L`i nflation ré éelle, l`inf flation pe rçue : où est le biai is

 L’inflation ré
éelle, l’infflation perçue : où est le biaiis ? Leterrmeinflation
ndésigneuneaugmentatio
ondurable,générale,etau
uto‐entretenu
uedesprixdesbiensetdees
services. Le taux
t
d'inflatio
on est générralement messuré par le taux
t
de croisssance annueel de l’Indicee des prix à la
c
consommatio
n(IPC).Difféérentsniveauxd'inflationsontgénéraleementavancéésparleséco
onomistes:
-
onestinférieurà2%,Onp
parledeStabilitédesprix ;
Silettauxd'inflatio
Silettauxd’inflatio
onestde3à4
4%paran,l’IInflationestq
qualifiéederrampante;
Entree5et10%deehausse(avecdespointessà20%),l’Infflationestditteouverte;
Audeelàde20%on
nparled’Inflaationgalopan
nteoud’hypeerinflation.
Evolutiond
dutauxd’inflaationenTunisieentre199
90‐2013(%)
10
8
6
4
2
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
0
Source:INS
S
EnTu
unisie,siduraantl’année2012,ilaétéffaitétatdeprressioninflationniste,aujjourd’huil’inflationestdite
o
ouverte.L’in
nflationreflétéeparl’IPCttraduitmall’iinflationressentieparlesménagesauquotidien.En
neffet,lorsqu
ue
l’’inflation porrte sur les produits
p
et services utillisés quotidieennement ou
u fréquemment par le consommateu
c
ur
(nourriture,taabac,éducatiion)celui‐cip
perçoitdefaççontrèsnetteesonimpactaalorsqu’elleserafaiblemeenttraduiteaau
n
niveau
de l’indicateur aggrégé qui a affiché en mars 2013 plus que 6 %. Nous ch
herchons daans cette note
p
premièremen
nt, à identifier les différen
nts facteurs qui peuventt être à l’origgine de l’inflaation et danss un deuxièm
me
teempsdedressserl’étatdesslieuxdel’inflationenTunisie.
I.
Des o
origines aux régulations « possib
bles » de l'in
nflation 1. Les o
origines de l’inflation -
L’inflaation peut êtrre expliquée p
par plusieurs faacteurs : Inflattioninduiteparunexcè
èsdemassem
monétaire:Dufaitducréédit,sil'activvitéfinancéeneconduitpaas
directtement (ou suffisammen
s
t) à injecter dans le circcuit économique des bien
ns nouveaux à hauteur du
d
monttant de mon
nnaie nouvelle; Dans ceette situation
n, en l'absen
nce de créattion de richeesse réelle, la
consééquence direecte du gonfflement mon
nétaire se manifeste sous la forme d
d'une augmeentation de la
demaande et par suite
s
des prixx. L'inflation apparait com
mme un déssordre attrib
bué à l'enflurre de la massse
monéétaireencircu
ulation. -
Inflattioninduiteparladema
ande: Silad
demanded'un
nproduitou d'unserviceeessentielexxcèdel'offre, et
que les producteu
urs ne peuveent ou ne veu
ulent augmen
nter immédiaatement la p
production, allors l'excès de
d
duire à l'augm
mentation des prix. Le ph
hénomène d'eexcès pouvan
nt concerner l'ensemble de
d
demaande vacond
l'écon
nomie,ouplu
usspécifiquem
mentunmarcchéouunpro
oduit. -
La spirale
s
infla
ationniste: Si le prix d'un élément essentiel augmente, tous les autres
a
suiven
nt
mécaaniquement,eetsionveutccorrigerlasittuationnefaiitqu’empirerr:lahaussedeesprixconduittgénéralementta
unehaaussedessalaairesalasuite desrevendicaationsdessalarriesquineveu
ulentpasperd
dredeleurspouvoird’achat ce
quiau
ugmentelesco
outsdeproducctionpourleseentreprisesqu
uiréagissenten
naugmentant lesprix,etalimententainsi la
spirale. -
L’inflaation importé
ée :Onditqu
u'ilyainflatio
onimportée lorsquel'onv
veutsouligneerqueleshaussesdecoû
ûts
résulttentdel'augm
mentationdeesprixdesbieensimportéss,qu'ils'agissedematièresspremières,debienssem
mi‐
finiso
oudeproduittsfinis.Cetteaugmentatio
ondesprixpo
ouvantêtreliiéeàunglisseementdutau
uxdechange. -
Inflation induite par p les coûts : L'inflation est dite indu
uite par les coûts
c
si un éllément essen
ntiel des coû
ûts
mente. C'est par
p exemple le cas quand
d les salairess augmententt plus vite que la producctivité (le coû
ût
augm
IAC
CE‐CTVIE20
013©
L’inflatio
onréelle,l’in
nflationperççue:oùestle
ebiais? salarial par unité produite augmente) ou lorsque les matières premières ou l'énergie de base se
renchérissentcommependantlespremiersetdeuxièmeschocspétroliers.Lahaussedescoûtsserépercute
alorsdanslesprixderevient,puisdanslesprixdevente,d'oùunehaussedesprix.Onparleainsid'«effet
desecondtourdel'inflation». -
La panique monétaire : Lamanipulationdelamonnaieatoujoursétébaséesurlaconfianceensavaleur;
Si, à tort ou à raison, les agents économiques se persuadent que la monnaie va perdre de sa valeur, ils
voudrontl'échangercontredesbiens(provoquantuneinflationparlademande)oudesdevisesétrangères
(chutesurlemarchédeschanges,hausseduprixdesproduitsimportés,inflationimportée),cequinourrira
l'inflation,valideral'anticipationinflationnisteetlarenforcera. -
Inflation induite par des éléments structurels : L'inflationpeutêtreinduiteparunétatdonnédelastructure
desmarchés,cequisignifiequelahaussedesprixs'expliqueparlesconditionsdeformationdesprixsurles
marchésoudanslessecteurséconomiques,(monopoles,…). -
Les anticipations : Lorsdesnégociationscontractuelles,lesagentséconomiquesessayerontd’indexerleurs
revendications sur les prix de différents biens et services et vont ainsi diffuser de façon mécanique le
phénomène de hausse des prix et le transférer en direction d'activités ou de secteurs initialement non
concernésparlesnégociationsetlavariationdeprix. -
La nature des marchés : Les enseignements microéconomiques laissent montrer qu’en situation de concurrence pure et parfaite le consommateur achète généralement plus de quantité à des prix relativement inferieurs par rapport à une situation de concurrence oligopolistique où il achète moins et à des prix plus élevés (perte de surplus du consommateur). 2. Régulations possible de l’inflation Lathéorieéconomiquedisposedeplusieursinstrumentspourinfluersurl'inflation,ousinécessairemettre
finàunehyperinflation.Pourunemeilleureefficacité,ilfautcoordonnercespolitiques. - La politique monétaire: La politique monétaire est de nos jours le principal outil de régulation de
l'inflation. Pour éviter la déflation, les autorités monétaires (banques centrales en général) optent en
général pour une inflation faible mais non nulle; pour augmenter la masse monétaire et donc le niveau
d'inflation,ilsinjecterontdesliquiditéspardifférentesméthodes(plancheàbillet,achatdetitre,baissedu
taux directeur); pour faire baisser l'inflation elles agiront en sens inverse. Une hausse du taux directeur
entraineunralentissementdelademandecarl’investissementetlaconsommationdiminuentetdoncles
prix augmentent; inversement la baisse du taux directeur favorise l'endettement, stimule la demande et
peutconduireàlahaussedel'inflation.Enrégimedelibéralisationfinancièreunehaussedutauxdirecteur
destinéeàfreineruneéconomieensurchauffepeutgénérerdeseffetsperversquicontrarientlesobjectifs
visés. La hausse des taux d'intérêt attire les capitaux étrangers à la recherche de meilleurs rendements.
Cetteabondancedecapitauxcontrarielefreinagesouhaité.Inversementunebaissedestauxdirecteursest
susceptibledefairefuirlescapitauxlocauxouétrangersetlimiterlescapacitésdecréditsquel'onvoulait
favoriser.Ils'agitlàd'undescasduthéorèmed'impossibilitéévoquéparMichelAglietta.Onnepeutavoirà
la fois un système national de contrôle prudentiel, un marché mondial de capitaux et une inflation
contrôlée.
Comme mesures de régulations en Tunisie, on peut citer la décision de la BCT de relever son taux d’intérêt
directeur à 3,16 % fin août 2012 ; ce taux été maintenu inchangé jusqu'à mars 2013. Constatantlespressions
inflationnistes menaçant la compétitivité de l’économie le Conseil d’Administration de la BCT réuni le 27
mars2013adécidédereleverletauxd’intérêtdirecteurdelaBanquecentralede25pointsdebasepourle
porterà4%etaaussiprislesdécisionssuivantes:

ledéplafonnementdutauxderémunérationdesdépôtsàterme;

lerelèvementdutauxminimumderémunérationdel’épargne;

larevuedesmesuresprisesenoctobre2012portantsurlarationalisationdescréditsàla
consommation(laréductiondutauxdelaréserveobligatoire).
- La politique budgétaire et fiscale: Il s'agit d'une politique visant à exacerber les forces naturelles du
marché.L’Etatintervientenstimulantlaproduction(quandcelaestpossible)danslessecteursoùlesprix
augmentent(onparledepolitiquedel'offre),ilestparfoispossibled'augmenterl'offre,etlimiterainsila
haussedesprix;Inversement,l’Etatintervientenrationnantencoreplusfort(parunefiscalitéaugmentée)
ladisponibilitédeproduitsdontiln'estpaspossibled'augmenterl'offre(exemple:produitspétroliers).
A ce niveau et pour contenir les tensions inflationnistes, l’Etat tunisien est intervenu à maintes reprises
pourinonderlemarché(importationdelait,moutonsdel’Aïd,….)
IACE‐CTVIE2013©
L’inflationréelle,l’inflationperçue:oùestlebiais? - La politique de change: La politique de change consiste en une dévaluation (dépréciation) ou
réévaluation (appréciation) de la monnaie nationale par rapport a une devise ou un panier de devise. la
politiquedechangepeutavoirdeseffetssurl'inflation,parlebiaisdelabalancecommerciale.Eneffet,en
jouantsurlavaleurdeladevisenationale,l'étatpeutfavoriserl'exportation(endépréciantsamonnaie)ou
rendre l'importation moins coûteuse (en appréciant sa monnaie). Cette dernière solution peut être utile
pour diminuer l'inflation, surtout lorsqu'il s'agit d'inflation importée. Apprécier la monnaie peut aussi,
théoriquement,agirsurlademandeenfreinantcelle‐ci,quipeutentraînerunediminutiondesprix(etdonc
unebaissedel'inflation)sil'inflationestcauséeparunedemandetropforte.
Dans ce cadre on peut citer les tristes records enregistrés par le dinar tunisien ces derniers mois qui ne
cesse de se déprécier par rapport à l’euro et au dollar américain, nos principales monnaies d’échanges.
SelonlecoursdedevisescommuniquéparlaBanquecentraledeTunisie,l’euroestéchangéà2,13dinars,
alorsqueledollarestéchangéà1,62dinar.Ilyadeuxans,àladatedu9mai2011,l’eurovalait1,97dinar,
alorsqueledollarvalait1,37dinar.Avantlarévolution,etàladatedu10mai2010,l’euroétaità1,88dinar.
Cette dépréciation qui été accompagnée par une baisse des recettes en devises, des restrictions à
l’importation,delapertedelavaleurdel’investissementetdel’aggravationdel’inflation.
- Lecontrôledesprix,dessalaires:Lecontrôledesprixetdessalairesestunemesurequiauneportée
plus vaste et plus générale que le contrôle de l'inflation, mais il a aussi été utilisé spécifiquement pour
combattrel'inflation.Uncontrôledesprixetdessalairesaplusdechancedefonctionners'ilestacceptépar
lasociété(notablementlessyndicats),maiscelaresteunemesureimpopulaire,difficileàmettreenœuvre.
- Changementdemonnaie:Unchangementcompletdemonnaiepeutêtreunesolutionàlaforteinflation.
Lanouvellemonnaiedoitavoirunevaleurstable,cequ'onpeutréaliserenl'adossantàdesactifsréelset
reconnus.
A ce niveau on peut citer la décision de la Banque centrale de Tunisie de retirer les billets de 30 dinars
(1997), et de remplacer ceux de 20 dinars (1992) et de 50 dinars (2008). La Banque Centrale est‐elle
persuadée qu’il y a des citoyens qui cachent leurs fortunes dans ou sous leur matelas. Et elle penserait,
grâceàcetteactionduchangementdesanciensbilletsdefaireressortirces«fortunes»?
II.
Etat des lieux de l’inflation en Tunisie 1. Le constat de l’inflation Leschiffresofficielspubliésparl’INSrévèlentuntauxd’inflationdépassant6%début2013,cetauxaété
calculé sur la base d’un panier de biens de consommation, majoritairement composé de produits subventionnés
dontlesprixn’évoluentpasd’uneannéeàuneautre.Lahaussedutauxd’inflationobservéerésulte,principalement,
d’uneaugmentationdesprixdelacatégorie‘’alimentationetboissons’’,fortementpondéré,dontletauxdépasse8
%.Cetauxestdûessentiellementàlahaussedesprixdesviandesde13.3%,deshuilesalimentairesde12.7%,des
légumes de 11.2%, des fruits de 11.2%, du lait et dérivés et œufs de 9.3%, et les boisons de 5.5%. Les groupes
transportetlogementreprésentantsuccessivement11.329%et14.0365dupanierduconsommateurexpliquenten
partiel’évolutionduniveaugénéraldesprixsuiteauxaugmentationsde5.5%desprixducarburantet4%desprix
dulogementetdel’électricité.
Tauxd’inflation(base100en2005)
Indicegénéral
Alimentationetboisson
Habillement
Logement,eau,électricité
Meubles
Sante
Transport
Télécommunication
Loisirs
enseignement
Restaurantethôtels
Biensetservicesdivers
Pondération
100
32.707
9.217
14.036
7.755
6.291
11.329
3.472
4.651
2.331
4.229
3.982
2012/11
5.06
6.54
6.27
4.75
5.16
1.84
1.72
0.11
6.18
9.69
5.98
3.49
2013/12
6.04
8.66
7.70
3.02
6.19
1.72
3.68
0.53
6.24
1.84
9.33
4.78
Source:INS
2. Les causes «probables» de l’inflation en Tunisie Lahaussedutauxd’inflations’expliqueparlamultiplicationdesréseauxdecontrebande,ledéséquilibre
entrel’offreetlademande,l’absencedecontrôleéconomiqueetparl’inflationimportée.
-
Coûtdeproduction:Selonlanoteconjoncturelledel’INSpubliéeenavril2013,latendancedesprixàla
production a connu en mars 2013 un décrochage par rapport à la tendance des prix à l’importation; ce
décrochage est le résultat de l’augmentation des coûts de production fin 2012 (dépenses d’énergie,
IACE‐CTVIE2013©
L’inflationréelle,l’inflationperçue:oùestlebiais? salaires….). Les entreprises tunisiennes ont dès lors mécaniquement répercuté cette hausse des coûts de
productionsurleprixdeventedenombreuxproduits.
-
Facteurmonétaire:Ladépréciationdudinarvis‐à‐visdudollaretdel’Euro‐Leseuilsymboliquededeux
dinarspouruneuroaétéatteintvoilailyauneannée,etletauxdechangedudinarparrapportaudollarse
retrouveàsonplusforttauxhistoriques’élevantà1,6dinarspourundollar‐agénérémécaniquementde
l’inflationquis’estaccélérésuiteàlabaissedenosréservesdechange.Deplus,cettedépréciationdutaux
dechangeaffectefortementlafactureénergétiqueetalimentairequirisquedepesersurlebudgetdel’état
(directementparlesdépensesdefonctionnementetindirectementauxtraversdelacaissecompensation).
-
Lacontrebande:Lacontrebandeetl’exportationillégaleauxfrontièrestuniso‐libyenneontentrainédes
pénuries de plusieurs produits alimentaires de base. Bien qu’on assiste à un retour au calme en Libye,
certainstunisiensétaientenclinàvendredesproduitsauxlibyensàdesprixsupérieursaumarchétirant
les prix vers le haut au niveau national. Ces exportations illégales, pour la plupart des produits
subventionnés,étaienttoujoursévoquéescommemoteurpotentieldel’inflationdepuis2012.
-
L’inflationimportée:Cette inflation est causée principalement par la hausse des prix des biens importés qui se répercute assez souvent sur les prix intérieurs. Si un bien importé joue un rôle fondamental dans la production locale, la hausse de son prix peut avoir un impact inflationniste. De même la dépréciation de la monnaie fait augmenter le prix des biens importés. 3. Vers une régulation effective de l’inflation en Tunisie Concrètement,enTunisie,plusieursmesuresderégulationontétémisesenplace1:
-
L’augmentationdelaproductiondesproduitsagricolessensiblesetlagarantiedel’approvisionnementdu
marchéàtraverslaproductionnationaleetl’importationdeproduitsétrangerssicelaestnécessaire.
-
Lamiseenplaced’unprogrammedeformationdestocksd’ajustementautitredel’année2013pourdes
produitscommelespommesdeterre,lelait,lesviandesrougesetblanches
-
L’importationde9.000têtesdevachesfécondesetlamiseenplaced’unprogrammed’encouragementpour
leséleveurs.
-
Lerenforcementdesréseauxd’espacedevente"duconsommateurauproducteur".
-
Une meilleure orientation des subventions de consommation au bénéfice des familles en proposant des
emballagesspéciauxpourcertainsproduitscommelelait,lesucre,l’huiledesoja,lestomatesconcentrées
etlesbouteillesdegaz.
-
La fixation de prix plafond de certains produits de consommation (légumes, fruits, viandes, produits
ménagers,produitsagroalimentaires).
-
Ledéplafonnementdutauxderémunérationdesdépôtsàterme;
-
Lerelèvementdutauxminimumderémunérationdel’épargne;
-
Larevuedesmesuresprisesenoctobre2012portantsurlarationalisationdescréditsàlaconsommation
(laréductiondutauxdelaréserveobligatoire).
Malgré ces mesures, la perception de l’inflation est une vérité et la poursuite des tensions inflationnistes
mesurées par l’IPC reste probable pour les prochains mois. Il semble que le problème n’est pas un problème de
régulation et de ciblage mais plutôt un problème de mesure: l’IPC semble ne pas refléter la réalité et l’inflation.
4. Leçons et Recommandations Nousvenonsdepassercidessusuncertainnombredefacteurscontribuantàexpliquerl’inflationobservée
enTunisielespremiersmoisde2013.Toutefois,cesfacteursliésengrandepartieauxévènementsquiontsecouéle
paysnepermettentpasdeconfirmeroud’infirmersicetteinflationobservéeestdurableetpersistante.L’inflationa
unimpactnonseulementsurlepanierdelaménagèremaisaussisurl’entreprise:Elleaffaiblilesentreprisesenleur
donnant l'illusion de réaliser des profits, elle fausse l'estimation de leur valeur patrimoniale et elle nourri
l’instabilitésociale.Afindecerneretciblerl’inflation,ilestsouhaitabledeprendreenconsidérationlacomposition
del’IPCetleschangementscomportementauxdesconsommateurs.
-
Leslimitesdel’IPC:L'indicedesprixàlaconsommationmesurel'évolutionduniveaumoyendesprixdes
biensetservicesconsommésparlesménages,pondérésparleurpartdanslaconsommationmoyennedes
ménages.Commeindicateurdemesuredel’inflation,l’IPCprésenteleslimitessuivantes:

C’estuninstrumentquisefondesurlepanierduconsommateurmoyen.Enfaisantfréquemment
desachats,leconsommateurtunisienaunebonneconnaissancedesprixets’aperçoitrapidement
1
Conseil des ministres du 22 mars 2013 et Communiqué du conseil d'administration de la B.C.T réuni le 27 mars 2013. IACE‐CTVIE2013©
L’inflationréelle,l’inflationperçue:oùestlebiais? del’augmentationducoûtdelavie.Sonpassagehebdomadaireouquasiquotidienaumarchélui
permet de ressentir directement et immédiatement la hausse des prix des denrées alimentaires,
unehaussequin’apparaitpasclairementdansl’IPC.Ils’ensuitquelorsquel’inflationportesurles
produits et services utilisés quotidiennement ou fréquemment par le consommateur tels que
nourriture, tabac, éducation, celui‐ci perçoit de façon très nette leur impact alors qu’elles seront
faiblementvisiblesauseindel’indicateuragrégé.

La construction de l'IPC ne prend pas en considération l'évolution de la qualité des biens, le
changementdesgoûtsdesconsommateursoulesfluctuationsducoursdechange.

l'apparition d'un nouveau produit ou service ou d'une nouveauté dans un ancien produit
(innovation)n’apparaitpasdansl’indice.

lechangementdanslarépartitionintertemporelledesachatsdesconsommateursn’estpasprisen
considération par l’IPC: la hausse du prix relatif peut conduire à un report de la consommation
présente(substitutiondubienenquestionpard'autresbiens).
Vers une révision de l’IPC: Parallèlement aux mesures prises par les autorités commerciales et
sécuritairesenvuederenforcerlecontrôleàlafoisdesprixetauxfrontièresetafindemieuxappréhender
l’impactdel’inflationsurlasociétéilestnécessaired’enaffinersamesure.Uneffortdecommunicationdoit
êtrefaitautourdel’inflationdupanierdelaménagère.UnIPCfondésurlepanierduconsommateurmoyen
reflètemall’inflationressentieparlapopulation.Vulafortedisparitérégionaleetlesinégalitéssociales;
on ne peut pas parler d’un indice d’inflation (IPC) mais de plusieurs indices d’inflation qui tiendraient
comptedecesdisparités.Cesdifférentsindicesdesprixàlaconsommationpourraientinclure:
-

unindicedeprixpourlesménagespauvres,

unindicedeprixparrégion

unindicedupanierdelaménagère.
-
Versunepriseenconsidérationdeshabitudesdesconsommateurs:Lesmutationsquesubissentles
habitudes de consommation ainsi que l’apparition de nouveaux produits et services ne sont pas pris en
considérationaveclaméthodeactuelledecalculdel’IPC;Cetteméthodenepermetpasdecomprendreen
particulier si ce sont les prix qui influencent les choix de consommation, ou si ce sont les choix de
consommationquiinfluencentlesprix.
-
Pourunindicedecoûtdelavie:Lestunisiensressententdeplusenplusledécalageentrel’évolution
desprixannoncésetlaréalité.Ilestplusquejamaisnécessaired’imposerlamiseenplaced’unvéritable
indiceducoûtdelavie. Lecoûtdelavieestuneévaluationducoûtmoyendesdépensesdeconsommation
desménages.Lesindicesutiliséspourmesurerl’inflationnepermettentpasdemesurerl’évolutionducoût
delavie.Pourmesurerl’évolutionducoûtdelavie,ilfautinclurelavariationdesquantitésconsommées.
-
Le lancement d’un simulateurd’inflation: Afin d'illustrer l'importance de l'effet de la composition en
biens et services du panier moyen pour chaque consommateur pris individuellement, l’IACE lancera ‐ à
l’instardelaFrance‐unsimulateurd'inflationpersonnalisésursonsiteofficiel.Lesimulateurpermetà
chacunenfonctiondesapropreconsommationd'évaluerl'inflationqu'ilsubit.Ilseraquestionàceniveau
pourchaquepersonnephysiqueoumoraled’intervenirsurlaplateformevirtuelledel’IACE–toutechose
étantégaleparailleurs‐pouraffectersonrevenuselonlapartdedépenseeffectivequ’ilconsacreàchaque
groupe de produit voire à chaque produit et non conformément à la pondération du ‘’consommateur
moyen’’avancéeparl’INS.
IACE‐CTVIE2013©
L’inflationréelle,l’inflationperçue:oùestlebiais?