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ENHANCING FINANCIAL SECTOR SURVEILLANCE IN LICS – SUPPLEMENT II
1. 3333-
LE RENFORCEMENT DE LA SURVEILLANCE DU SECTEUR
FINANCIER DANS LES PAYS À FAIBLE REVENU — ÉTUDES DE CAS
Approuvé par
Siddharth Tiwari,
Ratna Sahay, et
Antoinette Sayeh
Préparé par une équipe interdépartementale dirigée par Mary Zephirin (MCM) et
Ritu Basu (SPR), avec la contribution d’Era Dabla-Norris (SPR), et composée de
Sarwat Jahan (SPR), Abdullah Al-Hassan, Arto Kovanen, Obert Nyawata, Maria
Oliva, et Wilson Varghese (tous de MCM), Mame Diouf, François Boutin-Dufresne,
Rogelio Morales, et Yibin Mu (tous d’AFR), avec les orientations de David Marston
(SPR), Kal Wajid (MCM), et Anne-Marie Gulde-Wolf (AFR).
TABLE DES MATIÈRES
I. INNOVATION FINANCIÈRE AU KENYA : L'EXPÉRIENCE M-PESA ____________________________ 7
A. Contexte _________________________________________________________________________________________7
B. Principales caractéristiques des opérations bancaires mobiles au Kenya ________________________8
C. Comment expliquer la réussite de M-Pesa? ___________________________________________________ 10
D. Enseignements et gestion des risques ________________________________________________________ 13
E. Conclusion _____________________________________________________________________________________ 14
II. PHILIPPINES : PAIEMENTS MOBILES ________________________________________________________ 16
A. Conditions initiales ____________________________________________________________________________ 16
B. Stimuler l'accès financier par l'innovation technologique _____________________________________ 16
C. Éliminer les goulets d'étranglement et atténuer les risques ___________________________________ 17
D. Impact _________________________________________________________________________________________ 21
E. Conclusion _____________________________________________________________________________________ 22
III. ACCÈS AUX MARCHÉS FINANCIERS : L'EXPÉRIENCE OUGANDAISE ______________________ 25
A. Généralités sur le système financier ___________________________________________________________ 25
B. Comment s'attaquer au problème _____________________________________________________________ 26
C. Comment évaluer les conséquences __________________________________________________________ 29
D. Contraintes institutionnelles et risques ________________________________________________________ 30
E. Conclusion _____________________________________________________________________________________ 34
IV. L'INTERMÉDIATION BANCAIRE FORMELLE DANS LES ÉCONOMIES EN TRANSITION __ 37
16 avril 2012

LE RENFORCEMENT DE LA SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER DANS LES PAYS À FAIBLE REVENU – ÉTUDES DE CAS
2 FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL
A. Situation initiale _______________________________________________________________________________ 37
B. Développement de l'intermédiation : des rythmes variables __________________________________ 38
C. Évolution du système bancaire pendant la période qui a précédé la crise ____________________ 42
D. Conclusion ____________________________________________________________________________________ 43
V. NÉPAL : DÉVELOPPEMENT DES MARCHÉS INTERBANCAIRES ET DES OPÉRATIONS DE LA
BANQUE CENTRALE _____________________________________________________________________________ 45
A. Comment renforcer les opérations du marché intérieur _______________________________________ 45
B. Gestion de la dette publique __________________________________________________________________ 46
C. Marché des changes ___________________________________________________________________________ 47
D. Conclusion ____________________________________________________________________________________ 48
VI. APPROFONDISSEMENT DU MARCHÉ OBLIGATAIRE INTÉRIEUR AU MEXIQUE __________ 51
A. Crise et marchés obligataires: conditions initiales _____________________________________________ 52
B. Réformes: marchés obligataires au Mexique (2000–08) _______________________________________ 53
C. Conclusion _____________________________________________________________________________________ 57
VII. TURQUIE : DÉVELOPPEMENT DU MARCHÉ OBLIGATAIRE INTÉRIEUR __________________ 59
A. Conditions et contraintes initiales _____________________________________________________________ 59
B. Remédier à la situation ________________________________________________________________________ 60
C. Évaluation d’impact ____________________________________________________________________________ 62
D. Enseignements ________________________________________________________________________________ 64
E. Conclusion _____________________________________________________________________________________ 65
VIII. MARCHÉS OBLIGATAIRES RÉGIONAUX: ENSEIGNEMENTS ET CONSÉQUENCES POUR
LES PAYS À FAIBLE REVENU ____________________________________________________________________ 66
A. L’Initiative du marché obligataire asiatique ____________________________________________________ 67
B. Le marché régional des valeurs mobilières de l’UEMOA _______________________________________ 69
C. Conclusion _____________________________________________________________________________________ 71
IX. DÉVELOPPEMENT DU MARCHÉ DE L’ASSURANCE — UN DÉFI A RELEVER ______________ 73
A. Inde ____________________________________________________________________________________________ 73
B. Barbade ________________________________________________________________________________________ 77
C. Afrique du Sud/Botswana _____________________________________________________________________ 80
D. Conclusion ____________________________________________________________________________________ 81
X. URUGUAY : SE PROTÉGER DES LIENS MONDIAUX _________________________________________ 83
A. Situation initiale _______________________________________________________________________________ 83

ENHANCING FINANCIAL SECTOR SURVEILLANCE IN LICS – CASE STUDIES
FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL 3
B. La crise de 2001–2002 _________________________________________________________________________ 84
C. Les germes de la vulnérabilité _________________________________________________________________ 84
D. Surmonter la crise et corriger les faiblesses ___________________________________________________ 86
E. Évaluation de l’impact _________________________________________________________________________ 88
F. Conclusion _____________________________________________________________________________________ 92
TABLEAUX
III.1. Intermédiation financière dans les pays d’AfSS, 2001 _______________________________________ 25
III.2. Activité des IMF à la fin de 2003 ____________________________________________________________ 27
III.3. Acteurs de la finance en milieu rural (parts de marché) _____________________________________ 27
IX.1. Secteur de l’assurance après 1999 : réformes et mesures identifiées _______________________ 74
IX.2. Ratios de dépenses des compagnies d’assurance ___________________________________________ 76
IX.3. Répartition des prêts hypothécaires au logement par prêteur ______________________________ 78
IX.4. Répartition de la totalité des actifs des compagnies d’assurance ___________________________ 78
GRAPHIQUES
I.1. Comparaison internationale de l’accès aux finances ____________________________________________7
I.2. Croissance de M-Pesa __________________________________________________________________________8
I.3. Transactions M-Pesa ____________________________________________________________________________9
I.4. Comptoirs de services financiers alternatifs, 2010 ____________________________________________ 11
I.5. Nombre de comptes bancaires _______________________________________________________________ 12
II.1. Transactions financières mobiles des populations non-bancarisées, 2010 ___________________ 22
IV.1. Approfondissement financier dans les pays en transition, 1991–09 _________________________ 38
IV.2. BERD Réforme du secteur bancaire _________________________________________________________ 41
IX.1. Pénétration de l’assurance, 1979–2009______________________________________________________ 75
X.1. Ratio crédit intérieur/PIB, 2000 ______________________________________________________________ 83
X.2. Ratio engagements extérieurs/PIB, 2000 ____________________________________________________ 83
X.3. Dollarisation des dépôts et des crédits, 2000–11 ____________________________________________ 89
X.4. Indicateurs du système bancaire _____________________________________________________________ 91

LE RENFORCEMENT DE LA SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER DANS LES PAYS À FAIBLE REVENU – ÉTUDES DE CAS
4 FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL
ENCADRÉS
II.1. Produits monétiques aux Philippines ________________________________________________________ 17
II.2. Risques de la prestation de services financiers aux populations non bancarisées ___________ 19
III.1. Résumé des principes directeurs sur la réglementation et la surveillance de la microfinance31
III.2. Enseignements mondiaux à tirer des mécanismes fédérateurs______________________________ 32
X.1. Stabilité financière dans les économies dollarisées __________________________________________ 86
X.2. Mesures prises face aux risques pour la stabilité ____________________________________________ 88
ANNEXE
V.1. développement des marchés monétaires et interbancaires : l’expérience de quelques pays 49

LE RENFORCEMENT DE LA SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER DANS LES PAYS À FAIBLE REVENU – ÉTUDES DE CAS
FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL 5
Études de cas1
Ce supplément contient dix études de cas qui montrent en quoi des politiques ciblées ont facilité le
développement soutenu des circuits financiers dans plusieurs pays aux conditions diverses mais
dont la trajectoire historique rejoint celles d’un large éventail de pays à faible revenu. Ces études ont
été retenues car elles permettent de rendre compte de manière globale des efforts consentis par les
pays pour accroître la portée (par ex., inclusion financière), la profondeur (par ex., intermédiation
financière), et l’étendue des systèmes financiers (par ex., marchés de capitaux, développement
transfrontalier).
L’analyse qui sous-tend ces études de cas souligne l’importance d’une démarche équilibrée du
développement des circuits financiers. Un environnement macroéconomique stable est vital pour
promouvoir chez les consommateurs, chez les investisseurs et dans les institutions la confiance
nécessaire pour encourager l’activité des marchés financiers. Des initiatives ciblées (par ex.,
garanties, développement des systèmes de paiement) peuvent être utiles pour lever les contraintes
et créer l’infrastructure pour améliorer le fonctionnement des marchés, tout en veillant à un contrôle
et une réglementation appropriés des marchés financiers, de manière à corriger les sources
éventuelles d’instabilité et de dysfonctionnement des marchés.
Le rôle de la stabilité macroéconomique apparaît clairement dans le cas du Mexique et de la
Turquie, où des politiques de stabilisation ont été nécessaires pour assurer le développement des
marchés de la dette. L’expansion de l’intermédiation bancaire dans les pays en transition souligne
également ce rôle.
Le rôle des politiques publiques dans la suppression des contraintes et des inefficiences et dans la
fourniture d’infrastructures est évident au Kenya, en Ouganda et aux Philippines, où la souplesse de
la réglementation a encouragé et appuyé l’utilisation des technologies mobiles pour promouvoir
l’accès. Dans le même ordre d’idées, l’action des pouvoirs publics a contribué au développement des
marchés obligataires régionaux au sein de l’Association des nations d’Asie du Sud-Est (ASEAN) et de
l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA). Au niveau des microstructures, la mise
en place d’enchères et les efforts consentis pour améliorer l’émission d’obligations au Népal et les
spécialistes en valeurs du Trésor en Turquie, et les autres politiques et mesures de libéralisation pour
améliorer le fonctionnement des marchés du crédit et des assurances soulignent le rôle de l’action
des pouvoirs publics dans le développement des marchés.
La réglementation et la supervision, y compris la réglementation des marchés et de la protection des
consommateurs, doivent aller de pair avec le développement des circuits financiers car à mesure
qu’augmente le nombre d’acteurs, leur diversité et leur champ d’action, les inefficiences du marché
1 Les études de cas ont été préparées par une équipe interdépartementale dirigée par Mary Zephirin (MCM) et Ritu
Basu (SPR), avec le concours d’Era Dabla-Norris (SPR), et qui comprenait Sarwat Jahan (SPR), Abdullah Al-Hassan,
Arto Kovanen, Obert Nyawata, Maria Oliva et Wilson Varghese (tous de MCM), Mame Diouf, François Boutin-
Dufresne, Rogelio Morales et Yibin Mu (tous d’AFR) avec les orientation de David Marston (SPR), S. Kal Wajid (MCM)
et Anne-Marie Gulde-Wolf (AFR).