SOCIÉTÉ DE GESTION DE PORTEFEUILLE MAI 2016 www.haasgestion.com ACTUALITÉ DES MARCHÉS LES FAITS MARQUANTS DU MOIS – AVRIL 2016 Aux États-Unis, En zone Euro, Dans les zones Émergentes, Aux Etats-Unis, une nouvelle déception en ce début d'année, en glissement annuel, le taux de croissance américain n'est plus que de 1,9% contre 2,9% un an plus tôt. Par ailleurs, les présidents de la Fed d’Atlanta et de San Francisco ont indiqué qu'une hausse des taux directeurs en juin était une option réelle et qu'il était temps que la banque centrale prépare les marchés financiers à cette éventualité. Les chiffres du PIB de la zone pour le 1er trimestre témoignent d’un accroissement de 0,6% par rapport au trimestre précédent et de 1,6% sur un an. La croissance est soutenue par une demande domestique solide qui profite des gains en pouvoir d'achat des ménages dans un environnement d'inflation faible. Grâce à des carnets de commande plus fournis, les entreprises ont augmenté leurs investissements, ce qui permet d'avoir une croissance de plus en plus autoentretenue. En Chine, les premiers indices d'activité PMI pour le mois d'avril confirment l'idée d'une stabilisation de l'activité. Les indices PMI pour le mois d'avril publiés par les autorités chinoises, sont ressortis quasi-stables à 50,1 points dans le secteur manufacturier et 53,5 pts dans le secteur des services. Ils restent au-dessus du seuil critique des 50 points, signe que la croissance continue de se stabiliser en Chine. INDICATEURS FINANCIERS DU MOIS FRANCE ZONE EURO ÉTATS-UNIS MONDE Indices boursiers au 29/04/2016 4428,96 Euro Stoxx 50 3028,21 Variation sur 1 mois (en %) 1,00% -4,49% 0,77% -7,32% 0,27% 1,05% 1,28% 0,99% 0,05 0,05 [0,25; 0,5] - 0,56 0,34 1,88 1,4 1,6 2,2 2,6 0,6 0,5 1,3 2,4 CAC 40 Variation depuis le 31/12/15 (en %) Taux d’intérêt au 29/04/2016 Taux directeurs des Banques Centrales Taux à 10 ans Taux de croissance du PIB (moyenne annuelle – prévision pour 2016) Taux d’inflation (moyenne annuelle - prévision pour 2016) Présentation réservée aux investisseurs professionnels S&P 500 MSCI World 2065,3 403,34 NOS ANTICIPATIONS – MAI 2016 Zone Euro / Taux souverains Avec la fin de la baisse des prix du pétrole et la stabilisation des prix des matières premières on devrait assister à une hausse des anticipations d’inflation ainsi nous faisons preuve d’une grande prudence sur les taux souverains. Marché à surpondérer car : - La baisse de l’euro va rester un facteur de soutien aux résultats des sociétés de la zone. - La pression sur les PER venant de la normalisation de la politique monétaire US va se poursuivre mais pourrait être partiellement compensée par l’amélioration des résultats. - Cependant, prudence liée à l’incertitude crée par le Brexit. OBLIGATIONS États-Unis - Suite à la publication des dernières statistiques plutôt bien orientées, la FED devrait reprendre en Juin prochain la normalisation de sa politique monétaire. Ceci entrainera une hausse du dollar, ce qui affectera les résultats des sociétés US donc prudence sur les marchés américains. - ACTIONS Pays Émergents - La hausse des taux US restera un facteur déstabilisant pour la zone. Concernant la Chine, le Yuan ne peut plus suivre la hausse du dollar. La volatilité restera élevée mais les cours de certains pays commencent à devenir attractifs. Présentation réservée aux investisseurs professionnels Dette d’entreprises privées - Les spreads sur les obligations High Yield se sont bien reconstitués mais la liquidité reste très faible. Un intérêt dans le cadre d’un portage à l’échéance de ces obligations. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L’investissement dans les actions et/ou dans les obligations peut entrainer un risque de perte en capital et/ou en revenu non mesurable a priori. AVERTISSEMENTS RISQUE DE CRÉDIT - LA STRATÉGIE DE GESTION CHERCHE À CAPTER LES RENDEMENTS DES OBLIGATIONS DU PORTEFEUILLE. CEPENDANT LA VALEUR LIQUIDATIVE DU FONDS POURRA BAISSER EN CAS DE DÉTÉRIORATION DU MARCHÉ DU CRÉDIT (ÉCARTEMENT DES MARGES DE CRÉDIT, DÉGRADATION D’UN ÉMETTEUR) OU DE DÉFAUT D’UN OU PLUSIEURS ÉMETTEURS PRÉSENTS EN PORTEFEUILLE. RISQUE DE TAUX - UNE HAUSSE DES TAUX PEUT IMPACTER LA PERFORMANCE PENDANT UNE PÉRIODE NON DÉFINIE ; DE MÊME, EN CAS DE SENSIBILITÉ NÉGATIVE DU PORTEFEUILLE, UNE BAISSE DES TAUX PEUT IMPACTER NÉGATIVEMENT LA PERFORMANCE PENDANT UNE PÉRIODE NON DÉFINIE. LA SENSIBILITÉ AUX TAUX D’INTÉRÊT DU FCP PEUT FLUCTUER ENTRE 0 ET 7. RISQUE DE PERTE EN CAPITAL - L’OPCVM NE BÉNÉFICIE D’AUCUNE GARANTIE NI PROTECTION, IL SE PEUT DONC QUE LE CAPITAL INITIALEMENT INVESTI NE SOIT PAS INTÉGRALEMENT RESTITUÉ. RISQUE LIÉ A LA GESTION DISCRETIONNAIRE - POUR LES OPCVM MONÉTAIRES ET OBLIGATAIRES, LA GESTION DISCRÉTIONNAIRE REPOSE SUR L’ANTICIPATION DE L’ÉVOLUTION DES MARCHÉS DE TAUX ET DE CRÉDIT NOTAMMENT DE L’ANTICIPATION DES COURBES DE TAUX ET DE L’ANTICIPATION DU RISQUE CRÉDIT DES ÉMETTEURS. IL EXISTE UN RISQUE QUE LA SOCIÉTÉ DE GESTION ANTICIPE MAL CES ÉVOLUTIONS ET N’INVESTISSE PAS DANS LES SOCIÉTÉS LES PLUS PERFORMANTES. RISQUE DE LIQUIDITÉ - LA STRATÉGIE DE GESTION PEUT CONDUIRE À INVESTIR SUR DES ACTIFS DONT LA LIQUIDITÉ, NOTAMMENT À LA VENTE, PEUT SE RÉDUIRE FORTEMENT, PAR EXEMPLE DANS LE CAS DE CRISE DE LIQUIDITÉ AFFECTANT LE SECTEUR FINANCIER. DANS CES CONDITIONS, LES FOURCHETTES DE MARCHÉ (ÉCART ENTRE PRIX D’ACHAT ET PRIX DE VENTE) PEUVENT S’ÉCARTER SIGNIFICATIVEMENT. LES PERFORMANCES PASSÉES NE SONT PAS UN INDICATEUR FIABLE DES PERFORMANCES FUTURES. ELLES NE SONT PAS CONSTANTES DANS LE TEMPS ET NE FONT L’OBJET D’AUCUNE GARANTIE. LES PROSPECTUS COMPLETS DES FONDS DE LA GAMME SONT DISPONIBLES SUR LE SITE WWW.HAASGESTION.COM OU SUR SIMPLE DEMANDE. IL EST RECOMMANDÉ DE SE REPORTER NOTAMMENT AUX RUBRIQUES « STRATÉGIE D’INVESTISSEMENT », « FACTEURS DE RISQUE » ET « FRAIS DE COMMISSIONS » DES PROSPECTUS. VOUS DEVEZ CONSIDÉRER LE DEGRÉ D’EXPOSITION AUX DIFFÉRENTS RISQUES EN REGARD DE VOTRE ALLOCATION GLOBALE ET DE VOTRE SITUATION INDIVIDUELLE. VOUS POUVEZ PAR AILLEURS, CONSULTER SI VOUS L’ESTIMEZ NÉCESSAIRE, VOS PROPRES CONSEILS JURIDIQUES, FINANCIERS, FISCAUX, COMPTABLES OU TOUT AUTRE PROFESSIONNEL. LE PRÉSENT DOCUMENT NE CONSTITUE NI UNE OFFRE DE SOUSCRIPTION NI UN CONSEIL PERSONNALISÉ. IL NE PEUT ÊTRE CONSIDÉRÉ COMME UN DÉMARCHAGE OU UNE SOLLICITATION. SOUS RÉSERVE DU RESPECT DE SES OBLIGATIONS, HAAS GESTION NE POURRA ÊTRE TENUE RESPONSABLE DES CONSÉQUENCES FINANCIÈRES OU DE QUELQUE NATURE QUE CE SOIT RÉSULTANT DE L’INVESTISSEMENT. SOURCE LIPPER, SOURCE MORNINGSTAR, SOURCE HAAS GESTION 4 AVERTISSEMENTS CETTE PRÉSENTATION EST EXCLUSIVEMENT CONÇUE À DES FINS D’INFORMATION . ELLE NE PEUT ÊTRE UTILISÉE DANS UN BUT AUTRE QUE CELUI POUR LEQUEL ELLE A ÉTÉ CONÇUE ET NE PEUT PAS ÊTRE REPRODUITE, DIFFUSÉE OU COMMUNIQUÉE À DES TIERS EN TOUT OU PARTIE SANS L’AUTORISATION PRÉALABLE ET ÉCRITE DE HAAS GESTION. ELLE NE CONSTITUE NI UN ÉLÉMENT CONTRACTUEL, NI UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT. DU FAIT DE LEUR SIMPLIFICATION, LES INFORMATIONS CONTENUES DANS CETTE PRÉSENTATION SONT INÉVITABLEMENT PARTIELLES. ELLES PEUVENT ÊTRE SUBJECTIVES ET SONT SUSCEPTIBLES D’ÊTRE MODIFIÉES SANS PRÉAVIS. LES PERFORMANCES PASSÉES NE SONT PAS UN INDICATEUR FIABLE DES PERFORMANCES FUTURES. ELLES NE SONT PAS CONSTANTES DANS LE TEMPS ET NE FONT L’OBJET D’AUCUNE GARANTIE. LA VALEUR DE L’INVESTISSEMENT PEUT VARIER AU GRÉ DES FLUCTUATIONS DU MARCHÉ ET L’INVESTISSEUR PEUT PERDRE TOUT OU PARTIE DU MONTANT DE CAPITAL INVESTI. L'ACCÈS AUX PRODUITS ET SERVICES PRÉSENTÉS DANS CE DOCUMENT PEUT FAIRE L'OBJET DE RESTRICTIONS À L'ÉGARD DE CERTAINES PERSONNES OU DE CERTAINS PAYS. LES DONNÉES PUBLIÉES SUR CETTE PRÉSENTATION SONT LA PROPRIÉTÉ EXCLUSIVE DE LEURS TITULAIRES TELS QUE MENTIONNÉS SUR CHAQUE PAGE. DOCUMENT NON CONTRACTUEL, ACHEVÉ LE 14/03/2015 HAAS GESTION, SOCIÉTÉ PAR ACTIONS SIMPLIFIÉE, IMMATRICULÉE AU RCS DE PARIS SOUS LE NUMÉRO 344 965 900, AU CAPITAL SOCIAL DE 1 398 000,00 €, AYANT SON SIÈGE SOCIAL AU 9 RUE SCRIBE, 75009 PARIS - TÉL : 01 58 18 38 10 SOCIÉTÉ DE GESTION DE PORTEFEUILLES AGRÉÉE PAR L’AUTORITÉ DES MARCHÉS FINANCIERS SOUS LE NUMÉRO G.P.90031, INTERMÉDIAIRE EN ASSURANCE IMMATRICULÉ AUPRÈS DE L’ORGANISME POUR LE REGISTRE DES INTERMÉDIAIRES EN ASSURANCES SOUS LE NUMÉRO 11061785 (SITE WWW.ORIAS.FR). 5