Migros Magazine N° 13 / 26 MARS 2012 (française)
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| AU QUOTIDIEN MIGROS MAGAZINE | No 13, 26 MARS 2012 | | FINANCES | 89 LES CONSEILS DE LA BANQUE MIGROS Le risque avec les «Confédérées» J’ai lu qu’un risque de bulle affectait aussi les obligations. Cela me surprend. Est-il possible que je perde de l’argent avec des obligations de la Confédération, pourtant considérées comme sûres? Daniel Lang est responsable de la gestion des produits à la Banque Migros. Paradoxal? Les «Confédérées», c’est-àdire les obligations émises par la Confédération suisse, sont considérées comme particulièrement sûres. Il n’empêche: elles peuvent occasionner des pertes. Un exemple concret l’explique. Revenons douze ans en arrière. Au début 1999,la Confédération a lancé un emprunt d’une durée de cinquante ans (jusqu’en 2049) rapportant un intérêt de 4%. A cette époque – on était en plein boom des actions!– cette émission ne suscita guère d’intérêt, les investisseurs préférant les titres technologiques. En achetant des actions de la firme vaudoise Kudelski, certains ont ainsi multiplié leur bénéfice par huit en quelques mois. Le cours de l’emprunt d’Etat d’une durée de cinquante ans commença, lui, par chuter de plus de 10%. Puis le vent tourna en faveur de ces obligations «ennuyeuses». Le mouvement fut d’abord hésitant. La plupart des investisseurs le remarquèrent à peine. Jusqu’en 2007, comme le montre le graphique ci-contre, l’emprunt d’Etat et ses 4% d’intérêt rivalisa avec le SMI (Swiss Market Index). Cependant, avec le début de la crise financière, il s’est littéralement envolé, son cours s’appréciant entre-temps de 75%. Si l’on ajoute à cette performance les intérêts annuels de 4%, l’investisseur qui a acheté un tel titre en 1999 a réalisé un gain fabuleux de 120%! Une baisse à deux chiffres du cours est parfaitement possible! J’en viens maintenant à votre question à propos du risque de perte. Si vous faites l’acquisition d’obligations de l’emprunt d’Etat au cours actuel de 175% et que vous les conserviez jusqu’à leur échéance en 2049, vous ne prendrez aucun risque. Le rendement à l’échéance se montera à un maigre 1,4% du fait que leur cours va baisser jusqu’au retour des titres à leur valeur nominale de 100% dans trentesept ans. En revanche, si vous vendez ces obligations avant cette échéance, vous endossez le risque d’une perte. Supposons que les intérêts remontent au niveau qui était le leur il y a douze mois. Pour les «Confédérées», dont l’échéance est fixée en 2049, cela signifie une baisse de cours de 22%. Dans le cadre d’un emprunt d’Etat d’une durée de dix ans, vous devriez faire face à une perte de 11%. La Les obligations battent les actions 100 % 75 % 50 % 25 0% -25 % -50 % 1999 2001 2003 Obligations d’Etat suisse 1999-2049. 2005 2007 2009 SMI, Swiss Market Index Evolution des obligations d’Etat suisses (échéance: 2049) et de l’index des actions suisses, SMI raison? Lorsque les intérêts montent, les obligations les moins bien rémunérées perdent de leur attrait. Et, plus longue est la route jusqu’à leur échéance, plus leur cours risque de baisser. Il est vrai que, si on le compare avec les bulles technologiques, le risque inhérent aux emprunts d’Etat est nettement moindre. Par rapport à son cours le plus haut, l’action Kudelski, pourtant très en vue à une certaine époque, a par exemple perdu 97% de sa valeur. Publicité A der n ma ent! comtuitem gra Le magazine du bien-être et du développement durable Mars 2012/02 Activités manuelles Intolérances alimentaires Randonnée gomérienne Reflet des nouvelles tendances, Vivai, le magazine du bien-être et du développement durable édité par Migros, est une véritable source d’inspiration. De génération en génération Dans le numéro de mars: notre dossier spécial scrute les relations entre les aînés et les jeunes dans une société où coexistent quatre générations, les intolérances et allergies alimentaires passent sous la loupe de nos experts, le retour du «fait main» fait souffler un vent de créativité… Vivai 2/12 1 2011 A commander dès aujourd’hui gratuitement sur: www.migros.ch/vivai, par mail à: [email protected] ou en appelant le 0800 180 180.
