mrcc2 : méthodes de calcul de performance

MRCC2 : MÉTHODES DE CALCUL DE PERFORMANCE
Dans le cadre du modèle de relation
client-conseiller – Phase 2 (MRCC2),
les autorités de réglementation ont
proposé d’utiliser le rendement
pondéré en fonction de la valeur en
dollars (RPD) dans le rapport de rendement mandaté, plutôt que le plus
souvent utilisé rendement pondéré
en fonction du temps (RPT).
QUELLE EST LA DIFFÉRENCE ?
Le RPT a été conçu pour mesurer
le rendement des investissements
décidés par les gestionnaires de
portefeuilles. Il aide les investisseurs
à comparer les performances des
gestionnaires. Par conséquent, l’incidence des mouvements d’encaisse
(dépôts, retraits ou transferts d’actifs)
n’est pas prise en compte dans le
calcul, puisque le choix d’ajouter ou
de retirer de l’argent du compte n’est
généralement pas considéré comme
une décision d’investissement.
Le RPD, d’un autre côté, prend en
considération l’ensemble du compte.
Pour les investisseurs, c’est donc
un meilleur outil pour suivre leurs
progrès en vue d’atteindre leurs
objectifs financiers. Croesus utilise la
méthode de calcul la plus répandue,
celle du taux de rendement interne
(TRI). Avec le TRI, tous les cotisations
et retraits sont considérés comme
une suite de mouvements d’encaisse.
Croesus ajoute ensuite une rentrée
d’argent pour la valeur initiale du
compte, et une sortie d’argent pour
sa valeur finale. Puis Croesus trouve
la valeur du taux d’escompte qui
équilibre les rentrées et les sorties
d’argent. Veuillez noter que le TRI
ne peut pas toujours être calculé, par
exemple dans le cas d’un compte qui
a reçu une rentrée d’argent, mais qui
a à présent une valeur nette négative
due à l’effet de levier.
Exemple : Tous les comptes sont investis dans le même titre, mais le calendrier des mouvements d’encaisse diffère.
Cet investissement affiche un rendement de 0 % pour le premier semestre de l’année et de 50 % pour le second, de
sorte que la performance de décision d’investissement était la même. Cependant, le dépôt sur le compte B, juste avant
la reprise, participe au rendement pondéré en dollars, et le retrait dans le compte C le diminue. Pour un même rendement de l’investissement, le rendement de chaque compte pris dans son ensemble est donc différent.
Compte A
Compte B
Compte C
Dépôt : 1 000 $
Dépôt : 100 $
Dépôt : 1 000 $
30/06/2016
Dépôt : 900 $
Retrait : 500 $
1 000 $
1,000 $
500 $
Valeur finale : 1 500 $
Valeur finale : 1 500 $
Valeur finale : 750 $
RPD
50 %
105,6 %
32,7 %
RPT
50 %
50 %
50 %
01/01/2016
Nouveau solde :
31/12/2016
Le compte B a un rendement bien plus important, car une grande partie de ce rendement a été réalisée sur une
période de six mois plutôt que sur un an :
100 x (1 + 105.6%)365/365 + 900 x (1 + 105.6%)184/365 = 1,500
Cet effet est parfois désigné sous le nom « hypothèse de réinvestissement ».