Conjoncture et Perspectives 2015, Rencontres LSA octobre 2013

Conjoncture et perspectives
économiques à l’horizon 2015
Les Rencontres LSA
3 octobre 2013

Six raisons d’optimisme
1. La détente des spreads de taux Italie-Espagne
2. Le climat des affaires dans la zone euro comme en
France n’est plus en territoire négatif
3. Remontée des marchés boursiers
4. La croissance est installée aux Etats-Unis et la
falaise fiscale en passe d’être franchie
5. Les prix de l’immobilier poursuivent leur rattrapage
aux Etats-Unis
6. La croissance chinoise est à un point bas par rapport
au passé, mais toujours haute par rapport au reste du
monde
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Les Rencontres LSA - 3 octobre 2013

Six raisons pour rester prudent
1. Les prêts au secteur privé se contractent toujours en
zone euro. Les créances douteuses montent.
2. L’investissement reste orienté à la baisse en zone
euro comme en France.
3. Le climat des affaires dans la construction est très
médiocre (ZE et France).
4. Les divergences persistent entre pays de la zone
euro. En particulier entre les trajectoires franco-
allemandes de dette publique
5. Retour du risque dans les émergents
6. L’impact de la hausse de taux longs aux Etats-Unis
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Les Rencontres LSA - 3 octobre 2013

Le scénario économique central
•Les émergents devraient trouver un nouveau régime
de croissance (plus faible qu’auparavant avec un
risque de rupture)
•Il n’y a pas d’obstacle véritable à la croissance
aux Etats-Unis
•La zone euro reste en arrière (croissance) et fragile
(stabilité)
•Il faut encore piloter la sortie des politiques
économiques extrêmes
Les Rencontres LSA - 3 octobre 2013 4
On peut être un peu plus confiant sur l’économie.
Il est trop tôt pour quitter une posture prudente.

Des anticipations médiocres sur la
trajectoire de la consommation des
ménages en France