Le coût du capital - Omnium financier UQAR

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Le coût du capital

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Plan détaillé de la séance 10
1. Introduction
2. La logique sous-jacente au concept du coût moyen pondéré du capital
3. Hypothèses de base
4. Coût des diverses sources de financement à long terme
5. Choix des pondérations
6. Mesure du coût moyen pondéré du capital
7. Signification de la notion de CMPC
8. Le coût du capital d’une division

1. Introduction
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Le coût du capital de l’entreprise reflète le taux de rendement
minimum exigé par les pourvoyeurs de capitaux additionnels.
Dans la littérature financière, le coût du capital (taux d’actualisation)
d’un projet d’investissement est souvent défini comme étant le taux de
rendement minimum à exiger sur le projet de telle façon que la valeur
au marché des actions de l’entreprise reste inchangée.
Le coût du capital de l’entreprise convient pour évaluer la rentabilité
des projets d’investissement dont le degré de risque est comparable à
celui des activités habituelles de l’entreprise.

2. La logique sous-jacente au concept du CMPC
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Il faut éviter de comparer le taux de rendement d’un investissement à
sa source de financement immédiate.
Le coût moyen pondéré du capital reflète la façon dont l’entreprise se
finance dans une perspective à long terme.
Lors de l’analyse de la rentabilité d’un projet d’investissement, il est
préférable d’utiliser comme taux d’actualisation le coût moyen
pondéré du capital, et ce peu importe le mode de financement
spécifique retenu pour financer un investissement donné.

3. Hypothèses de base
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Pour utiliser le coût moyen pondéré du capital comme taux
d’actualisation dans le calcul de la VAN, il faut que plusieurs
hypothèses soient satisfaites :
H1- Le risque d’exploitation du projet doit être similaire à celui découlant
des opérations normales de l’entreprise.
H2- Le projet doit être financé en utilisant les mêmes modes de
financement que l’entreprise et dans les mêmes proportions.
H3- L’entreprise doit maintenir constante sa politique de dividende.
H4- L’entreprise ne doit pas être dans des conditions de rationnement du
capital.