imf 1er fevrier

IMF 1ER FEVRIER
Monnaie métallique disparait avec la monnaie scripturale cette monnaie s’est détacher de
l’or. Chèque commence a apparaitre en 1880 en France. Il apparait au moment de
l’expansion des banques d’affaire. Le chèque permet de faire circuler des sommes
importantes et de retirer de l’espèce au guichet. 1ere forme de la dématérialisation de la
monnaie. Le virement bancaire, transfert de fond de compte à compte. C’est virements
bancaire sont une manière d’accélérer la circulation de la monnaie. Le virement apparait
avec le des banque et se généraliser progressivement a partir de1968 en France. Car une loi :
la mensualisation des salaires. Les salaires seront payés par virement bancaire. Plus la
vitesse de la circulation de la monnaie augmente, moins on a besoin de monnaie en
circulation. EN 1971 une nouvelle révolution apparait dans la dématérialisation radicale : la
carte bancaire. Et se généralise en 1984. Elle ne s’utilisait que sur des réseau cloisonné, a
partir de 84, elles peuvent circuler sur tous les réseaux en usages. L’usage des cb est
généralisé. Cette généralisation a été mise en œuvre par l’usage de puce électronique
contenant les informations du compte client. Aujourd’hui le paiement par cb est le principal
moyen de paiement. La CB c’est 1/3 des paiements. Les virements c’est 30%. Les
prélèvements Les
La monnaie fiduciaire a une utilité pour les petites transactions.
La monnaie électronique c’est une forme pour laquelle les Etat ont beaucoup investi.
Portemonnaie électronique c’est un échec car ce portemonnaie à 2 désavantages.
Concurrencé par la carte bleue. Les porte-monnaie électronique ne permet pas de payer des
montant sup a 30 euro MONEO. Il existe les portefeuilles virtuels. C’est une possibilité de
régler les achats en ligne qui soit sécurisé : Paypal. C’est le plus important en France.
Transaction numérique ne nécessitant pas la CB. Il y a aussi les cartes de paiements dans les
grandes surfaces. Les boutiques ont mis en place des cartes de paiements. Intermédiaire
entre la banque et le client.
Il y a des boutiques qui pratiquent des crédits à la consommation. Il est extrêmement cher.
On paie un intérêt entre 12 et 17%. A éviter. Emprunt à la banque c’est plus rentable.
Fonction de la monnaie.
A quoi sert la monnaie ?
3 fonctions principales : Tendance à l’avarice. Les riches deviennent de plus en plus avares
Keynes : L’excès d’épargne ralentis la circulation de marchandise et abaisse le niveau de la
croissance. A
La monnaie est l’intermédiaire des échanges. On dissocie l’acte d’achat et l’acte de vente.
Quand la monnaie n’existe pas, on troque, on échange un produit contre un autre. La
monnaie sépare donc les deux.

La monnaie permet de diminuer le cout de transaction. C’est-à-dire les échanges sont plus
transparents. Mis au clair de la valeur des biens acheté et vendues.
On a donc confiance dans la monnaie. La monnaie permet de comparer la valeur des biens.
Cette possibilité dépend de la confiance qu’on a dans la monnaie. Pour qu’on ait confiance
dans la monnaie, c’est 2 choses : La valeur de la monnaie ne diminue pas. La monnaie n’est
pas rognée par l’inflation. Il faut que les autorités politiques qui gèrent cette monnaie
inspirent confiance. La confiance est un élément déterminant de la monnaie comme
intermédiaire des échanges. Cette confiance va être support aussi d’une demande
particulière de liquidité à des fins de transactions.
2eme fonction : La monnaie est l’étalon de la valeur. C’est-à-dire que nous considérons que
la monnaie est unité de compte. C’est-à-dire que cette monnaie permet d’enregistre
correctement les opérations économiques. Elle permet de comparer correctement les prix
des marchandises. La monnaie est le dénominateur commun des biens et services. On
l’appelle le numéraire. L’euro zone a comme numéraire l’euro. Grâce à l’euro il est facile de
comparer les prix entre les pays européens. L’idée de la création de l’euro c’est que les
économies des pays euro convergent. C’est-à-dire qu’ils rattrapent le niveau de l’Allemagne.
Or les économies nationales sont de plus en plus divergentes depuis la mise en place de
l’euro. La monnaie peut exister au niveau national ou international. (Euro, dollar) Les
monnaies internationales deviennent l’étalon des échanges international car on considère
que leur valeur est plus stable et fiable que la valeur des autres monnaies.
La stabilité de la valeur de la monnaie permet de mieux anticiper l’action des agents
économiques. Si la valeur de la monnaie est stable, elle sera mieux acceptée par les agents.
3eme fonction : La monnaie comme réserve de valeur, elle permet l’épargne. L’épargne
permet de décaler l’usage de la monnaie dans le temps. Elle permet aussi l’investissement
grâce à l’épargne. La monnaie devient un actif patrimonial. On peut conserver de la
monnaie. => Valeur ultime du patrimoine. La monnaie représente une liquidité absolue.
C’est un avantage dans la gestion de son patrimoine. On l’utilise quand on veut.
Ces fonctions de la monnaie sont toutes imbriquées, elles sont toutes liées. L’ensemble de
ces fonctions sont assuré d’autant que l’inflation est faible et que les agents économique
ont confiance dans les autorités politiques.
IMF 8/02
La dématérialisation de la monnaie donne aujourd’hui le pouvoir de création monétaire aux
banques de second rang.
Evolution de la théorie monétaire.
PAPIER

IMF 15/02
Les idées de Keynes : La monnaie peut être considérée comme une sorte de levier pour
réguler la croissance.
Don Patinkin. Monnaie intérêt et prix rédigé en 1956, traduit en 1972 en français. C’est un
travail ambigu. Car il essaie d’intégrer dans un même modèle l’approche keynésienne :
intégrer la monnaie aux mécanismes de l’économie réelle, c’est ambigu car s’il reconnait que
la monnaie n’est pas neutre il va défendre la théorie quantitative. Il va séparer les 2
fonctions de la monnaie. Il va regarder la monnaie du point de vue de sa transaction de
l’autre il va regarder comme une réserve de valeur. Pour faire son modèle général, il va
réintroduire la théorie quantitative en essayant de faire fonctionner l’idée d’utilité marginale
pour la valeur de la monnaie. L’ambiguïté du modèle de Patinkin (erreur)
Milton Friedman, La croissance soutenue qu’on a eu après la guerre, c’est une surchauffe lié
a de l’inflation. L’économie
Le problème avec le progrès technologique est que c’est irrégulier. Et qu’on ne peut pas
prévoir.
Depuis que l’euro existe, l’inflation est a un bas niveau. Politique de la BCE c’est de tuer
l’inflation pour retrouver un sentier de croissance régulier extrêmement fort. . Cette
politique est un échec. Et vu que l’inflation est bas, pense qu’en neutralisant le déficit
budgétaire, la croissance repartira,
Milton Friedman a prédit que la création de l’euro serait une cata, car cette monnaie unique
n’étais pas adapté a des économies structurellement divergente. Comme les économies
étaient structurellement divergentes, une monnaie unique qui donc empêchera les
dévaluations aurait augmenté la divergence par les trajectoires des économies. C’est ce qui
s’est passé.
Il n’y a pas de possibilité
IMF 22/02
Cette monnaie se mesure par son degré de liquidité. On définit la masse monétaire par son
degré de liquidité sa signifie 2 choses :
Selon le degré de liquidité, elle n’a pas les mêmes usages. Plus la monnaie est liquide plus
elle sert a régler les transactions. Moins elle est liquide plus cette monnaie représente une

épargne, du crédit, de l’investissement.
On commence par M1, c’est les billets, les pièces plus les dépôts à vue.
M0 la somme des pièces et billet en circulation.
M2 : M1+ dépôts qui sont moins liquide que les dépôts a vue et les pièces et les billets.
Dépôt a terme qui demande des frais pour être démobilisé. => Dépôt avec préavis a moins
de 3 mois. On ajoute l’épargne logement. Et les compte de développement durable. Ensuite
il y a aussi les dépôts à terme = ou inférieur a 2 ans. => Plan d’épargne logement, contrat
d’épargne liquidité.
A M2 on ajoute les prises de pension de titre. Titre de court terme inférieur à 1 ans. Ce sont
les bons émis par ex par les institutions financière et monétaires. On appelle ça aussi les
certificats de dépôt.
On aura aussi les titres de créance émis par les résidents en France, ou en Europe si on se
place au niveau de la BCE. Ce sont des bons à moyen terme, ces termes peuvent faire l’objet
de variation dans leur valeur nominale.
M1 dans la zone euro : M1 en milliard d’euro c’est 3 768 Milliard d’euro, dans cette masse
M1 on a une petite part représenté par les pièces et les billets, 597 Milliard d’euro, les
dépôts 3176 Milliard. La liquidité est principalement représentée par les dépôts.
M2 correspond a 6897 milliard d’euro, le taux de croissance de M1 en 2007 est de 6.1% mais
celui de M2 est de 9.4%.
M3 correspond a 8106,6 Milliard d’euro son taux de croissance est supérieur a 10% (10.7%)
La masse monétaire lié a l’activité des marché financier qui croit bcp plus que la masse
monétaire qui lié au transaction. C’est M3 qui faut prendre en considération.
L’excès de liquidité de M3 qui va reformer des bulles spéculatives.
En réalité de puis une 30aine d’année les BC ne créent plus massivement de monnaie. Ce qui
veut dire que la masse monétaire en circulation est créée essentiellement par les acteurs
privés, les banque de second rang. Si la BC ne peut plus contrôler la masse monétaire, elle ne
contrôlera que les taux d’intérêt.
1ere idée : Ce sont les acteurs privé qui crée massivement la monnaie à partir de l’activité
des banques de second rang.
La masse monétaire va s’accroitre par l’accélération de la vitesse de circulation de la
monnaie qui n’est par contrôler par la BC. Les états peuvent réglementer l’activité des
banque de second rang soit en les obligeant à séparer leur activité spéculation et leur
activité lier au dépôt et de transaction.
Il ne faut avoir une inflation supérieur a 2% Comment contrôle ton ?

De 2 façons : c’est de contrôler le taux d’intérêt, Lorsque l’inflation a des possibilités de
repartir, on monte le taux d’intérêt pour calmer l’inflation. En réalité on renchérit l’euro par
rapport au dollar, qui se répercute sur les exportations, aggraver les divergences entre les
économies nationales et donc peser sur le pouvoir des populations. Plus généralement les
gvt européen ont mis en place des programmes d’austérité : 2 objectifs : essayer de
maitriser la croissance des dépenses publique. Pousse les gvt à limiter leur dépense pour
limiter leur déficit. 2emement on pousse les gouvernement de la zone euro à des politiques
d’austérité salariale ou de déflation salariale c’est-à-dire qu’on compense les tendances
inflationniste par une baisse des salaires direct ou indirect. Pour la déflation salariale c’est
équivalemment de baisser les salaires ou les cotisations sociales. Cette politique est
contesté, lorsque le taux d’intérêt est élevé, cela nuit à l’investissement et donc a la
croissance économique, et aussi d’un point de vue méthodologique, l’inflation n’est pas
forcément lié à l’augmentation des salaires. La BC considère que pour limiter cette hausse
des prix il faut limiter la croissance des salaires.
Le rôle des autorités monétaires.
On suppose que les autorités monétaires sont là pour organiser le marché de la monnaie.
Chap. 1 les autorités monétaires.
Qui sont-ils ? Forcément des autorités politiques, qui cadrent la production de la monnaie.
Les autorités monétaires ont 2 missions :
1- Fixer le cadre règlementaire. Qui a le droit ou pas de créer la monnaie
2- Elles doivent contrôler l’application de ces règles.
La réglementation bancaire évolue sous la pression des lobbies bancaire c’est eux qui
demande la modification des réglementations.
Titrisation : il s’agit de crédit, (supprimes) crédit regroupé et revendu sous forme de titre
La titrisation est une technique financière qui consiste à transférer à des investisseurs des
actifs financiers qui sont essentiellement des crédits et des créances. Ce qui passe par la
création d’une société ad hoc qui permet d’émettre des titres sur le marché financier.
La titrisation est apparue au début des années 60. C’est à partir des années 80 qui vont
beaucoup se développer. En France la titrisation a été introduite le 23 décembre 1981. Qui a
mis en place ? Le ministre de l’économie de l’époque.
A. Comment a évolué la réglementation bancaire et financière
La législation se met en place a fur et a mesure du développement de l’industrie
française.