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LOUVAIN SCHOOL OF MANAGEMENT
Etude des facteurs d’influence du cours de l’or, de Bretton Woods à
aujourd’hui
Promoteur : C. DISPAS Mémoire-recherche présenté par
AURIAN DE VILLENFAGNE
en vue de l’obtention du titre de
Master en ingénieur de gestion
ANNÉE ACADÉMIQUE 2014-2015

II.

III.
AVANT-PROPOS
À l’issue de ce mémoire, je tiens à remercier très sincèrement toutes les
personnes qui m’ont apporté leur soutien, sans qui ce cheminement
n’aurait pas été possible.
Je pense en particulier à Monsieur Patrick Drogné, directeur général de
CPoR, pour son aimable introduction au marché de l’or.
Mes remerciements vont ensuite à mon promoteur, Monsieur Christophe
Dispas, qui m’a aiguillé dans mon travail.
Je voudrais également remercier Monsieur Adrian Ash, chargé de
recherche chez BullionVault à Londres, pour son temps et ses précieux
conseils.
Enfin, je tiens à exprimer ma gratitude envers mes parents qui m’ont
accompagné tout au long de mes études et en particulier dans ce travail.

IV.

V.
Table des matières
Table&des&matières&.............................................................................................................................&V!
Introduction&générale&.......................................................................................................................&1!
PARTIE&I&:&Description&du&marché&de&l’or&et&de&ses&fondamentaux&...................................&3!
!Caractéristiques&et&prix&de&l’or&........................................................................................................&3!1.
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!Historique&du&marché&de&l’or&et&des&grandes&tendances&.........................................................&4!2.
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!Les&fondamentaux&du&marché&de&l’or&.............................................................................................&8!3.
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!Les&véhicules&d’investissement&dans&l’or&...................................................................................&14!4.
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!Conclusion&............................................................................................................................................&17!5.
PARTIE&II&:&Revue&de&littérature&.................................................................................................&18!
!Introduction&........................................................................................................................................&18!1.
!L’or&et&le&marché&d’actions&..............................................................................................................&19!2.