La parité de pouvoir d`achat Kim Geraghty Julien Levesque

La parité du pouvoir d'achat
et
La parité des taux d’intérêt
Hypothèse
La loi du prix unique:
Sur des marchés compétitifs exempts de coûts de
transport et de barrières officielles aux échanges,
des biens identiques vendus dans des pays
différents doivent se vendre pour le même prix
lorsque ces prix sont exprimés dans la même
monnaie.
Soit P le prix d’un bien au niveau national
Soit P* le prix du même bien à l’étranger
On note par e(N/E) le taux de change entre la
nation et l’extérieur
Si la loi du prix unique est vérifiée, le prix
national est égal au prix étranger convertis en
monnaie nationale:
P= e(N/E) P*
La Parité du Pouvoir d’Achat:
Il existe deux version de la théorie de
la parité du pouvoir d’achat:
La version Absolue
La version Relative
La Version absolue de la PPA
Hypothèses:
Absence d’entrave au commerce international:
barrières tarifaires, barrières non tarifaires…
Selon la théorie de la PPA, le taux de change
entre les monnaies de deux pays est égal au
rapport des niveaux de prix entre ces deux pays.
P
e( N / E )  *
P
Lorsque l’on considère un panier de biens alors
le raisonnement s’applique à des indices des
prix. Nous avons:
IP
e( N / E )  *
IP
Le taux de change réel bilatéral
étant défini par:
*
IP
e r  e( N / E )
IP
Or, selon la théorie de la
PPA absolue:
Donc, selon la
PPA absolue:
IP
e( N / E )  *
IP
er  1
La Version relative de la PPA
La loi du prix unique n’est pas forcément vérifiée.
Des biens identiques vendus dans des pays
différents doivent se vendre pour le même prix
lorsque ces prix sont exprimés dans la même
monnaie à une constante près. Cette dernière
enregistre l’effet de l’entrave du commerce
international
e( N / E ) IP  IP
*
e( N / E ) IP  IP
*
Nous allons retenir les notations suivantes :
IPt L’indice des prix nationaux à la date t
IPt 1 L’indice des prix nationaux à la date t+1
IPt
*
IPt *1
L’indice des prix étrangers à la date t
L’indice des prix étrangers à la date t+1
IPt 1  IPt

IPt
*
*
IP

IP
*
t 1
t
 
IPt*
et
et 1
Taux d’inflation national entre les dates t et t+1
Taux d’inflation étranger entre les dates t et t+1
Taux de change à la date t
Taux de change à la date t+1
et ( N / E )
et 1 ( N / E )
A chaque instant, nous avons:
et IPt  IPt
*
*
t 1
et 1 IP
 IPt 1
En déterminant la valeur de thêta, nous avons:
*
*
t 1
IPt
IP
et
 et 1
IPt
IPt 1
Or nous avons:
*
t 1
IP
IPt 1  IPt (1   )
 IPt (1   )
*
*
Donc on a:
IPt
IPt (1   )
et
 et 1
IPt
IPt (1   )
*
*
*
IPt
IPt (1   )
et
 et 1
IPt
IPt (1   )
*
*
*
(1   * )
Après simplification, nous avons: et  et 1
(1   )
Donc, nous avons:
(1   ) et 1

*
(1   ) et
En retranchant 1 à chaque membre, nous avons
et 1
(1   )
1 
1
*
et
(1   )
*
(   ) et 1 _ et

Ainsi:
*
et
(1   )
Conclusion de a théorie de la PPA
relative
et 1 _ et (   * )

*
et
(1   )
Lorsque le taux d’inflation étranger est inférieur à
5% alors nous pouvons approximer cette égalité
par:
et 1 _ et
*
 (   )
La variation du taux de change
et
peut s’expliquer par la différence
entre le taux d’inflation
domestique et celui de l’étranger
et 1 _ et
 (   * )
et
Cette égalité nous enseigne que:
Si le taux d’inflation national est supérieur à celui
de l’étranger, alors le taux de change se déprécie.
La Parité des taux d’intérêt
Les notations retenues
iE
iN
Le taux d’intérêt étranger
Le taux d’intérêt national
Supposons que l’on place une somme F libellée en
monnaie nationale dans une institution financière
nationale. A la fin de la période considérée, on
obtient:
F (1  i N )
Si on place la même somme dans une institution
étrangère, il faudrait d’abord la convertir en monnaie
étrangère avec le taux de change courant. Donc, on
obtient:
F
et
On place alors cette somme sur le marché étranger,
et nous obtenons:
F
(1  i E )
et
Ensuite on convertit cette monnaie étrangère en
monnaie nationale: F
et
(1  i E ) * et 1
Si la théorie de la parité des taux d’intérêt non
couverte est vérifiée, le rendement d’un
placement au niveau national converge vers celui
de l’étranger:
F
F (1  i N )  (1  i E ) * et 1
et
Après simplification, nous obtenons:
(1  i N ) et 1

(1  i E )
et
Nous obtenons
et 1  et (i N  i E )

et
(1  i E )
Si le taux d’intérêt étranger est inférieur à 5%
nous pouvons avoir l’approximation suivante:
et 1  et
 (i N  i E )
et
Merci