique Expansion budgétaire – accroissement des dépenses en infrastructures et en fabrication, allégement des intérêts sur les prêts étudiants Opposition au projet d’oléoduc Keystone XL Accent mis sur l’expansion des sources d’énergie renouvelable par l’installation d’un demi-milliard de panneaux solaires d’ici la fin de son premier mandat Augmentation du salaire minimum fédéral pour le porter à 15 $/heure Accroissement de la diversité à la Réserve fédérale en retirant les banquiers des conseils d’administration des banques centrales régionales Conséquences me Même si M Clinton prévoit accroître les dépenses gouvernementales pour stimuler la croissance économique, son plan de dépenses sera contrebalancé par la hausse des impôts des riches, ce qui allégera l’endettement vraisemblablement 3 nécessaire pour qu’elle atteigne ses objectifs. Selon le Committee for a Responsible Federal Budget , les propositions de me M Clinton devraient se traduire par une hausse de 200 milliards de dollars de la dette publique, ce qui est relativement conforme à l’orientation de la politique actuelle, contrairement à celle de M. Trump, qui devrait porter ce chiffre à 5,3 billions de dollars sur 10 ans. Son plan de relance budgétaire devrait stimuler la croissance et accroître les pressions inflationnistes, ce qui devrait peser encore plus sur la courbe des taux des obligations à long terme. Toutefois, la Réserve fédérale pourrait durcir le ton et juguler les tensions inflationnistes si le rythme de la croissance américaine devait s’accélérer. Comme on me considère que l’élection éventuelle de M Clinton ne signifierait que le prolongement des politiques actuelles, ses répercussions pour les Canadiens devraient être moins brutales que celles d’une éventuelle victoire de M. Trump. 3 Clinton & Trump: Where Will Our Debt Be in 10 Years? Committee for a Responsible Federal Budget. Extrait de http://crfb.org/blogs/clintontrump-where-will-our-debt-be-10-years Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 4 Donald Trump Politique Expansion budgétaire – accroissement des dépenses dans les domaines suivants : infrastructures, éducation, garde d’enfants, forces armées, vétérans Critique la Réserve fédérale et sa politique monétaire trop expansionniste Appuie le projet Keystone XL et l’extraction de charbon et permettrait la production d’énergie sur les terres fédérales dans des endroits appropriés Retrait de l’Accord de Paris sur le climat Conséquences L’importance des dépenses et les baisses d’impôt prévues dans le plan de M. Trump devraient stimuler beaucoup plus la me croissance que ce que propose M Clinton, du moins pendant un certain temps. À ce jour, l’économie canadienne a toujours tiré profit d’un regain de la croissance aux États-Unis. Toutefois, l’une des grandes préoccupations soulevées par les propositions de M. Trump a trait au montant de la dette qui sera probablement nécessaire pour qu’il puisse appliquer ses politiques, ce qui pourrait compromettre l’incidence globale de son plan de relance économique. Les répercussions d’un me regain de croissance aux États-Unis seraient les mêmes, peu importe que ce soit M Clinton ou M. Trump qui l’emporte; l’accélération de la croissance entraîne davantage de tensions inflationnistes qui se traduisent à leur tour par une accentuation de la courbe des taux. Toutefois, comme le plan de relance budgétaire prévu par M. Trump est plus important, ces répercussions seraient probablement plus marquées dans son cas que sous une présidence Clinton. Ces politiques auraient également un effet considérable sur le dollar américain, qui devrait s’apprécier beaucoup plus avec Trump qu’avec Clinton. L’appréciation du dollar américain est favorable aux exportations canadiennes. Compte tenu des critiques non voilées de M. Trump à l’égard de la Réserve fédérale et de sa politique monétaire trop expansionniste qui a entraîné une surchauffe des marchés boursiers, il est probable qu’il remplacerait la présidente actuelle me me de la Fed, M Janet Yellen, par un président plus sévère lorsque le poste de M Yellen sera sujet à réélection en 2018. L’entrée en fonction d’un remplaçant moins conciliant devrait entraîner une hausse des taux obligataires aux États-Unis et au Canada, les taux canadiens étant habituellement à la remorque des taux américains. La hausse des taux au Canada est nettement favorable à certains secteurs d’activité comme celui de la finance (assurance et banques), dont elle contribue à améliorer les marges, alors qu’elle est défavorable à d’autres, comme les FPI, les services publics et les télécommunications. L’une des conséquences les plus directes de la plateforme politique de M. Trump pour le Canada est son appui au projet d’oléoduc Keystone XL de TransCanada Corp. Si ce projet, qui n’a pas reçu l’approbation présidentielle requise le 6 novembre 2015, est approuvé par M. Trump, il pourrait revigorer les marchés canadiens de l’énergie plombés par la faiblesse des prix du pétrole au cours des deux dernières années. Ce projet représenterait un atout de taille pour le secteur énergétique du Canada, les États-Unis étant le principal importateur net de son pétrole brut, dont ils ont importé 1,157 milliards de barils en 4 2015, soit 43 % de l’ensemble de leurs importations de brut . II. IMPÔTS Hillary Clinton Politique Augmentation des impôts pour les ménages les plus riches, dont une hausse de 4 % pour ceux dont les revenus sont supérieurs à 5 M$ et un taux d’imposition minimum de 30 % sur les revenus de plus de 1 M$ Pas d’augmentation d’impôt pour la classe moyenne et maintien du taux d’imposition des sociétés Élimination de la niche fiscale dite des « intérêts reportés » Augmentation de l’impôt des successions, qui passerait de 40 % à 65 %, et application du nouveau taux aux successions de plus de 3,5 M$ pour les personnes seules, et de 7 M$ pour les couples mariés Conséquences me Le plan de M Clinton aurait probablement un effet stimulant sur l’économie américaine, mais dans une moindre mesure que les politiques fiscales de M. Trump. S’il est vrai que tout regain de la croissance aux États-Unis est favorable à l’économie canadienne, les incidences de cette politique sont assez semblables à celles des politiques du président Obama et ne me devraient donc pas beaucoup modifier les perspectives actuelles si M Clinton était élue. 4 U.S. Energy Information Administrative. Energy Information Administration. Extrait de http://www.eia.gov/beta/petroleum/imports/browser/#/?vs=PET_IMPORTS.WORLD-US-ALL.A Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 5 Donald Trump Politique Réduction du taux d’imposition des sociétés, qui passerait de 35 % à 15 %, et élimination de l’impôt minimum de remplacement pour les entreprises Imposition d’une taxe unique de 10 % sur le rapatriement des bénéfices des sociétés réalisés à l’étranger Réduction du nombre de fourchetttes d’imposition, qui passerait de sept à trois, et taux maximal d’imposition des particuliers de 33 % Conséquences Les importantes réductions d’impôt proposées par M. Trump devraient fortement stimuler la croissance économique américaine, du moins pendant un certain temps. Cette mesure serait très bénéfique pour l’économie du Canada, dont les États-Unis demeurent le principal partenaire commercial. En outre, la vigueur de la croissance aux États-Unis entraînerait une appréciation du dollar américain, ce qui serait également bénéfique pour les exportations canadiennes, qui deviendraient ainsi plus abordables pour les Américains. Par contre, le Canada est depuis longtemps avantagé par son taux d’imposition des sociétés, qui est plus favorable que celui des États-Unis, mais cet avantage serait éliminé avec la baisse d’impôt des sociétés proposée par M. Trump. La proposition de M. Trump ferait des États-Unis le pays où les taux d’imposition seraient les plus favorables parmi les autres pays 5 développés . Cette mesure aurait pour conséquence d’attirer aux États-Unis les meilleurs talents du Canada et d’ailleurs. S’il est vrai que l’allégement fiscal unique proposé pour le rapatriement des bénéfices des sociétés aux États-Unis devrait stimuler l’économie américaine, les répercussions économiques de cette mesure seraient probablement beaucoup plus 6 modestes que certains semblent le croire. Une étude portant sur la Homeland Investment Act de 2005, a indiqué qu’un faible pourcentage seulement des quelque 300 milliards de dollars ainsi rapatriés était directement réinvesti dans l’économie et la majorité des fonds étaient utilisés pour accroître le dividende des actionnaires ou pour financer des rachats d’actions. Les répercussions du rapatriement se traduiraient probablement par une appréciation du dollar américain, devise dans laquelle les sociétés convertiraient leurs bénéfices réalisés à l’étranger, ce qui favoriserait, encore une fois, les exportations canadiennes. III. POLITIQUE ÉTRANGÈRE Hillary Clinton Politique Prolonge les politiques établies par l’administration Obama Soutient l’OTAN et l’accord sur le programme nucléaire iranien Estime que la coopération avec la Chine est bénéfique pour le pays Compte intensifier les frappes aériennes de la coalition contre les combattants, les leaders et l’infrastructure de l’État islamiste Conséquences me Sur le plan des relations internationales, M Clinton est considérée comme un choix plus modéré. Parmi les secteurs de me l’économie américaine susceptibles de bénéficier d’une victoire de M Clinton figurent ceux qui reposent le plus fortement me sur les revenus internationaux comme la consommation discrétionnaire et l’industrie. M Clinton est considérée comme le choix le plus sécuritaire qui se traduirait par une volatilité plus faible et un dollar assez stable, ce qui causerait peu de perturbations du côté canadien. Donald Trump Politique Critique à l’égard de l’OTAN Cherche à reconstruire le secteur militaire américain Souhaite renégocier l’accord sur le programme nucléaire mis en place par l’administration Obama Propose une multiplication des procédures de contrôle pour détecter les terroristes potentiels et une collaboration avec la Russie et les pays arabes alliés pour éradiquer l’État islamiste 5 Public Sector, Taxation and Market Regulation. OCDE. Extrait de http://stats.oecd.org//Index.aspx?lang=fr&SubSessionId=e2bb3b13-47fd4fac-9965-2e5b91ed4caf&themetreeid=18 6 Dharmapala, D. Foley, C. Forbes, K., Watch What I Do, Not What I Say: The Unintended Consequences of the Homeland Investment Act. The National Bureau of Economic Research. Extrait de http://www.nber.org/papers/w15023 Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 6 Conséquences L’incertitude pourrait considérablement s’accroître à l’échelle mondiale si M. Trump devait remporter la présidence, le réchauffement des relations avec la Russie étant contraire à la position de l’actuelle administration Obama à l’égard de ce pays. Cette mesure pourrait être bénéfique pour la Russie, car elle lui permettrait d’accroître son influence en Europe de l’Est, en particulier si M. Trump devait revoir l’entente avec l’OTAN et réduire la collaboration des États-Unis avec les pays membres de l’OTAN en vue de se protéger contre des attaques russes. La renégociation de l’accord sur le programme nucléaire iranien pourrait mettre en péril le baril de pétrole iranien, ce qui favoriserait le brut canadien et, de façon générale, les investissements dans les sables bitumineux par suite d’un resserrement de l’offre. Toutefois, la position de M. Trump sur les forages pourrait donner lieu à une offre excédentaire de pétrole, ce qui risque d’annuler ces effets bénéfiques avec le temps. Les marchandises qui reposent sur la demande américaine seraient aussi avantagées par une éventuelle victoire de M. Trump. Son plan de reconstruction des forces militaires exige des dépenses importantes qui, selon les analystes, ne pourraient qu’alourdir considérablement l’endettement actuel des États-Unis. L’entrée en vigueur de toutes les autres politiques qu’il 7 propose affaiblirait l’économie américaine et risquerait de l’entraîner dans une longue récession. IV. COMMERCE MONDIAL Hillary Clinton Politique Soutient les accords de libre-échange multinationaux qui satisfont à certains critères Prône une exécution plus stricte des accords de libre-échange déjà en vigueur S’oppose au Partenariat transpacifique (PTP) Conséquences me Le fait que M Clinton soutienne les accords de libre-échange ne devrait avoir aucun effet ni négatif ni positif sur l’économie canadienne advenant son élection, car il s’agit en quelque sorte d’un prolongement de la plateforme politique de me l’administration Obama. La victoire de M Clinton dissiperait les craintes du marché liées au sort incertain des accords de me libre-échange actuels sous une présidence Trump. Il est donc probable que l’élection de M Clinton entraîne un raffermissement du dollar américain en dissipant l’aversion au risque des marchés, ce qui, encore une fois, favoriserait les exportations canadiennes. Donald Trump Politique Renégocier les clauses de l’Accord de libre-échange nord-américain (ALENA) ou se retirer de l’accord s’il n’arrive pas à une entente Amorcer un processus de recours commercial contre la Chine, au nom tant des États-Unis que de l’Organisation mondiale du commerce (OMC), pour sa politique de subvention déloyale; il accuse la Chine de manipuler sa devise et compte imposer des droits tarifaires de 45 % sur les importations chinoises S’oppose au Partenariat transpacifique (PTP) Conséquences Si Trump se révélait incapable de renégocier les clauses de l’ALENA et décidait plutôt de se retirer de cet accord, cela nuirait beaucoup à la croissance canadienne en raison de la chute des exportations vers les États-Unis. Une économie américaine davantage tournée vers le marché intérieur entraînerait probablement un affaiblissement du dollar américain en regard des monnaies de la plupart des économies développées, y compris du dollar canadien, les investisseurs cherchant à se défaire de leurs devises américaines en raison de l’affaiblissement du régime commercial mondial. S’il est vrai que le Canada ne serait pas directement touché par les relations commerciales de M. Trump avec la Chine si celles-ci devaient mener à une « guerre commerciale » entre deux des plus grandes puissances économiques mondiales, il est certain que la planète entière en pâtirait. Un différend commercial avec la Chine pourrait affaiblir encore davantage la croissance mondiale en raison de l’interdépendance entre les économies d’aujourd’hui. Ce différend aurait des répercussions 7 The Macroeconomic Consequences of Mr. Trump’s Economic Policies. Moody’s Analytics. Extrait de https://www.economy.com/markzandi/documents/2016-06-17-Trumps-Economic-Policies.pdf Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 7 considérables sur la croissance aux États-Unis où, en 2015, la plus grande partie des importations provenaient de Chine et se chiffraient au total à 497,8 milliards de dollars. Un ralentissement de l’économie américaine affaiblirait probablement la demande pour les biens canadiens. De plus, toute intensification des tensions entre les deux plus grandes économies mondiales donnerait probablement lieu à beaucoup d’incertitudes, ce dont les marchés boursiers ne sont généralement pas friands. On pourrait donc assister à une volatilité accrue des marchés boursiers et à un élargissement des écarts de taux. V. IMMIGRATION Hillary Clinton Politique Prône une plus grande libéralisation de l’immigration que ne le fait l’administration Obama Retire le plafond imposé au nombre annuel de cartes vertes qui peuvent être octroyées aux conjoints et aux enfants uniques de résidents permanents Accroît le nombre de visas temporaires accordés aux travailleurs, qualifiés ou non Crée un système de points pour les candidats à l’immigration fondé sur leur maîtrise de l’anglais et leur niveau d’éducation Permet aux immigrants sans papiers de devenir des immigrants légaux s’ils satisfont à certains critères Conséquences me Selon un rapport de Moody’s, les politiques de M Clinton en matière d’immigration pourraient créer environ 6 millions d’emplois en dix ans par suite de l’accroissement de la demande de biens et de services. La productivité devrait aussi beaucoup augmenter du fait que des immigrants qualifiés pourraient contribuer à l’avancement technologique, ce qui, à son tour, devrait permettre des gains d’efficience dans les processus de production. Ces facteurs combinés devraient contribuer à 8 un accroissement majeur du PIB réel. Le Canada devrait être avantagé par un meilleur fonctionnement de l’économie américaine et par la hausse de la demande liée à la croissance de la population américaine, les États-Unis étant l’un de ses principaux partenaires commerciaux auquel il destine environ 76 % de toutes ses exportations. Donald Trump Politique Conserver le taux d’immigration proche de sa moyenne historique S’assurer que les Américains ont accès à un emploi avant les immigrants Construire un mur entre les États-Unis et le Mexique Expulser des États-Unis 11,3 millions d’immigrants illégaux, opérant ainsi une réduction de 5,1 % dans la main-d’œuvre N’accepter que les immigrants que les États-Unis jugent financièrement autonomes et ceux qui présentent un fort potentiel de réussite du point de vue de l’emploi Conséquences Les immigrants représentent 20 % de la population totale du Canada, soit environ le double de ce qu’ils représentent aux États-Unis. Les immigrants qualifiés ont constitué et continueront de constituer une fraction importante de la main-d’œuvre 9 canadienne. Le resserrement des politiques d’immigration aux États-Unis pourrait être profitable pour le Canada, qui aurait un plus vaste choix en accédant à un bassin d’immigrants plus important. L’un des secteurs de l’économie canadienne susceptibles d’être favorisés par la politique de M. Trump est celui de la technologie, auquel sont associés certains des postes 10 les plus fréquemment comblés par des immigrants au Canada. À l’opposé, les politiques de M. Trump en matière d’immigration pourraient donner lieu aux États-Unis à un choc négatif sur le plan de l’offre du fait que des millions d’immigrants illégaux quitteraient le pays, ce qui se traduirait par une grave pénurie de main-d’œuvre et des frais potentiellement plus élevés en raison de la baisse de l’offre de main-d’œuvre. Il pourrait en résulter une hausse des coûts de production pour les entreprises, qui pourraient alors se voir forcées d’augmenter leurs prix. Les ÉtatsUnis sont très proches du plein emploi, ce qui laisse peu de place pour l’embauche de travailleurs. Par conséquent, bien des 8 The Macroeconomic Consequences of Mr. Trump’s Economic Policies. Moody’s Analytics. Extrait de https://www.economy.com/markzandi/documents/2016-06-17-Trumps-Economic-Policies.pdf 9 Rapport sur l’emploi : le point sur le marché du travail canadien. Ministère des Finances du Canada. Extrait de http://www.budget.gc.ca/2014/docs/jobs-emplois/pdf/jobs-emplois-fra.pdf 10 Canadian Immigration: Food Workers Best Chance of Express Entry. Work Permit. Extrait de http://www.workpermit.com/news/canadianimmigration-food-workers-best-chance-express-entry-20160426 Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 8 postes pourraient demeurer vacants. Cette situation contribuerait à mettre les États-Unis en état de récession, ce qui, selon 11 Moody’s, devrait se produire au début de 2018 sous une présidence Trump. Cette politique nuirait au Canada en réduisant considérablement la quantité de ses exportations vers les États-Unis. Point essentiel Les sondages prédisent actuellement l’élection d’Hillary Clinton, mais une victoire-surprise de M. Trump pourrait entraîner un recul des marchés boursiers à court terme en même temps qu’un redressement des obligations, les marchés ayant l’habitude de réagir d’abord et de se renseigner ensuite. L’ajustement des marchés aux conséquences économiques réelles d’une victoire éventuelle de M. Trump pour les États-Unis et le reste du monde pourrait entraîner des comportements fort différents de leur réaction initiale. Les conséquences économiques de l’élection de chacun des candidats sont difficiles à prévoir étant donné que nombre des me politiques des plateformes de M. Trump et de M Clinton sont contradictoires du point de vue des marchés. D’un côté, on s’attendrait à ce que les mesures de relance budgétaire de chacune des plateformes soient bénéfiques pour les marchés boursiers américains et canadiens; de l’autre, la lourdeur de l’endettement et l’accroissement des tensions inflationnistes potentiellement liés à l’élection de M. Trump pourraient tromper ces attentes, alors que le projet de hausse d’impôt de me M Clinton risque de ralentir la croissance. Le résultat et les répercussions du scrutin seront aussi en grande partie déterminés par les membres élus au Congrès, ce qui influe sur la capacité de l’un et l’autre candidat de faire adopter ses politiques. Il est probable que peu importe quel candidat remporte l’élection, il verra un certain nombre de ses politiques sinon rejetées, du moins diluées par le Congrès. Il est à prévoir que les marchés demeureront prudents d’ici le jour de l’élection, le 8 novembre, et d’ici les prochains débats présidentiels, étant donné la grande incertitude qui plane autour de l’issue du scrutin. 11 The Macroeconomic Consequences of Mr. Trump’s Economic Policies. Moody’s Analytics. Extrait de https://www.economy.com/markzandi/documents/2016-06-17-Trumps-Economic-Policies.pdf Groupe conseil mondial en portefeuilles Les conséquences des élections aux États-Unis pour leurs voisins du Nord // 9 Mentions importantes Le présent document ne vise pas à formuler des recommandations de placement et ne tient pas compte des objectifs de placement, de la situation financière ou des besoins d’un client en particulier. Avant de prendre une décision en vous fondant sur le présent document, prenez le temps d’évaluer votre situation personnelle et de faire appel à votre conseiller en placement. L’auteur du présent document possède des titres de l’émetteur suivant : Aucun. Les dirigeants du Groupe conseil en portefeuilles possèdent des titres des émetteurs suivants : Aucun. Scotia Capitaux Inc. est une société de courtage de valeurs mobilières dite « intégrée » : elle offre un large éventail de services et de produits concernant le financement des entreprises, les services bancaires d’investissement et l’exécution d’opérations boursières pour le compte de clients institutionnels et de produits et services destinés aux particuliers. Nous savons que, par définition, nous sommes plus exposés à des conflits d’intérêts, du fait que nous agissons régulièrement pour le compte des deux parties à une opération, à savoir la partie qui achète et la partie qui vend. Nous avons adopté à cette fin des politiques et des méthodes et nous vous informons de certains conflits d’intérêts. Certains conflits d’intérêts pouvant survenir entre nos clients et nous à l’égard de sociétés dont il est fait mention dans le présent document sont énumérés ci-dessous. 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