Marché des fonds à un jour

La politique monétaire
canadienne :
mise en oeuvre
Copyright - École des Hautes Études Commerciales
Janvier 1998

Introduction
•La Banque du Canada est responsable de la
mise en œuvre de la politique monétaire
canadienne.
•Cette politique consiste à utiliser
délibérément les instruments dont elle
dispose dans le but d’atteindre une cible en
matière d’inflation.
•Cette cible consiste à maintenir le taux
d’inflation dans une fourchette variant entre
1 % et 3 %; cette fourchette en vigueur
depuis 1993 sera révisée en 1998.

La politique monétaire
de la Banque du Canada
•En pratique, la Banque du Canada agit à
court terme sur les conditions monétaires
tout en s’assurant que les agrégats
monétaires évoluent de manière cohérente
avec l’objectif à long terme de stabilité des
prix et de réalisation du plein-emploi.
•La Banque du Canada définit les conditions
monétaires par rapport à deux variables:
•Le niveau des taux d’intérêt à court terme
•Le niveau du taux de change

Politique monétaire et taux d’intérêt
dans un contexte canadien
•Ces deux variables sont intimement liées au
fonctionnement du marché monétaire, en
particulier à celui des bons du Trésor (3
mois) du gouvernement canadien.
• Mais c’est sur le marché des fonds à un
jour que la Banque du Canada exerce
l’influence la plus directe.
•Voyons comment fonctionne ce marché.

Offre et demande
d’encaisses de règlement
Offre
•Quotidiennement, les banques doivent honorer les
chèques de leurs clients par l’intermédiaire de
leurs comptes à la Banque du Canada.
• L’association canadienne des paiements (ACP)
maintient un système de compensation qui permet
à chacune des banques de ne régler que le solde
net de l’ensemble de ces opérations.
•Les banques dont le solde net est positif à la fin de
la journée se retrouvent avec des encaisses
excédentaires. Elles peuvent alors les prêter pour
une période de 24 heures.