19. Wat zou de impact zijn van de ontwaarding van het Britse

QUESTION/VRAAG n°19
19. Welke zou de impact zijn van de ontwaarding van het Britse pond en de verlaging van het
rentetarief van de Bank of England?
19. Quelles conséquences aurait la dévaluation de la Livre britannique et le taux d’intérêt de la Bank
of England ?
Réponse/Antwoord :
Op 4 augustus 2016 heeft het MPC van de Bank of England (BoE) besloten om haar rentetarief met
25 basispunten te verlagen tot 0.25 %. Daarnaast wordt er een « Term Funding Scheme (TFS) »
gelanceerd dat aan de banken fondsen zal verschaffen tegen een intrestvoet dichtbij de beleidsrente
met als objectief de transmissie naar de reële economie te versterken. Bovendien wordt de stock
overheidsobligaties (« gilts ») in het bezit van de BoE opgetrokken tot £435 over een periode van 6
maanden, hetgeen impliceert dat er via de « asset purchase facility (APF) » voor £60 miljard obligaties
zullen aangekocht worden in deze periode. De AFP wordt tevens uitgebreid tot bedrijfsobligaties met
als objectief om over een periode van 18 maanden een bedrag van maximaal £10 miljard aan te kopen
(er werden criteria opgesteld voor welke bedrijven in aanmerking komen). Met dit pakket aan
expansieve beleidsmaatregelen heeft de BoE duidelijk gemaakt dat ze prioriteit geeft aan de
ondersteuning van de economische groei.
Als gevolg van deze beslissing deprecieerde het GBP verder en daalde ook het rendement op lange
termijnobligaties van de Britse overheid. Normaal zou dit moeten leiden tot een verschuiving van de
investeringsportfolio’s naar activa met een hogere rentabiliteit / hoger risico.
In het algemeen verwachten de markten nu een geleidelijker normalisering van het monetair beleid
in de geïndustrialiseerde landen dan vóór het Brexit, vooral in het VK en de eurozone.
-----Le 4 août 2016, le MPC (Comité de politique monétaire) de la Bank of England (BoE) a décidé de
diminuer son taux d’intérêt de 25 points de base qui passe ainsi à 0.25 % et de lancer un « Term
Funding Scheme (TFS) » qui fournira aux banques des fonds contre un taux d’intérêt proche du taux
directeur. L’objectif étant de renforcer la transmission vers l’économie réelle. En outre, le stock
d’obligations d’Etat (« gilts ») détenu par la BoE a été augmenté à £435 sur une période de 6 mois, ce
qui a pour résultat que £60 milliards obligations seront achetées durant cette période via la « asset
purchase facility (APF) ». Cette AFP est également étendue aux obligations émises par les sociétés afin
de pouvoir acquérir en 18 mois un montant maximal de £10 milliards (des critères ont été fixés pour
les entreprises entrant en considération). Avec ces mesures expansives, la BoE a clairement indiqué
qu’elle donne la priorité au soutien de la croissance économiques.
Cette décision a intensifié la dépréciation de la livre britannique et a fait baisser le rendement des
obligations à long terme des autorités britanniques. Normalement, ceci devrait provoquer un
glissement des portefeuilles d’investissement vers des actifs plus rentables et plus risqués.
En général, les marchés s’attendent maintenant à une normalisation plus progressive de la politique
monétaire dans les pays industrialisés qu’avant le Brexit, surtout au RU et dans la zone euro.