Doctrine d`investissement

DOCTRINE D’INVESTISSEMENT DE MARIE QUANTIER
©MARIE QUANTIER, 2014
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Vous ne voulez faire confiance à personne, la
doctrine d’investissement de Marie Quantier
vous assure performance et tranquillité
Une approche hybride entre « smart beta allocation », « value investing » et « market regimes »
Nous avons élaboré la doctrine d’investissement de Marie Quantier avec pour préoccupations
permanentes la performance et la tranquillité. Dans notre approche, ces deux aspects vont de pair.
D’abord, nous établissons une diversification intelligente pour plus de tranquillité. Une analyse fine et
en temps réel nous permet ensuite d’identifier les grandes tendances de l’économie, et ainsi adapter
notre diversification pour davantage de performance. Enfin, nous appliquons notre philosophie
d’investissement dans un cadre qui élimine l’ensemble des coûts inutiles. Tout cela au service de la
tranquillité et de la performance des investissements financiers.
1. Une diversification intelligente pour la tranquillité
a. La diversification – (outil associé : le donut et la carte de diversification)
Le principe de diversification est nécessaire lorsque l’on souhaite être tranquille vis-à-vis de ses
investissements financiers. Nous diversifions les investissements entre les deux grandes classes
d’actifs que sont les actions1 d’une part, et les obligations2 d’autre part. En effet, un portefeuille
d’actions et d’obligations correctement diversifié permet de faire face à n’importe quelles
situations sur les marchés financiers. De cette force du portefeuille vient la tranquillité dont
chacun a besoin pour ne pas s’en occuper au quotidien.
Notre principe de diversification s’applique
également au sein même des actions et des
obligations. Au sein des actions, nous diversifions
selon les dix secteurs de l’économie. Concernant
les obligations, nous diversifions avec quatre types
que sont les obligations d’états, les obligations de
courte échéance, les obligations d’entreprises
solides et les obligations d’entreprises fragiles.
Afin d’évaluer en un clin d’œil la diversification par
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1 Action : Part d’une entreprise
2 Obligation : Dette d’une entreprise
MARIE QUANTIER
Inspiration depuis 1907
Donut de diversification en classe d’actifs : les
actions en rose, les obligations en orange

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secteurs et par sous-secteurs (ie. ses industries) du portefeuille, nous avons mis en place une
carte de diversification telle que présentée ici.
Les dix secteurs de
l’économie sont indiqués
verticalement, tandis que les
industries de chacun des
secteurs sont positionnées
horizontalement. Ainsi, cette
carte de diversification
permet d’appréhender les
industries dans lesquels se
concentrent (couleur foncée)
les investissements du
portefeuille ou les industries
faiblement investies. Des
modifications dans les
investissements du portefeuille peuvent alors être apportées si besoin et selon les préférences
de chacun.
b. Les dividendes – (outil associé : l’histogramme de dividendes futurs)
Afin de renforcer davantage la tranquillité liée à la diversification, nous proposons uniquement
des actifs qui distribuent de manière régulière un dividende3. Cette approche permet de se
constituer un revenu régulier et très stable au cours du temps, de la même manière qu’un
appartement produit un loyer. De plus, une fois suffisamment diversifiés, ces actifs apportent
également une sécurité en terme de protection du capital. En effet, les forces de retour à la
moyenne ont tendance à attirer les flux de capitaux vers les actifs à fort rendement. Enfin, en cas
de baisse de leur valeur, ils produisent un revenu annuel important qu’il est possible de
réinvestir.
Il est essentiel de pouvoir donc estimer au mieux les dividendes futurs des investissements de
son portefeuille. Par une analyse détaillée des estimations des spécialistes financiers de
chacune des entreprises, et par l’exploitation du marché des produits dérivés (ie. les options sur
action), nous avons pu développer un moteur d’analyse en temps réel qui produit une
estimation extrêmement fine des
dividendes des trois années à
venir pour chaque actif. Ainsi,
nous pouvons visualiser
l’histogramme des dividendes
pour les trois années à venir au
niveau du portefeuille.
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3 Dividende (du latin « dividendum », chose qui doit être divisée) : paiement d’une entreprise à ses détenteurs d’actions ou
paiement d’un intérêt pour les obligations.
Carte de diversification par secteurs (vertical) et par industries (horizontal)
Histogramme des dividendes sur les trois années à venir

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c. La sécurité – (outil associé : les boucliers)
Une autre facette de la tranquillité vient de la garantie de ne pas tout perdre. Or, tout perdre
signifie la faillite totale d’une entreprise. Nous nous sommes attachés à évaluer la solidité
financière (ie. comptable) de chaque entreprise des actifs considérés dans nos investissements.
Nous analysons quotidiennement les comptes des entreprises et focalisons notre évaluation
autour de trois axes : la rentabilité de l’activité de l’entreprise, son endettement et la possibilité
de l’entreprise à investir pour le futur. Nous agrégeons les résultats de ces trois axes pour noter
chaque entreprise avec des boucliers allant de 0 à 5. Avec peu de boucliers, cela signifie un
risque de faillite important, alors que beaucoup de boucliers caractérisent une entreprise très
solide financièrement.
Cette mesure de sécurité apporte encore davantage de
tranquillité aux investissements financiers. C’est ainsi que la
diversification associée à des actifs qui versent des dividendes et
une bonne évaluation de leur sécurité permet une tranquillité
totale jamais proposée jusqu’alors.
2. Les états de marché comme vision des grandes tendances
a. Les états de marché – (outil associé : la météo des marchés)
Les marchés financiers sont les mêmes pour tous les investisseurs quel que soit leur profil de
risque. Par conséquent, l’allocation entre les différents actifs dépend avant tout des conditions
de marché. Il est pertinent de diversifier ses investissements à condition de rechercher les
sous-jacents présentant une probabilité de hausse suffisante. Cela ne fait aucun sens de
rechercher à diversifier ses avoirs entre des actifs susceptibles de baisser.
Nous focalisons notre analyse vers l’identification de deux états de marché : le premier
favorable aux actions et le deuxième aux obligations. A cela s’ajoutent deux autres états
transitoires mais pouvant durer plusieurs années. Ainsi nous pouvons lister quatre états de
marché se succédant :
o Sérénité : favorable aux actions, des prix d’obligation qui diminuent, et
l’écart entre les taux d’intérêt long et court terme qui tend à diminuer.
o Euphorie : très favorables aux actions mais liquidation progressive des
actions, des prix d’obligation qui diminuent et l’écart entre les taux
d’intérêt long et court terme qui tend à augmenter.
Solidité financière (note 4/5)

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o Panique : très favorable aux obligations mais liquidation progressive des
obligations, des taux d’intérêt qui baissent et l’écart entre les taux
d’intérêt long et court terme qui tend à augmenter.
o Récupération : favorable aux obligations, des taux d’intérêt qui baissent
et l’écart entre les taux d’intérêt long et court terme qui tend à diminuer.
Au cours du temps, ces quatre états se succèdent de la manière suivante :
Historique des états de marché
b. Les diversifications associées – (outil associé : la météo des marchés)
Pour chacun des états de marché, et après analyse quantitative approfondie mettant en
œuvre les dernières techniques d’intelligence artificielle, nous avons identifié la diversification
en classes d’actifs optimale qui génère le plus de gain. Voici ces quatre diversifications :
o Sérénité : 75% en Actions, 5% en
obligations d’état, 5% en
obligations d’entreprises solides
et 15% en obligations
d’entreprises fragiles.
o Euphorie : 25% en Actions, 30%
en obligations d’état, 30% en
obligations d’entreprises solides,
10% en obligations d’entreprises
fragiles et 5% en obligations de
court terme.
o Panique : 10% en Actions, 25%
en obligations d’état, 15% en
Diversifications pour chacun des états de marché

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obligations d’entreprises solides, 5% en obligations d’entreprises fragiles et
45% en obligations de court terme.
o Récupération : 50% en Actions, 20% en obligations d’état, 10% en obligations
d’entreprises solides, 15% en obligations d’entreprises fragiles et 5% en
obligations de court terme.
c. Identification des états de marchés – (outil associé : la météo des marchés)
Au quotidien, nous identifions l’état de marché. Cette démarche s’effectue par une approche
macroéconomique à l’aide d’indicateurs quantitatifs et qualitatifs. Chaque indicateur, dont
l’importance dans la décision finale peut varier dans le temps, se place quotidiennement selon
l’état de marché auquel il s’associe.
Nous avons classé les indicateurs en cinq grands couples mentionnés dans le Yin Yang de la
Finance4 (un autre aspect de notre doctrine) :
o (Taux d’intérêt, Taux de change)
o (Hausse des actions, Baisse des actions)
o (Croissance, Inflation)
o (Peur, Cupidité)
o (Tendance, Volatilité)
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4 Yin Yang de la Finance :