INVESTISSEUR -L`Importance du pétrole

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L’IMPORTANCE DU PÉTROLE
INVESTIR.
ENSEMBLE.
MC

Or, c’est la situation contraire pour l’économie dans l’ensemble. Le Canada représente le cinquième plus
grand producteur de pétrole au monde, et l’industrie du pétrole et du gaz est le plus important secteur
privé au pays, l’un des premiers employeurs qui fournit des milliards de revenus annuels au gouvernement
sous la forme de redevances, de paiements pour les terres et d’impôts1. Le pétrole brut et les autres
produits pétroliers représentent les principales exportations du Canada, et leur importance dans la balance
commerciale s’est accentuée au fils des années : en 1988, les produits liés à l’énergie ne comptaient que
pour 9 % des exportations totales, alors qu’aujourd’hui ce pourcentage s’approche de 25 %2.
Investissements Russell // Investisseur . Janvier 2016
En raison de leur interdépendance étroite avec les
exportations canadiennes, les prix du pétrole jouent un
rôle déterminant dans la valeur du dollar canadien. Le
«huard» a tendance à augmenter par rapport aux autres
devises lorsque les prix du pétrole sont élevés et à baisser
lorsque ces prix sont faibles. Toutefois, la dépréciation du
dollar canadien entraîne la hausse du coût des importations,
éliminant potentiellement certains impacts positifs de la
faiblesse des prix du pétrole.
Les prix du pétrole exercent également un impact sur les
marchés boursiers. Les titres liés à l’énergie représentent
presque 20 % de l’Indice composé S&P/TS, et, en raison
Les hausses et les baisses du prix du pétrole représentent une épée à double tranchant
pour les Canadiens. Les consommateurs bénéficient lorsque les prix du pétrole baissent,
puisque le coût des produits manufacturés diminue et que ces consommateurs dépensent
moins pour mettre de l’essence dans leurs voitures. En revanche, leurs portefeuilles en
prennent en coup lorsque les prix du pétrole augmentent.
de la taille et de l’importance des sociétés énergétiques au
Canada, ces titres ont des liens solides avec les secteurs
bancaire et manufacturier.
Par conséquent, la confiance à l’égard du pétrole peut avoir
une influence plus globale sur les actions canadiennes
lors de la chute des prix du pétrole (comme en 2015) ou
peut faire grimper les marchés (comme lors de l’essor des
produits de base de 2001 à 2008).
Voilà pourquoi le pétrole est le produit de base qui exerce
l’impact économique et émotif le plus important sur le pays.
Au cours des dernières années, les prix du pétrole ont eu un
parcours mouvementé.
Graphique 1 : Le secteur de l’énergie représente une plus grande proportion des exportations canadiennes totales
Composition des exportations canadiennes
1Association canadienne des producteurs pétroliers
2Statistique Canada. Tableau 228-0059
Source: Statistique Canada. Tableau 228-0059 – Sur la base des importations et des exportations de marchandises, des droits de douane et de
la balance des paiements pour tous les pays, selon les variations saisonnières et le Système de classification des produits de l’Amérique du Nord
(NAPCS). Sur une base annuelle (en dollars).
.
0
1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Canadian Export Composition
Autres
Biens de consommation
Équip. automobiles/avions et piè
ces
Équip. électronique et pièces
Équip. industriel et pièces
Secteur forestier et matériaux
de construction
Produits chimiques, le plastique
et le caoutchouc
Métaux et minéraux
Énergie
Agriculture et pêche

Investissements Russell // Investisseur . Janvier 2016
Graphique 2 : La production pétrolière surpasse la
consommation en 2014
Comprendre les fluctuations des prix du pétrole
Le programme d’assouplissement quantitatif (QE) de la
Réserve fédérale américaine a eu un certain impact sur
les prix du pétrole. Ce programme visait à injecter des
capitaux dans le système financier afin d’alimenter les
investissements et de propulser l’économie. De plus, les
divers programmes d’assouplissement quantitatif de la Fed
depuis 2008 ont eu tendance à exercer des pressions à la
baisse sur le dollar américain ($ US), ce qui à son tour a
fait gonfler les prix des produits de base comme le pétrole
brut WTI (exprimé en $ US). En revanche, la diminution du
programme d’assouplissement quantitatif de la Fed en 2014
a permis l’appréciation du dollar américain et a exercé des
pressions à la baisse sur les prix des produits de base. De
plus, des événements géopolitiques (comme le conflit entre
l’Arabie Saoudite et l’Iran) peuvent avoir un impact «choc»
positif ou négatif sur le prix du pétrole.
Malgré ces facteurs, le prix du pétrole est finalement
déterminé par des facteurs d’offre et de demande. En ce
moment, la principale préoccupation est le ralentissement
de l’économie chinoise et de son appétit moins grand pour
les produits de base, notamment le pétrole. Entre 2000 et
2010, la consommation de pétrole a augmenté de 7,0 % par
année en Chine, contre 3,7 % en 20143. De plus, avec l’offre
accrue de la part des États-Unis, et potentiellement de l’Iran,
les marchés se préoccupent du décalage entre les facteurs
fondamentaux d’offre et de demande.
L’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP)
essaie de conserver sa part de marché et il y a du potentiel
de capacité inutilisée à venir auprès d’autres producteurs
tels que l’Iran. Cependant, il est également possible que la
production nord-américaine diminue en raison de la baisse
des prix du pétrole.
À plus long terme, de nombreuses questions demeurent
sans réponse, ce qui influera sur la dynamique
offre-demande du secteur de l’énergie. Par exemple,
l’indépendance énergétique nord-américaine est-elle
possible? Est-ce que les États-Unis deviendront un
Suite à la page suivante
intervenant de taille dans l’exportation de pétrole? D’autres
améliorations sont-elles possibles dans les technologies
d’extraction? Qu’en est-il d’un approvisionnement accru de
la part des producteurs du Moyen-Orient mis à l’écart?
Tout cela signifie que le Canadien moyen est nettement
vulnérable aux prix du pétrole.
Comment gérer son portefeuille étant-donné la
volatilité des prix du pétrole?
En raison de l’influence excessive des secteurs des
ressources sur les actions canadiennes, les fluctuations des
prix pour les produits de base sous-jacents peuvent avoir un
impact sur votre portefeuille, particulièrement si vous êtes
un investisseur type avec une nette «préférence pour son
pays d’origine». Selon Investissements Russell, la répartition
de l’actif moyenne compte une pondération d’environ 70 %
en actions et obligations canadiennes4.
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Millions de barils de pétrole par jour
La production
dépasse la
consommation
La
consommation
dépasse la
production
3BP Statistical Review of World Energy juin 2015
4 Information relative aux placements d’un «investisseur type», en date du 30 septembre 2015, basée sur les résultats consolidés du Programme
de placement discipliné de Russell.
Source: BP Satistical Review of World Energy, juin 2015,
Investissements Russell.
Changement annuel net de la production pétrolière
mondiale (consommation)

Fre FSC_Mix.pdf 1 11-05-18 12:12 PM
RETAIL-2016-01-13-1546
PCG-RUS-QLY-003F (1 01/16)
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Date de première publication: janvier 2016.
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Nous sommes d’avis que la meilleure approche, compte
tenu des facteurs actuels liés à l’économie et aux
marchés canadiens, est une diversification géographique
accrue - Visée mondiale.
Une diversification accrue se fait de trois façons :
›
› Diversification des titres à revenu fixe au moyen
d’expositions stratégiques aux obligations mondiales
ainsi qu’aux stratégies «à rendement absolu» axées
sur le revenu.
› Ajout d’actifs réels comme les infrastructures mondiales
et l’immobilier mondial afin de fournir d’autres sources
de revenu, une diversification accrue et une protection
potentielle contre l’inflation. ❚
Ajout d’une exposition aux marchés mondiaux fin
d’obtenir une diversification au-delà de la forte
concentration sectorielle en actions canadiennes.