Chapitre 7

Chapitre 7
OPTIONS
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7.1 Les marchés des produits dérivés
7.1.1 Les différents types de produits dérivés
7.1.1.1 Produits à termes
Produits à termes : engagement ferme de réaliser à une date
future donnée, à un prix donné et pour une quantité donnée une
transaction sur un actif sous-jacent.
Différents types de produits :
Contrats forwards : engagement ferme à acheter ou à vendre
un actif à une date future donnée pour un prix convenu.
Contrats futures : contrats forwards négociés sur des
marchés organisés.
Swap : contrat d'échange de flux financiers entre deux
intervenants.
Dérivés de crédit.
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7.1 Les marchés des produits dérivés
7.1.1 Les différents types de produits dérivés
7.1.1.2 Options
Option : produit qui confère à son détenteur (l’acheteur) le droit, mais non
l’obligation d’acheter ou de vendre une quantité déterminée d’un actif (le sous
jacent) à un prix prédéterminé (le prix d’exercice) pendant une période de
temps définie (option américaine) ou à une date d’échéance (option
européenne).
Deux types d’options :
Option d'achat (call): donne le droit, mais non l'obligation, à son
détenteur d'acheter une certaine quantité d'un actif sous jacent à une date
future donnée à un prix convenu.
Option de vente (put): donne le droit, mais non l'obligation, à son
détenteur de vendre une certaine quantité d'un actif sous-jacent à une date
future et àun prix donné.
Une option est un produit conditionnel :
Donne le droit mais non l'obligation de faire quelque chose.
Ce qui justifie l’existence d’une prime ou prix de l’option.
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7.1 Les marchés des produits dérivés
7.1.2 Organisation des marchés de produits dérivés
7.1.2.1 Marchés de gré à gré
Marchés de gré à gré: marchés où sont négociés des contrats
dont les termes sont intégralement fixés par les deux
cocontractants.
Avantage : répondent de façon parfaite aux besoins des agents
économiques.
Désavantages :
Manque de liquidité : particularisme des contrats.
Risque de contrepartie
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7.1 Les marchés des produits dérivés
7.1.2 Organisation des marchés de produits dérivés
7.1.2.2 Marchés organisés
Marchés organisés: marchés où sont négociés des contrats avec des montants et des
échéances standardisées.
Chambre de compensation :
Membership : comporte un nombre limité de membres, seuls autorisés à négocier
sur ces marchés.
Procédure d’appel de marge :
Exigence de dépôts de garantie de la part des vendeurs d’options.
Reconnaissance quotidienne des gains et de pertes (Marked-to-Market).
Désignation aléatoire des vendeurs lors de l’exercice d’une option.
Avantages :
Marchés très liquides.
Disparition du risque de contrepartie.
Désavantages :
Standardisation: produits ne correspondent pas toujours aux besoins précis.
Dépôt de garantie et appel de marge ont une incidence sur la trésorerie des
opérateurs.
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