Appel aux Marchés Financiers Les marchés financiers permettent

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Les marchés financiers permettent :
- A l’état et aux entreprises : De « lever » les capitaux nécessaires à leurs investissements
- Aux investisseurs : De placer leurs fonds.
- Aux entreprises et aux particuliers : De se couvrir contre le risque,
 De taux,
 De marché (fluctuation des cours),
 De change.
Les marchés financiers se composent :
- Du marché monétaire,
- Du marché des actions et des obligations.
I – Le marché monétaire
A – Définition
C’est le marché des capitaux à CT et MT, par opposition au marché financier sur lequel s’effectuent
des emprunts et placements à LT. Le marché monétaire concerne l’ensemble des pays qui constitue
la zone Euro.
Deux compartiments :
- Le marché interbancaire : Réservé aux établissements de crédit,
- Le marché des titres de créances négociables (TCN) : Ouvert à tous les agents économiques.
1975-1985
Aujourd'hui
Inflation
12%
1%
Taux Livret A
7,50%
2,50%
Taux Emprunts
10%
5%
B – Le marché interbancaire
Marché :
- Entre établissements de crédit,
- Intervention du SEBC (Système Européen des Banques Centrales).
Le SEBC est constitué :
- De la BCE (Banque Centrale Européenne),
- Des banques centrales nationales.
L’objectif de la BCE : La stabilité des prix (inflation ≥ 2%).
Historiquement, la banque de France a 3 missions principales :
- Conduite de la politique monétaire,
- Surveillance surendettement,
- Compensions interbancaire.

Toutefois à l’heure actuelle la mission de compensation a disparu et la conduite de la politique
monétaire a été donnée à la BCE.
Taux issus du marché bancaire :
- TBB = Taux de Base Bancaire,
 Taux d’intérêt minimum exigé par les banques dans leurs opérations avec leurs
« clientèles moyennes »,
 C’est le prix de base des crédits, TBB + X points (risque).
Taux variable, taux administré par la BCE.
- JJ = Taux au Jour le Jour,
TEMPE = Taux Moyen Pondéré en Euro
EONIA = Euro Overnigh Index Average
 Taux moyen pondéré en euros par les transactions de prêts de 24h maximum entre
les principaux opérateurs du marché,
 C’est le prix de référence pour des crédits à très CT.
- T4M (ou TMMMM) = Taux Moyen Mensuel du Marché Monétaire,
Le taux moyen mensuel du marché monétaire ou T4M est la moyenne arithmétique de
l'EONIA sur un mois, et est publié mensuellement par la FBE (Fédération Bancaire
Européenne), le premier jour ouvré du mois suivant. Il est utilisé notamment comme taux de
référence pour indexer les taux d'intérêt variables des emprunts bancaires. (Source :
Wikipédia)
- EURIBOR ou TIBEUR,
 EURIBOR = Euro Inter Bank Offered Rate,
 TIBEUR = Taux InterBancaire en Euros.
C’est le taux moyen interbancaire offert entre banques sur des dépôts de 1 à 12 ans.
EURIBOR 3 mois : Utilisé pour les produits de couverture de risque de taux.
- Remarques : Les taux PIBOR, LIBO et LEITZINS n’existent plus.
- TAM = Taux Annuel Monétaire,
 C’est le taux de rendement obtenu par des placements de 12 mois au T4M, avec
capitalisation mensuelle,
 Utilisation pour :
 Crédits à CT,
 SWAP, CAP, FLOOR, …
C – Le marché des TCN
TCN = Titres de Créances Négociables,
Définition : Les TCN sont des titres émis au gré de l’émetteur, négociables sur un marché
réglementé, qui représentent un droit de créance pour une durée déterminée.
Les TCN sont ouverts à tous les agents économiques (y compris les particuliers).
Placements possibles sur :
- Livret A, interdit aux entreprises,
- DAT,
- SICAV Monétaires (sans risque), placement au jour le jour avec frais,
- FCP (Fond Commun de Placement), placement au jour le jour avec frais,

- CDN (Certificat de Dépôt Négociable), placement au jour le jour sans frais mais avec des
montants minimums.
Caractéristiques des TCN :
- Echéance fixe,
- Montant unitaire minimum (150 000 €),
- Rémunération est libre,
- Notation libre,
- Durée de 1 jour à 1 an.
Les différents types de TCN :
- Certificats de Dépôts Négociables (CD ou CDN),
 Emetteur : Etablissements de crédit,
 Souscripteur : Tout agent économique.
- Billet de Trésorerie (BT ou BTN),
 Emetteur : Entreprises à l’exception des établissements de crédits,
 Souscripteur : Tout agent économique,
 Particularités : CT ou MT (5 ans maximum).
- Bons du Trésor :
 Emetteur : Trésor Public,
 Souscripteur : Tout agent économique,
 Particularités : CT ou MT (5 ans maximum).
II – Le marché des actions et des obligations
C’est l’essentiel du marché financier au sens strict. « Marché sur lequel s’échangent les valeurs
mobilières (actions, obligations) et les titres dérivés ». On verra :
- A – Le marché primaire,
- B – Le marché secondaire.
A – Le marché primaire
C’est le marché sur lequel l’état, les collectivités publiques et les entreprises peuvent, en
contrepartie de valeurs mobilière, se procurer des capitaux de longue durée nécessaires à leurs
financements.
Rappel sur le bilan
BILAN
Si augmentation immobilisations
Soit augmentation du capital, soit
augmentation de l'emprunt obligataire
FR
BFR
T
Remarque : T = FR - BFR

1 – Les différentes catégories d’actions
Actions ordinaires :
- Droit de gestion (contrôle),
- Droit sur les résultats (financier).
Actions privilégiées :
- Actions à droit vote double,
- ADP.
ADP (Actions à Dividende Prioritaire) :
- Pas de droit de vote,
- Dividende minimum = 7,5% (de la valeur nominale) prioritaire,
- Les ADP ne peuvent représenter plus de 25% des actions au sein d’une entreprise,
- S’il n’y a pas de dividendes pendant 3 ans, les ADP retrouvent le droit de vote.
ABSA (Action à Bon de Souscription d’Action) :
- Action ordinaire + bon(s),
- Bon : A souscrire à une prochaine augmentation de capital (à un prix fixé à l’avance pendant
une période déterminée).
Exemple : Soit la valeur de l’action : 120 €, prix émission : 110 € + bon, lors d’une augmentation de
capital, et moyennant 2 bons, vous pourrez acheter une action à 105 €. C’est une mesure incitative.
CI (Certificat d’Investissement) :
- Droit financier uniquement,
- CCI (Certificats Coopératifs d’Investissement).
2 – Les différentes catégories d’obligations
Obligation ordinaire :
- Droit de créance,
- A taux fixe ou à taux variable.
OCA (Obligations Convertible en Actions) :
- Conversion prévue dans le contrat initial,
- Avantage pour la société émettrice :
 Taux de rémunération inférieur à celui des actions,
 Pas de débourre de trésorerie car pas de remboursement.
- Avantages pour l’investisseur :
 En achetant une obligation, et si la société fait des bénéfices, l’acquéreur peut
acheter une action, la revendre et ainsi faire une plus-value.
ORA (Obligations Remboursables en Actions) :
- Contrat initial : Pas de remboursement des obligations en numéraire mais en action.
- Avantage pour la société émettrice : elle n’aura jamais besoin de sortir de a trésorerie.
OEA (Obligations Echangeables en Actions) :
- Pas d’augmentation de capital, on passe par l’intermédiaire d’un établissement de crédit
pour procéder à l’échange de l’obligation contre l’action,
- Contrairement à tous les autres, cet outil n’a pas été créé par la pratique mais par la théorie…
Ne marche pas du tout…

OBSA (Obligation à Bon de Souscription d’Action) :
- Emission d’un emprunt obligataire (EO) et bon attaché à chaque obligation permettant de
souscrire à une future augmentation de capital.
OBSO (Obligation à Bon de Souscription d’Obligation) :
- Emission d’un emprunt obligataire (EO) et bon attaché à chaque obligation permettant de
souscrire à une future émission d’obligation.
OCEANE (Obligations Convertibles et/ou Echangeables en Actions Nouvelles ou déjà Emises).
OCABSA (Obligation Convertible en Actions à Bon de Souscription d’Action).
3 – Les bons autonomes
BSA (Bons de Souscription d’Actions)
BSO (Bons de Souscription d’Obligation)
4 – Les augmentations de capital
Quand une société procède à une augmentation de capital, il va y avoir une conséquence sur la
comptabilité de l’entreprise. Si par la suite l’actionnaire vend sa(ses) action(s), cela n’apparait pas
dans la comptabilité.
Modalités :
- Apport nouveau des associés existants,
 En numéraire,
 En nature.
- Apport de nouveaux associés,
 En numéraire,
 En nature.
Bilan
∆+ Capital → ∆+ FR
→ ∆+ Trésorerie
- Inscription de réserves ou de bénéfices non affectés = Actions gratuites,
Ici contrairement aux 2 cas précédent, il n’y a pas d’augmentation de trésorerie. Les
actionnaires aiment particulièrement ce système.
- Capitalisation de dettes, Stratégie financière sur les comptes courants d’associés et
capitalisation, intéressant fiscalement. Ou dettes financières ou dettes bancaires,
- Apport d’une société,
 Fusion,
 Absorbante : ∆+ Capital,
 Absorbé : Liquidation.
- EO convertible (OCA), ABSA, OBSA,
- Etc…