FTCYCLES ECONOMIQUES PRO ET CONTRA

Alengrin Thomas Mercredi 29 avril 2009
Geraghty Kim
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Fiche technique n°16 – Conférence n°9
Cycles économiques, politique pro et contra cyclique
Plan
Introduction ............................................................................................................................................. 2
I. Cadrage théorique ............................................................................................................................ 2
A] Concepts ......................................................................................................................................... 2
1. Le solde conjoncturel vs le solde structurel ................................................................................ 2
2. L’écart de production (output gap) ou comment se situer par rapport au cycle ....................... 2
3. Les stabilisateurs automatiques vs les politiques discrétionnaires ............................................. 2
B] Politiques ......................................................................................................................................... 2
1. La politique budgétaire : la politique expansive vs la politique restrictive ................................. 2
2. La politique pro cyclique vs la politique contra cyclique ............................................................. 3
3. Politique monétaire vs politique budgétaire ............................................................................... 3
II. En situation empirique ........................................................................................................................ 4
A] Les politiques actuelles ................................................................................................................... 4
1. Etats-Unis/zone euro : stabilisateurs automatiques et politiques discrétionnaires ................... 4
2. Politiques budgétaires dans la zone euro des années 70s à nos jours (chronologie France et
Allemagne)....................................................................................................................................... 5
B] Calcul et limites ............................................................................................................................... 5
1. Comment savoir ? Calcul de la corrélation entre l’écart de production et le solde structurel ... 5
2. Limites à la politique budgétaire pro ou contra cyclique ............................................................ 6

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Introduction
La croissance économique n’est pas un processus complètement régulier. Autour du trend de
croissance, l’activité économique connaît des variations considérables. Elle passe par des
périodes de croissance et de ralentissement, qu’on appelle cycles économiques et qui peuvent
varier en importance. L’étude des cycles économiques a commencé vers la fin du XIXe siècle
quand les économistes ont découvert des phases d’expansion qui se produisent à peu près en
même temps dans de nombreuses branches, et qui sont suivies de crises, de contractions et de
reprises toutes aussi généralisées. Pendant ces différentes périodes et selon les besoins et la
volonté, les politiques budgétaires vont encourager ou tenter de compenser ces cycles. Ce sont
des politiques pro ou contra cycliques.
I. Cadrage théorique
Pro-cyclisme : accentuer les fluctuations propres à l’économie
Contra-cyclisme : atténuer ces fluctuations
A] Concepts
1. Le solde conjoncturel vs le solde structurel
- Le solde conjoncturel est la partie du solde budgétaire qui est liée à la conjoncture. Ce
solde s’améliore en bonne conjoncture et faiblit en mauvaise conjoncture. En plus de ce
solde, la politique budgétaire peut faire varier une autre partie du solde qui est alors dite
structurelle. Le solde conjoncturel est nul lorsque l’écart de production (voir ci-dessous)
est nul. On a donc : solde structurel = solde effectif – solde conjoncturel.
2. L’écart de production (output gap) ou comment se situer par rapport au cycle
- Comment faire pour savoir si la conjoncture actuelle correspond à une période de
croissance économique ou au contraire à une période de ralentissement ou de
récession ? L’écart de production (output gap) mesure l’écart entre le PIB potentiel et le
PIB réel et permet donc de différencier les cycles de croissance des cycles de
ralentissement (écart négatif : cycle de ralentissement, on est en dessous du PIB
potentiel ; écart positif : cycle de croissance, on est au-dessus du PIB potentiel).
3. Les stabilisateurs automatiques vs les politiques discrétionnaires
- Il existe un certain nombre de « stabilisateurs automatiques » ancrés dans l’économie. Il
s’agit globalement de législations ou taux d’impôts déjà existants contribuant à pousser
l’économie dans un sens pro ou contra cyclique. Ces stabilisateurs se doublent ensuite de
politiques discrétionnaires, c'est-à-dire les changements (nouvelles lois, changements de
taux) effectués par réaction à la conjoncture économique du moment en vue d’avoir un
effet pro ou contra cyclique. Les politiques discrétionnaires comportent donc un
caractère volontaire et peuvent être attribués à un gouvernement en particulier.
B] Politiques
1. La politique budgétaire : la politique expansive vs la politique restrictive
- Une politique budgétaire expansive implique une augmentation des dépenses publiques
qui peut être ou non accompagnée d’une baisse d’impôt (pour stimuler la demande et
augmenter le pouvoir d’achat des habitants). Une politique restrictive au contraire

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implique une réduction des dépenses publiques qui va dans le sens d’une plus grande
consolidation budgétaire. La distinction politique expansive vs politique restrictive nous
permet de mieux appréhender comment la politique budgétaire peut être un instrument
économique pour faire face à l’effet d’un cycle. Cependant, le choix de mettre en place
une politique expansive ou une politique restrictive ne répond pas forcément à la
dimension cyclique de la conjoncture du moment. En effet, un gouvernement donc le
solde budgétaire est très dégradé ou dont la dette publique est très élevée peut faire
varier sa politique budgétaire pour faire face à de tels problèmes. Le Pacte de Stabilité et
de Croissance (PSC) a renforcé cette autre dimension de la politique budgétaire.
2. La politique pro cyclique vs la politique contra cyclique
- Une politique pro-cyclique est une politique budgétaire qui aura pour effet d’accentuer
les fluctuations de l’économie. C’est aller dans le sens du cycle : une politique restrictive
en période de ralentissement, une politique expansive en période de croissance. Une
politique contra-cyclique est une politique qui au contraire aura pour effet d’atténuer les
fluctuations de l’économie. Elle va dans le sens opposé du cycle (restriction en période
de croissance, expansion ou relance en période de ralentissement). Les gouvernements y
procèdent en agissant sur les dépenses et sur l’impôt.
3. Politique monétaire vs politique budgétaire
- Du fait de la séparation pour les pays de la zone euro des responsables de la politique
monétaire d’une part (contrôlée par la Banque Centrale Européenne, ou BCE, pour la
zone euro) des responsables de la politique budgétaire d’autre part (la politique
budgétaire se place sous la souveraineté de chaque Etat), il est difficile de mener une
politique budgétaire coordonnée à l’échelle de l’Union Européenne (UE).
Tableau récapitulatif :
Cycle économique
Ralentissement, Récession
(écart de production négatif)
Reprise, Croissance (écart de
production positif)
Politique budgétaire
Politique restrictive*
(diminution des dépenses,
augmentation du solde,
réduction de la dette)
Pro
(privatisations importantes)
Contra
(privatisations)
Politique expansive
(augmentation des dépenses,
diminution du solde,
augmentation de la dette)
Contra
(relance)
Pro
= recommandation des économistes et vision keynésienne

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*Cette politique peut servir à d’autres fins également (non en rapport avec le cycle), comme
vouloir limiter la dégradation du solde budgétaire, ou vouloir consolider les finances publiques
en période de reprise
II. En situation empirique
A] Les politiques actuelles
1. Etats-Unis/zone euro : stabilisateurs automatiques et politiques discrétionnaires

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- On voit dans les graphiques ci-dessous comment une tendance contra-cyclique se dégage
en ce qui concerne les stabilisateurs automatiques (graphique 16a) (elle suit le sens de la
flèche rouge du tableau ci-dessus). Cependant au niveau des politiques discrétionnaires
(graphique 16b) cette tendance contra-cyclique est plus affirmée pour les Etats-Unis (en
noir, flèche rouge), tandis que c’est l’inverse (une tendance pro-cyclique) qui se dégage
pour la zone euro (en vert, flèche bleue), mais là encore il est difficile de savoir si le pro-
cyclisme qu’on peut détecter dans la zone euro est réellement liée à une volonté
d’accentuer les fluctuations du cycle ou si elle correspond plutôt à une volonté de
stabiliser la dette publique (voir plus loin).
2. Politiques budgétaires dans la zone euro des années 70s à nos jours (chronologie
France et Allemagne)
1975-1983
1984-1993
1994-1997
1998-2002
Zone euro
Choc pétrolier,
politiques contra-
cycliques
Conjoncture fragile,
mais consolidation
des finances
Réutilisation des
plus-values fiscales
de la bonne
conjoncture pour
améliorer les soldes
publics mais
détérioration des
soldes structurels
Relâchement des
politiques
budgétaires
Allemagne
Politique de relance
jusque 78-79 puis
consolidation
budgétaire
(Schmidt)
Consolidation
budgétaire, Kohl
Politique pro-
cyclique, expansion
et réunification
allemande
Baisse de la pression
fiscale
France
Politique pro-
cyclique (77),
relance en 81
(Mauroy), puis
austérité budgétaire
(83)
Politique d’austérité,
Fabius
Grand emprunt de
Balladur, France ne
poursuit pas
politique de rigueur
comme ses voisins
Baisse de la pression
fiscale mais
attention à la
détérioration des
soldes !
B] Calcul et limites
1. Comment savoir ? Calcul de la corrélation entre l’écart de production et le solde
structurel
- Nous avons vu tout à l’heure que la mesure de l’écart de production permet de situer une
économie par rapport à une conjoncture, et de déterminer le cycle économique. Le calcul
de la corrélation entre l’écart de production et le solde structurel nous permet de faire le
rapprochement entre une politique et un cycle économique. Le coefficient calculé par la
corrélation tend à montrer une politique pro-cyclique plus il est proche de 1, et une
politique conta-cyclique plus il est proche de -1. Mais les limites que nous allons
présenter maintenant montrent qu’il n’est pas toujours simple de déterminer si l’effet
pro ou contra-cyclique d’une politique était délibéré ou non.