Le modèle IS-LM

Le modèle IS-LM
Par Romain GRIMAL, le 28 février 2014
Modèle proposé tout d’abord par John Hicks en
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1937 dans son ouvrage Mr Keynes and the
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‘Classics’ : a Suggested Interpretation, puis
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relayé par Alvin Hansen, il est le précurseur de
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tous les modèles de l’Ecole de pensée dite de la
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Synthèse comme le carré magique de Kaldor ou
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la courbe de Phillips. Ce courant, qui inspirera
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une grande partie des politiques économiques
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d’après-guerre, se pose en effet comme effectuant la synthèse entre, d’un côté, les
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classiques comme Walras, Pareto ou Hayek et John Maynard Keynes. Les premiers,
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apôtres de la concurrence pure et parfaite et de son marché autorégulateur, affirment
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que les interactions entre des agents rationnels permettent l’équilibre des différents
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marchés et donc d’atteindre une satisfaction générale maximale. Ils partent également
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du principe que la monnaie n’est qu’un ‘voile’ qui permet l’échange de biens et de
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services. Le second, en revanche, effectue une analyse macro-économique et
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dynamique de l’économie qui peut fonctionner en équilibre de sous-emploi de manière
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durable résultant des incertitudes quant à l’avenir des agents économiques. Il remet
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également en cause le principe de neutralité de la monnaie et lui accorde un place
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cruciale dans son analyse, notamment parce qu’il estime que les agents économiques
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ont une préférence pour la liquidité.
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Le modèle Hicks-Hansen, l’autre nom d’IS-LM, est donc une construction qui réunit,
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sur un même graphe, l’équilibre sur le marché des biens et services et l’équilibre sur
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le marché monétaire dans une économie fermée. Les interactions suggérées dans le
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modèle légitimeront les politiques monétaires et budgétaires menées par les Etats
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pour assurer leur reconstruction et leur développement dans les années 50 et 60
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principalement. Aujourd’hui encore, et malgré de nombreuses critiques, les intuitions
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économiques présentées dans le modèle restent valables et continuent d’influencer
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certaines politiques.
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La courbe IS – l’équilibre sur le marché des biens et services
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Partant de l’équilibre macroéconomique
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comptable, on obtient la relation suivante : la
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demande globale (D) des agents dans une
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économie est égale à la consommation (C) plus
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l’investissement des entreprises (I) ainsi que les
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dépenses gouvernementales (G). En d’autres
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termes, on a D = C+I+G . D’un autre côté, la
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production nationale (Y) est soit consommée (C),
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soit épargnée (S). Cela donne Y = C+S. Or,
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puisque le cadre du modèle est une économie
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fermée, il n’y a pas d’échange avec l’extérieur. Dès lors, la demande agrégée et la
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production nationale sont égales. Sous ces conditions, on obtient que D = Y soit C+I+G
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= C+S. En émettant l’hypothèse que les dépenses gouvernementales sont soit de la
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consommation soit des investissements relatifs à puissance publique, on obtient que I
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= S.
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La question maintenant est donc de déterminer comment le revenu selon l’expression
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de la courbe IS varie en fonction du taux d’intérêt. Etant donné que l’investissement
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est une fonction décroissante du taux d’intérêt et que les autres composantes du
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revenu global sont soit exogènes (G) soit ne dépendent pas du taux d’intérêt (C). La
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courbe IS est donc une fonction décroissante du taux d’intérêt.
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La courbe LM – l’équilibre sur le marché monétaire
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La courbe LM traduit l’équilibre entre l’offre et la
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demande de monnaie. D’après la théorie
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keynésienne, la demande de monnaie est une
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fonction croissante du revenu mais une fonction
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décroissante du taux d’intérêt. En effet, si les
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agents souhaitent détenir plus de liquidités
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lorsque leur revenu augmente à la faveur du
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motif de transaction, ils préfèrent placer celles-ci
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si le taux d’intérêt augmente, à la faveur du motif
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de spéculation cette fois. De plus, l’offre de monnaie est exogène mais elle doit
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nécessairement être égale à la demande de monnaie. L’équilibre sur le marché
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monétaire induit donc une relation positive entre le taux d’intérêt et le revenu national.
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Les politiques budgétaires, monétaires et le ‘policy mix’
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La courbe IS est la rationalisation mathématique d’une politique budgétaire. En effet,
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pour un niveau de taux d’intérêt donné, une augmentation des dépenses publiques ou
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bien une diminution du taux d’imposition (qui affecte le revenu disponible de manière
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positive) augmente la demande globale. On observe donc un déplacement de la
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courbe IS vers la droite. A l’inverse, une augmentation de l’impôt devrait conduire à
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une contraction de l’activité économique globale. La courbe LM sert, elle, de
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justification aux politiques monétaires. En effet, l’autorité en charge d’émettre la
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monnaie peut avoir un impact direct sur le revenu national en augmentant l’offre de
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monnaie à disposition des agents, ce qui a pour effet de diminuer le taux d’intérêt et
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donc stimule la demande
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Ainsi apparaissent les deux outils principaux des politiques discrétionnaires d’un Etat.
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Lorsque l’économie se situe dans un équilibre de sous-emploi, il convient donc
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d’effectuer une relance pour se rapprocher de l’équilibre général de plein-emploi.
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Toutefois, il s’agit d’éviter certains pièges. En effet, si les politiques de relance ne sont
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conduites que via l’outil budgétaire, le risque d’effet d’éviction se matérialise et tout
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stimulus budgétaire supplémentaire perd en efficacité. A l’inverse, si le taux d’intérêt
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est déjà très bas, une augmentation supplémentaire de la masse monétaire n’aura
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plus l’effet escompté sur le revenu étant donné que la possibilité de faire diminuer le
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taux d’intérêt est quasi-nulle. L’économie se trouve dans une situation de trappe à
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liquidité. Dès lors, l’idée est de combiner les deux outils à disposition des pouvoirs
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publics. Dans ce cas, l’effet sur le revenu national devrait être maximal tandis que la
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variation du taux d’intérêt devrait être faible puisque les deux effets induits sur les taux
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d’intérêts sont contraires et se compensent donc.
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Critiques du modèle
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Beaucoup de critiques ont été émises à l’encontre du modèle IS-LM, notamment de la
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part des économistes néo-classiques mais également de la part d’économistes
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keynésiens qui voient en IS-LM un dévoiement des idées de Keynes. Les premiers,
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portés notamment par Milton Friedmann, mettent en avant que les politiques
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monétaires ne fonctionnent que temporairement, le temps que l’illusion monétaire se
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dissipe aux yeux des agents. D’autres avancent également que le modèle n’est pas
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opératoire puisqu’il ne représente pas la réalité d’Etats de plus en plus ouverts au
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commerce international. Une relance dans un pays aurait ainsi une efficacité bien
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moindre que ce qu’IS-LM suggère étant donné qu’une partie de la relance serait
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détournée en faveur d’exportateurs étrangers qui pénètreraient le marché national. Le
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modèle IS-LM-BP a été développé en réponse à ces critiques. Enfin, les keynésiens
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avancent qu’il n’existe pas d’équilibre parfait entre l’offre et la demande à cause des
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incertitudes fondamentales des agents, ce qui expliquerait le chômage structurel
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observé dans les pays. Dès lors, le postulat de l’équilibre entre les marchés est caduc.
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Source : http://les-yeux-du-monde.fr/ressources/17706-le-modele-is-lm