Introduction to Finance - Montclair State University

Eléments de l’analyse financière
Philippe LeBel, Ph.D.
Professeur en sciences économiques
Ecole de Gestion
Montclair State University
Upper Montclair, New Jersey 07043
[email protected].edu

L’Importance des Institutions Financières
•Le cadre de l’analyse financière fournit des outils essentiels à
l’affection des ressources d’investissement.
•Les institutions financières servent comme des instruments
intermédiares entre les éparngneurs et des investisseurs afin
d’achever une affectation efficiente des ressources.
•Les institutions financières comprennent des agences gouvernementaux,
des banques, des bourses des valeurs, en plus des banques commerciales.
•Des entractions entre des épargneurs et des investissuers sont
gouvernées par le prix des crédits, et qui prend forme par des taux
divers d’intérets.
•Quoique des banques centrales jouent un rôle essential en la
détermination des taux d’intérêt, d’autres acteurs tels comme la
Banque Mondiale et le FMI porte un influence particulier au PVD.

La Détermination du taux d’intérêt
L'équilibre au Marché
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00
Qd Qs Pe
•Le taux d’intérêt est déterminé en fonction d’une combinaison des
marchés et des interventions par le secteur public
•Des banques centrales ont tendance de fixer les divers taux en
fonction du coût d’opportunité du capital, soit, le coût à une
banque centrale d’obtenir un montant marginal du crédit
•Des taux d’intérêt peuvent être déformés devant des défaillances
des prix de marché, d’où le résultat est une affectation inefficiente
des ressources d’investissement, et ainsi, d’une taux de croissance
plus faible à l’économie par rapport à son potentiel

Le Rôle des Marchés au Taux d’intérêt
•Lorsqu’une banque centrale intervient aux marchés financiers,
elles disposent d’une variété des outils.
•Les interventions au prix sont les plus souvent utilisées, d’où vient
une augmentation du prix des bons et une baisse parallèle du taux
d’intérêt, et vice versa. Afin que cet outil fonctionne d’une façon
efficiente dépend d’un marché financier efficient.
•Le deuxième instrument est la fixation des coefficients des réserves
obligatoires à travers le système bancaire. Plus élevé soit le
coefficient, plus bas soit des réserves disponibles, et vice versa.

•De plus, des banques centrales peuvent s’en servir d’un système de
thésaurisation particulière envers des secteurs particuliers afin de
réorienter les crédits. Telle était l’expérience de la banque centrale des
Etats-Unis au début de la deuxième guerre mondiale. De plus, la banque
centrale s’en servait de la réglémentation Q, qui priviligiait les crédits
dans le secteur logement, mais qui n’est plus en service.
•Un problème particulier est la coordonation entre la politique budgétaire
et la politique monétaire face aux objectifs différents. Si le Trésor a besoin
d’obtenir de nouveaux crédits afin de financer un déficit, la banque
centrale peut adopter une politique contractionnelle face à une hausse des
prix. Tant que le financement de l’émission de nouveaux crédits par le
Trésor soit financé par les achats du secteur privé, l’effet sur la masse
monétaire sera nul. Par contre, si de tels crédits sont achetés par la
banque centrale ou par le secteur bancaire, il y aura un effet expansif sur
la masse monétaire, mettant en cause la capacité de la banque centrale de
limiter la hausse des prix.
•Des bourses des valeurs jouent un rôle complémentaire aux marchés des
crédits. Afin d’avoir une affectation efficiente des ressources, il est
essentiel qu’il y ait un régime de transparence dans toutes les opérations à
travers des institutions financières.