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Résultat ≠ Cash
(la trésorerie d’une entité
n’est pas le résultat) :
Notions
Michel SECCIA
Passage du résultat à la trésorerie
« Income is a concept, cash is a fact »
Toute opération peut être analysée de deux manières :
En termes de résultat, c’est :
– Soit une charge ou un produit (appauvrissement ou
enrichissement)
– Soit une modification d’actif et de passif (richesse non modifiée)
En termes de variation de trésorerie, c’est une dépense ou une recette
• Il y a des choses qu’on a en charge qu’on n’a pas décaissées,
• des choses qu’on a en produit qu’on n’a pas encaissées,
• des choses à l’actif qu’on a décaissées,
• des choses au passif qu’on a encaissées.
Attention :
– Dépenser de l’argent ne signifie pas obligatoirement s’appauvrir,
– Recevoir de l’argent ne signifie pas simplement s’enrichir.
Michel SECCIA
Le bilan fonctionnel
Michel SECCIA
BILAN FONCTIONNEL
- Principes
L'élaboration du bilan fonctionnel permet une meilleure
évaluation de la situation financière d'une entreprise.
L'analyse financière permet d'évaluer la capacité d'une
entreprise à faire face à ses besoins financiers.
Pour se faire, elle dispose de ressources propres qui lui
procurent une certaine marge de manœuvre
notamment pour satisfaire ses besoins financiers à long
terme, mais aussi pour satisfaire ses besoins à court
terme
Michel SECCIA
BILAN FONCTIONNEL - Présentation simplifiée
ACTIF
PASSIF
Actif immobilisé – Emplois Stables
(valeurs nettes)
dont :
- immobilisations corporelles
- immobilisations incorporelles
- immobilisations financières
Capitaux permanents (Ressources
Stables)
dont :
- capitaux propres
- provision pour R&C
- dettes financières à long terme
Actif circulant :
dont :
- stocks
- créances clients
- autres créances
Passif circulant :
dont :
- dettes fournisseurs
- dettes fiscales et sociales
- autres dettes d'exploitation
Trésorerie active
dont :
- disponibilité
- soldes bancaires débiteurs
Trésorerie passive
dont :
- concours bancaires
- soldes bancaires créditeurs
Michel SECCIA
BILAN FONCTIONNEL - Structure
Emplois stables
Ressources
stables
Actif
circulant
Dettes
cycliques
Trésorerie
Découverts
Michel SECCIA
Relation fondamentale entre FR, BFR, Tréso
Emplois stables
Immobilisations
FDR
Ressources
stables
-Capitaux propres
- Dettes financières
Actif circulant
-Stocks
- Clients
Trésorerie
BFR
Dettes
TRESO
Découverts
Tréso
FR = Fond de roulement
BFR = Besoin en fond de roulement
FR – BFR = Trésorerie
Michel SECCIA
Notion de fonds de roulement
(FR)
Michel SECCIA
NOTION DE FOND DE ROULEMENT (FR) :
Besoins et ressources financières à LT
Lors de sa création, une entreprise doit tout d'abord
procéder à des investissements lourds pour acquérir
l'ensemble des immobilisations indispensables à son
activité.
Ces investissements mobilisent des ressources financières
sur une longue période et nécessitent de fait des
capacités de financement à LT
 Règle prudentielle : un besoin de financement doit
être satisfait avec des ressources financières de
même échéance.
Michel SECCIA
NOTION DE FOND DE ROULEMENT (FR) :
Besoins et ressources financières à LT
Ainsi, l'entreprise se dote de plusieurs ressources
financières à LT :
• Actionnaires : qui apportent des capitaux
• Banques : qui accordent à l'entreprise des crédits à LT
Les ressources à LT doivent être > aux besoins à LT
afin qu’une partie de ces ressources permettent de
financer des besoins de financement à CT.
Le fond de roulement représente donc l'excédent des
ressources stables sur le total des dépenses
d'investissement d'une entreprise
Michel SECCIA
FOND DE ROULEMENT
Schéma explicatif
EMPLOIS
STABLES
RESSOURCES
STABLES
FONDS DE
ROULEMENT
ACTIF
CIRCULANT
DETTES
CIRCULANTES
<Notes>
Calcul du FR :
Ressources Stables - Emplois Stables
Question du FR :
Les Ressources à LT financent-elles les investissements à LT ?
Définition du FR
Partie de l’actif circulant financée par des ressources stables
Michel SECCIA
INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE
DU FOND DE ROULEMENT :
3 cas de figures
Le Fond de roulement est positif :
Ressources stables > Actif immobilisé
L'équilibre financier est respecté :
les ressources stables couvrent les besoins à LT.
L'entreprise dispose grâce au FR d'un excédent de
ressources stables qui lui permettra de financer ses
autres besoins de financement à CT
Le Fond de roulement est nul :
Ressources stables = Actif immobilisé
Les ressources stables couvrent les besoins à LT
de l'entreprise.
Mais, même si l'équilibre de l'entreprise semble atteint,
celle ci ne dispose d'aucun excédent de ressources à
long terme pour financer son cycle d'exploitation
ce qui rend son équilibre financier précaire.
Michel SECCIA
INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE
DU FOND DE ROULEMENT :
3 cas de figures
Le fond de roulement est négatif :
Ressources stables < Actif immobilisé
Les ressources stables ne couvrent pas les besoins à long terme
de l'entreprise.
Règle prudentielle de l'équilibre financier n'est donc pas
respectée :
elle doit donc financer une partie de ses emplois à long terme
à l'aide de ressources à court terme,
ce qui lui fait courir un risque important d'insolvabilité.
Une telle situation entraîne généralement une action rapide
de la part de l'entreprise pour accroître ses ressources
à long terme et retrouver un fond de roulement excédentaire
Michel SECCIA
Notion de BFR
(Besoin en fonds de roulement)
Michel SECCIA
Le BFR ou la prise en compte de ces décalages
(besoins et ressources financières à CT)
De façon générale, les fournisseurs nous accordent un délai de paiement
et nous accordons un délai à nos clients pour leur encaissement
de leur créances. Entre l’encaissement et le décaissement on a :
un besoin de financement à CT
BFR (Besoin en fonds de roulement) :
Différence entre les besoins de financement du cycle de production et
commercial et les ressources apportées par le crédit fournisseurs
BFR
= Actif circulant – Passif circulant
= Stocks + Créances clients – Dettes fournisseurs
Il résulte de l’activité de l’entreprise et il est nécessaire au cycle
d’exploitation. C’est donc :
 un investissement nécessaire au fonctionnement de l’entreprise
 et financé par des capitaux permanents
Michel SECCIA
Notion de Besoin en Fonds de Roulement (BFR) :
besoins et ressources financières de l'entreprise à CT
Ainsi, le FR constitue un excédent de ressources stables qui
va permettre de financer une partie des besoins à court
terme de l'entreprise appelés autrement BFR.
Une fois que l'entreprise a acquis les immobilisations
indispensables à son activité de production, elle va devoir
financer les besoins liés à son cycle d'exploitation.
Car il existe un décalage temporel entre


les dépenses engagées par l'entreprise pour produire
les recettes tirées de la vente des biens ou services produits
par l'entreprise.
Le BFR résulte donc des décalages temporels entre les
décaissements et les encaissements des flux liés à l'activité
de production de l'entreprise.
Michel SECCIA
BFR : INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE
3 cas de figures
Le BFR est positif :
Emplois d'exploitation > aux ressources d'exploitation
L'entreprise doit donc financer ses besoins à court terme
 soit à l'aide de son excédent de ressources à long terme
(Fond de roulement),
 soit à l'aide de ressources financières complémentaires à CT
(concours bancaires...).
Le BFR est nul :
Emplois d'exploitation = aux ressources d'exploitation
L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer
puisque le passif circulant suffit à financer l'actif circulant.
Le BFR est négatif :
Emplois d'exploitation < aux ressources d'exploitation
L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer puisque le passif
circulant excède les besoins de financement de son actif d'exploitation.
L'entreprise n'a donc pas besoin d'utiliser ses éventuels excédents de
ressources à long terme (FR) pour financer d'éventuels besoins à CT.
Michel SECCIA
BFR : INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE
3 leviers d’action
3 leviers d’action
liés au pouvoir négociation de l’entreprise :
 Réduire les stocks
 Réduire les créances
(réduction des délais d’encaissement)
 Augmenter le montant des dettes
(allongement des délais de paiements fournisseurs)
Michel SECCIA
BESOIN EN FOND DE ROULEMENT
Schéma explicatif
EMPLOIS
STABLES
RESSOURCES
STABLES
BFR
ACTIF
CIRCULANT
DETTES
CIRCULANTES
< Notes >
Calcul du FR :
Actif Circulant – Dettes Circulantes
Question du BFR :
Quel est le besoin de financement à CT ?
Définition du BFR :
Besoin de financement à CT devant être financé par le FR
(sinon, nécessité d’utiliser la trésorerie)
Michel SECCIA
NOTION DE
TRESORERIE NETTE
Michel SECCIA
NOTION DE TRESORERIE NETTE (TN)
TRESORERIE NETTE (TN)
 Trésorerie Active – Trésorerie Passive
Trésorerie Active
(Actif du Bilan) :
Trésorerie Passive (Passif
du Bilan) :
Disponibilités
(VMP, Banque, Caisse)
Concours bancaires,
soldes créditeurs de
banques
Équation du bilan fonctionnel : FR - BFR = TN
Si FR > BFR  Trésorerie positive
Si FR = BFR  Trésorerie nulle
Si FR < BFR  Trésorerie négative
Michel SECCIA
EXEMPLES
1 : Encaissement d’une vente
avec délai de paiement
Michel SECCIA
Cas 1 :
Encaissement d’une vente avec délai de paiement
La société Cashpanet effectue une vente le 1er décembre de
l’exercice comptable (qui se termine le 31 décembre)
pour 10 000 € H.T. payable à crédit à 60 jours.
Question 1 :
Préciser l’impact sur le résultat de l’exercice fin de l’année
Question 2 :
Préciser l’impact sur la trésorerie à la fin de l’exercice.
Dans ce cas, le résultat sera augmenté de 10 000 €
pour le montant H.T. (attention le résultat ne contient pas
de montant T.T.C.)
En revanche, à la fin de l’exercice comptable, la trésorerie
ne sera pas augmentée du montant de la vente T.T.C.,
seulement 60 jours plus tard.
La part de TVA collectée, soit 1 960 € devra être
restituée à l’Etat.
 Résultat ≠ Trésorerie
Michel SECCIA
EXEMPLES
2 : Achat avec délai de paiement
Michel SECCIA
Cas 2 :
Achat avec délai de paiement
La société effectue un achat le 10 octobre de l’exercice
comptable (qui se termine le 31 décembre)
pour 50 000 € H.T. payable à 30 jours
Question 1 :
préciser l’impact sur le résultat de l’exercice fin de l’année
Question 2 :
préciser l’impact sur la trésorerie à la fin de l’exercice.
Dans ce cas, le résultat sera diminué du montant
de la charge H.T. (50 K€)
Le montant de la trésorerie sera diminué du montant
T.T.C (60 K€) hypothèse TVA à 20%
L’entreprise disposera d’une créance sur l’Etat
du montant de la TVA à déduire (10 K€)
 Résultat = Trésorerie
Michel SECCIA