Calcul Économique: Investissement et Financement - Cours Mines Paris

CALCUL ECONOMIQUE
(deuxième partie)
INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT
Ecole des Mines de Paris
MATTHIEU GLACHANT
BLANCHE SEGRESTIN
DANIEL FIXARI

INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT
PLAN DU POLY
1. Investir ou prêter – emprunter pour investir (la
Valeur Actuelle Nette (VAN) = le profit actualisé, le
TRI)
2. Sélection d'investissements en concurrence (profit
par franc investi, temps de retour)
3. Problèmes de durée et de dates
4. L'interdépendance des investissements
5. La décentralisation des choix d'investissements
6. La prise en compte du risque

LES SEPT SEANCES
• 5 séances sur les chapitres 1-4 (cours+exos)
• 2 séances sur la prise en compte du risque (chapitre 6)
avec un conférencier extérieur

INVESTIR
Exemple : construire une nouvelle usine pour augmenter sa
capacité de production de chaussures
=>
• Un coût d'investissement immédiat
• Un flux futur de coûts et de bénéfices (lié à l'augmentation
du chiffre d'affaires sur le marché de la chaussure). Le flux
futur = le cash flow (= l'épargne brute)
(Cash flow = recette des ventes - coûts matières premières –
coût personnel – frais financiers – impôts – dividendes)

LA DECISION D'INVESTISSEMENT :
LES 2 PROBLEMES A RESOUDRE
(1) Prédire/évaluer le cash flow futur.
(2) Evaluer la rentabilité de l'investissement = comparer le
cash flow avec la dépense d'investissement
(1) est le plus difficile et n'est pas traité dans le cours. On
considère que le cash flow est connu sous la forme d'une
distribution de probabilités
(2) est le sujet du cours. Le critère "réalisation de
l'investissement si dépense < Σcash flow" n'est pas adéquat car
- la dépense est immédiate et les bénéfices sont futurs
- la dépense est certaine et les bénéfices sont risqués
• Dans chapitres 1-5 du poly, on évacue le second problème
en utilisant l'espérance statistique de cash flow (=>
transforme le cash flow en équivalent certain)
• Le risque : traitée par le chapitre 6