TD : LE RÔLE DES MONNAIES DANS L`ECHANGE

TD : LE RÔLE DES MONNAIES DANS L’ECHANGE INTERNATIONAL
>>Devise : monnaie convertible en monnaie étrangère qui permet de se procurer des biens et des
services.
>>Taux de change : Le taux de change d'une monnaie est le prix de cette devise par rapport à une
autre. On parle aussi de la « parité d'une monnaie ».
Le prix d’une devise sur le marché des changes dépend de l’offre et de la demande mais ne respecte
pas toujours la concurrence pure et parfaite. (exemple de la monnaie chinoise qui est sous-évaluée
pour sa stratégie d’exportation)
Les devises sont utilisées par :
 Les entreprises et les ménages lorsqu’ils doivent régler leurs biens et services à
l’étranger
 Les entreprises lorsqu’elles investissent à l’étranger
 Lorsque l’on fait des placements à l’étranger
 Les banques centrales pour défendre le cours de leur monnaie : elles ont des
réserves de change très importantes pour apprécier ou déprécier leur monnaie
nationale.
 Pour spéculer sur les monnaies
Fonction des marchés de change :
 Acheter des devises
 Se couvrir contre le risque de changes (se protéger des risques de dévaluation de la
monnaie >contrat à terme
>> Si un pays dégage de l’excédent cela signifie que la demande est élevée par rapport aux autres
monnaies donc la monnaie est appréciée et inversement.
Les déterminants des variations des taux de change :
>>Baisse de la valeur de notre monnaie lorsque
-situation de déficit commercial : achat de monnaies étrangères > achat de notre monnaie
-sortie de capitaux : fuite des capitaux
>>Hausse de notre monnaie lorsque
-situation d'excédent commercial : achat de notre monnaie nationale > achat de monnaies
étrangères
-entrée de capitaux : hausse des investissements
Il y a aussi des déterminants financiers, notamment les taux d'intérêt. Quand une banque centrale
augmente ses taux d'intérêt, les investisseurs sont attirés par le profit (stratégie de «carry trade » :
emprunter dans une monnaie ou les taux d'intérêt sont faibles et à placer cet argent dans un pays où
les taux d'intérêt sont élevés pour gagner le différent entre ces deux taux).
>>Un pays qui veut faire monter la valeur de sa monnaie baisse ses taux d'intérêt.
Comme autre déterminant, il y a également le mouvement des capitaux. Depuis les années 1970, on
assiste à une libéralisation des mouvements de capitaux. Les investisseurs internationaux (grandes
banques, fonds de pension, fonds d'investissement, Banque Centrale..) les font circuler. Ces
mouvements de capitaux sont attirés par la rentabilité des placements. Pour déterminer leurs
placements, ils s'intéressent également au taux d'inflation en regardant le taux d'intérêt réel et la
solvabilité du pays.
3 régimes de change différents :

Le régime de parité fixe : dans ce régime le taux de change est fixé arbitrairement par les
autorités monétaires. L'équilibre du marché des changes est assuré par l'intervention de la
banque centrale qui vend les devises étrangères si l'offre dépasse la demande des devises et
achète les devises si l'offre est inférieure à la demande.

Le régime de changes flottants : il est basé sur la détermination du cours de change de
chaque monnaie par rapport aux autres par la confrontation de l'offre et la demande des
diverses devises sur le marché des changes (appelé communément "forex") sans intervention
des autorités monétaires. Toutefois, en cas de forte instabilité du cours de change une
autorité monétaire peut intervenir sur le marché de change soit en vendant ou en achetant
une ou des devises soit en instaurant le contrôle de change.

Le régime de flottements administrés : Le régime de change avec un flottement administré
consiste à avoir un taux de change flottants où les Banques Centrales informent les marchés
sur la parité considérée comme souhaitable et pour laquelle elles réalisent des interventions
ponctuelles ou coordonnées.
Qu’attend-on des taux de changes flottants ?
-un rééquilibrage de la balance commercial : si la monnaie est plus compétitive, cela favorise les
exportations et donc rééquilibre la balance commerciale.
-que le marché s’autorégule. L’intervention des banques centrales devient donc inutile. Les taux de
changes reflètent mieux la santé d’une économie et notamment le pouvoir d’achat d’une devise.
Nos exportations peuvent être plus ou moins élastiques au taux de change tout comme nos
importations. Si on dévalue, la balance commerciale va d’abord se dégrader car les importations vont
coûter plus chères avant que les quantités exportées augmentent.
Lorsqu’un pays applique une politique monétaire expansionniste, il y à une énorme création de
liquidités qui se placent dans les économies dynamiques. Tous les pays ont eu recourt à une politique
expansionniste au moment de la crise. Toutes ces liquidités vont circuler et se placer dans un même
pays ce qui va faire augmenter la devise du pays en question, ce qui le pénalise.