2- DEUX MÉTHODES DE DÉTERMINATION DE LA RENTABILITÉ D’UN
INVESTISSEMENT
Les CAF calculées étant réparties dans le temps, il est nécessaire d’utiliser le procédé de l’actualisation
pour pouvoir comparer ces sommes.
2.1 Le critère de la Valeur actuelle nette (VAN) :
Cette méthode consiste à actualiser les flux nets de trésorerie à l'époque initiale de l'investissement. Le
taux d'actualisation étant donné.
Un projet est acceptable en cas de valeur actuelle nette positive.
VAN = Somme des CAF actualisées + Valeur résiduelle actualisée - Montant de l’investissement
La valeur du taux influence le classement de projets concurrents : un taux élevé privilégie les projets à
recettes immédiates importantes, un taux faible ne déprécie pas les projets à recettes tardives.
Exemple : reprendre les CAF de l’exemple précédent. La valeur résiduelle est de 200 000 F. Taux = 9,5 %
Éléments CAF
actualisées
Mode de calcul
Année 1 109,58 120*(1,095)-1
Année 2 172,64 207*(1,095)-2
Année 3 157,66 207*(1,095)-3
Année 4 143,98 207*(1,095)-4
Année 5 131,49 207*(1,095)-5
Total 715,35
Valeur résiduelle 127,04 200*(1,095)-5
VAN = 715,35+127,04-600 = 242,39
2.2 Le critère du délai de récupération du capital investi :
L’entreprise cherche à savoir en combien d’année elle va pouvoir récupérer le montant de
l’investissement.
Éléments CAF actualisées CAF cumulées
Année 1 109,58 109,58
Année 2 172,64 282,22
Année 3 157,66 439,88
Année 4 143,98 583,86
Année 5 131,49 715,35
Valeur résiduelle 127,04 842,39
2.3 Remarque :
La valeur du taux influence le classement de projets concurrents : un taux élevé privilégie les projets à
recettes immédiates importantes, un taux faible ne déprécie pas les projets à recettes tardives.
Le taux retenu peut être :
soit le taux de rentabilité attendu
soit le taux du marché financier long terme.
3- LE PLAN DE FINANCEMENT
Lorsqu’une entreprise investit, elle doit posséder les ressources nécessaires de financement :
utilisation de la capacité d’autofinancement
recours l’augmentation du capital
recours l’endettement à long terme
recours au crédit-bail.
Il s’agit de regrouper pour un projet d’investissement déterminé, les ressources et les emplois
correspondants.
CRUZ SERGE TERMINALE STT COMPTABILITÉ ET GESTION PAGE 2