Imprimé le 17 mars 2017
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Fonds d’obligations de sociétés de catégorie investissement $US RBC
Aperçu de la gestion de placements
Biographies des gestionnaires
Jim Weinand
RBC Global Asset Management (U.S.) Inc.
Jim Weinand est gestionnaire de portefeuille en titres à
revenu fixe. Il fait de la recherche dans les secteurs des
télécommunications, des médias, des technologies, de la
consommation, des soins de santé ainsi que des sociétés
immobilières du marché des obligations de sociétés.
Avant d’être au service de la firme en 2010, il a fait de la
recherche sur les titres de créance à rendement élevé et
de la recherche quantitative sur actions à Columbia
Management. Il a obtenu un baccalauréat spécialisé en
finance de la Carlson School of Management et détient
le titre d’analyste financier agréé.
Jake Rath
RBC Global Asset Management (U.S.) Inc.
Membre de l’équipe Recherche sur le crédit du groupe
des titres à revenu fixe, Jake Rath gère des portefeuilles
pour nos mandats de base et nos mandats intermédiaires
de base. Il s’est joint à RBC en 2007 après avoir travaillé
pour U. S. Bank, où il a participé à la prise ferme visant
des opérations sur des titres de créance subordonnés du
marché intermédiaire. M. Rath a entamé sa carrière à
Ernst & Young avant d’être analyste financier à Allianz
Life. Il détient un baccalauréat en économie du St. Olaf
College, une maîtrise en comptabilité de l’Université de
Virginie et le titre de CFA.
Analyse de rendement (suite) au 28 février 2017
Distributions ($)/part AAJ* 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007
Distributions totales — 0,61 0,96 0,44 0,16 — — — — — —
Intérêt — 0,39 0,43 0,37 0,14 — — — — — —
Dividendes — — — — — — — — — — —
Gains en capital — 0,22 0,53 0,07 0,02 — — — — — —
Remboursement de capital — — — — — — — — — — —
Fin Fin Fin Fin
8-2016 8-2016 — —
1-2016 1-2017 — —
Meilleure/Pire périodes % 1 an 3 ans 5 ans 10 ans
Meilleure 10,7 6,8 — —
Pire -2,4 4,2 — —
Moyenne 5,2 5,2 — —
Nbre de périodes 31 7 — —
% périodes positives 93,5 100,0 — —
* Les distributions sont classées par type de revenu à la fin de l’année.
Commentaire trimestriel au 31 décembre 2016
La courbe des titres du Trésor s’est déplacée vers
le haut et s’est accentuée au quatrième trimestre,
surtout en raison de la hausse des anticipations
inflationnistes. Les taux ont connu une hausse
allant de 0,20 % à 0,85 % sur l’ensemble de la
courbe, et l’écart entre les taux à deux ans et à dix
ans s’est accru de 0,41 %.
La hausse des taux des titres du Trésor américain
a eu une incidence défavorable sur le rendement
trimestriel global de l’indice de sociétés
américaines de catégorie investissement. La
diminution de 0,13 % des écarts des obligations
de sociétés par rapport aux titres du Trésor a
toutefois joué en faveur du rendement trimestriel.
Cette diminution, conjuguée à un revenu supérieur
à celui des titres du Trésor, a généré un excédent
de rendement appréciable. Le rendement
excédentaire par rapport au titres du Trésor a été
de 1,85 % pour le trimestre.
Le rendement relatif du fonds a tiré parti du choix
des titres et de la surpondération des obligations
de sociétés cotées BBB. À l’opposé, nos
placements à caractère défensif dans les secteurs
liés aux marchandises ont été le principal élément
défavorable au rendement, puisque les titres de
moindre qualité ont obtenu des rendements
supérieurs pendant le trimestre.
Nous favorisons les grandes sociétés dont les
profils de crédit sont stables ou en voie
d’amélioration. Nous évitons celles qui sont
susceptibles de financer des acquisitions
importantes au moyen d’emprunts ou de mener
des activités favorables aux actionnaires au
détriment des porteurs d’obligations.
Nous surpondérons les secteurs des banques, des
services publics et des communications. Nous
privilégions les sociétés axées sur le marché
américain, qui produisent des flux de trésorerie
constants et qui réduisent leur endettement. Le
cadre réglementaire applicable aux sociétés de
services bancaires et des services publics a eu une
incidence favorable sur leur profil de crédit.
Les positions sur taux d’intérêt demeurent
essentiellement similaires à celles de l’indice de
référence. Notre philosophie repose sur une
gestion serrée du risque qui renforce notre
conviction selon laquelle les décisions touchant
les taux d’intérêt sont hasardeuses et coûtent cher
en cas d’échec.