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République du Sénégal
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Un Peuple – Un But – Une Foi
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MINISTERE DE L’ECONOMIE, DES FINANCES ET DU PLAN
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DIRECTION GENERALE DE LA PLANIFICATION ET DS POLITIQUES ECONOMIQUES
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DIRECTION DE LA PREVISION ET DES ETUDES ECONOMIQUES
Comité National de Coordination
CNC
Rapport sur la surveillance Multilatérale au sein de la
CEDEAO
4° Trimestre 2015
Avril 2016

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Rapport 4er trimestre 2015 sur la Surveillance Multilatérale/ CEDEAO CNC
1
Sommaire
I- ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL ............................................................................. 4
1.1. Croissance économique mondiale .......................................................................................... 4
1.2. Prix à la consommation ......................................................................................................... 4
1.3. Marchés monétaire et financier ............................................................................................. 4
1.4. Marchés des matières premières ........................................................................................... 5
II. ANALYSE DE LA SITUATION ECONOMIQUE ET FINANCIERE ................................ 6
2.1. SECTEUR REEL ................................................................................................................... 6
2.1.1. Secteur Primaire .............................................................................................................. 6
2.1.2. Secteur Secondaire ........................................................................................................... 7
2.1.3. Secteur Tertiaire .............................................................................................................. 9
2.1.4. Inflation et Compétitivité .............................................................................................. 10
2.2. FINANCES PUBLIQUES ET DETTE PUBLIQUE .......................................................... 11
2.2.1. Recettes budgétaires ...................................................................................................... 11
2.2.2. Les Dons ......................................................................................................................... 12
2.2.3. Les Dépenses budgétaires ............................................................................................. 13
2.2.4. Dette publique ............................................................................................................... 13
2.3. COMMERCE EXTERIEUR ................................................................................................. 14
2.3.1 Exportations des principaux produits ........................................................................... 14
2.3.2. Importations des principaux produits .......................................................................... 15
2.4. EVOLUTION DE LA SITUATION MONETAIRE ............................................................ 17
2.4.1. Evolution des avoirs extérieurs nets............................................................................. 17
2.4.2. Evolution du l’encours du crédit intérieur ................................................................... 17
2.4.3. Evolution de la masse monétaire ................................................................................. 18
III - PERFORMANCES AU TITRE DES CRITERES DE CONVERGENCE ..................... 19
3.1- Critères primaires ............................................................................................................. 19
3.2. Critères secondaires .......................................................................................................... 19
IV - HARMONISATION DES POLITIQUES ET ARRANGEMENTS
INSTITUTIONNELS .................................................................................................................... 19
4.1- Protocoles et Conventions de la CEDEAO ........................................................................ 19
4.2- Libre circulation des personnes, droit d’établissement et de résidence ........................... 20
4.3- Schéma de libéralisation des Echanges (SLE) de la CEDEAO ........................................ 21
4.4- Accord de Partenariat Economique (APE) ......................................................................... 21
V- PERSPECTIVES ..................................................................................................................... 22

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Rapport 4er trimestre 2015 sur la Surveillance Multilatérale/ CEDEAO CNC
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RESUME
L’environnement économique et financier international a été marqué en
2015 par une reprise de l’activité dans la zone euro avec une croissance de
1,5% contre 0,9% en 2014, une légère amélioration de la croissance aux Etats-
Unis (+2,5% contre +2,4% en 2014) et un ralentissement dans les pays
émergents et en développement (+4,0% contre +4,6% en 2014). Au total, les
dernières estimations du FMI tablent sur une croissance de l’économie
mondiale de 3,1%, soit une baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à
2014. Sur le marché des matières premières, la tendance baissière enregistrée
en 2014 s’est poursuivie en 2015. En effet, les cours du baril de pétrole
(BRENT, Dubaï et WTI) se sont repliés de 47,1% par rapport à l’année
précédente. Parallèlement, les cours des matières premières hors combustibles
ont affiché une baisse de 17,4% en 2015 par rapport à 2014.
Au plan interne, l’activité économique interne, mesurée par l’indice
général d’activité hors agriculture (IGA), a crû de 8,5% en variation
trimestrielle. Cette évolution traduit la bonne tenue des secteurs secondaire et
tertiaire qui ont affiché des progressions respectives de 11% et de 6,1% en
rythme trimestriel. Quant au secteur primaire, il a évolué de 3,6% entre le
troisième et le quatrième trimestre de 2015. En moyenne sur l’année 2015,
l’indice général d’activité a progressé de 4,8%. Globalement, en tenant compte
des performances agricoles, le taux de croissance du PIB réel est ressorti à
6,5% en 2015, après 4,3% en 2014.
Au titre de l’inflation, les prix à la consommation ont enregistré une
hausse de 1,8%, en variation trimestrielle, sous l’effet principalement du
renchérissement du prix des « produits alimentaires et boissons non
alcoolisées » (+4,5%). Sur les douze mois de l’année 2015, l’inflation moyenne
est ressortie à 0,1%.
En termes de compétitivité-prix, l’économie sénégalaise a enregistré
une perte de compétitivité de 2,5% en variation trimestrielle. Cette situation
est due aux effets conjugués du différentiel d’inflation défavorable (+1,5%) et
de l’appréciation, estimée à 1,0%, du taux de change effectif nominal vis-à-vis
des principaux partenaires commerciaux. En revanche, en moyenne sur
l’année 2015, des gains de compétitivité de 4,5 % sont enregistrés en variation
annuelle.
Au titre des finances publiques, la gestion budgétaire au titre de
l’année 2015 a été marquée par une mobilisation satisfaisante des recettes
budgétaires (+5,2%) conjuguée à une hausse modérée des dépenses publiques
(+4,1%). Au total, l’exécution budgétaire au titre de 2015 fait ressortir un
déficit (dons compris) estimé à 387,2 milliards, soit 4,8% du PIB en 2015.
S’agissant de la dette publique, son encours à fin décembre 2015 est
estimé à 4597,7 milliards, dont 3317,9 milliards au titre de la dette extérieure
et 1279,7 milliards au titre de la dette intérieure.
Pour ce qui est des échanges extérieurs, les estimations de la balance
des paiements du Sénégal font ressortir un solde global excédentaire de 154,9
milliards contre un excédent de 219,7 milliards en 2014, soit une baisse de 64,8

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Rapport 4er trimestre 2015 sur la Surveillance Multilatérale/ CEDEAO CNC
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milliards. Cette situation reflète une amélioration du déficit des transactions
courantes (570,3 milliards en 2015 contre 665,9 milliards en 2014) et une
réduction de l'excédent du compte de capital et d'opérations financières évalué
à 725,2 milliards en 2015 contre 880,7 milliards en 2014.
Enfin, concernant la situation monétaire, l’évolution, au cours du
quatrième trimestre de l’année 2015, fait ressortir par rapport au trimestre
précédent une amélioration de 5,3% des avoirs extérieurs nets, une
augmentation de 1,0% du crédit intérieur et un accroissement de 3,5% de la
masse monétaire.

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Rapport 4er trimestre 2015 sur la Surveillance Multilatérale/ CEDEAO CNC
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I- ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL
1.1. CROISSANCE ECONOMIQUE MONDIALE
L’environnement économique et financier international a été marqué en
2015 par une reprise de l’activité dans la zone euro avec une croissance de
1,5% contre 0,9% en 2014, une légère amélioration de la croissance aux Etats-
Unis (+2,5% contre +2,4% en 2014) et un ralentissement dans les pays
émergents et en développement (+4,0% contre +4,6% en 2014). Au total, les
dernières estimations du FMI tablent sur une croissance de l’économie
mondiale de 3,1%, soit une baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à
2014.
En 2016, la croissance mondiale devrait s’améliorer, avec une croissance
attendue à 3,4%, sous l’impulsion d’un regain d’activité dans les pays avancés,
dans un contexte de reprise modeste de l’activité économique dans la zone
euro. En effet, l’Espagne devrait connaître un ralentissement de sa croissance,
projetée à 2,7% contre une estimation de 3,2% en 2014. En Allemagne et en
France, la croissance de l’activité économique est attendue à 1,7% et 1,3%
respectivement. L’Italie, quant à elle, devrait afficher une croissance de 1,3%,
soit une amélioration de 0,5 point de pourcentage par rapport à 2014. Dans les
pays émergents et en développement, l’activité économique ressortirait en
hausse de 4,3% dans un climat de baisse des cours des principales matières
premières.
1.2. PRIX A LA CONSOMMATION
S’agissant des prix à la consommation, ils ont stagné dans la plupart des
pays en 2015 comparativement à 2014. Dans les économies émergentes et en
développement, l’inflation s’est établie à 5,5% en 2015 contre 5,1% un an
auparavant, alors que dans les économies avancées, les prix ont progressé de
0,3% contre 1,4% en 2014. En 2016, l’inflation devrait rester à des niveaux
modérés ; les prévisions tablent sur des niveaux de 1,1% et 5,6%
respectivement dans les pays avancés et dans les pays émergents et en
développement.
1.3. MARCHES MONETAIRE ET FINANCIER
Concernant le marché monétaire et financier, les conditions financières
ont connu un assouplissement dans la zone euro et au Japon tandis qu’aux
Etats-Unis, la Réserve fédérale s’est affranchie en décembre 2015 de la borne
zéro en relevant le taux directeur des fonds fédéraux. Cette décision visait,
d’une part, à distribuer davantage de crédits pour financer les
investissements et booster la croissance et d’autre part, a contribuer à un
durcissement des conditions financières extérieures, à une baisse des flux de
capitaux et à de nouvelles dépréciations monétaires dans certains pays
émergents.
S’agissant des taux de change, l’euro et le yen se sont dépréciés
respectivement de 16% et de 14% par rapport au dollar américain. Dans le